تحليل عميق لنظام عملة مستقرة: من التقنية إلى الأعمال

يخضع النظام المالي العالمي لتغيرات عميقة. تواجه الشبكات المدفوعات التقليدية تحديات شاملة من العملات المستقرة بسبب البنية التحتية القديمة، وأوقات التسوية الطويلة، والتكاليف العالية. تعمل العملات المستقرة على تحديث نماذج تدفق القيمة عبر الحدود، ونماذج معاملات الشركات، وطرق وصول الأفراد إلى الخدمات المالية.

في السنوات الأخيرة، أصبحت العملات المستقرة هي البنية التحتية الأساسية الهامة للمدفوعات العالمية. تقوم شركات التكنولوجيا المالية، ومعالجات الدفع، والكيانات السيادية، بإدماج العملات المستقرة في التطبيقات الموجهة للمستهلكين وتدفقات الأموال للشركات. في الوقت نفسه، عززت أدوات التمويل الناشئة مثل بوابات الدفع، وقنوات الإيداع والسحب، والمنتجات ذات العوائد القابلة للبرمجة، من سهولة استخدام العملات المستقرة بشكل كبير.

تتناول هذه المقالة من منظور تقني وتجاري، تحليلًا متعمقًا لنظام عملة مستقرة. تبحث الدراسة في الجهات الفاعلة الرئيسية التي تشكل هذا المجال، والبنية التحتية الأساسية التي تدعم تداول عملة مستقرة، بالإضافة إلى الطلب الديناميكي الذي يدفع تطبيقاتها. كما تستكشف كيف يمكن أن تساهم عملة مستقرة في خلق سيناريوهات مالية جديدة، والتحديات التي تواجهها أثناء الاندماج في العملية الاقتصادية العالمية.

1. لماذا تختار الدفع بعملة مستقرة؟

لفهم تأثير العملات المستقرة، يجب أولاً فحص حلول الدفع التقليدية. تشمل هذه الأنظمة التقليدية النقد، الشيكات، بطاقات الخصم، بطاقات الائتمان، التحويلات الدولية (SWIFT)، نظم المقاصة الآلية (ACH) والمدفوعات من نظير إلى نظير وغيرها. على الرغم من أنها قد اندمجت في الحياة اليومية، إلا أن العديد من قنوات الدفع ( مثل ACH وSWIFT) كانت موجودة منذ السبعينيات. إن هذه البنية التحتية العالمية للدفع معظمها قديمة ومجزأة للغاية. بشكل عام، تواجه طرق الدفع التقليدية مشاكل تتعلق بالرسوم المرتفعة، الاحتكاك العالي، طول وقت المعالجة، عدم القدرة على التسوية على مدار الساعة، وتعقيد العمليات الخلفية. بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما تحتاج ( إلى دفع رسوم ) مقابل خدمات إضافية غير ضرورية مثل التحقق من الهوية، الإقراض، الامتثال، حماية الاحتيال، وتكامل البنوك.

حل الدفع بعملة مستقرة فعليًا هذه النقاط المؤلمة. مقارنةً بالدفع التقليدي، يبسط الدفع عبر blockchain العملية بشكل كبير، ويقلل من الحلقات الوسطى، ويحقق رؤية حقيقية لتدفق الأموال، ويختصر وقت التسوية، ويقلل التكاليف.

المزايا الرئيسية لمدفوعات عملة مستقرة تشمل:

• التسوية الفورية: تتم المعاملات تقريبًا على الفور، مما يقضي على تأخيرات النظام المصرفي التقليدي.
• آمن وموثوق: دفتر الأستاذ غير القابل للتغيير في blockchain يضمن أمان وشفافية المعاملات، ويوفر الحماية للمستخدمين.
• انخفاض التكلفة: إزالة الحلقات الوسيطة يقلل بشكل كبير من رسوم المعاملات، مما يوفر على المستخدمين.
• التغطية العالمية: يمكن أن تصل المنصة اللامركزية إلى الأسواق التي تعاني من نقص في خدمات التمويل التقليدي ( بما في ذلك الأشخاص الذين لا يمتلكون حسابات مصرفية )، مما يحقق الشمول المالي.

٢. هيكل صناعة المدفوعات بالعملات المستقرة

يمكن تقسيم صناعة دفع العملات المستقرة إلى أربعة مستويات من التقنية:

1. الطبقة الأولى: طبقة التطبيق

تتكون طبقة التطبيقات بشكل رئيسي من أنواع مختلفة من مزودي خدمات الدفع (PSP)، الذين يدمجون عدة مؤسسات مستقلة للإيداع والسحب في منصة تجميع موحدة. توفر هذه المنصات طرق وصول مريحة للعملات المستقرة للمستخدمين، وتوفر أدوات للمطورين الذين يعملون على تطوير التطبيقات في طبقة التطبيقات، وتقدم خدمات بطاقات الائتمان لمستخدمي Web3.

