القطاعات الفرعية التي لا يمكن تجاهلها في RWA: قيمة ترميز الأصول للصناديق، الاستكشاف والممارسة
عندما نتحدث عن RWA، نركز أكثر على الأصول الأساسية مثل السندات الأمريكية، والأصول الثابتة، والأوراق المالية. في الواقع، باستثناء العملات المستقرة، فإن أكبر مشروع RWA من حيث حجم الأصول هو صناديق السوق النقدي. المشاريع الثلاثة الأولى من حيث حجم الأصول هي: فرانكلين تمبلتون: 3.12 مليون دولار ( سندات حكومية )؛ يليها سينتريفيغ: 2.47 مليون دولار ( أصول مضمونة )؛ أوندور فاينانس: 1.83 مليون دولار ( سندات حكومية ).
تعتبر Franklin Templeton بالكامل صندوقًا مُرمزًا للأصول، كما أن Ondo Finance لديها صندوقان مُرمزان للأصول، وCentrifuge أيضًا تتعاون مع Aave في مشروع RWA لإنشاء صندوق مُرمز للأصول. من الواضح أن صناديق الأصول المُرمزة تلعب دورًا مهمًا في ربط TradFi وDeFi، ونعتقد أن هذا الشكل من الأصول، بسبب (، خاضع للتنظيم؛ ) طريقة التعبير الرقمية القياسية نسبيًا، هي أفضل وسيلة للأصول RWA.
حالياً، ما نتحدث عنه في RWA هو أكثر عن Crypto( أو DeFi) لاحتياجات التقاط القيمة بشكل أحادي من العالم الحقيقي، ومن منظور التمويل التقليدي TradFi، فإن الأموال التي تم ترميزها من خلال تقنية البلوك تشين ودفاتر السجلات الموزعة يمكن أن تطلق قيمة أكبر بكثير.
لذلك، ستقوم هذه المقالة بتحليل تدريجي لقيمة الصناديق بعد ترميز الأصول من خلال الحالات الملاحظة في السوق الحالي، بالإضافة إلى استكشاف المشاركين في السوق وممارساتهم النشطة.
١. ترميز الأصول الصندوقية
ترميز الأصول عادة ما يكون تعبيرًا عن الأصول الرقمية بعد رقمنتها على blockchain، ويستفيد من مزايا تقنية دفتر الأستاذ الموزع في المحاسبة والتسوية. يمكن أن تشمل الأصول المستخدمة في الترميز الأصول المالية مثل الأسهم والسندات والصناديق، بالإضافة إلى الأصول المادية مثل العقارات، وكذلك الأصول غير المادية مثل حقوق بث الموسيقى. الرموز الناتجة عن ترميز الأصول هي وسيلة لنقل قيمة الأصول، وهي شهادة على حقوق الأصول.
هذا الابتكار والاضطراب ينطبق أيضًا على الصناديق، بعد ترميز الأصول للصندوق، يتم تشكيل صندوق مرمز، وهو يشير إلى أن حصص الصندوق مسجلة بشكل رقمي كعملات في دفتر الأستاذ الموزع على البلوك تشين، ويمكن تداول العملات في السوق الثانوية. يختلف هذا الصندوق المرکز عن صناديق التشفير التي تستثمر فقط في السوق الأولية والثانوية.
تواجه صناعة إدارة الأصول العالمية العديد من التحديات. على الرغم من أن إجمالي حجم إدارة الأصول في الصناعة قد نما مع ارتفاع السوق، إلا أن رسوم إدارة الصناديق قد تقلصت بسبب المنافسة بين الأقران وتحول الصناعة نحو استراتيجيات الاستثمار السلبية. بالإضافة إلى ضغوط الاستثمار، يفرض السوق أيضًا متطلبات أعلى على القدرة الرقمية للصناديق لتلبية الطلب المتزايد من المستثمرين على التوزيع عبر الإنترنت، وتقارير الأصول، والامتثال التنظيمي، والتخصيص الشخصي. إن وتيرة نمو تكاليف إدارة الصناديق أسرع من الإيرادات، مما يضغط على هوامش أرباح الصناديق.
بالنسبة لصناديق الاستثمار الخاصة، نظرًا لعدم وجود سيولة جيدة، وارتفاع حد الاستثمار، فإن مستثمريها يقتصرون لفترة طويلة على عدد قليل من المستثمرين المؤسسيين. يحتاج سوق صناديق الاستثمار الخاصة بشكل عاجل إلى خفض حد الاستثمار، من خلال تصميم منتجات مناسبة لإطلاق منتجات بديلة تلبي احتياجات الاستثمار للعملاء غير المؤسسيين مثل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة، والمكاتب العائلية، وحتى الأفراد ذوي الثروات العالية.
