كيف تختار جهة إصدار العملة لمشاريع RWA عند الانتقال إلى الخارج؟
مع استمرار تحسين وتطوير إطار تنظيم الأصول الحقيقية (RWA)، بدأ المزيد والمزيد من مشاريع RWA في التوسع في الخارج. الجوهر الأساسي لمشاريع RWA هو توكينيز الأصول من العالم الحقيقي. نظرًا للمتطلبات الصارمة للامتثال لإصدار الرموز في مختلف البلدان، يجب على الجهات المسؤولة عن مشاريع RWA أن "تلتزم بالامتثال أولاً". اختيار الكيان المسؤول عن إصدار العملة هو نقطة أساسية ولكنها حاسمة في مسألة الامتثال لإصدار الرموز.
في السنوات الأخيرة، أصبحت سنغافورة تدريجياً "جنة العملات المشفرة" التي يسعى إليها رواد الأعمال والمستثمرون في صناعة العملات المشفرة بسبب نهجها التنظيمي المفتوح وإطارها المؤسسي المتكامل، ويبدو أن اختيار مؤسسة سنغافورية كجهة إصدار للعملة لمشروع RWA أصبح "أمرًا بديهيًا".
ستتناول هذه المقالة من منظور محامي محترف، بال结合 مع الأطر القانونية والدروس المستفادة من مختلف الدول، معالجة والإجابة على الأسئلة التالية:
ما هي المؤسسة التي يشار إليها غالبًا في صناعة العملات المشفرة، وما الفرق بينها وبين الصناديق التقليدية؟
لماذا تختار مشاريع RWA عادةً المؤسسة كجهة إصدار العملة، هل المؤسسة هي الخيار الوحيد؟
لماذا يختار الجميع مؤسسة سنغافورة ككيان رئيسي؟
في عام 2025، هل لا يزال صندوق سنغافورة هو الكيان الأمثل لإصدار العملة لمشروع RWA، أم أن هناك مناطق أخرى أو أنواع أخرى من الكيانات للاختيار من بينها؟
1. ما هي المؤسسة بالضبط؟ ما الفرق بين المؤسسة والمؤسسة التقليدية؟
على الرغم من أن القوانين في دول مختلفة لديها تعريفات وهياكل مختلفة لـ "المؤسسة"، إلا أن معظم المؤسسات تحتوي على الخصائص التالية على الأقل:
غير ربحية ومنافع عامة: تم تأسيس المؤسسة لأغراض خيرية، والإيرادات الناتجة عن التشغيل تُستخدم فقط لإعادة استثمار المؤسسة، ولا يمكن توزيع الفوائد على الأعضاء. مقارنة بالشركات، لا تمتلك المؤسسة مساهمين، بل لديها أعضاء فقط.
لديها شخصية قانونية مستقلة: تعمل المؤسسة ككيان قانوني مستقل، وتمتلك أصولها الخاصة وهيكلها الداخلي للحكم. على سبيل المثال، تقوم بعض المؤسسات بتأسيس مجلس إدارة ومجلس إشراف مسؤولين عن إدارة الشؤون اليومية للمؤسسة.
بالمقابل، فإن "الصندوق" بالمعنى التقليدي هو في الأساس أداة استثمار أو مجموعة من صناديق التمويل. وتعتبر "شركات الصناديق" الشائعة في الصناعة المالية نوعًا من "مديري الصناديق". تقوم شركات الصناديق بإصدار "منتجات الصناديق" لجمع أموال المستثمرين وتشكيل تجمع مالي، ومن خلال إدارة هذا التجمع المالي، تسعى للحصول على عوائد للمستثمرين، وأخيرًا تكمل عملية "التمويل، الاستثمار، الإدارة، والسحب"، وتأخذ رسوم الإدارة من ذلك.
يتضح من ذلك أن "基金"(Fund) و "基金会"(Foundation) على الرغم من تشابهها في التعبير اليومي، إلا أن المعاني التي تعبر عنها على المستوى القانوني تختلف اختلافًا كبيرًا.
ثانياً، لماذا يفضل قطاع العملات الرقمية المؤسسات؟
أولاً، عادة ما تتميز المؤسسات غير الربحية بخصائص غير ربحية وخيرية، حيث تهدف إلى تعزيز تطوير الرفاهية العامة في المجتمع، وليس لتحقيق أقصى فائدة للكيانات المركزية أو الأفراد المحددين، وهذا يتوافق تمامًا مع خاصية اللامركزية في صناعة العملات المشفرة. علاوة على ذلك، لن توزع المؤسسة الأرباح على الأعضاء، حيث يشارك الأعضاء فقط كمديرين في إدارة المؤسسة. وهذه الخاصية تتماشى أيضًا مع إطار الحكم الذاتي المجتمعي الذي يتمتع بتقدير كبير في صناعة العملات المشفرة ومجال Web3. لذلك، فإن اختيار رواد الأعمال في مجال العملات المشفرة المؤسسات كجهات رئيسية لا يفيد فقط في تغليف المشروع وتسويقه، بل يسهل أيضًا كسب ثقة المستثمرين والمشاركين في المجتمع.