أ. بوابة الدفع

بوابة الدفع هي خدمة تعالج المدفوعات بأمان، وتعزز المعاملات بين البائعين والمشترين.

تشمل الشركات المعروفة في هذا المجال التي تبتكر:

• Stripe: مزود الدفع التقليدي، يقوم بدمج عملات مستقرة مثل USDC للاستخدام في المدفوعات العالمية.
• MetaMask: لا يوفر وظيفة تحويل العملات القانونية مباشرة، يمكن للمستخدمين تنفيذ عمليات الإيداع والسحب من خلال التكامل مع خدمات الطرف الثالث.
• Helio: 45 ألف محفظة نشطة و 6000 تاجر. بفضل ملحق Solana Pay، يمكن لملايين تجار Shopify تسوية المدفوعات باستخدام العملات المشفرة، وتحويل USDY على الفور إلى عملات مستقرة أخرى، مثل USDC و EURC و PYUSD.
• بعض تطبيقات الدفع Web2، مثل Apple Pay و PayPal و Cash App و Nubank و Revolut، تسمح أيضًا للمستخدمين باستخدام عملة مستقرة لإجراء المدفوعات، مما يوسع من مشاهد استخدام عملة مستقرة.

يمكن تقسيم مجال مقدمي خدمات بوابة الدفع إلى فئتين مع وجود تداخل معين ( ):

1. بوابة الدفع الموجهة للمطورين; 2) بوابة الدفع الموجهة للمستهلكين. غالبًا ما تركز معظم مزودي بوابات الدفع على واحدة من هاتين الفئتين، مما يشكل بذلك منتجهم الأساسي وتجربة المستخدم والسوق المستهدف.

تُعَد بوابة الدفع الموجهة للمطورين مخصصة لخدمة الشركات وشركات التكنولوجيا المالية التي تحتاج إلى دمج بنية عملات مستقرة في سير العمل الخاص بها. وغالبًا ما تقدم واجهات برمجة التطبيقات (API)، ومجموعات أدوات تطوير البرمجيات (SDK)، وأدوات المطورين لدمجها في أنظمة الدفع الحالية، لتحقيق ميزات مثل المدفوعات التلقائية، والمحافظ الرقمية للعملات المستقرة، والحسابات الافتراضية، والتسويات الفورية. تشمل بعض المشاريع الناشئة التي تركز على تقديم هذه الأدوات للمطورين ما يلي:

• BVNK: يوفر بنية تحتية للدفع على مستوى المؤسسات لتسهيل دمج عملة مستقرة. تقدم BVNK حلول API، مما يجعل العملية سلسة، ولديها منصة دفع للمدفوعات التجارية عبر الحدود، بالإضافة إلى حسابات مؤسسية تسمح للشركات بالاحتفاظ بعملات مستقرة وقانونية متعددة وتداولها، بالإضافة إلى خدمات التجار التي توفر الأدوات اللازمة للشركات لقبول مدفوعات العملاء بعملة مستقرة. معالجة أكثر من 100 مليار دولار أمريكي من حجم المعاملات السنوية، بمعدل نمو سنوي قدره 200%، وتقييم قدره 750 مليون دولار أمريكي، تشمل العملاء مناطق ناشئة مثل إفريقيا وأمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا.
• Iron(in beta): توفر API لدمج تجارة عملة مستقرة بسلاسة في أعمالها الحالية. كما توفر للشركات قنوات دخول وخروج عالمية، وبنية تحتية لمدفوعات عملة مستقرة، ومحافظ وحسابات افتراضية، وتدعم سير العمل المدفوعات المخصصة( بما في ذلك المدفوعات الدورية، وإصدار الفواتير أو المدفوعات حسب الطلب)
• Juicyway: يقدم مجموعة من واجهات برمجة التطبيقات للدفع المؤسسي، وصرف الرواتب، والدفع الجماعي، تشمل العملات المدعومة نايرا نيجيرية (NGN)، دولار كندي (CAD)، دولار أمريكي (USD)، عملة مستقرة تيذر (USDT)، عملة مستقرة دولار (USDC). تستهدف بشكل رئيسي السوق الإفريقية، ولا توجد بيانات تشغيل حتى الآن.