يمكن أن يحل ترميز الأصول لمؤسسات الاستثمار العديد من المشكلات الحالية في صناعة إدارة الأصول العالمية. يؤمن مؤيدو صناديق الترميز بأن صناديق الاستثمار المبنية على تقنية البلوك تشين ودفتر الأستاذ الموزع في المستقبل، لن تزيد فقط من حجم إدارة أصول الصناديق، بل ستستثمر أيضًا في مجموعة واسعة من فئات الأصول؛ كما ستجذب فئات جديدة من المستثمرين، وتحسن تجربة الاستثمار للمستخدمين؛ وستساعد أيضًا الصناديق على التفوق في المنافسة خلال رقمنة الصناعة، بينما تقلل بشكل كبير من تكاليف التشغيل والتسويق.
٢. ترميز الأصول سيؤثر بشكل عميق على سوق الصناديق
( 2.1 ترميز الأصول助力推进基金市场的数字化
في الوقت الحالي، يتم فصل الصناديق والمستثمرين بواسطة عدد كبير من الوسطاء، تشمل واجهة توزيع الصندوق: المستشارين الماليين، منصات الصناديق وشبكات توجيه الطلبات؛ وتشمل واجهة خدمات الصندوق: وكلاء الدفع، الأمناء ومحاسبي الصناديق.
تساعد وكالة نقل الملكية الصندوق من خلال تنسيق الجانبين، وتكون مسؤولة عن فهم العملاء، ومكافحة غسل الأموال، ومكافحة تمويل الإرهاب، والتحقق من عقوبات الاقتصاد، وتسوية الاشتراكات واسترداد الصندوق، وتقديم تقارير إلى الإدارة والحفاظ على سجلات تسجيل المستثمرين.
عملية تشغيل الصناديق التقليدية غير فعالة في جوهرها:) يتم إنشاء حصص الصندوق لتلبية الاشتراكات، ويتم إلغاؤها لتلبية عمليات الاسترداد;### يتم تسعير الصندوق ليس بناءً على الشراء والبيع، ولكن بناءً على صافي قيمة الأصول التي تحددها محاسب الصندوق;( يقوم وكيل نقل الملكية بتسعير الأصول بناءً على صافي قيمة الأصول من خلال استلام وتكامل الطلبات، ثم تسوية الطلبات بواسطة إدخالها في السجل المركزي، ثم مقارنة الطلبات مع المراكز النقدية للمستثمرين والصندوق;) قبل ثلاثة أيام من الإفراج عن حصص الصندوق والتسويات النقدية، سيواجه الصندوق والمستثمرون تقلبات السوق ومخاطر counterparties;( تؤدي سيولة الصندوق أيضًا إلى إجبار مديري الصناديق على الاحتفاظ بمراكز نقدية لتحمل تكلفة إعادة توازن صافي قيمة الصندوق.
بالمقارنة، يمكن أن يؤدي ترميز الأصول إلى تبسيط كبير في العمليات المعقدة المذكورة أعلاه: ) عندما يتم إصدار وتداول صناديق الترميز على blockchain، ستتم تسوية مراحل الاشتراك والاسترداد مباشرة من خلال رموز الصندوق ورموز الدفع، مما يدخل في حسابات المستثمرين، حيث تتمتع المعاملات بصفة نهائية في التسوية، مما يلغي مخاطر السوق والأطراف المقابلة؛ ( نظرًا لأن جميع المعاملات مسجلة على دفتر الأستاذ الموزع في blockchain، فسوف يتم تسجيل أي تغيير في الملكية تلقائيًا، مما يلغي الحاجة إلى التسجيل المركزي؛ ) نظرًا لأن جميع الوسطاء يمكنهم الوصول إلى البيانات وعرضها على blockchain، فلا حاجة أيضًا لتقديم تقارير متعددة الأطراف ومطابقتها.
في الوقت نفسه، سيساعد ترميز الأصول مديرو الصناديق والمستثمرين على تحقيق رقمنة التفاعل:(1) نظرًا لدمج التحقق من تصفية KYC وAML وCFT والعقوبات الاقتصادية، ستزداد سرعة فتح حسابات المستثمرين؛(2) مع التسويات الذرية الأكثر كفاءة على أساس blockchain، سيتم تحقيق التسعير في الوقت الحقيقي والتسوية في الوقت الحقيقي على مدار الساعة؛(3) الوصول إلى دفتر الأستاذ الموحد متعدد الأطراف، مما يتيح مشاركة البيانات في الوقت الحقيقي، يمكن للمستثمرين الحصول على بيانات الصندوق والتداول مباشرة؛(4) سيحصل مديرو الصناديق على معلومات أكثر ثراءً حول المستثمرين، بالإضافة إلى معلومات التداول.
