القطاعات الفرعية التي لا يمكن تجاهلها في RWA: قيمة ترميز الأصول في الصناديق، الاستكشاف والممارسة
عند مناقشة RWA، نركز عادةً على الأصول الأساسية مثل سندات الخزانة، الدخل الثابت، والأوراق المالية، ولكن في الواقع، باستثناء العملات المستقرة، فإن أكبر مشروع RWA من حيث حجم الأصول هو صناديق سوق المال. المشاريع الثلاثة الأولى من حيث حجم الأصول هي: Franklin Templeton: 312 مليون دولار ( سندات حكومية ); Centrifuge: 247 مليون دولار ( ضمان الأصول ); Ondo Finance: 183 مليون دولار ( سندات حكومية ).
تعتبر Franklin Templeton بالكامل صندوقًا لترميز الأصول، كما أن Ondo Finance لديها صندوقان لترميز الأصول، وقد أنشأت Centrifuge أيضًا صندوقًا لترميز الأصول في مشروع RWA بالتعاون مع Aave. يتضح أهمية صناديق ترميز الأصول في ربط التمويل التقليدي بالتمويل اللامركزي. حاليًا، ما نتحدث عنه من RWA هو في الغالب احتياج جانب واحد من مجال التشفير لالتقاط القيمة من العالم الحقيقي، ومن منظور التمويل التقليدي، فإن الصناديق بعد أن يتم ترميزها من خلال تقنية blockchain ودفتر الأستاذ الموزع، يمكن أن تطلق قيمة أكبر بكثير.
ستقوم هذه المقالة بتحليل قيمة الصناديق بعد ترميز الأصول من خلال الحالات التي تم ملاحظتها في السوق الحالي، بالإضافة إلى الاستكشاف النشط والممارسات من قبل المشاركين في السوق.
1. ترميز الأصول الصندوقية
ترميز الأصول(Tokenization)عادة ما يكون تعبير الأصول الرقمية بعد الرقمنة على blockchain، ويستخدم مزايا تقنية دفتر الحسابات الموزع في المحاسبة والتسوية. الأصول المطبقة على ترميز الأصول لا تشمل فقط الأدوات المالية مثل الأسهم والسندات والصناديق، ولكن أيضًا الأصول الملموسة مثل العقارات، وكذلك الأصول غير الملموسة مثل حقوق بث الموسيقى. الرموز الناتجة عن ترميز الأصول هي حاملة لقيمة الأصول، وهي شهادة على حقوق الأصول.
هذا الابتكار والت disruption ينطبق أيضًا على الصناديق، بعد ترميز الأصول للصناديق، تم تشكيل صندوق مرمز (Tokenized Fund)، والذي يعني أن حصص الصندوق يتم تسجيلها في شكل رقمي كعملة على دفتر الأستاذ الموزع في البلوكشين، ويمكن تداول العملات في السوق الثانوية. يختلف هذا الصندوق المرمز عن الصندوق الرقمي (Token Fund) الذي يستثمر فقط في السوق الأولية والثانوية.
تواجه صناعة إدارة الأصول العالمية العديد من التحديات. على الرغم من أن إجمالي حجم الأصول المدارة في الصناعة ينمو مع ارتفاع السوق، إلا أن رسوم إدارة الصناديق تتعرض للضغط بسبب المنافسة بين الأقران وتحول الصناعة نحو استراتيجيات الاستثمار السلبية. بالإضافة إلى الضغط الاستثماري، تضع السوق أيضًا متطلبات أعلى على القدرة الرقمية للصناديق لتلبية الطلب المتزايد من المستثمرين على التوزيع عبر الإنترنت، وتقرير الأصول، والامتثال التنظيمي، والتخصيص. إن سرعة نمو تكاليف إدارة الصناديق أسرع من الإيرادات، مما يضغط على هوامش ربح الصناديق.
بالنسبة لصناديق الاستثمار الخاصة، نظرًا لعدم توفر سيولة جيدة وارتفاع عتبة الاستثمار، يقتصر مستثمروها لفترة طويلة على عدد قليل من مستثمري المؤسسات. يحتاج سوق صناديق الاستثمار الخاصة بشكل عاجل إلى خفض عتبة الاستثمار، من خلال التصميم المناسب للمنتجات لإطلاق منتجات بديلة تلبي احتياجات الاستثمار للعملاء غير المؤسسيين مثل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة، والمكاتب العائلية، وحتى الأفراد ذوي الثروات العالية.
