إثيريوم في سوق RWA: من هو التالي في استلام الراية؟
يحلل هذا التقرير الهيمنة الحالية لإثيريوم في سوق توكنات الأصول العالمية، ويفحص التحديات الهيكلية التي تواجهها، ويناقش أي منصات بلوكتشين من المحتمل أن تقود المرحلة التالية من نمو RWA.
ملخص النقاط
إثيريوم بفضل ميزته التنافسية السابقة، والتجارب المؤسسية السابقة، والسيولة العميقة على السلسلة والهندسة المعمارية اللامركزية، يقود حاليًا سوق RWA.
ومع ذلك، فإن بلوكتشين العامة ذات المعاملات الأسرع والأرخص، بالإضافة إلى سلسلة RWA المصممة لتلبية المتطلبات التنظيمية، تعمل على معالجة قيود إثيريوم من حيث التكلفة والأداء. هذه المنصات الناشئة تضع نفسها كمرافق للبنية التحتية من الجيل التالي من خلال تقديم قابلية التوسع التقنية الممتازة أو ميزات الامتثال المدمجة.
المرحلة التالية من نمو RWA ستقودها سلسلة تتكامل بنجاح ثلاثة عناصر: التوافق التنظيمي على السلسلة، نظام خدمات مبني حول الأصول الواقعية، والسيولة ذات المعنى الواقعي على السلسلة.
1. أين ينمو سوق RWA حالياً؟
أصبحت توكنزة الأصول الواقعية (RWA) واحدة من أبرز المواضيع في صناعة blockchain. أصدرت شركات الاستشارات العالمية توقعات سوق واسعة، وقامت مؤسسات بتحليل الأسواق الناشئة بعمق ------ مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
RWA تشير إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب هذه العملية للتوكنينغ بنية تحتية من البلوكشين. في الوقت الحالي، إثيريوم هو البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من تزايد المنافسة، لا يزال إثيريوم يحتفظ بمكانته الرائدة في سوق RWA. لقد ظهرت بلوكشين RWA متخصصة، كما أن بعض المنصات الناضجة في مجال DeFi تتوسع أيضًا إلى مجال RWA. ومع ذلك، لا يزال إثيريوم يمثل أكثر من 50% من إجمالي أنشطة السوق، مما يبرز قوة مكانته الحالية.
تستعرض هذه التقرير العوامل الرئيسية التي تهيمن بها إثيريوم حاليًا على سوق RWA، وتستكشف تطورات الظروف التي قد تشكل مرحلة النمو والمنافسة التالية.
2. لماذا يمكن لإثيريوم الحفاظ على مكانته الرائدة؟
2.1. ميزة الإرسال المسبق والثقة المؤسسية
إثيريوم هي المنصة الافتراضية الافتراضية للتوكنات المؤسسية لعدة أسباب واضحة. لقد أدخلت أولاً العقود الذكية واستعدت بنشاط لسوق الأصول الحقيقية.
بدعم من مجتمع المطورين النشط للغاية، أنشأ إثيريوم معايير التوكن الأساسية مثل ERC-1400 و ERC-3643 قبل فترة طويلة من ظهور المنصات التنافسية. وقد وفرت هذه الأسس المبكرة الأساس الفني والتنظيمي الضروري لمشاريع التجريب.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات بتقييم إثيريوم قبل التفكير في البدائل. ساعدت عدة مبادرات بارزة في أواخر العقد 2010 في التحقق من دور إثيريوم في التمويل المؤسسي:
مشروع بلوكتشين لأحد البنوك الكبرى (2016-2017): لدعم حالات الاستخدام المؤسسية، طورت هذه البنك نسخة مرخصة من إثيريوم. يشير إطلاق العملة الرقمية المستخدمة في التحويلات بين البنوك إلى أن بنية إثيريوم - حتى في شكلها الخاص - يمكن أن تلبي متطلبات التنظيم المتعلقة بحماية البيانات والامتثال.
إصدار سندات من بنك فرنسي (2019): أصدر هذا البنك سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على شبكة إثيريوم العامة. وهذا يدل على أن الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم يمكن إصدارها وتسويتها على بلوكتشين العامة مع الحد الأدنى من مشاركة الوسطاء.
سندات رقمية من البنك الأوروبي للاستثمار (2021): تعاون البنك الأوروبي للاستثمار (EIB) مع العديد من البنوك لإصدار سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على شبكة إثيريوم. تم تسوية هذه السندات باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) التي أصدرها البنك المركزي الفرنسي، مما يبرز إمكانيات إثيريوم في أسواق رأس المال المتكاملة بالكامل.
تعززت مصداقية إثيريوم من خلال هذه الحالات التجريبية الناجحة. بالنسبة للمؤسسات، يعتمد الثقة على حالات الاستخدام الموثوقة والمراجع من المشاركين الخاضعين للتنظيم الآخرين. تستمر السجلات السابقة لإثيريوم في جذب الانتباه، مما يشكل حلقة تعزيز للاعتماد.