بوابة الدفع الموجهة للمستهلكين تركز على المستخدم، وتوفر واجهة بسيطة وسهلة الاستخدام، مما يسهل على المستخدمين إجراء مدفوعات عملة مستقرة، وتحويل الأموال، والخدمات المالية. وعادة ما تشمل هذه البوابات محافظ الهاتف المحمول، ودعم العملات المتعددة، وقنوات الإيداع والسحب بالعملات القانونية، والمعاملات عبر الحدود بسلاسة. تشمل بعض المشاريع المعروفة التي تركز على توفير هذه التجربة البسيطة للدفع ما يلي:

• Decaf: منصة مصرفية على السلسلة، تحقق استهلاك الأفراد، والتحويلات، وتداول العملات المستقرة في أكثر من 184 دولة؛ تتعاون Decaf في أمريكا اللاتينية مع القنوات المحلية بما في ذلك ويسترن يونيون، وتحقق تقريباً رسوم سحب صفرية، ولديها أكثر من 10,000 مستخدم في أمريكا الجنوبية، وتقييمها مرتفع بين مطوري سولانا.
• Meso: حلول الإيداع والسحب، متكاملة مباشرة مع التجار، مما يمكّن المستخدمين والشركات من تحويل الأموال بسهولة بين العملات الورقية وعملة مستقرة، مع حد أدنى من الاحتكاك. كما تدعم Meso شراء USDC عبر Apple Pay، مما يبسّط عملية الحصول على العملة المستقرة للمستهلكين.
• Venmo:تستخدم وظيفة محفظة العملة المستقرة في Venmo تقنية العملة المستقرة، ولكن تم دمج مجموعة ميزاتها في تطبيق الدفع الاستهلاكي الحالي، مما يسمح للمستخدمين بإرسال واستقبال واستخدام الدولار الرقمي بسهولة دون الحاجة للتفاعل مباشرة مع بنية blockchain التحتية.

b. بطاقة U

بطاقات العملات المشفرة هي بطاقات دفع تسمح للمستخدمين باستخدام العملات المشفرة أو العملات المستقرة للإنفاق في التجار التقليديين. عادةً ما تكون هذه البطاقات متكاملة مع شبكات بطاقات الائتمان التقليدية مثل Visa أو Mastercard(، من خلال تحويل أصول العملات المشفرة تلقائيًا إلى عملة قانونية عند نقطة البيع، مما يحقق معاملات سلسة.

المشاريع تشمل:

• Reap: مزود خدمة بطاقات في آسيا، تشمل عملائها Infini وKast وGenosis pay وRedotpay وEther.fi وأكثر من 40 شركة أخرى، تبيع حلول العلامة البيضاء، تعتمد بشكل رئيسي على عمولة من حجم التداول ) مثل Kast 85%-Reap15%( تتعاون مع البنوك في هونغ كونغ، مما يمكنها من تغطية معظم المناطق خارج الولايات المتحدة، وتدعم إيداع متعدد السلاسل؛ بحلول يوليو 2024، بلغ حجم التداول $30M.
• Raincards: مزود بطاقات في الأمريكتين، يدعم بطاقات من شركات متعددة مثل Avalanche و Offramp و takenos، وأكبر ميزة له هي أنه يمكنه خدمة المستخدمين في الولايات المتحدة وأمريكا اللاتينية. لقد أصدرت بطاقة USDC للشركات الخاصة بي باستخدام الأصول على السلسلة ) مثل USDC( لدفع نفقات السفر واللوازم المكتبية وغيرها من نفقات الأعمال اليومية.
• Fiat24: مزود بطاقات في أوروبا + بنك ويب 3، نموذج العمل مشابه للشركتين المذكورتين أعلاه، يدعم إصدار البطاقة من شركات مثل ethsign و safepal؛ ترخيص سويسري، يقدم خدمات بشكل أساسي لمستخدمي أوروبا + آسيا، لا يدعم التداول عبر السلاسل بالكامل، يمكن فقط شحن Arbitrum. النمو بطيء، إجمالي المستخدمين 20,000، الإيرادات الشهرية تتراوح بين 100,000 دولار - 150,000 دولار.
• كاست: بطاقة U التي تنمو بسرعة على سولانا، تم إصدار أكثر من 10 آلاف بطاقة، 5-6 آلاف نشط شهرياً، بحجم معاملات يبلغ 7 ملايين دولار في ديسمبر 2024، وإيرادات تبلغ 200 ألف دولار.
• 1Money: نظام بيئي للعملات المستقرة, أطلق مؤخرًا بطاقة ائتمان تدعم العملات المستقرة, ويقدم مجموعة أدوات تطوير البرمجيات لتسهيل التكامل بين L1 و L2, في النسخة التجريبية لا توجد بيانات حتى الآن.

