إن تمرير "قانون الجمال الكبير" (One Big Beautiful Bill Act) والسياسات المرافقة له (مثل "قانون GENIUS") في الولايات المتحدة، يؤثر على سوق الأصول الرقمية، وخاصة عقود BTC وETH، في النقاط التالية:
أ. تؤثر العملات المستقرة والسيولة على ربط ديون الولايات المتحدة وتضييق السيولة يتطلب القانون من جهات إصدار العملات المستقرة الاحتفاظ بنسبة 1:1 من السندات الأمريكية أو الأصول ذات السيولة العالية، ويحظر العملات المستقرة الخوارزمية، ويؤسس إطارًا تنظيميًا مزدوجًا على مستوى الاتحاد والدولة. قد يؤدي هذا إلى انكماش سيولة سوق العملات المستقرة، خاصةً مع قفل احتياطيات العملات المستقرة الرائدة مثل USDT وUSDC في السندات الأمريكية، مما يقلل من تداولها في سوق التشفير. العملات المستقرة هي الوسيلة الأساسية لتجارة العقود المشفرة، وانخفاض السيولة قد يؤدي إلى ارتفاع تكاليف التداول، مما يؤثر على نشاط سوق العقود. توقعات زيادة القيمة السوقية للعملات المستقرة. تتوقع وزارة الخزانة الأمريكية أن تصل القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2028، منها 1.6 تريليون دولار ستتدفق إلى سوق السندات الأمريكية. إذا توسع نطاق العملات المستقرة، فقد تعزز استقرار أصولها الاحتياطية، ولكن على المدى الطويل، قد يؤدي الاعتماد المفرط على السندات الأمريكية إلى إضعاف قدرة العملات المستقرة على مواجهة المخاطر، مما يؤثر بشكل غير مباشر على تقلبات سوق العقود. ثانياً، سياسة الضرائب ومشاعر السوق: غياب تعديل الضرائب على الأصول الرقمية على الرغم من أن السيناتور سينثيا لوميس اقترحت تعديلاً لإعفاء المعاملات الصغيرة للأصول الرقمية من الضرائب وإعفاء الضرائب المزدوجة على التخزين والتعدين، إلا أنه لم يتم تضمينه في المشروع النهائي. أثار هذا النتيجة قلق السوق بشأن زيادة العبء الضريبي على الأصول الرقمية، مما قد يؤدي إلى تصفية المستثمرين للأصول عالية المخاطر (بما في ذلك مراكز العقود)، مما يزيد من تقلبات أسعار BTC وETH على المدى القصير. الطلب على الملاذ الآمن والتحوط ضد التضخم بعد تمرير القانون، من المتوقع أن يزيد العجز المالي في الولايات المتحدة (من المتوقع أن يزيد العجز بمقدار 3.3 تريليون دولار من 2025 إلى 2034)، بالإضافة إلى ضغوط التضخم الناتجة عن سياسة التعريفات، مما قد يدفع الأموال نحو الأصول الآمنة مثل بيتكوين. من المحتمل أن تحتل ETH مكانة في تخصيص الأموال المؤسسية بفضل مزايا نظام العقود الذكية (مثل DeFi وNFT) وطلب التطبيقات على السلسلة. ثالثاً، تعزيز تنظيم الإطار واستقرار هيكل السوق للعملات المستقرة يجب أن يرتبط مشروع قانون "GENIUS Act" بالعملات المستقرة مع سندات الخزانة الأمريكية، مما قد يسرع من تركيز الصناعة (تحتكر Tether وCircle أكثر من 70% من الحصة السوقية)، مما يضعف الميزة التنافسية للتمويل اللامركزي (DeFi). في سوق العقود، قد يتم تعزيز الهيمنة للبورصات المركزية (CEX) أكثر، بينما قد تتأثر سيولة البورصات اللامركزية (DEX). المدفوعات عبر الحدود وهيمنة الدولار. تمرير مشروع القانون "الدولار → العملات المستقرة → عودة سندات الخزانة" يعزز من الهيمنة التي يتمتع بها الدولار في نظام الدفع على السلسلة. قد يؤدي ذلك إلى قمع التدفقات العابرة للحدود للعملات المستقرة غير الدولار والأصول الرقمية، مما يؤثر على آفاق استخدام رموز مثل ETH التي تدعم الأنظمة البيئية متعددة السلاسل في التسويات الدولية. رابعًا، ردود فعل السوق وتقلبات الأسعار قصيرة المدى وتقلبات الأسعار ومخاطر تصفية المراكز. بعد تمرير القانون، شهد سوق الأصول الرقمية تصفية لأكثر من 100,000 شخص، وانخفضت BTC و ETH على المدى القصير (مثل انخفاض سعر البيتكوين بنسبة 1.5% خلال 24 ساعة، وانخفض سعر الإيثريوم بنسبة 3%). تم تصفية مراكز الرفع في سوق العقود بسبب عدم اليقين في السياسة، مما يبرز ضعف المشاعر في السوق. أموال المؤسسات والتوقعات طويلة الأجل على الرغم من الضغوط قصيرة الأجل، لا تزال بعض المؤسسات متفائلة بإمكانات الأصول الرقمية على المدى الطويل. على سبيل المثال، تستمر مؤسسات مثل Grayscale في زيادة حيازتها من BTC، بينما قد تجذب ETH الانتباه من المؤسسات بسبب تقدم ترقية العقود الذكية (مثل Pectra) وتطبيقات الذكاء الاصطناعي (مثل Worldcoin).