ثانيا، يختار المزيد والمزيد من مشاريع التشفير المؤسسة ككيان للمشروع، ويرجع جزء كبير من هذا إلى تأثير مؤسسة إيثيريوم الشهيرة. إيثيريوم، كونه ثاني أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية العالمية، اختار أيضا المؤسسة ككيان تشغيلي له. وبما أن إيثيريوم يحتل مكانة مهمة في صناعة العملات المشفرة بعد بيتكوين، فإن لمؤسسة إيثيريوم تأثيرا كبيرا، مما أثر على العديد من رواد الأعمال واللاعبين الجدد في صناعة Web3 لاختيار المؤسسة ككيان.
أخيرًا، نظرًا للطبيعة غير الربحية للمؤسسة، يمكن للمؤسسة بموجب قوانين العديد من الدول الحصول على حق الإعفاء الضريبي أو الحصول على مزايا ضريبية معينة بعد استيفاء شروط محددة أو الحصول على موا approvals. لذلك، اختيار المؤسسة كجهة لإصدار العملة يمكن أن يستفيد من تخفيضات أو مزايا ضريبية، مما يقلل من تكاليف تشغيل المشروع.
بشكل عام، لقد تطورت المؤسسة في الخارج لفترة طويلة، وأصبحت إطارها المؤسسي مكتملًا وناضجًا للغاية. بالإضافة إلى ذلك، تتناسب خصائص المؤسسة نفسها مع مختلف الاحتياجات الواقعية لصناعة العملات المشفرة. وعلاوة على ذلك، نظرًا لأن العاملين والمشاركين في صناعة العملات المشفرة يظهرون اتجاهًا ملحوظًا نحو الشباب، فإنهم مهتمون جدًا بهذا الشكل المؤسسي الذي يعرفه "المال القديم" التقليدي والذي يعتبر أكثر جدية. لذلك، أصبح هذا المفهوم يتجه نحو أن يصبح سائدًا في عالم العملات، مما جذب المزيد والمزيد من الأنظار والاهتمام.
ولكن يجب أن نلاحظ أنه من الناحية القانونية، إذا كنت ترغب في إكمال إصدار العملة، فلا يتعين بالضرورة القيام بذلك من خلال مؤسسة. في الواقع، يمكن لمشاريع RWA أيضًا اختيار كيانات ربحية تقليدية مثل الشركات الخاصة أو الشركات المساهمة كجهة إصدار للعملة. معظم المشاريع تختار المؤسسة كجهة إصدار للعملة، ربما لأسباب تجارية تتعلق بالترويج للمشروع، وتكاليف التشغيل، والتخطيط الضريبي. لذلك، ليس من الضروري أن يكون العاملون في المجال مفرطين في الإيمان بالمؤسسة، فهي ليست الجهة الوحيدة لإصدار العملة لمشاريع RWA. بالإضافة إلى ذلك، باعتبارها منظمة غير ربحية، على الرغم من أنها يمكن أن تستقبل أصول العملات المشفرة، إلا أنه في العديد من البلدان أو المناطق لا يمكنها فتح حسابات بشكل طبيعي في البنوك التجارية. لذا، إذا تم اختيار المؤسسة كجهة لإصدار العملة، فعادة ما يتعين إنشاء شركة خاصة أخرى بالتوازي معها.
ثلاثة، ما هي مؤسسة سنغافورة؟ ولماذا يميل مشروع RWA لاختيار مؤسسة سنغافورة كجهة لإصدار العملة؟
من المهم ملاحظة أن ما يسمى بـ "مؤسسة سنغافورة" يشبه أكثر تعبيرًا شائعًا في صناعة العملات المشفرة. من الناحية القانونية، لا يوجد في القانون السنغافوري مفهوم المؤسسة التقليدية (Foundation). وما يسمى بـ "مؤسسة سنغافورة" في صناعة العملات المشفرة يشير في الواقع إلى كيان قانوني يتم التعرف عليه كـ "منظمة غير ربحية" (Not-for-Profit Organization) وفقًا للقانون السنغافوري. يمكن أن يتم اعتبار العديد من أنواع الكيانات القانونية كمنظمات ذات طبيعة غير ربحية، مثل شركة ضمان عامة (Public Company Limited by Guarantee)، أو جمعية أو صندوق خيري. وبالنسبة لمشاريع RWA، غالبًا ما يختارون كيان شركة الضمان ككيان قانوني. لذلك، ما يسمى بـ "مؤسسة سنغافورة" في صناعة العملات المشفرة هو في الواقع شركة ضمان معترف بها كـ "منظمة غير ربحية".
