ترميز الأصول الأسهم: الفرص والتحديات موجودة

مع تغير بيئة التنظيم، أصبحت الأسهم المرمزة تحظى باهتمام متزايد من قبل صناعة التشفير. ستستعرض هذه المقالة تاريخ تطور الأسهم المرمزة، والحالة الحالية للسوق، بالإضافة إلى الفرص والتحديات المستقبلية.

ترميز الأصول الأسهم التطور التاريخي

ترميز الأصول للأسهم ليس مفهومًا جديدًا، فقد كانت هناك محاولات لإصدار الرموز المالية من نوع STO( منذ عام 2017. جوهر STO هو رقمنة حقوق الأوراق المالية التقليدية، وإدخالها في سلسلة الكتل، وتحقيق ترميز الأصول من خلال تقنية blockchain، مما يجمع بين امتثال الأوراق المالية التقليدية وكفاءة blockchain.

قبل الـSTO، كان مجال البلوكشين يعتمد بشكل رئيسي على تمويل الـICO. يعتمد الـICO على عقود الايثيريوم الذكية، لكن معظم المشاريع التي تصدر عملات لا تمثل حقوق أصول حقيقية، كما تفتقر إلى الرقابة، مما يؤدي إلى العديد من المشكلات. في عام 2017، كان بيان لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية حول حادثة DAO علامة على بدء مفهوم الـSTO. في عام 2018، بدأ الـSTO كـ"ICO متوافق" في جذب الانتباه، لكن بسبب نقص المعايير الموحدة وغيرها من الأسباب، كان التطور بطيئًا.

بعد ظهور DeFi في عام 2020، بدأت بعض المشاريع في محاولة إنشاء مشتقات مرتبطة بأسعار الأسهم من خلال حلول لامركزية. هذه الطريقة في الأصول التركيبية تتيح للمستثمرين الاستثمار في سوق الأسهم التقليدية دون الحاجة إلى KYC معقد. تعد Synthetix و Mirror Protocol من المشاريع التمثيلية.

بعض منصات التداول المعروفة تحاول أيضًا من خلال نموذج الاستضافة المركزية تقديم خدمات تداول الأسهم الأمريكية للمتداولين في العملات الرقمية. مثل FTX ومنصة تداول معينة، حيث أطلقت تداول الأسهم المرمّزة، لكنها توقفت لاحقًا بسبب ضغوط تنظيمية.

مع تحسن بيئة التنظيم، عاد السوق إلى الاهتمام بأسهم الترميز. النموذج الحالي يركز على تصميم هيكل متوافق، لإصدار عملات مدعومة بأصول من العالم الحقيقي بنسبة 1:1 على السلسلة، مع الالتزام الصارم بالمتطلبات التنظيمية.

![سياسة تشجيع التشفير تدفع رواية RWA في الأسهم الأمريكية، تحليل فرص وتحديات ترميز الأصول])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fcb8221360c00c36b9bd15957a95f1fa.webp(

حالة سوق الأسهم RWA الحالية

سوق الأسهم RWA لا يزال في مراحله المبكرة، مع التركيز على الأسهم الأمريكية. وفقًا للبيانات، يصل إجمالي إصدار الأسهم RWA الحالي إلى 445.40 مليون دولار، منها 429.84 مليون دولار تأتي من EXOD، وهي الأسهم المعروضة على السلسلة التي تصدرها Exodus Movement, Inc. تركز الشركة على تطوير محفظة العملات المشفرة ذاتية الحفظ، وهي مدرجة في بورصة نيويورك، وتسمح بنقل الأسهم من الفئة A إلى إدارة blockchain Algorand.

إكزودس هي الشركة الأمريكية الوحيدة التي قامت بترميز الأصول العادية، وهي خطوة رمزية. قدمت الشركة طلبًا أوليًا لترميز الأصول العادية في مايو 2024، وبعد العديد من التحسينات حصلت على موافقة SEC في ديسمبر، ونجحت في نقل الأصول العادية إلى البلوكشين.