( 2.2 منصة إصدار وجمع الأموال على سلسلة Solv Protocol
تأسس بروتوكول سولف في عام 2020، ويهدف إلى توفير أدوات مالية قائمة على blockchain وبنية تحتية متنوعة لإدارة الأصول لصناعة التشفير، وقد أكمل مؤخرًا تمويلًا بقيمة 6 ملايين دولار. أحدث منتجات بروتوكول سولف، سولف V3، وضع معيارًا جديدًا لإصدار صناديق على السلسلة. من خلال بروتوكول سولف، يمكن لصناديق الترميز التي تم إنشاؤها تحقيق جمع وإصدار واشتراك واسترداد وتداول وتسوية الأموال على السلسلة، مما يحقق كفاءة عالية في تدفق الأموال لصناديق الترميز.
لقد رأينا من خلال الموقع الرسمي أن بروتوكول Solv قد حقق إصدار وجمع 74 صندوقاً مُرمزاً للأصول ) بما في ذلك الصناديق المفتوحة والصناديق المغلقة (، وقد خدم أكثر من 25,000 مستثمر، ويدير أصولاً تتجاوز 160 مليون دولار.
الآلية الأساسية لبروتوكول Solv هي السماح لمديري الصناديق بإنشاء صناديق على السلسلة، وإيداع الأموال التي تم جمعها ) عملة مستقرة، BTC، ETH وغيرها من ( في العقود الذكية لبروتوكول Solv، وتوليد شهادات NFT/SFT تمثل حصة الصندوق للمستثمرين، مما يمكن مديري الصناديق من استثمار الأموال التي تم جمعها وفقًا لاستراتيجياتهم الاستثمارية.
على سبيل المثال، نرى أن Blockin GMX Delta Neutral Pool هو صندوق مفتوح، يدير أصولًا تبلغ حوالي 2.6 مليون دولار، وفقًا لاستراتيجية الاستثمار التي وضعها مدير الصندوق Blockin؛ بالإضافة إلى ذلك، تم إطلاق صندوق مفتوح آخر RWA: Generate Yield On Your Stable Coins، من قبل مدير الصندوق Solv RWA، لجمع عملة USDT المستقرة، والاستثمار في أصول RWA من سندات الخزانة الأمريكية، لتقديم عائدات الفائدة لحاملي العملات المستقرة.
تشير صناديق الاستثمار المفتوحة إلى أن إدارة الصناديق عند تأسيس الصندوق، يكون الحجم الإجمالي لوحدات أو أسهم الصندوق غير ثابت، ويمكن إصدار الأسهم في أي وقت ويسمح للمستثمرين باستردادها بشكل دوري، وعادة ما تستخدم مديري الصناديق الذين يعتمدون على استراتيجيات استثمار ذات سيولة عالية هيكل شركة مفتوحة.
من خلال بروتوكول Solv، يتم إصدار صندوق ترميز الأصول بالكامل على السلسلة، حيث يتم جمع الأموال من BTC/ETH/عملة مستقرة، والأصول المستثمَرة تنتمي أيضًا إلى الأصول المشفرة الأصلية أو الأصول المرمزة. يمكن أن يتمتع هيكل صندوق الترميز الكامل على السلسلة بأقصى استفادة من القيمة التي يوفرها الترميز. على سبيل المثال، صندوق الترميز الخاص ببروتوكول Solv، ) (، يمكن أن يسمح لمديري الصناديق بالتواصل المباشر مع المستثمرين، والحصول على المزيد من بيانات المستثمرين، ومعلومات التداول؛ ) (، يزيل العديد من الاحتكاكات من خدمات وسطاء الصناديق، مما يقلل التكلفة؛ ) ###، يتم جمع وإصدار وتداول وتسوية صندوق الترميز من خلال تقنية البلوكشين، وتسجيلها في دفتر أستاذ موزع، مما يوفر كفاءة وشفافية؛ (، يتم تحديث القيمة الصافية لصندوق الصندوق NAV في الوقت الفعلي، ويمكن الاشتراك/الاسترداد لحصص الصندوق في أي وقت وأي مكان على مدار 24/7، والعديد من المزايا الأخرى.
يقول بروتوكول سولف: حاليًا، تأتي معظم خدمات إدارة الأصول المشفرة من المؤسسات المركزية، حيث تكون عمليات إنشاء الأصول وإدارة الصناديق في هذه المؤسسات غير شفافة، مما يسبب مشاكل في الثقة. توفر الحلول اللامركزية الأفضل تجربة استثمار شفافة وآمنة، بينما تساعد شركات إدارة الأصول في كسب الثقة والسيولة. يعمل سولف على بناء البنية التحتية والنظام البيئي، لتقديم خدمات شاملة، بما في ذلك الإنشاء، والإصدار، والتسويق، وإدارة المخاطر. وهذا يقلل من حواجز المشاركة في Web3، بينما يعزز نضج سوق العملات المشفرة.