وأسباب اختيار صناعة العملات الرقمية في السابق لمؤسسة سنغافورة كجهة رئيسية لإصدار العملة هي كما يلي:
أولاً، لأن السلطات في سنغافورة كانت تتبنى موقفًا مفتوحًا ومرنًا تجاه دخول صناعة العملات المشفرة إلى سنغافورة في السنوات السابقة. يمكن رؤية ذلك بشكل ملموس في موافقة السلطات في سنغافورة على طلبات تسجيل المؤسسات التي تصدر العملات. في ذلك الوقت، كانت العديد من مشاريع العملات المشفرة قادرة على اجتياز الموافقات ذات الصلة بسهولة، وإكمال إصدار الرموز على شكل مؤسسات سنغافورية.
ثانيًا، لأن حكومة سنغافورة في السنوات السابقة دعمت بنشاط تطوير blockchain والعملات المشفرة، مما وفر إطارًا قانونيًا وبيئة تنظيمية رائدة عالميًا لأنشطة إصدار العملات. لم يتم التعرف فقط على العملات المشفرة على أنها قانونية في سنغافورة، بل إن أي عقد يتضمن عملات مشفرة لن يتم اعتباره غير قانوني بسبب تضمنه للعملات المشفرة. في الوقت نفسه، وضعت سنغافورة إطارًا قانونيًا شاملاً للعملات المشفرة، تغطي القوانين واللوائح ذات الصلة جوانب مختلفة مثل ICO( إصدار العملة)، والضرائب، ومكافحة غسيل الأموال/مكافحة الإرهاب، وكذلك شراء/تداول الأصول الافتراضية.
أخيراً، تمتلك سنغافورة بنية تحتية مالية وقانونية متطورة جداً، وقد جذبت على مر السنين اهتماماً كبيراً من مختلف رؤوس الأموال الدولية، فضلاً عن سمعة دولية جيدة. لذلك، فإن إنشاء كيان لإصدار العملة في سنغافورة سيمنح المشروع مصداقية ومهنية أعلى. في الوقت نفسه، تقع سنغافورة والصين في نفس المنطقة الزمنية (توقيت شرق آسيا)، ولا يوجد فرق في التوقيت بينهما، مما يعد أمراً ودياً للغاية للعديد من اللاعبين الصينيين من أصول صينية والمشروعات في مجال العملات.
هل يمكن لمشروع RWA في عام 2025 اختيار مؤسسة سنغافورة كجهة إصدار العملة للمشروع؟
من الناحية القانونية البحتة، لم تحظر السلطات في سنغافورة صراحة تأسيس صندوق سنغافوري كجهة إصدار عملة في سنغافورة. ومع ذلك، من خلال التواصل الأخير مع مكاتب المحاماة المحلية، ومكاتب المحاسبة، وأمناء الشركات في سنغافورة، تم اكتشاف أن العديد من شركات العملات المشفرة التي تم تأسيسها على شكل صناديق سنغافورية قد واجهت العديد من مشكلات الامتثال الرقابي في السنوات الأخيرة. بعد ذلك، وبسبب الضغوط الناتجة عن الرأي العام والرقابة السياسية، بدأت السلطات في سنغافورة، بقيادة ACRA( هيئة المحاسبة وإدارة الشركات في سنغافورة)، بتشديد كبير على الموافقات المتعلقة بالصناديق التي تعمل في صناعة العملات المشفرة.
استنادًا إلى التحقق المتبادل لرسائل الأطراف المتعددة، يمكن التأكيد حتى الآن أن ACRA ستقوم بإجراء تحقيق خلفي تفصيلي عند تسجيل المؤسسة، وبمجرد اكتشاف أي احتمال لوجود صلة بين هذه المؤسسة وصناعة العملات المشفرة، فإنها عادةً لن توافق على طلب التسجيل الخاص بها. لذلك، على الرغم من أن اختيار مشروع RWA لمؤسسة سنغافورية كجهة لإصدار العملة لا يزال له جدوى قانونية، إلا أنه من الناحية العملية يبدو أنه تم سد جميع السبل.