يمكن أن يؤدي ترميز الأصول في الصناديق إلى حل العديد من المشكلات الحالية في صناعة إدارة الأصول العالمية. يعتقد دعاة صناديق الترميز أن الصناديق المبنية على تقنية البلوكشين ودفتر الأستاذ الموزع في المستقبل، لن تزيد فقط من حجم إدارة أصول الصناديق (Asset Under Management, AuM)، وتستثمر في فئات أصول أوسع (RWA تنوع الأصول المرمزة)؛ بل ستحقق أيضًا جذب فئات جديدة من المستثمرين (المستثمرين في المناطق غير البنكية في آسيا وأفريقيا من خلال الاستثمار في الأصول المشفرة )، وتحسين تجربة الاستثمار للمستخدمين (KYC المدمجة في العقود الذكية )؛ بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تساعد الصناديق في التفوق في المنافسة في ترقية الصناعة الرقمية (الترقية الرقمية)، بينما تقلل بشكل كبير من تكاليف التشغيل والتسويق الخاصة بها (مزايا البلوكشين ودفتر الأستاذ الموزع ).
٢. ترميز الأصول سيؤثر بعمق على سوق الصناديق
2.1 ترميز الأصول助力推进基金市场的数字化
حاليًا، يتم فصل الصناديق والمستثمرين بواسطة العديد من الوكالات الوسيطة، تشمل واجهة توزيع الصناديق ( موزعي الصناديق ): المستشارين الماليين، ومنصات الصناديق ( وشبكات توجيه الطلبات )؛ تشمل خدمات الصناديق: وكلاء الدفع (، والبنوك الحافظة ) والمحاسبين الماليين (.
وكلاء التحويل ) يساعدون الصناديق من خلال تنسيق الجانبين، ويتحملون مسؤولية فهم عملاء ( KYC )، ومكافحة غسل الأموال ( AML )، ومكافحة تمويل الإرهاب ( CFT ) والتحقق من العقوبات الاقتصادية، وتسوية اشتراكات الصناديق واستردادها، والإبلاغ للمديرين والحفاظ على سجلات تسجيل المستثمرين.
عملية تشغيل الصناديق التقليدية غير فعالة بطبيعتها: ( يتم إنشاء حصص الصناديق لتلبية الاكتتاب، ويتم إلغاؤها لتلبية الاسترداد؛ ) تسعير الصندوق ليس بناءً على الشراء والبيع، بل بناءً على صافي قيمة الأصول المحددة من قبل محاسب الصندوق؛ ( يقوم وكيل التحويل بتسعير الأوامر بناءً على صافي قيمة الأصول من خلال استلام ودمج الطلبات، ويتم تسوية الأوامر عبر تسجيل مركزي؛ ) قبل ثلاثة أيام من تحرير حصص الصندوق وتسوية النقد، سيواجه الصندوق والمستثمر مخاطر تقلبات السوق ومخاطر الطرف المقابل؛ ( كما أن سيولة الصندوق تجبر مديري الصناديق على الاحتفاظ بمراكز نقدية لتحمل تكلفة إعادة توازن صافي قيمة الصندوق.
بالمقارنة، فإن ترميز الأصول يمكن أن يبسط بشكل كبير العمليات المعقدة المذكورة أعلاه: ) عندما يتم إصدار وتداول صناديق الترميز على البلوكشين، فإن مراحل الاكتتاب والاسترداد ستتم تسويتها مباشرة من خلال رموز الصندوق ورموز الدفع وتدخل في حسابات المستثمرين ( المحفظة الإلكترونية )، وتكون المعاملات ذات طبيعة نهائية، مما يلغي مخاطر السوق والأطراف المقابلة؛ ( لأن جميع المعاملات يتم تسجيلها في دفتر السجلات الموزع للبلوكشين، فإن أي تغيير في الملكية سيتم تسجيله تلقائيًا، مما يلغي الحاجة إلى التسجيل المركزي؛ ) نظرًا لأن جميع الوسطاء يمكنهم الوصول إلى البيانات وعرضها على البلوكشين، فلا حاجة أيضًا لإعداد تقارير متعددة أو تسويات.
في نفس الوقت، سيساعد ترميز الأصول مديري الصناديق والمستثمرين على تحقيق الرقمنة في التفاعل:(ستزداد سرعة فتح حسابات المستثمرين بسبب دمج التحقق من KYC و AML و CFT و عقوبات اقتصادية;)بفضل التسوية الذرية الأكثر كفاءة على البلوكشين، سيتم تحقيق التسعير الفوري على مدار الساعة والتسوية الفورية;(الوصول إلى دفتر حسابات موحد متعدد الأطراف، يمكن أن يحقق مشاركة البيانات في الوقت الحقيقي، حيث يمكن للمستثمرين الحصول مباشرة على بيانات الصندوق والتداول;)سيحصل مديري الصناديق على معلومات أكثر ثراءً حول المستثمرين، بالإضافة إلى معلومات التداول.
