دليل عائدات العملات المستقرة: 8 أنواع وأفضل الخيارات

شهدت سوق العملات المشفرة في الفترة الأخيرة أداءً باهتًا، وأصبح العائد المستقر المحافظ مرة أخرى مطلبًا في السوق. ستتناول هذه المقالة، استنادًا إلى الخبرات الاستثمارية في السنوات الأخيرة والدراسات في مجال العملات المستقرة، هذا الموضوع الكلاسيكي الذي لا يزال قائمًا.

تشمل الفئات الرئيسية للعملات المستقرة في سوق التشفير حاليًا:

• USDT: له استخدامات واسعة ونسبة استحواذ عالية في السوق
• عملة مستقرة متوافقة: مثل USDC، PayPal USD وغيرها
• عملة مستقرة مفرطة الضمان: مثل DAI، LUSD وغيرها
• عملة مستقرة الأصول الاصطناعية: مثل USDe
• عملة مستقرة المدعومة من السندات الأمريكية: مثل USD0، USDY
• عملة مستقرة خوارزمية: تم دحض Terra UST بشكل أساسي من قبل السوق بعد انهياره.
• عملات مستقرة غير الدولار: مثل EURC و EURT وغيرها، التأثير محدود

! [دليل عائد العملات المستقرة: أي من الأنواع الثمانية هو الأفضل؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-eeedd3f033b5d5aa283dffbd124dd517.webp)

الأنماط الرئيسية لكسب العوائد من العملات المستقرة هي:

1. اقتراض عملة مستقرة
2. تعدين السيولة
3. التحكيم المحايد للسوق
4. مشروع RWA لسندات الخزانة الأمريكية
5. منتجات هيكلية للخيارات
6. توكنز العائدات
7. منتجات عائدات سلة من عملات مستقرة
8. عملة مستقرة质押

سوف يتم تحليل كل نموذج من نماذج العائدات بالتفصيل:

١. اقتراض العملات المستقرة

الإقراض هو النموذج الأكثر تقليدية للعوائد المالية، حيث تأتي العوائد من الفوائد المدفوعة من قبل المقترضين. يجب أخذ في الاعتبار أمان المنصة، ومخاطر تخلف المقترض عن السداد، واستقرار العوائد. تشمل الرئيسية:

• منصة مركزية: منتجات إدارة الأموال اليومية في البورصات الرئيسية
• بروتوكولات لامركزية: Aave، Sky Protocol، Morpho Blue وغيرها

الميزات:

• تتمتع المنصات / البروتوكولات الرائدة بأمان عالٍ
• يمكن أن تصل العوائد خلال فترة السوق الصاعدة إلى أكثر من 20%
• يمكن أن يكون معدل الفائدة على الودائع الجارية مؤشراً على نشاط السوق

غير كافٍ:

• العائدات خلال فترة السوق الهابطة عمومًا منخفضة (2%-4%)

ابتكار:

• الإقراض بمعدل ثابت: مثل بروتوكول Pendle
• تقسيم أسعار الفائدة وآلية الترتيب الثانوي
• اقتراض بالرافعة المالية
• اتفاقية الاقتراض الموجهة للعملاء من المؤسسات
• RWA ستقوم بإدراج عائدات الاقتراض من العالم الحقيقي على السلسلة

سيظل الاقتراض هو النموذج الرئيسي لعائدات العملات المستقرة، حيث يحمل أكبر حجم من الأموال.

! [دليل عائد العملات المستقرة: أي من الأنواع الثمانية هو الأفضل؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1fe333042542d2fec21be24d9d566d64.webp)

٢. عائدات تعدين السيولة

تمثل Curve، وتأتي العوائد من رسوم تداول AMM ومكافآت الرموز.

المزايا:

• أمان Curve مرتفع جداً
• دعم Curve للعملة المستقرة الجديدة هو مؤشر مهم على التبني

غير كافٍ:

• عائد منخفض ( 0-2% )
• قد تتعرض الأموال الصغيرة لخسارة رسوم الغاز

توجد مشكلات مماثلة في DEX الأخرى:

• عائدات حوض عملة مستقرة Uniswap منخفضة أيضًا
• حتى لو كانت العوائد عالية، فإن DEX صغير الحجم لا يزال يثير مخاوف أمنية

حالياً، لا تزال أحواض العملات المستقرة في DeFi تركز على الإقراض، وتحتل 3Pool الكلاسيكي من Curve المركز العشرين في TVL.

! [دليل عائد العملات المستقرة: أي من الأنواع الثمانية هو الأفضل؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-922f61f43c17217e1650dc7f673b1a0c.webp)

3.收益 من التحكيم المحايد في السوق

تستخدم المؤسسات التجارية المحترفة على نطاق واسع، من خلال التحوط الثنائي لتحقيق تعرض صافي للسوق قريب من الصفر. تشمل الرئيسية:

1. استغلال فروق أسعار تكلفة التمويل

   • تتماشى العقود الآجلة الدائمة مع أسعار السوق من خلال معدل التمويل.
   • احتمال أن تكون معدلات التمويل الإيجابية أكبر على المدى الطويل من معدلات التمويل السلبية
   • قامت Ethena بنقل هذا النموذج إلى السلسلة، ويمكن للمستخدمين العاديين المشاركة

2. التحكيم بين السلع الفورية والعقود الآجلة

   • الاستفادة من الفروق بين أسعار السلع الفورية والعقود الآجلة لتحقيق الربح
   • مناسب للمستثمرين ذوي الأموال الكبيرة والذين يقبلون بفترة قفل

3. Arbitrage بين البورصات

   • الاستفادة من فروق الأسعار بين البورصات المختلفة
   • الفارق السعري في أزواج التداول الرئيسية حالياً صغير جداً، ويحتاج إلى عمليات آلية.