أربعة، إذًا بجانب مؤسسة سنغافورة، ما هي الجهات الأخرى التي يمكن لمشروع RWA اختيارها لإصدار العملة؟
استنادًا إلى سنوات من الخبرة ذات الصلة وحالات النجاح، نوصي بالخيارين التاليين كموضوع لإصدار العملة:
الخيار الأول هو مؤسسة أمريكية
في الواقع، المنطق وراء اختيار المؤسسة الأمريكية كجهة إصدار العملة يتماشى بشكل أساسي مع المنطق وراء اختيار المؤسسة السنغافورية كجهة رئيسية، والفرق الأكبر بينهما هو أن الجهات التنظيمية الأمريكية لا تزال لديها توجه مفتوح نسبياً تجاه أنشطة إصدار الرموز. بالإضافة إلى ذلك، فإن الرئيس الجديد ترامب لديه أيضاً موقف داعم تجاه صناعة العملات المشفرة بشكل عام.
وعادةً ما تكون فترة تسجيل المؤسسة في الولايات المتحدة سريعة نسبيًا، ومتطلبات العتبة بسيطة مع قيود أقل. على سبيل المثال، في ولاية كولورادو، يمكن إكمال تسجيل مؤسسة غير ربحية في ولاية كولورادو بشكل عام في غضون أسبوع.
الخيار الثاني الذي يمكن النظر فيه هو مؤسسة الإمارات أو منظمة DAO
تتمتع الهيكلية العامة لمؤسسة الإمارات العربية المتحدة بقدر كبير من التشابه مع مؤسسة سنغافورة. لكن من المهم ملاحظة أن سنغافورة والإمارات تنتميان إلى أنظمة قانونية مختلفة. سنغافورة هي دولة تابعة لنظام القانون الإنجليزي الأمريكي، بينما الإمارات هي دولة تتبع النظام القانوني الإسلامي، وهناك اختلافات كبيرة بينهما في مجالات تطبيق القانون والنظام القضائي وغيرها. هذه النقطة حاسمة عند التعامل مع القضايا المعقدة للتوافق عبر الأنظمة القانونية.
أما منظمة DAO ( Decentralized Autonomous Organization، فهي شكل من أشكال التنظيم المستقل القائم على تكنولوجيا البلوك تشين، والتي تحقق الحكم الذاتي من خلال العقود الذكية. وفيما يتعلق بهذا الشكل الجديد من التنظيم، أصدرت السلطات الإماراتية مجموعة كاملة من القوانين ) "قوانين جمعية DAO" ( وإطاراً تنظيمياً مناسباً. وفقاً للقوانين ذات الصلة، تتمتع منظمات DAO في الإمارات بشخصية قانونية مستقلة ولها أيضاً خصائص غير ربحية.
في الوقت نفسه، وفقًا للمعلومات التي كشفت عنها إحدى البورصات الرسمية، يمكننا أن نعلم أن هذه البورصة قد أبرمت رسميًا صفقة استثمارية بقيمة إجمالية تبلغ 2 مليار دولار مع مؤسسة MGX الاستثمارية في أبوظبي، وهذه هي المرة الأولى التي تجذب فيها هذه البورصة مستثمرين مؤسسيين خارجيين منذ تأسيسها. ومن بين المؤسسين المشاركين لمؤسسة MGX الاستثمارية أحد مؤسسي صندوق أبوظبي السيادي في الإمارات. إن التعاون بين صندوق أبوظبي السيادي وأكبر بورصة رئيسية في عالم العملات الرقمية يُتوقع أن يعزز من تطوير صناعة العملات الرقمية في الإمارات. لذلك، على المدى الطويل، فإن آفاق تطوير العملات الرقمية في الشرق الأوسط تستحق بالتأكيد الانتظار.
بشكل عام، فإن مؤسسة الإمارات أو منظمة DAO تعتبر أيضًا من الخيارات المتاحة لإصدار العملة. لكن اختيار تسجيل مؤسسة أو DAO في الإمارات سيكون بتكلفة نسبية مرتفعة، وبالتالي فإنه أكثر ملاءمة للمشاريع ذات الحجم الكبير.
خمسة، إذا تم اختيار مؤسسة أمريكية كجهة إصدار العملة لمشروع RWA، فما هي المخاطر والنقاط الحرجة التي يجب الانتباه إليها؟
أولاً، يتطلب إصدار العملة في الولايات المتحدة بشكل مؤسسي الحصول على التراخيص اللازمة، مثل الذهب
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
6
مشاركة
تعليق
0/400
LiquidationSurvivor
· منذ 14 س
كم من الوقت يمكن لهذه العلامة أن تستمر في الازدهار في سنغافورة؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidatorFlash
· منذ 21 س
يجب توخي الحذر عند تجميد اليدين، حتى أن الفوري لم يعد هناك شجاعة لبناء مركز.