( 2.2 منصة إصدار وصندوق جمع الأموال على السلسلة لـ Solv Protocol
تأسست بروتوكول سولف في عام 2020 ، وهي ملتزمة بتقديم أدوات مالية قائمة على blockchain وبنية تحتية متنوعة لإدارة الأصول لصناعة التشفير ، وقد أكملت مؤخرًا تمويلًا بقيمة 6 ملايين دولار. المنتج الأحدث لبروتوكول سولف ، سولف V3 ، وضع معيارًا جديدًا لإصدار الصناديق على السلسلة. تسمح الصناديق المُرمزة التي أنشأها بروتوكول سولف بتمويل وإصدار وتخصيص واسترداد وتداول وتسوية الصناديق على السلسلة ، مما يحقق كفاءة في تدفق الأموال للصناديق المُرمزة.
نحن من خلال الموقع الرسمي رأينا أن بروتوكول Solv قد حقق إصدار وجمع 74 صندوقًا مُرمّزًا للأصول ) بما في ذلك الصناديق المفتوحة Open-end Funds والصناديق المغلقة Close-end Funds (، وقد خدم أكثر من 25 ألف مستثمر، وأدار أكثر من 160 مليون دولار من الأصول.
![القطاعات الفرعية التي لا يمكن تجاهلها في RWA: قيمة ترميز الأصول للصناديق، الاستكشاف والممارسة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-428fe611dec3dd3e9bb18d4a4f5b7a24.webp(
الآلية الأساسية لبروتوكول Solv هي السماح لمديري الصناديق بإنشاء صناديق على السلسلة، وإيداع الأموال المجمعة ) من العملات المستقرة، BTC، ETH وغيرها من ( في العقود الذكية لبروتوكول Solv، وتوليد شهادات NFT/SFT تمثل حصص الصندوق للمستثمرين، مما يمكّن مديري الصناديق من الاستثمار وفقًا لاستراتيجياتهم الاستثمارية باستخدام الأموال المجمعة.
على سبيل المثال، نرى أن صندوق Blockin GMX Delta Neutral Pool هو صندوق مفتوح يدير حوالي 2.6 مليون دولار من الأصول، ويتبع استراتيجيات استثمار مديري الصندوق Blockin؛ بالإضافة إلى ذلك، يوجد صندوق مفتوح آخر RWA: Generate Yield On Your Stable Coins، الذي أطلقه مدير الصندوق Solv RWA، والذي يجمع عملة USDT المستقرة، ويستثمر في أصول RWA من سندات الخزانة الأمريكية، لتوفير عائدات الفائدة لحاملي العملات المستقرة.
تشير صناديق الاستثمار المفتوحة إلى أن إجمالي حجم وحدات أو أسهم الصندوق غير ثابت عند إنشاء الصندوق من قبل مدير الصندوق، ويجوز للصندوق إصدار أسهم في أي وقت والسماح للمستثمرين باستردادها بشكل دوري، وعادة ما يستخدم مديرو الصناديق الذين يعتمدون على استراتيجيات الاستثمار ذات السيولة العالية هيكل الشركات المفتوحة لإنشاء الصندوق.
من خلال صندوق ترميز الأصول بالكامل على السلسلة الصادر عن بروتوكول Solv، يتم جمع الأموال من BTC/ETH/العملات المستقرة، والأصول المستثمرة هي أيضًا أصول مشفرة أصلية أو أصول مرمزة ) مثل سندات الخزانة الأمريكية RWA (. هذا الهيكل لصندوق ترميز الأصول بالكامل على السلسلة يمكن أن يستفيد إلى أقصى حد من القيمة التي توفرها الترميز. على سبيل المثال، صندوق الترميز الخاص ببروتوكول Solv، ) يمكن أن يسمح لإدارة الصندوق بالتواصل مباشرة مع المستثمرين، والحصول على المزيد من بيانات المستثمرين، ومعلومات التداول؛ ( يزيل العديد من الاحتكاكات من الوسطاء في خدمات الصناديق، مما يقلل التكاليف؛ ) يتم جمع وإصدار وتداول وتسوية صندوق الترميز بالكامل عبر تقنية البلوكتشين، ويتم تسجيلها في دفتر أستاذ موزع، بكفاءة وشفافية؛ ( يتم تحديث صافي قيمة أصول الصندوق NAV في الوقت الفعلي، ويمكن الاشتراك / الاسترداد من حصص الصندوق في أي وقت وأي مكان 7/24، والعديد من المزايا الأخرى.