قال أوليفييه دينغ من شركة نومورا للأوراق المالية، مستثمري بروتوكول سولف: "بنى سولف منصة DeFi على مستوى المؤسسات لا تتطلب الثقة، حيث دمجت الوسطاء، والمكتتبين، وصناع السوق، وأمناء الحفظ، مما أوجد أول بنية تحتية مالية سائلة تربط بين DeFi وCeFi وTradFi على blockchain."
![القطاعات الفرعية التي لا يمكن تجاهلها في RWA: قيمة ترميز الأصول في الصناديق، الاستكشاف والممارسة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
ثلاثاً، تسوية صندوق ترميز الأصول
يمكن لصناديق ترميز الأصول أن تحل جزئيًا محل بعض الوسطاء، وتزيد من مستوى الرقمنة في سوق الصناديق، لكن السوق ليست نتيجة سريعة. بالنظر إلى النقطة الأكثر واقعية لمديري الصناديق والمستثمرين، فإن ما سيتغير بالضرورة هو طريقة تسوية الاشتراكات واسترداد الصناديق.
) 3.1 ترميز الأصول基金的结算
تسعير الصناديق الحالية عمومًا يعتمد على صافي قيمة الأصول، حيث يقوم مدير الصندوق بتحصيل أو دفع النقد عبر نظام البنك، ثم يتم التسوية بعد ثلاثة أيام وفقًا لطريقة إصدار أو إلغاء حصص الصندوق. بينما طريقة حساب أسعار الصناديق المرمزة تحدث أكثر من مرة في اليوم، وبما أن الاشتراك والاسترداد سيتم تسويته "آليًا" على البلوكشين، فإن طريقة التسوية المعتمدة على نظام البنك ستُستبدل. يمكننا رؤية حالة Solv Protocol، حيث يمكن للصناديق المرمزة المعتمدة بالكامل على البلوكشين تحقيق التسعير الفوري والتسوية الفورية في سوق يعمل على مدار الساعة.
تُعرف طريقة التسوية هذه التي تعتمد على تقنية blockchain ودفتر الأستاذ الموزع باسم: التسوية الذرية، مما يعني أن معاملات النقد المعادل وحصص الصناديق مرتبطة مباشرةً، أي أنه عندما يحدث نقل لأحد الأصول، يحدث نقل للأصل الآخر في الوقت نفسه. بعبارة أخرى، الشرط المسبق للتسوية هو أن يكون لدى محافظ المشتري والبائع نقود وحصص صناديق متاحة للتبادل، وتعتمد التسوية في النهاية على التبادل المتزامن. إذا لم يتم تسليم النقد أو الحصص، فلن تحدث الصفقة. توفر هذه الطريقة للتسوية القضاء على مخاطر الطرف المقابل، وتسمح بالتسوية في الوقت الحقيقي، مما يحقق زيادة كبيرة في كفاءة المعاملات.
تم تصميم بيتكوين في الأصل لتحقيق نظام دفع إلكتروني نقدي من نظير إلى نظير غير مركزي. تسمح مدفوعات بيتكوين بالتحويلات المباشرة بين المستخدمين دون الحاجة إلى المرور عبر البنوك أو مراكز التسوية أو منصات الدفع الإلكترونية، مما يتجنب الرسوم العالية والعمليات المعقدة للنقل. يمكن أن تحل هذه الطريقة في التسوية الذرية في مجال المدفوعات عبر الحدود مشاكل الرسوم العالية، وانخفاض كفاءة التحويل عبر الحدود، وارتفاع التكاليف في المدفعات التقليدية عبر الحدود.
هناك استخدام مثير للاهتمام آخر وهو أنه يمكن من خلال ترميز الأصول تسوية صناديق الاستثمار المتداولة بشكل أكثر كفاءة. نظرًا لأن صناديق الاستثمار المتداولة يتم الاشتراك فيها واستردادها من خلال الأصول المادية، وإذا تم ترميز الأوراق المالية الأساسية، فإن ذلك يمكن أن يبسط بشكل كبير صناديق الاستثمار المتداولة.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
5
مشاركة
تعليق
0/400
BlockchainRetirementHome
· منذ 13 س
الاستقرار هو الأهم، لا تفعل أشياء معقدة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ChainSherlockGirl
· منذ 13 س
مثير، أمي تدرس هذا الشيء، يبدو أن الأوضاع ستتغير.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetadataExplorer
· منذ 13 س
تأتي الثروة بشكل هادئ، وقد وصلت صناديق الاستثمار في الأصول الحقيقية!