شاهد النسخة الأصليةرد0
DegenWhisperer
· منذ 21 س
لقد شهدت RWA موجة من التداول، ولا بد من مراقبة سنغافورة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
BankruptcyArtist
· منذ 21 س
تعويضات مرتفعة، من يثق بعد ذلك في سنغافورة
شاهد النسخة الأصليةرد0
RegenRestorer
· منذ 21 س
بالنسبة لسنغافورة، الضرائب مرتفعة جدًا الآن، فما زالت جنة؟
اختيار تنفيذ مشروع RWA: لم يعد صندوق سنغافورة هو الوحيد، يمكن أيضًا اعتبار الولايات المتحدة والشرق الأوسط.
كيف تختار جهة إصدار العملة لمشاريع RWA عند الانتقال إلى الخارج؟
مع استمرار تحسين وتطوير إطار تنظيم الأصول الحقيقية (RWA)، بدأ المزيد والمزيد من مشاريع RWA في التوسع في الخارج. الجوهر الأساسي لمشاريع RWA هو توكينيز الأصول من العالم الحقيقي. نظرًا للمتطلبات الصارمة للامتثال لإصدار الرموز في مختلف البلدان، يجب على الجهات المسؤولة عن مشاريع RWA أن "تلتزم بالامتثال أولاً". اختيار الكيان المسؤول عن إصدار العملة هو نقطة أساسية ولكنها حاسمة في مسألة الامتثال لإصدار الرموز.
في السنوات الأخيرة، أصبحت سنغافورة تدريجياً "جنة العملات المشفرة" التي يسعى إليها رواد الأعمال والمستثمرون في صناعة العملات المشفرة بسبب نهجها التنظيمي المفتوح وإطارها المؤسسي المتكامل، ويبدو أن اختيار مؤسسة سنغافورية كجهة إصدار للعملة لمشروع RWA أصبح "أمرًا بديهيًا".
ستتناول هذه المقالة من منظور محامي محترف، بال结合 مع الأطر القانونية والدروس المستفادة من مختلف الدول، معالجة والإجابة على الأسئلة التالية:
1. ما هي المؤسسة بالضبط؟ ما الفرق بين المؤسسة والمؤسسة التقليدية؟
على الرغم من أن القوانين في دول مختلفة لديها تعريفات وهياكل مختلفة لـ "المؤسسة"، إلا أن معظم المؤسسات تحتوي على الخصائص التالية على الأقل:
غير ربحية ومنافع عامة: تم تأسيس المؤسسة لأغراض خيرية، والإيرادات الناتجة عن التشغيل تُستخدم فقط لإعادة استثمار المؤسسة، ولا يمكن توزيع الفوائد على الأعضاء. مقارنة بالشركات، لا تمتلك المؤسسة مساهمين، بل لديها أعضاء فقط.
لديها شخصية قانونية مستقلة: تعمل المؤسسة ككيان قانوني مستقل، وتمتلك أصولها الخاصة وهيكلها الداخلي للحكم. على سبيل المثال، تقوم بعض المؤسسات بتأسيس مجلس إدارة ومجلس إشراف مسؤولين عن إدارة الشؤون اليومية للمؤسسة.
بالمقابل، فإن "الصندوق" بالمعنى التقليدي هو في الأساس أداة استثمار أو مجموعة من صناديق التمويل. وتعتبر "شركات الصناديق" الشائعة في الصناعة المالية نوعًا من "مديري الصناديق". تقوم شركات الصناديق بإصدار "منتجات الصناديق" لجمع أموال المستثمرين وتشكيل تجمع مالي، ومن خلال إدارة هذا التجمع المالي، تسعى للحصول على عوائد للمستثمرين، وأخيرًا تكمل عملية "التمويل، الاستثمار، الإدارة، والسحب"، وتأخذ رسوم الإدارة من ذلك.
يتضح من ذلك أن "基金"(Fund) و "基金会"(Foundation) على الرغم من تشابهها في التعبير اليومي، إلا أن المعاني التي تعبر عنها على المستوى القانوني تختلف اختلافًا كبيرًا.