يُعبر بروتوكول Solv عن: حاليًا، تأتي معظم خدمات إدارة الأصول المشفرة من المؤسسات المركزية، حيث إن عمليات إنشاء الأصول وإدارة الصناديق لهذه المؤسسات غير شفافة، مما يؤدي إلى مشكلة الثقة. توفر الحلول الأكثر لامركزية تجربة استثمار شفافة وآمنة، بينما تساعد شركات إدارة الأصول على كسب الثقة والسيولة. يقوم Solv ببناء البنية التحتية والنظام البيئي، موفرًا مجموعة شاملة من الخدمات، بما في ذلك الإنشاء، والإصدار، والتسويق، وإدارة المخاطر. هذا يقلل من حواجز المشاركة في Web3، بينما يعزز نضوج السوق المشفرة.
يقول مستثمر في بروتوكول Solv: "لقد أنشأت Solv منصة مالية لامركزية من المستوى المؤسسي لا تحتاج إلى ثقة، حيث تدمج الوسطاء، والمكتتبين، وصانعي السوق، والأمناء، لإنشاء أول بنية تحتية مالية سائلة على blockchain تربط بين التمويل اللامركزي، والتمويل المركزي، والتمويل التقليدي."
![مسار تقسيم RWA الذي لا يمكن تجاهله: قيمة واستكشاف وممارسة ترميز الأصول للصناديق])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
ثالثًا، تسوية صندوق ترميز الأصول
ترميز الأصول يمكن أن يحل إلى حد ما محل بعض الوسطاء ) مثل موزعي الصناديق (، ويعزز من مستوى الرقمنة في سوق الصناديق، لكن السوق ليس أمرًا يتم تحقيقه بين عشية وضحاها. بالنسبة للمديرين وصناديق الاستثمار، فإن النقطة الأكثر واقعية هي أن الترميز سيوجه بالضرورة تغييرات في طريقة تسوية الاشتراكات واسترداد الصناديق.
) 3.1 ترميز الأصول基金的结算
تُسعر الصناديق الحالية عادةً بناءً على صافي قيمة الأصول، حيث يقوم مدير الصندوق بتحصيل أو دفع الأموال من خلال نظام البنوك، ويتم التسوية بعد ثلاثة أيام ###T+3( من خلال إصدار أو إلغاء حصص الصندوق. بينما يتم حساب أسعار الصناديق المرمزة بشكل يومي أكثر من مرة، ونظرًا لأن الاكتتاب والاسترداد سيتم تسويتهما "آليًا" على blockchain، فإن طريقة التسوية المعتمدة على نظام البنوك )T+3( ستُستبدل. يمكننا أن نرى في حالة بروتوكول Solv كيف يمكن لصندوق مرمز بالكامل يعتمد على blockchain أن يحقق التسعير الفوري والتسوية الفورية في سوق يعمل على مدار الساعة )7/24(.
تُعرف طريقة التسوية هذه التي تعتمد على تقنية البلوك تشين وسجلات البيانات الموزعة باسم: التسوية الذرية )Atomic Settlement (، مما يعني أن تداول الأصول النقدية والأجزاء من الصندوق مرتبط بشكل مباشر، أي أنه عند حدوث نقل أصل ما، يحدث نقل أصل آخر في الوقت نفسه. بعبارة أخرى، الشرط الأساسي للتسوية هو أن تحتوي المحافظ الإلكترونية لكل من المشتري والبائع على أموال نقدية وأجزاء من الصندوق للتبادل، وتعتمد التسوية في النهاية على التبادل المتزامن. إذا لم يتم تسليم الأموال النقدية أو الأجزاء، فلن تتم الصفقة. توفر هذه الطريقة للتسوية تسوية فورية مع القضاء على مخاطر الطرف المقابل، مما يُحقق زيادة هائلة في كفاءة التداول.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
5
مشاركة
تعليق
0/400
NotSatoshi
· منذ 12 س
مرة أخرى، صندوق يُستغل بغباء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
DisillusiionOracle
· منذ 12 س
يبدو أنه كبير جدًا، كدت أن أنخدع.
شاهد النسخة الأصليةرد0
TopEscapeArtist
· منذ 12 س
ضحكت على نفسي التي تخسر ولا تفهم. الإشارة غير واضحة، لا أجرؤ على الجميع مشارك.
