ترميز الأصول العقارية: استكشاف مجال ناشئ في سوق الأصول الحقيقية
لقد كانت فكرة ترميز الأصول(RWA) للأصول في العالم الحقيقي موجودة منذ سنوات، ولكنها لم تبدأ في جذب الانتباه الواسع إلا مؤخرًا. في عام 2022، مع ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، أصبح ترميز الأصول مثل السندات الأمريكية أكثر جاذبية. بدأت بعض مشاريع DeFi الناضجة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف مجال RWA.
على مدار العامين الماضيين، بدأت مشاريع RWA العقارية بالظهور تدريجياً. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري، وتوفير منتجات استثمارية متنوعة، وتقليل عوائق الدخول للاستثمار. ستقوم هذه المقالة بتحليل بعض المشاريع النموذجية، واستكشاف مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية وسوقها المحتمل.
الطرق الرئيسية لترميز الأصول العقارية
ترميز الأصول العقارية يظهر بشكل رئيسي في ثلاثة أشكال:
تمويل تجزئة ملكية العقارات
منتجات مؤشر سوق العقارات في المناطق المحددة
اقتراض بضمان رموز ملكية العقارات
بالإضافة إلى ذلك، قد يؤدي ترميز الأصول العقارية إلى تعزيز شفافية الأصول وديمقراطية الحوكمة.
تقدم مشاريع ترميز الأصول العقارية فرص استثمار مجزأة، تمامًا مثل صناديق الاستثمار العقاري التقليدية (REIT). ومع ذلك، غالبًا ما تتبنى مشاريع RWA العقارية نموذج التشغيل اللامركزي، مما يوفر للمستثمرين مزيدًا من الفرص للمشاركة في الإدارة.
استنادًا إلى ملاحظات حول المشاريع الحالية، تتمتع مشاريع العقارات RWA بالخصائص التالية:
المزايا:
خفض عتبة الاستثمار
زيادة السيولة
مجموعة استثمار متنوعة
شفافية عالية
العيوب:
تنظيم غير واضح
المخاطر القانونية
تعقيد التكنولوجيا
تكلفة الإدارة عالية
تحليل المشاريع التمثيلية
RealT
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو أحد أوائل مشاريع RWA العقارية. يركز بشكل رئيسي على ترميز الأصول العقارية السكنية الأمريكية عبر شبكة Ethereum وGnosis، مما يتيح للمستثمرين الأفراد الاستثمار.
بعد شراء العقار من خلال RealT، يتم تكليف جهة خارجية بإدارة العقار. يتم توزيع إيرادات الإيجار بعد خصم الرسوم على حاملي العملات. تتحمل RealT فقط مسؤولية عملية ترميز الأصول، وهي قانونيًا مستقلة عن الشركة التي تمتلك العقار.
على سبيل المثال، إذا كان لدينا عقار تبلغ قيمته الإجمالية 320,000 دولار، فإن كل عملة تبلغ 52 دولارًا، تم إصدار 6,200 عملة. الإيجار الشهري هو 2,600 دولار، وبعد خصم التكاليف، يكون صافي الربح 1,978 دولارًا. يمكن لكل عملة الحصول على 3.83 دولار كأرباح، بمعدل عائد سنوي يبلغ 7.35%.
تقوم RealT ببيع 100% من العملة في السوق، مع الحفاظ على نموذج تشغيل منخفض المخاطر. تتقاضى الإدارة 8% من الإيجارات، بينما تتقاضى RealT 2% كرسوم لترميز الأصول. يسمح هذا النموذج لـ RealT بالتركيز على العثور على العقارات المؤهلة وترميزها.
ومع ذلك، فإن ملكية الأصول الموزعة تأتي أيضًا بتحديات. إذا كانت نسبة الأسهم في RealT مرتفعة جدًا، فستقل السيولة؛ وإذا كانت نسبة الأسهم منخفضة جدًا، فإن ذلك سيؤدي إلى نقص في الحافز للرقابة والإدارة. وفقًا للبيانات، فإن حوالي 90% من المستثمرين يستثمرون بمبلغ أقل من 500 دولار، و9% يتراوح استثمارهم بين 500-2000 دولار، و1% يتجاوز 2000 دولار. وهذا يدل على أن RealT قد نجحت إلى حد ما في خلق سوق استثمار عقاري للأفراد.