ثانياً، لماذا يفضل قطاع العملات الرقمية المؤسسات؟
أولاً، عادة ما تتميز المؤسسات غير الربحية بخصائص غير ربحية وخيرية، حيث تهدف إلى تعزيز تطوير الرفاهية العامة في المجتمع، وليس لتحقيق أقصى فائدة للكيانات المركزية أو الأفراد المحددين، وهذا يتوافق تمامًا مع خاصية اللامركزية في صناعة العملات المشفرة. علاوة على ذلك، لن توزع المؤسسة الأرباح على الأعضاء، حيث يشارك الأعضاء فقط كمديرين في إدارة المؤسسة. وهذه الخاصية تتماشى أيضًا مع إطار الحكم الذاتي المجتمعي الذي يتمتع بتقدير كبير في صناعة العملات المشفرة ومجال Web3. لذلك، فإن اختيار رواد الأعمال في مجال العملات المشفرة المؤسسات كجهات رئيسية لا يفيد فقط في تغليف المشروع وتسويقه، بل يسهل أيضًا كسب ثقة المستثمرين والمشاركين في المجتمع.
ثانيا، يختار المزيد والمزيد من مشاريع التشفير المؤسسة ككيان للمشروع، ويرجع جزء كبير من هذا إلى تأثير مؤسسة إيثيريوم الشهيرة. إيثيريوم، كونه ثاني أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية العالمية، اختار أيضا المؤسسة ككيان تشغيلي له. وبما أن إيثيريوم يحتل مكانة مهمة في صناعة العملات المشفرة بعد بيتكوين، فإن لمؤسسة إيثيريوم تأثيرا كبيرا، مما أثر على العديد من رواد الأعمال واللاعبين الجدد في صناعة Web3 لاختيار المؤسسة ككيان.
أخيرًا، نظرًا للطبيعة غير الربحية للمؤسسة، يمكن للمؤسسة بموجب قوانين العديد من الدول الحصول على حق الإعفاء الضريبي أو الحصول على مزايا ضريبية معينة بعد استيفاء شروط محددة أو الحصول على موا approvals. لذلك، اختيار المؤسسة كجهة لإصدار العملة يمكن أن يستفيد من تخفيضات أو مزايا ضريبية، مما يقلل من تكاليف تشغيل المشروع.
بشكل عام، لقد تطورت المؤسسة في الخارج لفترة طويلة، وأصبحت إطارها المؤسسي مكتملًا وناضجًا للغاية. بالإضافة إلى ذلك، تتناسب خصائص المؤسسة نفسها مع مختلف الاحتياجات الواقعية لصناعة العملات المشفرة. وعلاوة على ذلك، نظرًا لأن العاملين والمشاركين في صناعة العملات المشفرة يظهرون اتجاهًا ملحوظًا نحو الشباب، فإنهم مهتمون جدًا بهذا الشكل المؤسسي الذي يعرفه "المال القديم" التقليدي والذي يعتبر أكثر جدية. لذلك، أصبح هذا المفهوم يتجه نحو أن يصبح سائدًا في عالم العملات، مما جذب المزيد والمزيد من الأنظار والاهتمام.
ولكن يجب أن نلاحظ أنه من الناحية القانونية، إذا كنت ترغب في إكمال إصدار العملة، فلا يتعين بالضرورة القيام بذلك من خلال مؤسسة. في الواقع، يمكن لمشاريع RWA أيضًا اختيار كيانات ربحية تقليدية مثل الشركات الخاصة أو الشركات المساهمة كجهة إصدار للعملة. معظم المشاريع تختار المؤسسة كجهة إصدار للعملة، ربما لأسباب تجارية تتعلق بالترويج للمشروع، وتكاليف التشغيل، والتخطيط الضريبي. لذلك، ليس من الضروري أن يكون العاملون في المجال مفرطين في الإيمان بالمؤسسة، فهي ليست الجهة الوحيدة لإصدار العملة لمشاريع RWA. بالإضافة إلى ذلك، باعتبارها منظمة غير ربحية، على الرغم من أنها يمكن أن تستقبل أصول العملات المشفرة، إلا أنه في العديد من البلدان أو المناطق لا يمكنها فتح حسابات بشكل طبيعي في البنوك التجارية. لذا، إذا تم اختيار المؤسسة كجهة لإصدار العملة، فعادة ما يتعين إنشاء شركة خاصة أخرى بالتوازي معها.