ترميز الأصول: فرص جديدة واستكشافات عملية في قطاع RWA
القطاعات الفرعية التي لا يمكن تجاهلها في RWA: قيمة ترميز الأصول للصناديق، الاستكشاف والممارسة
عندما نتحدث عن RWA، نركز أكثر على الأصول الأساسية مثل السندات الأمريكية، والأصول الثابتة، والأوراق المالية. في الواقع، باستثناء العملات المستقرة، فإن أكبر مشروع RWA من حيث حجم الأصول هو صناديق السوق النقدي. المشاريع الثلاثة الأولى من حيث حجم الأصول هي: فرانكلين تمبلتون: 3.12 مليون دولار ( سندات حكومية )؛ يليها سينتريفيغ: 2.47 مليون دولار ( أصول مضمونة )؛ أوندور فاينانس: 1.83 مليون دولار ( سندات حكومية ).
تعتبر Franklin Templeton بالكامل صندوقًا مُرمزًا للأصول، كما أن Ondo Finance لديها صندوقان مُرمزان للأصول، وCentrifuge أيضًا تتعاون مع Aave في مشروع RWA لإنشاء صندوق مُرمز للأصول. من الواضح أن صناديق الأصول المُرمزة تلعب دورًا مهمًا في ربط TradFi وDeFi، ونعتقد أن هذا الشكل من الأصول، بسبب (، خاضع للتنظيم؛ ) طريقة التعبير الرقمية القياسية نسبيًا، هي أفضل وسيلة للأصول RWA.
حالياً، ما نتحدث عنه في RWA هو أكثر عن Crypto( أو DeFi) لاحتياجات التقاط القيمة بشكل أحادي من العالم الحقيقي، ومن منظور التمويل التقليدي TradFi، فإن الأموال التي تم ترميزها من خلال تقنية البلوك تشين ودفاتر السجلات الموزعة يمكن أن تطلق قيمة أكبر بكثير.
لذلك، ستقوم هذه المقالة بتحليل تدريجي لقيمة الصناديق بعد ترميز الأصول من خلال الحالات الملاحظة في السوق الحالي، بالإضافة إلى استكشاف المشاركين في السوق وممارساتهم النشطة.
١. ترميز الأصول الصندوقية
ترميز الأصول عادة ما يكون تعبيرًا عن الأصول الرقمية بعد رقمنتها على blockchain، ويستفيد من مزايا تقنية دفتر الأستاذ الموزع في المحاسبة والتسوية. يمكن أن تشمل الأصول المستخدمة في الترميز الأصول المالية مثل الأسهم والسندات والصناديق، بالإضافة إلى الأصول المادية مثل العقارات، وكذلك الأصول غير المادية مثل حقوق بث الموسيقى. الرموز الناتجة عن ترميز الأصول هي وسيلة لنقل قيمة الأصول، وهي شهادة على حقوق الأصول.
هذا الابتكار والاضطراب ينطبق أيضًا على الصناديق، بعد ترميز الأصول للصندوق، يتم تشكيل صندوق مرمز، وهو يشير إلى أن حصص الصندوق مسجلة بشكل رقمي كعملات في دفتر الأستاذ الموزع على البلوك تشين، ويمكن تداول العملات في السوق الثانوية. يختلف هذا الصندوق المرکز عن صناديق التشفير التي تستثمر فقط في السوق الأولية والثانوية.
تواجه صناعة إدارة الأصول العالمية العديد من التحديات. على الرغم من أن إجمالي حجم إدارة الأصول في الصناعة قد نما مع ارتفاع السوق، إلا أن رسوم إدارة الصناديق قد تقلصت بسبب المنافسة بين الأقران وتحول الصناعة نحو استراتيجيات الاستثمار السلبية. بالإضافة إلى ضغوط الاستثمار، يفرض السوق أيضًا متطلبات أعلى على القدرة الرقمية للصناديق لتلبية الطلب المتزايد من المستثمرين على التوزيع عبر الإنترنت، وتقارير الأصول، والامتثال التنظيمي، والتخصيص الشخصي. إن وتيرة نمو تكاليف إدارة الصناديق أسرع من الإيرادات، مما يضغط على هوامش أرباح الصناديق.