شاهد النسخة الأصليةرد0
PensionDestroyer
· منذ 12 س
الاستثمار في الصناديق أكثر أمانًا من التداول في العملات.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ClassicDumpster
· منذ 12 س
لقد استقرت الأمور، فالعائد الثابت هو الطريق الملكي
ترميز الأصول基金：قيمة واستكشاف الممارسات في القطاع الجديد RWA
القطاعات الفرعية التي لا يمكن تجاهلها في RWA: قيمة ترميز الأصول في الصناديق، الاستكشاف والممارسة
عند مناقشة RWA، نركز عادةً على الأصول الأساسية مثل سندات الخزانة، الدخل الثابت، والأوراق المالية، ولكن في الواقع، باستثناء العملات المستقرة، فإن أكبر مشروع RWA من حيث حجم الأصول هو صناديق سوق المال. المشاريع الثلاثة الأولى من حيث حجم الأصول هي: Franklin Templeton: 312 مليون دولار ( سندات حكومية ); Centrifuge: 247 مليون دولار ( ضمان الأصول ); Ondo Finance: 183 مليون دولار ( سندات حكومية ).
تعتبر Franklin Templeton بالكامل صندوقًا لترميز الأصول، كما أن Ondo Finance لديها صندوقان لترميز الأصول، وقد أنشأت Centrifuge أيضًا صندوقًا لترميز الأصول في مشروع RWA بالتعاون مع Aave. يتضح أهمية صناديق ترميز الأصول في ربط التمويل التقليدي بالتمويل اللامركزي. حاليًا، ما نتحدث عنه من RWA هو في الغالب احتياج جانب واحد من مجال التشفير لالتقاط القيمة من العالم الحقيقي، ومن منظور التمويل التقليدي، فإن الصناديق بعد أن يتم ترميزها من خلال تقنية blockchain ودفتر الأستاذ الموزع، يمكن أن تطلق قيمة أكبر بكثير.
ستقوم هذه المقالة بتحليل قيمة الصناديق بعد ترميز الأصول من خلال الحالات التي تم ملاحظتها في السوق الحالي، بالإضافة إلى الاستكشاف النشط والممارسات من قبل المشاركين في السوق.
1. ترميز الأصول الصندوقية
ترميز الأصول(Tokenization)عادة ما يكون تعبير الأصول الرقمية بعد الرقمنة على blockchain، ويستخدم مزايا تقنية دفتر الحسابات الموزع في المحاسبة والتسوية. الأصول المطبقة على ترميز الأصول لا تشمل فقط الأدوات المالية مثل الأسهم والسندات والصناديق، ولكن أيضًا الأصول الملموسة مثل العقارات، وكذلك الأصول غير الملموسة مثل حقوق بث الموسيقى. الرموز الناتجة عن ترميز الأصول هي حاملة لقيمة الأصول، وهي شهادة على حقوق الأصول.
هذا الابتكار والت disruption ينطبق أيضًا على الصناديق، بعد ترميز الأصول للصناديق، تم تشكيل صندوق مرمز (Tokenized Fund)، والذي يعني أن حصص الصندوق يتم تسجيلها في شكل رقمي كعملة على دفتر الأستاذ الموزع في البلوكشين، ويمكن تداول العملات في السوق الثانوية. يختلف هذا الصندوق المرمز عن الصندوق الرقمي (Token Fund) الذي يستثمر فقط في السوق الأولية والثانوية.
تواجه صناعة إدارة الأصول العالمية العديد من التحديات. على الرغم من أن إجمالي حجم الأصول المدارة في الصناعة ينمو مع ارتفاع السوق، إلا أن رسوم إدارة الصناديق تتعرض للضغط بسبب المنافسة بين الأقران وتحول الصناعة نحو استراتيجيات الاستثمار السلبية. بالإضافة إلى الضغط الاستثماري، تضع السوق أيضًا متطلبات أعلى على القدرة الرقمية للصناديق لتلبية الطلب المتزايد من المستثمرين على التوزيع عبر الإنترنت، وتقرير الأصول، والامتثال التنظيمي، والتخصيص. إن سرعة نمو تكاليف إدارة الصناديق أسرع من الإيرادات، مما يضغط على هوامش ربح الصناديق.
بالنسبة لصناديق الاستثمار الخاصة، نظرًا لعدم توفر سيولة جيدة وارتفاع عتبة الاستثمار، يقتصر مستثمروها لفترة طويلة على عدد قليل من مستثمري المؤسسات. يحتاج سوق صناديق الاستثمار الخاصة بشكل عاجل إلى خفض عتبة الاستثمار، من خلال التصميم المناسب للمنتجات لإطلاق منتجات بديلة تلبي احتياجات الاستثمار للعملاء غير المؤسسيين مثل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة، والمكاتب العائلية، وحتى الأفراد ذوي الثروات العالية.