يوجد العديد من مزودي بطاقات العملات المشفرة، وتختلف هذه الشركات بشكل رئيسي من حيث مناطق الخدمة والعملات المدعومة، وغالبًا ما تقدم خدمات منخفضة الرسوم لمستخدميها، بهدف تعزيز حماس المستخدمين لاستخدام بطاقات العملات المشفرة.

![من منظور تقني وتجاري، تحليل نظام عملة مستقرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ef2db4e0beabe534c46a3b44f9f942ff.webp(

) 2. الطبقة الثانية: معالج الدفع

كطبقة رئيسية في تكنولوجيا عملات مستقرة، يُعتبر معالجو الدفع دعامة لقنوات الدفع، ويشملون بشكل رئيسي نوعين: 1. مزودو خدمات الإيداع والسحب 2. مزودو خدمات إصدار العملات المستقرة. إنهم يعملون كطبقة وسيطة رئيسية في دورة حياة الدفع، حيث يربطون مدفوعات Web3 بالنظام المالي التقليدي.

أ. معالج ودائع وسحوبات

• Moonpay: يدعم أكثر من 80 نوعًا من العملات المشفرة، ويقدم طرق متعددة للإيداع والسحب وخدمات تبادل الرموز، لتلبية احتياجات المستخدمين المتنوعة في تداول العملات المشفرة.
• شبكة Ramp: تغطي أكثر من 150 دولة، وتقدم خدمات الإيداع والسحب لأكثر من 90 نوعًا من الأصول المشفرة. تتعامل الشبكة مع جميع عمليات التحقق من الهوية KYC###، ومكافحة غسيل الأموال AML(، ومتطلبات الامتثال، مما يضمن الامتثال والأمان لخدمات الإيداع والسحب.
• Alchemy Pay: حل بوابة دفع مختلط يدعم التبادل والدفع الثنائي الاتجاه بين العملات القانونية والأصول المشفرة، مما يحقق دمج المدفوعات بين العملات القانونية التقليدية والأصول المشفرة.

ب. إصدار العملات المستقرة & معالجة المنسقين

• Bridge: تشمل المنتجات الأساسية لـ Bridge تنسيق API وإصدار API، حيث يساعد الأول الشركات في دمج مدفوعات وتبادلات متعددة العملات المستقرة، ويدعم الثاني الشركات في إصدار العملات المستقرة بسرعة. المنصة حاليًا مرخصة في الولايات المتحدة وأوروبا، وقد أقامت شراكات مهمة مع وزارة الخارجية ووزارة الخزانة الأمريكية، مما يمنحها القدرة على التشغيل المتوافق والموارد القوية.
• Brale )in beta(: يشبه منتج Bridge وهو منصة إصدار عملة مستقرة خاضعة للتنظيم، تقدم API لتنسيق وإدارة احتياطيات العملة المستقرة. لديها تراخيص امتثال في جميع الولايات الأمريكية، ويتعين على الشركات المتعاونة اجتياز KYB) للتحقق من هوية الشركة(، بينما يحتاج المستخدمون إلى فتح حساب في Brale لإجراء KYC. معظم عملاء Brale هم OG) على السلسلة مثل: Etherfuse و Penera(، مقارنةً بـ Bridge، فإن دعم المستثمرين وBD أقل قليلاً.
• Perena )in beta(:منصة Numeraire التابعة لـ Perena تقلل من عتبة إصدار العملات المستقرة الصغيرة من خلال تشجيع المستخدمين على توفير سيولة مركزة في حوض واحد. يستخدم Numeraire نموذج "محور مركزي - إشعاعي"، حيث تعتبر USD* كأصل احتياطي مركزي وتعمل كـ"محور" لإصدار وتبادل العملات المستقرة. تتيح هذه الآلية صهر، استرداد وتداول العديد من العملات المستقرة المرتبطة بأصول أو ولايات قضائية مختلفة بكفاءة، حيث تعمل كل عملة مستقرة كـ"شعاع" مماثل متصل بـ USD*. من خلال هذا الهيكل النظامي، يضمن Numeraire العمق ويعزز كفاءة رأس المال، حيث يمكن أن تتفاعل العملات المستقرة الصغيرة عبر USD* دون الحاجة إلى توفير أحواض سيولة منفصلة لكل زوج تداول. الهدف النهائي من تصميم النظام ليس فقط تعزيز استقرار الأسعار وتقليل الانزلاق، ولكن أيضًا تحقيق تحويل سلس بين العملات المستقرة.

) 3. الطبقة الثالثة: مُصدِر الأصول

تتحمل جهات إصدار الأصول مسؤولية إنشاء وصيانة واسترداد عملة مستقرة. عادةً ما يكون نموذجها التجاري قائمًا على الميزانية العمومية، مشابهًا لعمليات البنوك - حيث تقبل ودائع العملاء.