بالنسبة لصناديق الاستثمار الخاصة، نظرًا لعدم وجود سيولة جيدة، وارتفاع حد الاستثمار، فإن مستثمريها يقتصرون لفترة طويلة على عدد قليل من المستثمرين المؤسسيين. يحتاج سوق صناديق الاستثمار الخاصة بشكل عاجل إلى خفض حد الاستثمار، من خلال تصميم منتجات مناسبة لإطلاق منتجات بديلة تلبي احتياجات الاستثمار للعملاء غير المؤسسيين مثل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة، والمكاتب العائلية، وحتى الأفراد ذوي الثروات العالية.
يمكن أن يحل ترميز الأصول لمؤسسات الاستثمار العديد من المشكلات الحالية في صناعة إدارة الأصول العالمية. يؤمن مؤيدو صناديق الترميز بأن صناديق الاستثمار المبنية على تقنية البلوك تشين ودفتر الأستاذ الموزع في المستقبل، لن تزيد فقط من حجم إدارة أصول الصناديق، بل ستستثمر أيضًا في مجموعة واسعة من فئات الأصول؛ كما ستجذب فئات جديدة من المستثمرين، وتحسن تجربة الاستثمار للمستخدمين؛ وستساعد أيضًا الصناديق على التفوق في المنافسة خلال رقمنة الصناعة، بينما تقلل بشكل كبير من تكاليف التشغيل والتسويق.
٢. ترميز الأصول سيؤثر بشكل عميق على سوق الصناديق
( 2.1 ترميز الأصول助力推进基金市场的数字化
في الوقت الحالي، يتم فصل الصناديق والمستثمرين بواسطة عدد كبير من الوسطاء، تشمل واجهة توزيع الصندوق: المستشارين الماليين، منصات الصناديق وشبكات توجيه الطلبات؛ وتشمل واجهة خدمات الصندوق: وكلاء الدفع، الأمناء ومحاسبي الصناديق.
تساعد وكالة نقل الملكية الصندوق من خلال تنسيق الجانبين، وتكون مسؤولة عن فهم العملاء، ومكافحة غسل الأموال، ومكافحة تمويل الإرهاب، والتحقق من عقوبات الاقتصاد، وتسوية الاشتراكات واسترداد الصندوق، وتقديم تقارير إلى الإدارة والحفاظ على سجلات تسجيل المستثمرين.
عملية تشغيل الصناديق التقليدية غير فعالة في جوهرها:) يتم إنشاء حصص الصندوق لتلبية الاشتراكات، ويتم إلغاؤها لتلبية عمليات الاسترداد;### يتم تسعير الصندوق ليس بناءً على الشراء والبيع، ولكن بناءً على صافي قيمة الأصول التي تحددها محاسب الصندوق;( يقوم وكيل نقل الملكية بتسعير الأصول بناءً على صافي قيمة الأصول من خلال استلام وتكامل الطلبات، ثم تسوية الطلبات بواسطة إدخالها في السجل المركزي، ثم مقارنة الطلبات مع المراكز النقدية للمستثمرين والصندوق;) قبل ثلاثة أيام من الإفراج عن حصص الصندوق والتسويات النقدية، سيواجه الصندوق والمستثمرون تقلبات السوق ومخاطر counterparties;( تؤدي سيولة الصندوق أيضًا إلى إجبار مديري الصناديق على الاحتفاظ بمراكز نقدية لتحمل تكلفة إعادة توازن صافي قيمة الصندوق.
بالمقارنة، يمكن أن يؤدي ترميز الأصول إلى تبسيط كبير في العمليات المعقدة المذكورة أعلاه: ) عندما يتم إصدار وتداول صناديق الترميز على blockchain، ستتم تسوية مراحل الاشتراك والاسترداد مباشرة من خلال رموز الصندوق ورموز الدفع، مما يدخل في حسابات المستثمرين، حيث تتمتع المعاملات بصفة نهائية في التسوية، مما يلغي مخاطر السوق والأطراف المقابلة؛ ( نظرًا لأن جميع المعاملات مسجلة على دفتر الأستاذ الموزع في blockchain، فسوف يتم تسجيل أي تغيير في الملكية تلقائيًا، مما يلغي الحاجة إلى التسجيل المركزي؛ ) نظرًا لأن جميع الوسطاء يمكنهم الوصول إلى البيانات وعرضها على blockchain، فلا حاجة أيضًا لتقديم تقارير متعددة الأطراف ومطابقتها.
في الوقت نفسه، سيساعد ترميز الأصول مديرو الصناديق والمستثمرين على تحقيق رقمنة التفاعل:(1) نظرًا لدمج التحقق من تصفية KYC وAML وCFT والعقوبات الاقتصادية، ستزداد سرعة فتح حسابات المستثمرين؛(2) مع التسويات الذرية الأكثر كفاءة على أساس blockchain، سيتم تحقيق التسعير في الوقت الحقيقي والتسوية في الوقت الحقيقي على مدار الساعة؛(3) الوصول إلى دفتر الأستاذ الموحد متعدد الأطراف، مما يتيح مشاركة البيانات في الوقت الحقيقي، يمكن للمستثمرين الحصول على بيانات الصندوق والتداول مباشرة؛(4) سيحصل مديرو الصناديق على معلومات أكثر ثراءً حول المستثمرين، بالإضافة إلى معلومات التداول.