تقوم RealT بتسجيل العديد من الكيانات في ولاية ديلاوير، من خلال سلسلة من الشركات ذات المسؤولية المحدودة لتأسيس شركة مستقلة لكل عقار، وذلك لعزل المخاطر. تم تصميم هذا الهيكل لضمان أن مشكلات العقار الفردي لن تؤثر على العقارات الأخرى أو على تشغيل الشركة الأم.
باركل
Parcl هو منصة استثمار DeFi، يسمح للمستخدمين بتداول تغيرات أسعار السوق العقاري العالمي. يوفر أصولًا تركيبية مرتبطة بالعقارات من خلال هيكل AMM.
أطلقت Parcl نظام تغذية أسعار يستند إلى سجلات المبيعات لإنشاء مؤشر عقاري لمناطق معينة. يمكن للمستثمرين المضاربة على اتجاهات أسعار العقارات. تتجنب هذه الطريقة المشكلات القانونية المتعلقة بالصفقات العقارية الفعلية.
تم إطلاق شبكة اختبار Parcl في مايو 2022 على Solana، وبلغ إجمالي القيمة المقفلة حاليًا 16 مليون دولار. ولكن بعد أكثر من عام من التشغيل، لا يزال الاهتمام منخفضًا، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
على الرغم من أن تصميم المنتج ناضج ويحظى بدعم من العديد من المؤسسات المعروفة، لا تزال Parcl تحتفظ بحصة سوقية منخفضة. قد يشير ذلك إلى أن سوق العملات الرقمية لم يكن مستعدًا بعد لاستقبال منتجات المؤشرات العقارية.
ريننو
أُطلقت Reinno في عام 2020 وتوقفت عن العمل في عام 2022. وقد قدمت منتجين بارزين في مجال العقارات RWA:
خدمة القروض القائمة على ترميز الأصول العقارية. يمكن لمالكي العقارات ترميز عقاراتهم واستخدامها كضمان للحصول على قروض.
تمويل الرهن العقاري. يمكن للمستخدمين بعد الحصول على قرض من البنك لشراء منزل، ترميز ملكية العقار لإجراء تمويل ثانٍ، وذلك لسداد قرض البنك.
تستخدم Reinno نموذج التشغيل المركزي غير المتصل بالإنترنت، مما يسبب مخاطر واضحة:
من الصعب اتخاذ إجراءات قانونية ضد المقترضين المتعثرين
لا يمكن منع المالك من بيع العقار بعد الاقتراض
نقص الإطار القانوني الشامل لحماية المقرضين
قد تكون هذه المخاطر واحدة من الأسباب التي تؤدي إلى توقف المشروع عن التشغيل. تحتاج الأصول الحقيقية في قطاع العقارات في المستقبل إلى إطار قانوني أكثر نضجًا لمعالجة هذه القضايا.
ملخص
لا يزال قطاع RWA العقاري مجالًا ناشئًا، ولم يتشكل بعد حجم سوق واضح أو مشاريع رائدة. حجم المشاريع الحالية وقاعدة المستخدمين صغيرة نسبيًا. يحتاج هذا المجال إلى عمليات متوافقة صارمة وإطار قانوني ناضج.
بعض المشاريع تعتمد هيكل شركات معزول عن المخاطر، أو تختار المنتجات المالية المرتبطة بالعقارات كأهداف استثمارية، لتقليل مخاطر التشغيل. ومع ذلك، من الضروري تحقيق تقدم تشريعي والامتثال التشغيلي لتحقيق الإمكانات الكاملة للعقارات كأصول حقيقية.
إطار تنظيم RWA في العقارات غير واضح حاليًا. توجد خلافات بين الجهات التنظيمية المختلفة حول تصنيف العملات، مما يفتقر إلى إطار تنظيمي دولي موحد. تؤدي هذه التباينات إلى غموض القواعد، مما يهدد ثقة المستثمرين ويؤثر على الجدوى طويلة الأجل لترميز الأصول العقارية.
ومع ذلك، لا تزال هناك العديد من الشركات المالية المشهورة وشركات العملات المشفرة تستكشف بنشاط الأصول الحقيقية في العقارات. وقد أثبتت عدد قليل من المشاريع في السنة أو السنتين السابقتين جدواها الأولية. مع إنشاء وتحسين الإطار القانوني ذي الصلة، من المتوقع أن تشهد الأصول الحقيقية في العقارات نمواً سريعاً.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
تسجيلات الإعجاب 16
أعجبني
16
3
مشاركة
تعليق
0/400
ETHReserveBank
· 07-05 00:29
هل هذا كل شيء؟ القانون لا يحل أي شيء، كل الحديث بلا جدوى.
