مجال العملات المستقرة اللامركزية يشهد تنافسًا شديدًا، حيث فشلت العديد من المشاريع في الاستمرار على المدى الطويل. حتى LUNA وUST، اللتان كانتا ذات يوم تبلغان قيمتهما السوقية مئات المليارات من الدولارات، انهارت بسرعة. في هذا السياق، بدأت Curve، التي تمتلك قيمة إجمالية مقفلة تبلغ 37 مليار دولار، في الدخول إلى سوق العملات المستقرة.
أعلنت Curve مؤخرًا عن ورقة بيضاء وعنوان برمجيات عملتها المستقرة. وفقًا للمعلومات الموجودة على GitHub، تم الانتهاء من هذه الورقة البيضاء في أكتوبر، وهي ليست النسخة النهائية. على الرغم من أن الورقة البيضاء لم تذكر اسم عملة Curve المستقرة بشكل صريح، إلا أن الشيفرة تظهر أن اسمها الكامل هو "Curve.Fi USD Stablecoin"، والاختصار هو "crvUSD". قد تساعد هذه الخطوة في تخفيف الضغط الناتج عن تضخم CRV، من خلال الرسوم المستقرة للعملة المستقرة وأرباح PegKeeper لتحسين حالة دخل Curve.
تقدم الورقة البيضاء ثلاثة ابتكارات رئيسية لـ crvUSD: خوارزمية صانع السوق الآلي للتسوية والإقراض (LLAMMA)، وPegKeeper، والسياسة النقدية.
LLAMMA: آلية تسوية أكثر سلاسة
غالبًا ما تؤثر بروتوكولات الإقراض التقليدية بشكل كبير على السوق أثناء عملية التسوية. لتخفيف هذا التأثير، اعتمد crvUSD خوارزمية التسوية الأكثر سلاسة LLAMMA.
تستخدم crvUSD أسلوب إصدار مدعوم بشكل زائد، ولكنها تستخدم AMM مخصص بدلاً من عمليات الإقراض والتسوية التقليدية. عندما يتم الوصول إلى عتبة التسوية، لا يتم إتمام التسوية دفعة واحدة، بل هي عملية تسوية/إزالة تسوية مستمرة.
على سبيل المثال، يتم اقتراض crvUSD باستخدام ETH كضمان. عندما تكون قيمة ETH كافية، يبقى الضمان كما هو. عندما ينخفض سعر ETH إلى نطاق التصفية، سيتم بيع ETH تدريجياً. إذا ارتفع سعر ETH، ستساعد Curve المستخدمين في إعادة شراء ETH باستخدام العملة المستقرة. أثناء التذبذب في نطاق التصفية، ستتكرر عملية التصفية وإعادة التصفية باستمرار.
تُشبه هذه الآلية تحوط الخسارة غير الدائمة بعد توفير السيولة في AMM. مقارنةً بالاتفاقيات الاقتراض التي تتضمن تصفية لمرة واحدة، يمكن لـ LLAMMA الاحتفاظ بقيمة أكبر للمستخدمين عندما يرتد السوق.
المثبتات التلقائية والسياسة النقدية
تستخدم crvUSD آلية PegKeeper للحفاظ على استقرار الأسعار. عندما تكون سعر crvUSD أعلى من 1 دولار، يمكن لـ PegKeeper سك crvUSD بدون ضمان وإيداعها في حوض تبادل العملات المستقرة، مما يعيد السعر إلى الانخفاض. عندما يكون السعر أقل من 1 دولار، يمكن لـ PegKeeper سحب جزء من سيولة crvUSD، مما يدفع السعر للارتفاع.
تقوم السياسة النقدية بتنظيم النظام من خلال التحكم في العلاقة بين ديون المثبت وكمية عرض crvUSD. على سبيل المثال، عندما تكون نسبة الدين/العرض مرتفعة جداً، يمكن تعديل المعلمات لتشجيع الاقتراض وبيع العملة المستقرة؛ وعندما تكون النسبة منخفضة جداً، يتم تشجيع السداد لزيادة ديون النظام.
المزايا المحتملة والاعتبارات
تتحكم فريق Curve في كمية كبيرة من حقوق التصويت veCRV، مما يساعد في توجيه السيولة بين crvUSD ومجمعات العملات المستقرة الأخرى، ويقدم الدعم للتطوير المبكر لـ crvUSD. بالإضافة إلى ذلك، تبنت Curve نموذج سعر خاص بها من DEX، مما قد يقيد نطاق الأصول المتاحة كضمان، ولكنه يقلل أيضًا من تكاليف الأوراق المالية المتعلقة.