تعود الحصة السوقية المتبقية التي تبلغ حوالي 16 مليون دولار إلى Backed Finance. تتيح هذه الشركة السويسرية للمستخدمين الذين تم التحقق من هويتهم عبر KYC سك عملات الأسهم على السلسلة باستخدام USDC في السوق الأولي الرسمي. بعد استلام الأصول المشفرة، تقوم Backed بتحويلها إلى دولارات، وتشتري الأسهم في السوق الثانوي، وتديرها البنوك الحافظة السويسرية، ثم تقوم بسك عملة bSTOCK token للمستخدمين بنسبة 1:1. يمكن للمستثمرين على السلسلة شراء هذه الأصول مباشرةً عبر DEX.

تركز اعتماد Backed بشكل رئيسي على أصلين هما CSPX و COIN، بينما تتركز السيولة بشكل رئيسي على شبكتي Gnosis و Base. ومع ذلك، فإن حجم التداول ليس مرتفعًا، فعلى سبيل المثال، يبلغ حجم التداول التراكمي لبركة السيولة الكبرى bCSPX حوالي 3.8 مليون دولار، مع حوالي 400 عملية تداول.

من الأمور الأخرى الجديرة بالاهتمام هي تقدم Ondo Finance. مع إعلان Ondo عن استراتيجيتها الشاملة لـ Ondo chain و Ondo Global Markets، أصبح ترميز الأصول الأسهم أحد الأهداف الأساسية للتداول.

![سياسة التشفير تعزز رواية RWA في سوق الأسهم الأمريكية، تفسير فرص وتحديات ترميز الأصول للأسهم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-59fdb3bc9080c4e7520994133d79a18f.webp(

فرص وتحديات الأسهم RWA

تعتبر الأسهم RWA عادةً ذات ثلاث مزايا رئيسية:

1. التداول على مدار الساعة: تتيح تقنية blockchain تداول الأسهم المرمزة دون قيود زمنية من البورصات التقليدية.

2. المستخدمون غير الأمريكيين يمكنهم الحصول على الأصول الأمريكية بتكلفة منخفضة: يمكنهم استخدام العملات المستقرة للتداول مباشرة، مما يتجنب الرسوم وتكاليف الوقت عبر الحدود.

3. التوافقية تجلب الابتكار المالي: الخصائص القابلة للبرمجة تجعلها قادرة على الاندماج في بيئة DeFi، وتوسيع مشاهد الابتكار.

![سياسة تشفير الأصول تعزز رواية الأسهم الأمريكية RWA، تفسير فرص وتحديات ترميز الأسهم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bace5857bea209ca4935e71a12a39ce2.webp(

ومع ذلك، لا تزال الأسهم المرمزة تواجه عدم اليقين الكبيرين:

1. سرعة تقدم السياسات التنظيمية: لم تحل السياسات التنظيمية الحالية بعد مشكلة "تساوي الأسهم والعملات"، مما يحد من سيناريوهات التداول والابتكار المالي. يعتمد التقدم على سرعة دفع السياسات، وقد يستمر في التأخير.

2. اعتماد العملات المستقرة: قد يكون المستخدمون الرئيسيون هم مستثمرون تقليديون غير أمريكيين، ويعتمد اعتمادهم للعملات المستقرة بشكل وثيق على السياسات في مختلف البلدان.

على المدى القصير، هناك فرصتان لسوق الأسهم RWA:

1. يمكن للشركات المدرجة الاطلاع على حالة EXOD لإصدار رموز الأسهم على السلسلة، مما يعزز تقييم الشركة وإمكانات نمو الأعمال.

2. قد تتلقى عملة الأسهم الأمريكية ذات العائد المرتفع ترميز الأصول اهتمام بروتوكولات DeFi ذات العائد، مما يوفر لها سيناريوهات جديدة لتحقيق العوائد الحقيقية.

![سياسة التشفير تعزز رواية RWA في الأسهم الأمريكية، تحليل فرص وتحديات ترميز الأصول للأسهم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-989e5e24c9b94347235153dca2872816.webp(

![سياسة تشجيع التشفير تدفع سرد الأسهم الأمريكية RWA، تحليل فرص وتحديات ترميز الأصول للأسهم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-13c9e9cc00922937d36cdd59174b20ad.webp(

![سياسة تشفير الأصول تدفع سرد الأسهم الأمريكية RWA، تفسير فرص وتحديات ترميز الأسهم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c61b2d3ee3c58eaa373dcb0180e3fee3.webp(

![سياسة التشفير تعزز سرد RWA في سوق الأسهم الأمريكية، تحليل فرص وتحديات ترميز الأصول للأسهم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-90408e36c956b1901b89bca5562014ec.webp(