حالة وتحديات صناعة رأس المال الاستثماري للأصول الرقمية

في الآونة الأخيرة، أصبحت الاستثمارات المغامرة (VC) في مجال الأصول الرقمية موضوعًا مثيرًا للجدل. من ناحية، المجتمع لديه بعض الانتقادات لما يسمى بـ "عملات VC"؛ ومن ناحية أخرى، وسائل الإعلام تتناقل باستمرار أخبار حماية حقوق VC وإغلاقهم. في الواقع، كانت هناك دائمًا نسبة مرتفعة من الاستبعاد في صناعة VC، وهذا ليس ظاهرة جديدة ظهرت مؤخرًا.

نظرة تاريخية: رأس المال المغامر في ذروة الـ ICO

خلال ذروة ICO في عام 2017، شهدت صناعة الأصول الرقمية VC نموًا هائلًا. في منطقة شنغهاي وحدها، تجاوز عدد VC 100 شركة. في ذلك الوقت، كانت عتبة تأسيس VC منخفضة للغاية، حيث يكفي وجود كيان خارجي، وقدرة على التوقيع والختم والدفع للخارج، ليتمكن الشخص من تسمية نفسه صندوق توكن. على مستوى البلاد، قد يصل عدد VC إلى مئات الشركات.

ومع ذلك، فإن هذه الازدهار هو مؤقت. مع مرور الوقت، تخرج العديد من شركات رأس المال المغامر من السوق تدريجياً. ومن المثير للاهتمام أن بعض شركات رأس المال المغامر التي كانت في السابق ضمن أفضل 40 شركة في الصناعة، أصبحت الآن ضمن أفضل 10. وهذا ليس بسبب تقدمها السريع، بل لأن العديد من الأقران قد اختفوا. هذه الظاهرة تُظهر بوضوح قسوة الصناعة.

سوء الفهم تجاه رأس المال المخاطر

يرى المستثمرون العاديون أن آراءهم حول رأس المال المخاطر غالبًا ما تكون متطرفة. عندما يرون أن هناك شركات ناجحة يشارك فيها رأس المال المخاطر، يسهل على الناس أن يعتقدوا أن جميع رؤوس الأموال المخاطر تحقق أرباحًا. ومع ذلك، فإن الحقيقة هي أن المشاريع الفاشلة في محفظة رأس المال المخاطر غالبًا ما تكون غير معروفة. إن معدل الفشل المرتفع هذا هو ما يتطلب أن يكون لكل مشروع ناجح توقعات عوائد مرتفعة.

من ناحية أخرى، عندما تفشل المشاريع التي تستثمر فيها VC، غالبًا ما يلام المجتمع VC مع الطرف المشروع على أنهم "يقطفون العشب". لكن في الواقع، تعتبر VC في هذه الحالة أيضًا ضحية، فقد تكون خسائرها أكبر من خسائر المستثمرين الأفراد.

معايير تقييم رأس المال المخاطر

لتقييم ما إذا كانت شركة رأس المال المخاطر VC ممتازة أم لا، يجب أخذ عاملين رئيسيين في الاعتبار:

1. الأداء: المهمة الأساسية لشركات رأس المال المخاطر هي خلق عوائد للمستثمرين. قد لا تكون بعض الصناديق الكبيرة والمعروفة ذات أداء متميز. على العكس من ذلك، قد تحقق بعض الصناديق الصغيرة أداءً أفضل.

2. مساهمة الصناعة: بجانب العائدات المالية، يجب النظر فيما إذا كانت المشاريع التي تستثمر فيها شركات رأس المال المغامر تتمتع بالابتكار التكنولوجي، وما إذا كانت تعزز من تطور الصناعة. المؤسسات التي تستثمر فقط في مشاريع وهمية لجني الأرباح، أو تلك التي تشارك في المشاريع الشهيرة بتقييمات مرتفعة دون تقديم مساعدة حقيقية، يصعب اعتبارها ممتازة.

تحديات الأصول الرقمية VC

1. تقييم مرتفع جداً: المشاريع التي تطلقها بعض المؤسسات ذات التمويل الوفير غالباً ما تكون قيمتها مرتفعة جداً. وهذا يؤدي إلى تقليل فرص دخول المستثمرين الأفراد، ويحد من مساحة الارتفاع ويزيد من مخاطر الانخفاض.

2. تزايد المنافسة: مع نضوج الصناعة، بدأت القطاعات المختلفة تُحتل تدريجياً من قبل الكيانات الكبرى. يحتاج رأس المال الجريء إلى الانخراط بشكل أعمق في عمليات المشاريع، والعمل مع الأطراف المعنية في المشاريع بشكل مشترك. يتطلب هذا من رأس المال الجريء التوجه نحو الاحترافية، حيث قد يصبح من الصعب الاستمرار في نمط العمل الفردي.

3. الاتجاه نحو اللامركزية: في الظروف المثالية، يجب أن يقلل قطاع الأصول الرقمية تدريجياً من اعتماده على رأس المال الاستثماري، تمامًا كما يقلل من اعتماده على منصات التداول المركزية. بناء نظام بيئي أكثر لامركزية هو الهدف الذي يجب أن يسعى إليه القطاع.

في مواجهة هذه التحديات، يحتاج رأس المال الاستثماري إلى الابتكار المستمر وتعديل الاستراتيجيات للتكيف مع سوق الأصول الرقمية سريع التغير. في الوقت نفسه، يجب على الصناعة بأكملها التفكير في كيفية تحقيق مستوى أعلى من اللامركزية تدريجياً مع الحفاظ على حيوية الابتكار.