من المتوقع أن تؤدي إدخال رسوم الاستقرار و PegKeeper إلى تحسين حالة إيرادات Curve. نظرًا لأن Curve يقوم بالإقراض على أساس التداول، إذا كان بإمكانه التحكم في الحد الأقصى للاقتراض وعتبة التصفية لكل عملة رمزية بناءً على السيولة، فيمكن نظريًا أن يمنع بشكل فعال الديون السيئة الناتجة عن عدم التصفية في الوقت المناسب.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
أطلقت Curve عملة مستقرة مبتكرة crvUSD: آلية تصفية LLAMMA تعزز العوائد
تفسير ورقة بيضاء عملة مستقرة Curve: آلية تصفية مبتكرة وزيادة الإيرادات
مجال العملات المستقرة اللامركزية يشهد تنافسًا شديدًا، حيث فشلت العديد من المشاريع في الاستمرار على المدى الطويل. حتى LUNA وUST، اللتان كانتا ذات يوم تبلغان قيمتهما السوقية مئات المليارات من الدولارات، انهارت بسرعة. في هذا السياق، بدأت Curve، التي تمتلك قيمة إجمالية مقفلة تبلغ 37 مليار دولار، في الدخول إلى سوق العملات المستقرة.
أعلنت Curve مؤخرًا عن ورقة بيضاء وعنوان برمجيات عملتها المستقرة. وفقًا للمعلومات الموجودة على GitHub، تم الانتهاء من هذه الورقة البيضاء في أكتوبر، وهي ليست النسخة النهائية. على الرغم من أن الورقة البيضاء لم تذكر اسم عملة Curve المستقرة بشكل صريح، إلا أن الشيفرة تظهر أن اسمها الكامل هو "Curve.Fi USD Stablecoin"، والاختصار هو "crvUSD". قد تساعد هذه الخطوة في تخفيف الضغط الناتج عن تضخم CRV، من خلال الرسوم المستقرة للعملة المستقرة وأرباح PegKeeper لتحسين حالة دخل Curve.
تقدم الورقة البيضاء ثلاثة ابتكارات رئيسية لـ crvUSD: خوارزمية صانع السوق الآلي للتسوية والإقراض (LLAMMA)، وPegKeeper، والسياسة النقدية.
LLAMMA: آلية تسوية أكثر سلاسة
غالبًا ما تؤثر بروتوكولات الإقراض التقليدية بشكل كبير على السوق أثناء عملية التسوية. لتخفيف هذا التأثير، اعتمد crvUSD خوارزمية التسوية الأكثر سلاسة LLAMMA.
تستخدم crvUSD أسلوب إصدار مدعوم بشكل زائد، ولكنها تستخدم AMM مخصص بدلاً من عمليات الإقراض والتسوية التقليدية. عندما يتم الوصول إلى عتبة التسوية، لا يتم إتمام التسوية دفعة واحدة، بل هي عملية تسوية/إزالة تسوية مستمرة.
على سبيل المثال، يتم اقتراض crvUSD باستخدام ETH كضمان. عندما تكون قيمة ETH كافية، يبقى الضمان كما هو. عندما ينخفض سعر ETH إلى نطاق التصفية، سيتم بيع ETH تدريجياً. إذا ارتفع سعر ETH، ستساعد Curve المستخدمين في إعادة شراء ETH باستخدام العملة المستقرة. أثناء التذبذب في نطاق التصفية، ستتكرر عملية التصفية وإعادة التصفية باستمرار.
تُشبه هذه الآلية تحوط الخسارة غير الدائمة بعد توفير السيولة في AMM. مقارنةً بالاتفاقيات الاقتراض التي تتضمن تصفية لمرة واحدة، يمكن لـ LLAMMA الاحتفاظ بقيمة أكبر للمستخدمين عندما يرتد السوق.
المثبتات التلقائية والسياسة النقدية
تستخدم crvUSD آلية PegKeeper للحفاظ على استقرار الأسعار. عندما تكون سعر crvUSD أعلى من 1 دولار، يمكن لـ PegKeeper سك crvUSD بدون ضمان وإيداعها في حوض تبادل العملات المستقرة، مما يعيد السعر إلى الانخفاض. عندما يكون السعر أقل من 1 دولار، يمكن لـ PegKeeper سحب جزء من سيولة crvUSD، مما يدفع السعر للارتفاع.
تقوم السياسة النقدية بتنظيم النظام من خلال التحكم في العلاقة بين ديون المثبت وكمية عرض crvUSD. على سبيل المثال، عندما تكون نسبة الدين/العرض مرتفعة جداً، يمكن تعديل المعلمات لتشجيع الاقتراض وبيع العملة المستقرة؛ وعندما تكون النسبة منخفضة جداً، يتم تشجيع السداد لزيادة ديون النظام.
المزايا المحتملة والاعتبارات
تتحكم فريق Curve في كمية كبيرة من حقوق التصويت veCRV، مما يساعد في توجيه السيولة بين crvUSD ومجمعات العملات المستقرة الأخرى، ويقدم الدعم للتطوير المبكر لـ crvUSD. بالإضافة إلى ذلك، تبنت Curve نموذج سعر خاص بها من DEX، مما قد يقيد نطاق الأصول المتاحة كضمان، ولكنه يقلل أيضًا من تكاليف الأوراق المالية المتعلقة.
من المتوقع أن تؤدي إدخال رسوم الاستقرار و PegKeeper إلى تحسين حالة إيرادات Curve. نظرًا لأن Curve يقوم بالإقراض على أساس التداول، إذا كان بإمكانه التحكم في الحد الأقصى للاقتراض وعتبة التصفية لكل عملة رمزية بناءً على السيولة، فيمكن نظريًا أن يمنع بشكل فعال الديون السيئة الناتجة عن عدم التصفية في الوقت المناسب.