ثلاثة، ما هي مؤسسة سنغافورة؟ ولماذا يميل مشروع RWA لاختيار مؤسسة سنغافورة كجهة لإصدار العملة؟
من المهم ملاحظة أن ما يسمى بـ "مؤسسة سنغافورة" يشبه أكثر تعبيرًا شائعًا في صناعة العملات المشفرة. من الناحية القانونية، لا يوجد في القانون السنغافوري مفهوم المؤسسة التقليدية (Foundation). وما يسمى بـ "مؤسسة سنغافورة" في صناعة العملات المشفرة يشير في الواقع إلى كيان قانوني يتم التعرف عليه كـ "منظمة غير ربحية" (Not-for-Profit Organization) وفقًا للقانون السنغافوري. يمكن أن يتم اعتبار العديد من أنواع الكيانات القانونية كمنظمات ذات طبيعة غير ربحية، مثل شركة ضمان عامة (Public Company Limited by Guarantee)، أو جمعية أو صندوق خيري. وبالنسبة لمشاريع RWA، غالبًا ما يختارون كيان شركة الضمان ككيان قانوني. لذلك، ما يسمى بـ "مؤسسة سنغافورة" في صناعة العملات المشفرة هو في الواقع شركة ضمان معترف بها كـ "منظمة غير ربحية".
وأسباب اختيار صناعة العملات الرقمية في السابق لمؤسسة سنغافورة كجهة رئيسية لإصدار العملة هي كما يلي:
أولاً، لأن السلطات في سنغافورة كانت تتبنى موقفًا مفتوحًا ومرنًا تجاه دخول صناعة العملات المشفرة إلى سنغافورة في السنوات السابقة. يمكن رؤية ذلك بشكل ملموس في موافقة السلطات في سنغافورة على طلبات تسجيل المؤسسات التي تصدر العملات. في ذلك الوقت، كانت العديد من مشاريع العملات المشفرة قادرة على اجتياز الموافقات ذات الصلة بسهولة، وإكمال إصدار الرموز على شكل مؤسسات سنغافورية.
ثانيًا، لأن حكومة سنغافورة في السنوات السابقة دعمت بنشاط تطوير blockchain والعملات المشفرة، مما وفر إطارًا قانونيًا وبيئة تنظيمية رائدة عالميًا لأنشطة إصدار العملات. لم يتم التعرف فقط على العملات المشفرة على أنها قانونية في سنغافورة، بل إن أي عقد يتضمن عملات مشفرة لن يتم اعتباره غير قانوني بسبب تضمنه للعملات المشفرة. في الوقت نفسه، وضعت سنغافورة إطارًا قانونيًا شاملاً للعملات المشفرة، تغطي القوانين واللوائح ذات الصلة جوانب مختلفة مثل ICO( إصدار العملة)، والضرائب، ومكافحة غسيل الأموال/مكافحة الإرهاب، وكذلك شراء/تداول الأصول الافتراضية.
أخيراً، تمتلك سنغافورة بنية تحتية مالية وقانونية متطورة جداً، وقد جذبت على مر السنين اهتماماً كبيراً من مختلف رؤوس الأموال الدولية، فضلاً عن سمعة دولية جيدة. لذلك، فإن إنشاء كيان لإصدار العملة في سنغافورة سيمنح المشروع مصداقية ومهنية أعلى. في الوقت نفسه، تقع سنغافورة والصين في نفس المنطقة الزمنية (توقيت شرق آسيا)، ولا يوجد فرق في التوقيت بينهما، مما يعد أمراً ودياً للغاية للعديد من اللاعبين الصينيين من أصول صينية والمشروعات في مجال العملات.
هل يمكن لمشروع RWA في عام 2025 اختيار مؤسسة سنغافورة كجهة إصدار العملة للمشروع؟
من الناحية القانونية البحتة، لم تحظر السلطات في سنغافورة صراحة تأسيس صندوق سنغافوري كجهة إصدار عملة في سنغافورة. ومع ذلك، من خلال التواصل الأخير مع مكاتب المحاماة المحلية، ومكاتب المحاسبة، وأمناء الشركات في سنغافورة، تم اكتشاف أن العديد من شركات العملات المشفرة التي تم تأسيسها على شكل صناديق سنغافورية قد واجهت العديد من مشكلات الامتثال الرقابي في السنوات الأخيرة. بعد ذلك، وبسبب الضغوط الناتجة عن الرأي العام والرقابة السياسية، بدأت السلطات في سنغافورة، بقيادة ACRA( هيئة المحاسبة وإدارة الشركات في سنغافورة)، بتشديد كبير على الموافقات المتعلقة بالصناديق التي تعمل في صناعة العملات المشفرة.
استنادًا إلى التحقق المتبادل لرسائل الأطراف المتعددة، يمكن التأكيد حتى الآن أن ACRA ستقوم بإجراء تحقيق خلفي تفصيلي عند تسجيل المؤسسة، وبمجرد اكتشاف أي احتمال لوجود صلة بين هذه المؤسسة وصناعة العملات المشفرة، فإنها عادةً لن توافق على طلب التسجيل الخاص بها. لذلك، على الرغم من أن اختيار مشروع RWA لمؤسسة سنغافورية كجهة لإصدار العملة لا يزال له جدوى قانونية، إلا أنه من الناحية العملية يبدو أنه تم سد جميع السبل.