( 2.2 منصة إصدار وجمع الأموال على سلسلة Solv Protocol
تأسس بروتوكول سولف في عام 2020، ويهدف إلى توفير أدوات مالية قائمة على blockchain وبنية تحتية متنوعة لإدارة الأصول لصناعة التشفير، وقد أكمل مؤخرًا تمويلًا بقيمة 6 ملايين دولار. أحدث منتجات بروتوكول سولف، سولف V3، وضع معيارًا جديدًا لإصدار صناديق على السلسلة. من خلال بروتوكول سولف، يمكن لصناديق الترميز التي تم إنشاؤها تحقيق جمع وإصدار واشتراك واسترداد وتداول وتسوية الأموال على السلسلة، مما يحقق كفاءة عالية في تدفق الأموال لصناديق الترميز.
لقد رأينا من خلال الموقع الرسمي أن بروتوكول Solv قد حقق إصدار وجمع 74 صندوقاً مُرمزاً للأصول ) بما في ذلك الصناديق المفتوحة والصناديق المغلقة (، وقد خدم أكثر من 25,000 مستثمر، ويدير أصولاً تتجاوز 160 مليون دولار.
الآلية الأساسية لبروتوكول Solv هي السماح لمديري الصناديق بإنشاء صناديق على السلسلة، وإيداع الأموال التي تم جمعها ) عملة مستقرة، BTC، ETH وغيرها من ( في العقود الذكية لبروتوكول Solv، وتوليد شهادات NFT/SFT تمثل حصة الصندوق للمستثمرين، مما يمكن مديري الصناديق من استثمار الأموال التي تم جمعها وفقًا لاستراتيجياتهم الاستثمارية.
على سبيل المثال، نرى أن Blockin GMX Delta Neutral Pool هو صندوق مفتوح، يدير أصولًا تبلغ حوالي 2.6 مليون دولار، وفقًا لاستراتيجية الاستثمار التي وضعها مدير الصندوق Blockin؛ بالإضافة إلى ذلك، تم إطلاق صندوق مفتوح آخر RWA: Generate Yield On Your Stable Coins، من قبل مدير الصندوق Solv RWA، لجمع عملة USDT المستقرة، والاستثمار في أصول RWA من سندات الخزانة الأمريكية، لتقديم عائدات الفائدة لحاملي العملات المستقرة.
تشير صناديق الاستثمار المفتوحة إلى أن إدارة الصناديق عند تأسيس الصندوق، يكون الحجم الإجمالي لوحدات أو أسهم الصندوق غير ثابت، ويمكن إصدار الأسهم في أي وقت ويسمح للمستثمرين باستردادها بشكل دوري، وعادة ما تستخدم مديري الصناديق الذين يعتمدون على استراتيجيات استثمار ذات سيولة عالية هيكل شركة مفتوحة.
من خلال بروتوكول Solv، يتم إصدار صندوق ترميز الأصول بالكامل على السلسلة، حيث يتم جمع الأموال من BTC/ETH/عملة مستقرة، والأصول المستثمَرة تنتمي أيضًا إلى الأصول المشفرة الأصلية أو الأصول المرمزة. يمكن أن يتمتع هيكل صندوق الترميز الكامل على السلسلة بأقصى استفادة من القيمة التي يوفرها الترميز. على سبيل المثال، صندوق الترميز الخاص ببروتوكول Solv، ) (، يمكن أن يسمح لمديري الصناديق بالتواصل المباشر مع المستثمرين، والحصول على المزيد من بيانات المستثمرين، ومعلومات التداول؛ ) (، يزيل العديد من الاحتكاكات من خدمات وسطاء الصناديق، مما يقلل التكلفة؛ ) ###، يتم جمع وإصدار وتداول وتسوية صندوق الترميز من خلال تقنية البلوكشين، وتسجيلها في دفتر أستاذ موزع، مما يوفر كفاءة وشفافية؛ (، يتم تحديث القيمة الصافية لصندوق الصندوق NAV في الوقت الفعلي، ويمكن الاشتراك/الاسترداد لحصص الصندوق في أي وقت وأي مكان على مدار 24/7، والعديد من المزايا الأخرى.