شاهد النسخة الأصليةرد0
LayerZeroEnjoyer
· 07-05 00:28
أشعر أنني ما زلت أقاتل ضد الامتثال.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GmGnSleeper
· 07-05 00:22
هل يمكن تلاعب بالرموز أيضاً في المضاربة على العقارات؟
ترميز الأصول العقارية: الفرص والتحديات في مجال السوق RWA الجديد
ترميز الأصول العقارية: استكشاف مجال ناشئ في سوق الأصول الحقيقية
لقد كانت فكرة ترميز الأصول(RWA) للأصول في العالم الحقيقي موجودة منذ سنوات، ولكنها لم تبدأ في جذب الانتباه الواسع إلا مؤخرًا. في عام 2022، مع ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، أصبح ترميز الأصول مثل السندات الأمريكية أكثر جاذبية. بدأت بعض مشاريع DeFi الناضجة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف مجال RWA.
على مدار العامين الماضيين، بدأت مشاريع RWA العقارية بالظهور تدريجياً. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري، وتوفير منتجات استثمارية متنوعة، وتقليل عوائق الدخول للاستثمار. ستقوم هذه المقالة بتحليل بعض المشاريع النموذجية، واستكشاف مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية وسوقها المحتمل.
الطرق الرئيسية لترميز الأصول العقارية
ترميز الأصول العقارية يظهر بشكل رئيسي في ثلاثة أشكال:
بالإضافة إلى ذلك، قد يؤدي ترميز الأصول العقارية إلى تعزيز شفافية الأصول وديمقراطية الحوكمة.
تقدم مشاريع ترميز الأصول العقارية فرص استثمار مجزأة، تمامًا مثل صناديق الاستثمار العقاري التقليدية (REIT). ومع ذلك، غالبًا ما تتبنى مشاريع RWA العقارية نموذج التشغيل اللامركزي، مما يوفر للمستثمرين مزيدًا من الفرص للمشاركة في الإدارة.
استنادًا إلى ملاحظات حول المشاريع الحالية، تتمتع مشاريع العقارات RWA بالخصائص التالية:
المزايا:
العيوب:
تحليل المشاريع التمثيلية
RealT
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو أحد أوائل مشاريع RWA العقارية. يركز بشكل رئيسي على ترميز الأصول العقارية السكنية الأمريكية عبر شبكة Ethereum وGnosis، مما يتيح للمستثمرين الأفراد الاستثمار.
بعد شراء العقار من خلال RealT، يتم تكليف جهة خارجية بإدارة العقار. يتم توزيع إيرادات الإيجار بعد خصم الرسوم على حاملي العملات. تتحمل RealT فقط مسؤولية عملية ترميز الأصول، وهي قانونيًا مستقلة عن الشركة التي تمتلك العقار.
على سبيل المثال، إذا كان لدينا عقار تبلغ قيمته الإجمالية 320,000 دولار، فإن كل عملة تبلغ 52 دولارًا، تم إصدار 6,200 عملة. الإيجار الشهري هو 2,600 دولار، وبعد خصم التكاليف، يكون صافي الربح 1,978 دولارًا. يمكن لكل عملة الحصول على 3.83 دولار كأرباح، بمعدل عائد سنوي يبلغ 7.35%.
تقوم RealT ببيع 100% من العملة في السوق، مع الحفاظ على نموذج تشغيل منخفض المخاطر. تتقاضى الإدارة 8% من الإيجارات، بينما تتقاضى RealT 2% كرسوم لترميز الأصول. يسمح هذا النموذج لـ RealT بالتركيز على العثور على العقارات المؤهلة وترميزها.
ومع ذلك، فإن ملكية الأصول الموزعة تأتي أيضًا بتحديات. إذا كانت نسبة الأسهم في RealT مرتفعة جدًا، فستقل السيولة؛ وإذا كانت نسبة الأسهم منخفضة جدًا، فإن ذلك سيؤدي إلى نقص في الحافز للرقابة والإدارة. وفقًا للبيانات، فإن حوالي 90% من المستثمرين يستثمرون بمبلغ أقل من 500 دولار، و9% يتراوح استثمارهم بين 500-2000 دولار، و1% يتجاوز 2000 دولار. وهذا يدل على أن RealT قد نجحت إلى حد ما في خلق سوق استثمار عقاري للأفراد.