أربعة، إذًا بجانب مؤسسة سنغافورة، ما هي الجهات الأخرى التي يمكن لمشروع RWA اختيارها لإصدار العملة؟
استنادًا إلى سنوات من الخبرة ذات الصلة وحالات النجاح، نوصي بالخيارين التاليين كموضوع لإصدار العملة:
في الواقع، المنطق وراء اختيار المؤسسة الأمريكية كجهة إصدار العملة يتماشى بشكل أساسي مع المنطق وراء اختيار المؤسسة السنغافورية كجهة رئيسية، والفرق الأكبر بينهما هو أن الجهات التنظيمية الأمريكية لا تزال لديها توجه مفتوح نسبياً تجاه أنشطة إصدار الرموز. بالإضافة إلى ذلك، فإن الرئيس الجديد ترامب لديه أيضاً موقف داعم تجاه صناعة العملات المشفرة بشكل عام.
وعادةً ما تكون فترة تسجيل المؤسسة في الولايات المتحدة سريعة نسبيًا، ومتطلبات العتبة بسيطة مع قيود أقل. على سبيل المثال، في ولاية كولورادو، يمكن إكمال تسجيل مؤسسة غير ربحية في ولاية كولورادو بشكل عام في غضون أسبوع.
تتمتع الهيكلية العامة لمؤسسة الإمارات العربية المتحدة بقدر كبير من التشابه مع مؤسسة سنغافورة. لكن من المهم ملاحظة أن سنغافورة والإمارات تنتميان إلى أنظمة قانونية مختلفة. سنغافورة هي دولة تابعة لنظام القانون الإنجليزي الأمريكي، بينما الإمارات هي دولة تتبع النظام القانوني الإسلامي، وهناك اختلافات كبيرة بينهما في مجالات تطبيق القانون والنظام القضائي وغيرها. هذه النقطة حاسمة عند التعامل مع القضايا المعقدة للتوافق عبر الأنظمة القانونية.
أما منظمة DAO ( Decentralized Autonomous Organization، فهي شكل من أشكال التنظيم المستقل القائم على تكنولوجيا البلوك تشين، والتي تحقق الحكم الذاتي من خلال العقود الذكية. وفيما يتعلق بهذا الشكل الجديد من التنظيم، أصدرت السلطات الإماراتية مجموعة كاملة من القوانين ) "قوانين جمعية DAO" ( وإطاراً تنظيمياً مناسباً. وفقاً للقوانين ذات الصلة، تتمتع منظمات DAO في الإمارات بشخصية قانونية مستقلة ولها أيضاً خصائص غير ربحية.
في الوقت نفسه، وفقًا للمعلومات التي كشفت عنها إحدى البورصات الرسمية، يمكننا أن نعلم أن هذه البورصة قد أبرمت رسميًا صفقة استثمارية بقيمة إجمالية تبلغ 2 مليار دولار مع مؤسسة MGX الاستثمارية في أبوظبي، وهذه هي المرة الأولى التي تجذب فيها هذه البورصة مستثمرين مؤسسيين خارجيين منذ تأسيسها. ومن بين المؤسسين المشاركين لمؤسسة MGX الاستثمارية أحد مؤسسي صندوق أبوظبي السيادي في الإمارات. إن التعاون بين صندوق أبوظبي السيادي وأكبر بورصة رئيسية في عالم العملات الرقمية يُتوقع أن يعزز من تطوير صناعة العملات الرقمية في الإمارات. لذلك، على المدى الطويل، فإن آفاق تطوير العملات الرقمية في الشرق الأوسط تستحق بالتأكيد الانتظار.
بشكل عام، فإن مؤسسة الإمارات أو منظمة DAO تعتبر أيضًا من الخيارات المتاحة لإصدار العملة. لكن اختيار تسجيل مؤسسة أو DAO في الإمارات سيكون بتكلفة نسبية مرتفعة، وبالتالي فإنه أكثر ملاءمة للمشاريع ذات الحجم الكبير.
خمسة، إذا تم اختيار مؤسسة أمريكية كجهة إصدار العملة لمشروع RWA، فما هي المخاطر والنقاط الحرجة التي يجب الانتباه إليها؟
أولاً، يتطلب إصدار العملة في الولايات المتحدة بشكل مؤسسي الحصول على التراخيص اللازمة، مثل الذهب