يقول بروتوكول سولف: حاليًا، تأتي معظم خدمات إدارة الأصول المشفرة من المؤسسات المركزية، حيث تكون عمليات إنشاء الأصول وإدارة الصناديق في هذه المؤسسات غير شفافة، مما يسبب مشاكل في الثقة. توفر الحلول اللامركزية الأفضل تجربة استثمار شفافة وآمنة، بينما تساعد شركات إدارة الأصول في كسب الثقة والسيولة. يعمل سولف على بناء البنية التحتية والنظام البيئي، لتقديم خدمات شاملة، بما في ذلك الإنشاء، والإصدار، والتسويق، وإدارة المخاطر. وهذا يقلل من حواجز المشاركة في Web3، بينما يعزز نضج سوق العملات المشفرة.
قال أوليفييه دينغ من شركة نومورا للأوراق المالية، مستثمري بروتوكول سولف: "بنى سولف منصة DeFi على مستوى المؤسسات لا تتطلب الثقة، حيث دمجت الوسطاء، والمكتتبين، وصناع السوق، وأمناء الحفظ، مما أوجد أول بنية تحتية مالية سائلة تربط بين DeFi وCeFi وTradFi على blockchain."
![القطاعات الفرعية التي لا يمكن تجاهلها في RWA: قيمة ترميز الأصول في الصناديق، الاستكشاف والممارسة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
ثلاثاً، تسوية صندوق ترميز الأصول
يمكن لصناديق ترميز الأصول أن تحل جزئيًا محل بعض الوسطاء، وتزيد من مستوى الرقمنة في سوق الصناديق، لكن السوق ليست نتيجة سريعة. بالنظر إلى النقطة الأكثر واقعية لمديري الصناديق والمستثمرين، فإن ما سيتغير بالضرورة هو طريقة تسوية الاشتراكات واسترداد الصناديق.
) 3.1 ترميز الأصول基金的结算
تسعير الصناديق الحالية عمومًا يعتمد على صافي قيمة الأصول، حيث يقوم مدير الصندوق بتحصيل أو دفع النقد عبر نظام البنك، ثم يتم التسوية بعد ثلاثة أيام وفقًا لطريقة إصدار أو إلغاء حصص الصندوق. بينما طريقة حساب أسعار الصناديق المرمزة تحدث أكثر من مرة في اليوم، وبما أن الاشتراك والاسترداد سيتم تسويته "آليًا" على البلوكشين، فإن طريقة التسوية المعتمدة على نظام البنك ستُستبدل. يمكننا رؤية حالة Solv Protocol، حيث يمكن للصناديق المرمزة المعتمدة بالكامل على البلوكشين تحقيق التسعير الفوري والتسوية الفورية في سوق يعمل على مدار الساعة.
تُعرف طريقة التسوية هذه التي تعتمد على تقنية blockchain ودفتر الأستاذ الموزع باسم: التسوية الذرية، مما يعني أن معاملات النقد المعادل وحصص الصناديق مرتبطة مباشرةً، أي أنه عندما يحدث نقل لأحد الأصول، يحدث نقل للأصل الآخر في الوقت نفسه. بعبارة أخرى، الشرط المسبق للتسوية هو أن يكون لدى محافظ المشتري والبائع نقود وحصص صناديق متاحة للتبادل، وتعتمد التسوية في النهاية على التبادل المتزامن. إذا لم يتم تسليم النقد أو الحصص، فلن تحدث الصفقة. توفر هذه الطريقة للتسوية القضاء على مخاطر الطرف المقابل، وتسمح بالتسوية في الوقت الحقيقي، مما يحقق زيادة كبيرة في كفاءة المعاملات.
تم تصميم بيتكوين في الأصل لتحقيق نظام دفع إلكتروني نقدي من نظير إلى نظير غير مركزي. تسمح مدفوعات بيتكوين بالتحويلات المباشرة بين المستخدمين دون الحاجة إلى المرور عبر البنوك أو مراكز التسوية أو منصات الدفع الإلكترونية، مما يتجنب الرسوم العالية والعمليات المعقدة للنقل. يمكن أن تحل هذه الطريقة في التسوية الذرية في مجال المدفوعات عبر الحدود مشاكل الرسوم العالية، وانخفاض كفاءة التحويل عبر الحدود، وارتفاع التكاليف في المدفعات التقليدية عبر الحدود.
هناك استخدام مثير للاهتمام آخر وهو أنه يمكن من خلال ترميز الأصول تسوية صناديق الاستثمار المتداولة بشكل أكثر كفاءة. نظرًا لأن صناديق الاستثمار المتداولة يتم الاشتراك فيها واستردادها من خلال الأصول المادية، وإذا تم ترميز الأوراق المالية الأساسية، فإن ذلك يمكن أن يبسط بشكل كبير صناديق الاستثمار المتداولة.