يمكن أن يؤدي ترميز الأصول في الصناديق إلى حل العديد من المشكلات الحالية في صناعة إدارة الأصول العالمية. يعتقد دعاة صناديق الترميز أن الصناديق المبنية على تقنية البلوكشين ودفتر الأستاذ الموزع في المستقبل، لن تزيد فقط من حجم إدارة أصول الصناديق (Asset Under Management, AuM)، وتستثمر في فئات أصول أوسع (RWA تنوع الأصول المرمزة)؛ بل ستحقق أيضًا جذب فئات جديدة من المستثمرين (المستثمرين في المناطق غير البنكية في آسيا وأفريقيا من خلال الاستثمار في الأصول المشفرة )، وتحسين تجربة الاستثمار للمستخدمين (KYC المدمجة في العقود الذكية )؛ بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تساعد الصناديق في التفوق في المنافسة في ترقية الصناعة الرقمية (الترقية الرقمية)، بينما تقلل بشكل كبير من تكاليف التشغيل والتسويق الخاصة بها (مزايا البلوكشين ودفتر الأستاذ الموزع ).
٢. ترميز الأصول سيؤثر بعمق على سوق الصناديق
2.1 ترميز الأصول助力推进基金市场的数字化
حاليًا، يتم فصل الصناديق والمستثمرين بواسطة العديد من الوكالات الوسيطة، تشمل واجهة توزيع الصناديق ( موزعي الصناديق ): المستشارين الماليين، ومنصات الصناديق ( وشبكات توجيه الطلبات )؛ تشمل خدمات الصناديق: وكلاء الدفع (، والبنوك الحافظة ) والمحاسبين الماليين (.
وكلاء التحويل ) يساعدون الصناديق من خلال تنسيق الجانبين، ويتحملون مسؤولية فهم عملاء ( KYC )، ومكافحة غسل الأموال ( AML )، ومكافحة تمويل الإرهاب ( CFT ) والتحقق من العقوبات الاقتصادية، وتسوية اشتراكات الصناديق واستردادها، والإبلاغ للمديرين والحفاظ على سجلات تسجيل المستثمرين.
عملية تشغيل الصناديق التقليدية غير فعالة بطبيعتها: ( يتم إنشاء حصص الصناديق لتلبية الاكتتاب، ويتم إلغاؤها لتلبية الاسترداد؛ ) تسعير الصندوق ليس بناءً على الشراء والبيع، بل بناءً على صافي قيمة الأصول المحددة من قبل محاسب الصندوق؛ ( يقوم وكيل التحويل بتسعير الأوامر بناءً على صافي قيمة الأصول من خلال استلام ودمج الطلبات، ويتم تسوية الأوامر عبر تسجيل مركزي؛ ) قبل ثلاثة أيام من تحرير حصص الصندوق وتسوية النقد، سيواجه الصندوق والمستثمر مخاطر تقلبات السوق ومخاطر الطرف المقابل؛ ( كما أن سيولة الصندوق تجبر مديري الصناديق على الاحتفاظ بمراكز نقدية لتحمل تكلفة إعادة توازن صافي قيمة الصندوق.
بالمقارنة، فإن ترميز الأصول يمكن أن يبسط بشكل كبير العمليات المعقدة المذكورة أعلاه: ) عندما يتم إصدار وتداول صناديق الترميز على البلوكشين، فإن مراحل الاكتتاب والاسترداد ستتم تسويتها مباشرة من خلال رموز الصندوق ورموز الدفع وتدخل في حسابات المستثمرين ( المحفظة الإلكترونية )، وتكون المعاملات ذات طبيعة نهائية، مما يلغي مخاطر السوق والأطراف المقابلة؛ ( لأن جميع المعاملات يتم تسجيلها في دفتر السجلات الموزع للبلوكشين، فإن أي تغيير في الملكية سيتم تسجيله تلقائيًا، مما يلغي الحاجة إلى التسجيل المركزي؛ ) نظرًا لأن جميع الوسطاء يمكنهم الوصول إلى البيانات وعرضها على البلوكشين، فلا حاجة أيضًا لإعداد تقارير متعددة أو تسويات.