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
إن تمرير "قانون الجمال الكبير" (One Big Beautiful Bill Act) والسياسات المرافقة له (مثل "قانون GENIUS") في الولايات المتحدة، يؤثر على سوق الأصول الرقمية، وخاصة عقود BTC وETH، في النقاط التالية:
أ. تؤثر العملات المستقرة والسيولة على ربط ديون الولايات المتحدة وتضييق السيولة
يتطلب القانون من جهات إصدار العملات المستقرة الاحتفاظ بنسبة 1:1 من السندات الأمريكية أو الأصول ذات السيولة العالية، ويحظر العملات المستقرة الخوارزمية، ويؤسس إطارًا تنظيميًا مزدوجًا على مستوى الاتحاد والدولة. قد يؤدي هذا إلى انكماش سيولة سوق العملات المستقرة، خاصةً مع قفل احتياطيات العملات المستقرة الرائدة مثل USDT وUSDC في السندات الأمريكية، مما يقلل من تداولها في سوق التشفير. العملات المستقرة هي الوسيلة الأساسية لتجارة العقود المشفرة، وانخفاض السيولة قد يؤدي إلى ارتفاع تكاليف التداول، مما يؤثر على نشاط سوق العقود. توقعات زيادة القيمة السوقية للعملات المستقرة.
تتوقع وزارة الخزانة الأمريكية أن تصل القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2028، منها 1.6 تريليون دولار ستتدفق إلى سوق السندات الأمريكية. إذا توسع نطاق العملات المستقرة، فقد تعزز استقرار أصولها الاحتياطية، ولكن على المدى الطويل، قد يؤدي الاعتماد المفرط على السندات الأمريكية إلى إضعاف قدرة العملات المستقرة على مواجهة المخاطر، مما يؤثر بشكل غير مباشر على تقلبات سوق العقود.
ثانياً، سياسة الضرائب ومشاعر السوق: غياب تعديل الضرائب على الأصول الرقمية
على الرغم من أن السيناتور سينثيا لوميس اقترحت تعديلاً لإعفاء المعاملات الصغيرة للأصول الرقمية من الضرائب وإعفاء الضرائب المزدوجة على التخزين والتعدين، إلا أنه لم يتم تضمينه في المشروع النهائي. أثار هذا النتيجة قلق السوق بشأن زيادة العبء الضريبي على الأصول الرقمية، مما قد يؤدي إلى تصفية المستثمرين للأصول عالية المخاطر (بما في ذلك مراكز العقود)، مما يزيد من تقلبات أسعار BTC وETH على المدى القصير. الطلب على الملاذ الآمن والتحوط ضد التضخم
بعد تمرير القانون، من المتوقع أن يزيد العجز المالي في الولايات المتحدة (من المتوقع أن يزيد العجز بمقدار 3.3 تريليون دولار من 2025 إلى 2034)، بالإضافة إلى ضغوط التضخم الناتجة عن سياسة التعريفات، مما قد يدفع الأموال نحو الأصول الآمنة مثل بيتكوين. من المحتمل أن تحتل ETH مكانة في تخصيص الأموال المؤسسية بفضل مزايا نظام العقود الذكية (مثل DeFi وNFT) وطلب التطبيقات على السلسلة.
ثالثاً، تعزيز تنظيم الإطار واستقرار هيكل السوق للعملات المستقرة
يجب أن يرتبط مشروع قانون "GENIUS Act" بالعملات المستقرة مع سندات الخزانة الأمريكية، مما قد يسرع من تركيز الصناعة (تحتكر Tether وCircle أكثر من 70% من الحصة السوقية)، مما يضعف الميزة التنافسية للتمويل اللامركزي (DeFi). في سوق العقود، قد يتم تعزيز الهيمنة للبورصات المركزية (CEX) أكثر، بينما قد تتأثر سيولة البورصات اللامركزية (DEX). المدفوعات عبر الحدود وهيمنة الدولار.
تمرير مشروع القانون "الدولار → العملات المستقرة → عودة سندات الخزانة" يعزز من الهيمنة التي يتمتع بها الدولار في نظام الدفع على السلسلة. قد يؤدي ذلك إلى قمع التدفقات العابرة للحدود للعملات المستقرة غير الدولار والأصول الرقمية، مما يؤثر على آفاق استخدام رموز مثل ETH التي تدعم الأنظمة البيئية متعددة السلاسل في التسويات الدولية. رابعًا، ردود فعل السوق وتقلبات الأسعار قصيرة المدى وتقلبات الأسعار ومخاطر تصفية المراكز.
بعد تمرير القانون، شهد سوق الأصول الرقمية تصفية لأكثر من 100,000 شخص، وانخفضت BTC و ETH على المدى القصير (مثل انخفاض سعر البيتكوين بنسبة 1.5% خلال 24 ساعة، وانخفض سعر الإيثريوم بنسبة 3%). تم تصفية مراكز الرفع في سوق العقود بسبب عدم اليقين في السياسة، مما يبرز ضعف المشاعر في السوق.
أموال المؤسسات والتوقعات طويلة الأجل
على الرغم من الضغوط قصيرة الأجل، لا تزال بعض المؤسسات متفائلة بإمكانات الأصول الرقمية على المدى الطويل. على سبيل المثال، تستمر مؤسسات مثل Grayscale في زيادة حيازتها من BTC، بينما قد تجذب ETH الانتباه من المؤسسات بسبب تقدم ترقية العقود الذكية (مثل Pectra) وتطبيقات الذكاء الاصطناعي (مثل Worldcoin).