تشريع العملة المستقرة: توازن بين الابتكار والتنظيم

قامت كل من هونغ كونغ والولايات المتحدة مؤخرًا بتمرير تشريعات تتعلق بعملة مستقرة، مما أثار اهتمامًا واسعًا في السوق. من خلال تحليل هذه الوثائق القانونية بشكل محدد، يمكن فهم مطالب الأطراف المختلفة بشأن عملة مستقرة، وكذلك تأثير عملة مستقرة على السياسة النقدية وإدارة التداول.

المحتويات الرئيسية لمشروع قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ

تعريف "مسودة" هونغ كونغ للعملة المستقرة بشكل واضح، بما في ذلك:

1. التعبير عن شكل تخزين وحدة قياس أو قيمة اقتصادية
2. مناسبة للدفع، تسوية الديون، الاستثمار والبيع والشراء
3. يمكن تخزينها ونقلها إلكترونيًا
4. العمل على دفتر الأستاذ الموزع
5. ربط أصل واحد أو سلة من الأصول

فيما يتعلق بالرقابة، تشمل اللوائح الرئيسية ما يلي:

• يجب أن يكون الجهة المصدرة شركة ربحية
• الحد الأدنى لرأس المال هو 25 مليون دولار هونج كونج
• متطلبات الأصول الاحتياطية: 100% تغطية، فصلها عن أموال أخرى، عالية الجودة ومنخفضة المخاطر، تدقيق دوري، الكشف للجمهور
• متطلبات إدارة المخاطر: الدفع الفوري، KYC/AML، أمان المعلومات، إلخ
• لا يجوز دفع الفائدة
• يمكن فقط إدارة أعمال عملة مستقرة

بشكل عام، تأمل هونغ كونغ في تقديم أدوات دفع مبتكرة في مجال الاقتصاد الجديد، مع الحفاظ على الحماية من المخاطر.

النقاط الرئيسية لقانون ضمان معايير العملة المستقرة في الولايات المتحدة

المنطق التنظيمي لـ "القانون" الأمريكي و "المسودة" في هونغ كونغ متشابه، والفرق الرئيسي هو:

• الإطار التنظيمي مقسم إلى مستويين: الفيدرالي والولائي
• متطلبات أكثر وضوحًا بشأن أنواع الأصول الاحتياطية

تعمل كلا التشريعات على تقنين عملة مستقرة محلية وإدراجها ضمن الأنظمة، بهدف توفير أدوات تسوية للاقتصادات الناشئة، بينما تحمي من الآثار السلبية على العملة السيادية.

عملة مستقرة与银行本票的相似性

من الناحية القانونية، فإن قواعد إصدار وإدارة العملة المستقرة تتفق إلى حد كبير مع قواعد صكوك البنوك:

• العملاء يستبدلون العملة بنفس مبلغ السند / العملة المستقرة
• يمكن استخدامها للدفع، سداد الديون، تحويل النقد
• الجهة المصدرة تدفع عند الإطلاع على المبلغ المتساوي من العملة

عملة مستقرة في الواقع هي نوع من العملات تحت شروط العملة القانونية، مشابهة للمنطق الذي أدى إلى ظهور الأوراق النقدية القديمة وتذاكر المزارع.

تحليل مطالب الأطراف المعنية بالعملة المستقرة

نجاح العملة المستقرة يعتمد على ما إذا كانت قادرة على تلبية مطالب جميع الأطراف:

الدافع:

• أسرع وأسهل من العملات القانونية
• 1:1 تحويل بدون تكلفة
• تكلفة الاستخدام أقل من العملة القانونية

المستلم:

• من الأسهل إتمام الصفقة
• يمكن تحويلها 1:1 إلى عملة قانونية
• يمكن استخدامها في سيناريوهات الدفع الأخرى

المصدر:

• مصادر العائد المعقولة ( رسوم التحويل، استثمارات الأصول الاحتياطية وغيرها )
• تأثير الحجم

جهة الدعم الفني:

• الحصول على العوائد المناسبة

الهيئات التنظيمية:

• تعزيز النمو الاقتصادي
• الحفاظ على استقرار العملة القانونية
• ضمان الأمان المالي

إن إمكانية تلبية مطالب جميع الأطراف هي المفتاح لنجاح العملة المستقرة.

تأثير العملات المستقرة على السياسة النقدية وإدارة التداول

كأداة دفع، العملة المستقرة في جوهرها هي عملة متداولة، وستؤثر على كمية المعروض النقدي:

• إذا تم منح جميع الاحتياطيات كقروض، فهذا يعني زيادة كمية النقود المودعة بمقدار مماثل.
• إذا تم استخدام جزء لشراء السندات الحكومية، فإن ذلك سيزيد من عرض النقود.
• إذا تم الاحتفاظ بها بالكامل كاحتياطي دون استثمار، فلن يزيد عرض العملة

عملة مستقرة تعتمد على دفتر أستاذ موزع، وقد يكون لها أنماط تداول مختلفة عن النقد التقليدي. كما أن وظيفة الدفع عبر الحدود تحتاج إلى التكامل مع النظام المصرفي.

لذا يجب أن يتم تضمين حجم إصدار العملات المستقرة ونموذجها الرقابي في اعتبارات السياسة النقدية. لا يزال نموذجها وتوسعها بحاجة إلى اختبار من السوق والرقابة.

اقتراحات للصين

1. الالتزام بالحيادية التكنولوجية، وتشجيع تطبيقات الابتكار المالي

2. التركيز على الطلب الحقيقي على العملات المستقرة

3. تشريع عملة مستقرة ، وتعزيز الابتكار ومنع المخاطر

4. إصدار عملة مستقرة اليوان لا توجد عوائق تنظيمية جوهرية

5. يمكن للعملة المستقرة باليوان الصيني أن تفتح سيناريوهات لليوان الرقمي

6. تكامل مبتكر بين العملة المستقرة وحسابات البنوك

7. يجب أن يخدم تطوير عملة مستقرة بالرينمينبي الاقتصاديات الناشئة وعولمة الرينمينبي

بشكل عام، يتطلب تطوير العملات المستقرة تحقيق توازن بين الابتكار والتنظيم، بحيث يجب أن توفر الدعم لتطور الاقتصاد الجديد، وأيضًا أن تحمي من صدمات الاستقرار المالي.