في نفس الوقت، سيساعد ترميز الأصول مديري الصناديق والمستثمرين على تحقيق الرقمنة في التفاعل:(ستزداد سرعة فتح حسابات المستثمرين بسبب دمج التحقق من KYC و AML و CFT و عقوبات اقتصادية;)بفضل التسوية الذرية الأكثر كفاءة على البلوكشين، سيتم تحقيق التسعير الفوري على مدار الساعة والتسوية الفورية;(الوصول إلى دفتر حسابات موحد متعدد الأطراف، يمكن أن يحقق مشاركة البيانات في الوقت الحقيقي، حيث يمكن للمستثمرين الحصول مباشرة على بيانات الصندوق والتداول;)سيحصل مديري الصناديق على معلومات أكثر ثراءً حول المستثمرين، بالإضافة إلى معلومات التداول.
( 2.2 منصة إصدار وصندوق جمع الأموال على السلسلة لـ Solv Protocol
تأسست بروتوكول سولف في عام 2020 ، وهي ملتزمة بتقديم أدوات مالية قائمة على blockchain وبنية تحتية متنوعة لإدارة الأصول لصناعة التشفير ، وقد أكملت مؤخرًا تمويلًا بقيمة 6 ملايين دولار. المنتج الأحدث لبروتوكول سولف ، سولف V3 ، وضع معيارًا جديدًا لإصدار الصناديق على السلسلة. تسمح الصناديق المُرمزة التي أنشأها بروتوكول سولف بتمويل وإصدار وتخصيص واسترداد وتداول وتسوية الصناديق على السلسلة ، مما يحقق كفاءة في تدفق الأموال للصناديق المُرمزة.
نحن من خلال الموقع الرسمي رأينا أن بروتوكول Solv قد حقق إصدار وجمع 74 صندوقًا مُرمّزًا للأصول ) بما في ذلك الصناديق المفتوحة Open-end Funds والصناديق المغلقة Close-end Funds (، وقد خدم أكثر من 25 ألف مستثمر، وأدار أكثر من 160 مليون دولار من الأصول.
![القطاعات الفرعية التي لا يمكن تجاهلها في RWA: قيمة ترميز الأصول للصناديق، الاستكشاف والممارسة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-428fe611dec3dd3e9bb18d4a4f5b7a24.webp(
الآلية الأساسية لبروتوكول Solv هي السماح لمديري الصناديق بإنشاء صناديق على السلسلة، وإيداع الأموال المجمعة ) من العملات المستقرة، BTC، ETH وغيرها من ( في العقود الذكية لبروتوكول Solv، وتوليد شهادات NFT/SFT تمثل حصص الصندوق للمستثمرين، مما يمكّن مديري الصناديق من الاستثمار وفقًا لاستراتيجياتهم الاستثمارية باستخدام الأموال المجمعة.
على سبيل المثال، نرى أن صندوق Blockin GMX Delta Neutral Pool هو صندوق مفتوح يدير حوالي 2.6 مليون دولار من الأصول، ويتبع استراتيجيات استثمار مديري الصندوق Blockin؛ بالإضافة إلى ذلك، يوجد صندوق مفتوح آخر RWA: Generate Yield On Your Stable Coins، الذي أطلقه مدير الصندوق Solv RWA، والذي يجمع عملة USDT المستقرة، ويستثمر في أصول RWA من سندات الخزانة الأمريكية، لتوفير عائدات الفائدة لحاملي العملات المستقرة.
تشير صناديق الاستثمار المفتوحة إلى أن إجمالي حجم وحدات أو أسهم الصندوق غير ثابت عند إنشاء الصندوق من قبل مدير الصندوق، ويجوز للصندوق إصدار أسهم في أي وقت والسماح للمستثمرين باستردادها بشكل دوري، وعادة ما يستخدم مديرو الصناديق الذين يعتمدون على استراتيجيات الاستثمار ذات السيولة العالية هيكل الشركات المفتوحة لإنشاء الصندوق.
من خلال صندوق ترميز الأصول بالكامل على السلسلة الصادر عن بروتوكول Solv، يتم جمع الأموال من BTC/ETH/العملات المستقرة، والأصول المستثمرة هي أيضًا أصول مشفرة أصلية أو أصول مرمزة ) مثل سندات الخزانة الأمريكية RWA (. هذا الهيكل لصندوق ترميز الأصول بالكامل على السلسلة يمكن أن يستفيد إلى أقصى حد من القيمة التي توفرها الترميز. على سبيل المثال، صندوق الترميز الخاص ببروتوكول Solv، ) يمكن أن يسمح لإدارة الصندوق بالتواصل مباشرة مع المستثمرين، والحصول على المزيد من بيانات المستثمرين، ومعلومات التداول؛ ( يزيل العديد من الاحتكاكات من الوسطاء في خدمات الصناديق، مما يقلل التكاليف؛ ) يتم جمع وإصدار وتداول وتسوية صندوق الترميز بالكامل عبر تقنية البلوكتشين، ويتم تسجيلها في دفتر أستاذ موزع، بكفاءة وشفافية؛ ( يتم تحديث صافي قيمة أصول الصندوق NAV في الوقت الفعلي، ويمكن الاشتراك / الاسترداد من حصص الصندوق في أي وقت وأي مكان 7/24، والعديد من المزايا الأخرى.