تقوم RealT بتسجيل العديد من الكيانات في ولاية ديلاوير، من خلال سلسلة من الشركات ذات المسؤولية المحدودة لتأسيس شركة مستقلة لكل عقار، وذلك لعزل المخاطر. تم تصميم هذا الهيكل لضمان أن مشكلات العقار الفردي لن تؤثر على العقارات الأخرى أو على تشغيل الشركة الأم.
باركل
Parcl هو منصة استثمار DeFi، يسمح للمستخدمين بتداول تغيرات أسعار السوق العقاري العالمي. يوفر أصولًا تركيبية مرتبطة بالعقارات من خلال هيكل AMM.
أطلقت Parcl نظام تغذية أسعار يستند إلى سجلات المبيعات لإنشاء مؤشر عقاري لمناطق معينة. يمكن للمستثمرين المضاربة على اتجاهات أسعار العقارات. تتجنب هذه الطريقة المشكلات القانونية المتعلقة بالصفقات العقارية الفعلية.
تم إطلاق شبكة اختبار Parcl في مايو 2022 على Solana، وبلغ إجمالي القيمة المقفلة حاليًا 16 مليون دولار. ولكن بعد أكثر من عام من التشغيل، لا يزال الاهتمام منخفضًا، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
على الرغم من أن تصميم المنتج ناضج ويحظى بدعم من العديد من المؤسسات المعروفة، لا تزال Parcl تحتفظ بحصة سوقية منخفضة. قد يشير ذلك إلى أن سوق العملات الرقمية لم يكن مستعدًا بعد لاستقبال منتجات المؤشرات العقارية.
ريننو
أُطلقت Reinno في عام 2020 وتوقفت عن العمل في عام 2022. وقد قدمت منتجين بارزين في مجال العقارات RWA:
خدمة القروض القائمة على ترميز الأصول العقارية. يمكن لمالكي العقارات ترميز عقاراتهم واستخدامها كضمان للحصول على قروض.
تمويل الرهن العقاري. يمكن للمستخدمين بعد الحصول على قرض من البنك لشراء منزل، ترميز ملكية العقار لإجراء تمويل ثانٍ، وذلك لسداد قرض البنك.
تستخدم Reinno نموذج التشغيل المركزي غير المتصل بالإنترنت، مما يسبب مخاطر واضحة:
قد تكون هذه المخاطر واحدة من الأسباب التي تؤدي إلى توقف المشروع عن التشغيل. تحتاج الأصول الحقيقية في قطاع العقارات في المستقبل إلى إطار قانوني أكثر نضجًا لمعالجة هذه القضايا.
ملخص
لا يزال قطاع RWA العقاري مجالًا ناشئًا، ولم يتشكل بعد حجم سوق واضح أو مشاريع رائدة. حجم المشاريع الحالية وقاعدة المستخدمين صغيرة نسبيًا. يحتاج هذا المجال إلى عمليات متوافقة صارمة وإطار قانوني ناضج.
بعض المشاريع تعتمد هيكل شركات معزول عن المخاطر، أو تختار المنتجات المالية المرتبطة بالعقارات كأهداف استثمارية، لتقليل مخاطر التشغيل. ومع ذلك، من الضروري تحقيق تقدم تشريعي والامتثال التشغيلي لتحقيق الإمكانات الكاملة للعقارات كأصول حقيقية.
إطار تنظيم RWA في العقارات غير واضح حاليًا. توجد خلافات بين الجهات التنظيمية المختلفة حول تصنيف العملات، مما يفتقر إلى إطار تنظيمي دولي موحد. تؤدي هذه التباينات إلى غموض القواعد، مما يهدد ثقة المستثمرين ويؤثر على الجدوى طويلة الأجل لترميز الأصول العقارية.
ومع ذلك، لا تزال هناك العديد من الشركات المالية المشهورة وشركات العملات المشفرة تستكشف بنشاط الأصول الحقيقية في العقارات. وقد أثبتت عدد قليل من المشاريع في السنة أو السنتين السابقتين جدواها الأولية. مع إنشاء وتحسين الإطار القانوني ذي الصلة، من المتوقع أن تشهد الأصول الحقيقية في العقارات نمواً سريعاً.