4. أخرى: التحكيم الثلاثي، التحكيم عبر السلاسل، التحكيم عبر البرك وغيرها

استراتيجية السوق المحايدة تتطلب مستوى عالٍ من الاحتراف، وغالبًا ما تقتصر على المستثمرين المحترفين. الابتكار الذي تقدمه Ethena يتيح للمستخدمين العاديين المشاركة في أرباح رسوم التمويل بمستوى منخفض من المتطلبات.

! [دليل عائد العملات المستقرة: أي من الأنواع الثمانية هو الأفضل؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cb9aa6144820fdaaf251d1a6ae85a6fb.webp)

أربعة، مشاريع عائدات ديون الحكومة الأمريكية RWA

زيادة أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي أدت إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى أكثر من 4%، مما يوفر أمانًا عاليًا وعائدات مرتفعة. المشاريع الرئيسية:

• أوند: عائد USDY و OUSG هو 4.25%، وتطبيقات الإيكولوجيا واسعة النطاق
• المعتاد: USD0 يعتمد على سندات الخزانة الأمريكية, USD0++ يوفر السيولة

الميزات:

• العائد مستقر عند حوالي 4%
• العوائد العالية ناتجة بشكل كبير عن حوافز الرموز، والاستدامة مشكوك فيها
• حدث فك ارتباط سعر USD0++ يعكس عدم توافق خصائص السندات مع توقعات السوق

خمسة، منتجات هيكلية للخيارات

يستند إلى استراتيجية "بيع خيارات كسب العلاوات"، وهي تركز بشكل أساسي على بيع خيارات البيع.

المزايا:

• كسب عائدات خيارات العملات المستقرة
• قد تتمكن من شراء الأصول المستهدفة بسعر منخفض

خطر:

• مناسب لظروف السوق المتقلبة
• الارتفاع الأحادي سهل أن يترك الفرص، والانخفاض الأحادي سهل أن يؤدي إلى خسائر
• المبتدئين عرضة للوقوع في فخ السعي وراء علاوات عالية

استراتيجيات Shark Fin التي أطلقتها OKX وغيرها:

• دمج انتشار المكالمات القصيرة مع انتشار العروض الطويلة
• كسب عائدات الخيارات داخل النطاق، وتغطية العوائد خارج النطاق
• مناسب للمستخدمين الذين يركزون على أمان رأس المال

لا تزال الخيارات على السلسلة في مرحلة التطوير، حيث تراجعت مشاريع مثل Ribbon Finance.

! [دليل عائد العملات المستقرة: أي من الأنواع الثمانية هو الأفضل؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-22b528c58099457b8f3d01d68f43a5da.webp)

٦. توكن الأرباح

بتمثيل بروتوكول Pendle، يتم تقسيم الأصول المدرة للدخل إلى مكونات مختلفة:

• PT(رمز رئيسي): يمثل المبلغ الأساسي, استرداد 1:1 عند الاستحقاق
• YT(رمز العائد): يمثل العائد المستقبلي, يتناقص مع مرور الوقت

الاستراتيجية الرئيسية:

• العائد الثابت: الاحتفاظ بـ PT حتى تاريخ الاستحقاق
• مضاربة العائد: شراء YT للمراهنة على ارتفاع العائد
• تقليل المخاطر: بيع YT لتأمين العائد الحالي
• توفير السيولة: إيداع PT و YT في حوض السيولة

خصوصيه:

• عوائد ملحوظة، وتعزيزات متعددة الطبقات
• فترة قصيرة، تحتاج إلى عمليات متكررة

! [دليل عائد العملات المستقرة: أي من الأنواع الثمانية هو الأفضل؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-92db208b3bf2972ebbd5a5fd5a766187.webp)

سبعة، منتجات عائدات سلة من العملات المستقرة

مثال على حوض USD المحايد للسوق من Ether.Fi:

• إدارة نشطة لمجموعة من منتجات عوائد العملات المستقرة المتعددة
• تشمل الإقراض، تعدين السيولة، التحكيم، توكينيزه العوائد وغيرها
• مناسب للمستخدمين الذين يسعون لتحقيق عوائد مستقرة ولديهم أموال محدودة

! [دليل عائد العملات المستقرة: أي من الأنواع الثمانية هو الأفضل؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-214b15ad37eb45e3d35c510a2a338dc4.webp)

ثامناً، عوائد رهن العملة المستقرة

إذا كان فريق Arweave يقبل رهن DAI في شبكة AO:

• كسب مكافآت رموز AO مع ضمان أمان DAI
• المخاطر الرئيسية تكمن في تطوير شبكة AO وعدم اليقين في سعر العملة

بشكل عام، فإن فهم مصادر عوائد العملة المستقرة وتوزيعها بشكل معقول يمكن أن يساعد على مواجهة مخاطر سوق التشفير على أساس ثابت. من الضروري اختيار مجموعة استراتيجيات تناسب تفضيلات المخاطر الخاصة بك.