يُعبر بروتوكول Solv عن: حاليًا، تأتي معظم خدمات إدارة الأصول المشفرة من المؤسسات المركزية، حيث إن عمليات إنشاء الأصول وإدارة الصناديق لهذه المؤسسات غير شفافة، مما يؤدي إلى مشكلة الثقة. توفر الحلول الأكثر لامركزية تجربة استثمار شفافة وآمنة، بينما تساعد شركات إدارة الأصول على كسب الثقة والسيولة. يقوم Solv ببناء البنية التحتية والنظام البيئي، موفرًا مجموعة شاملة من الخدمات، بما في ذلك الإنشاء، والإصدار، والتسويق، وإدارة المخاطر. هذا يقلل من حواجز المشاركة في Web3، بينما يعزز نضوج السوق المشفرة.
يقول مستثمر في بروتوكول Solv: "لقد أنشأت Solv منصة مالية لامركزية من المستوى المؤسسي لا تحتاج إلى ثقة، حيث تدمج الوسطاء، والمكتتبين، وصانعي السوق، والأمناء، لإنشاء أول بنية تحتية مالية سائلة على blockchain تربط بين التمويل اللامركزي، والتمويل المركزي، والتمويل التقليدي."
![مسار تقسيم RWA الذي لا يمكن تجاهله: قيمة واستكشاف وممارسة ترميز الأصول للصناديق])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
ثالثًا، تسوية صندوق ترميز الأصول
ترميز الأصول يمكن أن يحل إلى حد ما محل بعض الوسطاء ) مثل موزعي الصناديق (، ويعزز من مستوى الرقمنة في سوق الصناديق، لكن السوق ليس أمرًا يتم تحقيقه بين عشية وضحاها. بالنسبة للمديرين وصناديق الاستثمار، فإن النقطة الأكثر واقعية هي أن الترميز سيوجه بالضرورة تغييرات في طريقة تسوية الاشتراكات واسترداد الصناديق.
) 3.1 ترميز الأصول基金的结算
تُسعر الصناديق الحالية عادةً بناءً على صافي قيمة الأصول، حيث يقوم مدير الصندوق بتحصيل أو دفع الأموال من خلال نظام البنوك، ويتم التسوية بعد ثلاثة أيام ###T+3( من خلال إصدار أو إلغاء حصص الصندوق. بينما يتم حساب أسعار الصناديق المرمزة بشكل يومي أكثر من مرة، ونظرًا لأن الاكتتاب والاسترداد سيتم تسويتهما "آليًا" على blockchain، فإن طريقة التسوية المعتمدة على نظام البنوك )T+3( ستُستبدل. يمكننا أن نرى في حالة بروتوكول Solv كيف يمكن لصندوق مرمز بالكامل يعتمد على blockchain أن يحقق التسعير الفوري والتسوية الفورية في سوق يعمل على مدار الساعة )7/24(.
تُعرف طريقة التسوية هذه التي تعتمد على تقنية البلوك تشين وسجلات البيانات الموزعة باسم: التسوية الذرية )Atomic Settlement (، مما يعني أن تداول الأصول النقدية والأجزاء من الصندوق مرتبط بشكل مباشر، أي أنه عند حدوث نقل أصل ما، يحدث نقل أصل آخر في الوقت نفسه. بعبارة أخرى، الشرط الأساسي للتسوية هو أن تحتوي المحافظ الإلكترونية لكل من المشتري والبائع على أموال نقدية وأجزاء من الصندوق للتبادل، وتعتمد التسوية في النهاية على التبادل المتزامن. إذا لم يتم تسليم الأموال النقدية أو الأجزاء، فلن تتم الصفقة. توفر هذه الطريقة للتسوية تسوية فورية مع القضاء على مخاطر الطرف المقابل، مما يُحقق زيادة هائلة في كفاءة التداول.
تم تصميم البيتكوين منذ البداية لتحقيق اللامركزية