تطور صناعة التشفير: من مستثمر التجزئة إلى داخل السلسلة

أثارت الديناميات الأخيرة في سوق العملات الرقمية تفكير الناس في اتجاه تطوير الصناعة. من عملية إدراج بعض المشاريع إلى معالجة منصات التداول لصناع السوق، تعكس كل هذه الأمور أن النظام البيئي بأكمله يمر بتغييرات كبيرة.

مستثمر التجزئة في الفترة الأخيرة واجهوا بعض الإخفاقات. بعض المشاريع التي تحظى باهتمام كبير واجهت مسارات معقدة عند إطلاقها، وفي النهاية لم يتمكن المستثمرون من منع إدراجها في منصات التداول الكبيرة. في الوقت نفسه، اتخذت إحدى المنصات إجراءات صارمة ضد صانعي السوق، مما أظهر هيمنتها في الصناعة.

في بيئة السوق الحالية، أصبحت بعض ما يسمى "العملات القيمة" أداة نقدية لمؤسسي المشاريع والمستثمرين الأوائل. العديد من المشاريع تكمل بسرعة الخطوات الأساسية مثل إنشاء المؤسسة، نشر خطط الإطلاق، وإدراجها في البورصات خلال فترات تقلب السوق. قد يتكرر هذا النموذج في بعض النظم البيئية الناشئة.

من الجدير بالذكر أن بعض المشاريع تعتمد استراتيجيات مختلفة. على سبيل المثال، تختار بعض المشاريع عدم جذب استثمارات خارجية، وعدم الاعتماد على البورصات الكبرى، بل تسعى لتحقيق التوازن بين جهة المشروع والمستخدمين الأوائل. يمكن أن تساعد هذه الممارسة إلى حد ما في مواجهة ضغوط بيع المستثمرين المركزيين.

مع دفع بعض منصات التداول الكبيرة لصانعي السوق إلى الواجهة، فإن الحواجز الأصلية في الصناعة تتفكك بسرعة. في الماضي، كانت البورصات تعتمد على ميزات الحركة والسيولة لتصبح نقطة النهاية لتداول الرموز. لكن في السنوات الأخيرة، بسبب مشاركة بعض المؤسسات الاستثمارية الكبيرة، تم دفع التقييمات الأولية للعديد من المشاريع إلى مستويات غير معقولة. هذه التقييمات العالية تأتي في الواقع على حساب مصالح مستثمري التجزئة.

من أزمة رموز المؤسسات الاستثمارية التي بدأت في منتصف العام الماضي، إلى الجدل الذي يتعلق بأحد كبار المديرين في إحدى البورصات في بداية هذا العام، أصبح من الصعب الحفاظ على العلاقة التعاونية الظاهرة. في ظل البيئة السوقية الحالية، تضاءل تأثير المؤسسات الاستثمارية التقليدية بشكل كبير، وتواجه استثماراتهم في مجال الويب 3 تحديات.

مع انخفاض تأثير المؤسسات الاستثمارية التقليدية، يعتمد التخفيف بين البورصات ومستثمري التجزئة بشكل رئيسي على صانعي السوق. ومع ذلك، بالنسبة للرموز الناشئة، غالبًا ما يتبنى صانعو السوق استراتيجيات الدخول والخروج السريع، مما يعكس وجود مشاكل في آلية التسعير في الصناعة بأكملها.

من الجدير بالاهتمام أن معاملات داخل السلسلة تزداد بشكل ملحوظ. حاليًا، بلغ حجم معاملات العقود داخل السلسلة حوالي 15% من حجم معاملات أحد البورصات المركزية الكبيرة. كما أن حجم معاملات البورصات اللامركزية يمثل حوالي 15% من حجم معاملات البورصات المركزية. على الرغم من أن عدد المستخدمين النشطين داخل السلسلة لا يزال قليلًا، إلا أن هناك إمكانيات كبيرة للنمو.

ومع ذلك، مع تزايد حلول Layer 2 وازدياد تعقيد نماذج الاقتصاد الرمزي، قد يشعر المستخدمون العاديون بالارتباك. قد تجد المشاريع صعوبة في تحقيق التوازن بين مصالحها ومصالح المستخدمين، مما قد يؤدي إلى تحويل المزيد من المستخدمين إلى التداول داخل السلسلة.

بشكل عام، على الرغم من أن البورصات اتخذت بعض التدابير تجاه صانعي السوق، إلا أن مستثمر التجزئة لا يزال يواجه العديد من التحديات. لا يزال الانتقال إلى النظام البيئي داخل السلسلة جارياً، ولكن حتى بعض المنصات الرائدة داخل السلسلة لم تكن مستعدة بعد لاستقبال تدفق المستخدمين على نطاق واسع. في كل دورة سوقية، ستستمر تقلبات القيمة والسعر، بالإضافة إلى صراع توزيع المنافع، في تشكيل تجربة معقدة لمستثمري التشفير.