على سبيل المثال، في عام 2018، أعلنت منصة معينة في الوثائق الرسمية أنها ستبني أدوات لإدارة دورة حياة الأوراق المالية الرقمية على إثيريوم. وقد وضع هذا الإجراء الأساس للإطلاق النهائي لصندوق شركة إدارة أصول كبيرة، والذي يعد حالياً أكبر صندوق مُرمّز مُصدر على إثيريوم.
2.2. منصة تدفق رأس المال الحقيقي
إثيريوم في سوق RWA تواصل الهيمنة بسبب قدرتها على تحويل السيولة على السلسلة إلى قوة شرائية فعلية. إن توكينغ الأصول في العالم الحقيقي ليس مجرد عملية تقنية. يتطلب السوق الوظيفي رأس المال القادر على الاستثمار في هذه الأصول وتداولها بنشاط. من هذه الناحية، فإن إثيريوم هو المنصة الوحيدة التي تمتلك عمقًا وقابلة للتنفيذ في السيولة على السلسلة.
هذه النقطة واضحة في العديد من المنصات، حيث تمتلك جميعها كمية كبيرة من الصناديق الرمزية على إثيريوم. جذبت هذه المنصات مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الأمريكية الرمزية، وإقراض قائم على العملات المستقرة، وأدوات توليد عائدات بالدولار الاصطناعي.
قامت منصة ما من خلال منتجات مدعومة بسندات حكومية بتجميع أكثر من 6 مليارات دولار من القيمة الإجمالية المقفلة (TVL).
استخدم منصة أخرى سيولة العملات المستقرة من بروتوكول معين لشراء سندات حكومية من العالم الحقيقي بقيمة تزيد عن 24 مليار دولار.
استخدم النظام الأساسي الثالث عملته المستقرة الاصطناعية على إثيريوم لإنشاء بنية تحتية للعائدات بدون بنوك، مما جذب الطلب المؤسسي والسيولة في DeFi.
تظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنها توفر قاعدة سيولة قوية تتيح الاستثمارات الحقيقية وإدارة الأصول. بالمقارنة، فإن العديد من منصات RWA الناشئة تجد صعوبة في ضمان تدفق رأس المال أو نشاط السوق الثانوية بعد مرحلة إصدار التوكنات الأولية.
السبب وراء هذا الاختلاف واضح جداً. لقد قامت إثيريوم بدمج العملات المستقرة وبروتوكولات DeFi والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. هذا خلق بيئة مالية شاملة حيث يمكن إصدار وتداول وتسوية جميع العمليات على السلسلة.
لذلك، إثيريوم هو أكثر البيئات فعالية لتحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة شراء فعلية. وهذا يمنحها ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
2.3. من خلال اللامركزية لبناء الثقة
تلعب اللامركزية دورًا حاسمًا في بناء الثقة. تتضمن توكينز الأصول الواقعية نقل ملكية الأصول عالية القيمة وسجلات المعاملات إلى الأنظمة الرقمية. خلال هذه العملية، يتركز اهتمام المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. وهذه هي النقطة التي توفر فيها بنية إثيريوم اللامركزية مزايا ملحوظة.
إثيريوم كشبكة بلوكشين عامة تعمل، مدعومة من قبل آلاف العقد المستقلة المنتشرة حول العالم. الشبكة مفتوحة لأي شخص، ويتم تحديد التغييرات من خلال توافق المشاركين، وليس من خلال تحكم مركزي. وبالتالي، فإنها تتجنب نقطة الفشل الواحدة، وتضمن المقاومة لهجمات القراصنة والرقابة، وتحافظ على وقت التشغيل المستمر.
في سوق RWA، تخلق هذه البنية قيمة حقيقية. يتم تسجيل المعاملات في دفتر أستاذ غير قابل للتغيير، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. تتيح العقود الذكية معاملات موثوقة بدون وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات وتنفيذ الاتفاقيات والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
هذه الميزات------الشفافية والأمان وسهولة الوصول------تجعل إثيريوم خيارًا جذابًا للمؤسسات التي تستكشف توكينغ الأصول. نظامه اللامركزي يتوافق مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات مالية عالية المخاطر.
3. تحديات جديدة تعيد تشكيل المشهد
إثيريوم الرئيسية أثبتت جدوى التمويل القائم على الرموز. ومع ذلك، فإن النجاح قد كشف أيضًا عن القيود الهيكلية التي تعيق اعتماد المؤسسات بشكل أوسع. تشمل الحواجز الرئيسية سعة المعاملات المحدودة، ومشكلات التأخير، وهيكل الرسوم غير القابل للتنبؤ.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت حلول Layer 2 Rollup. تشمل الترقيات الكبيرة مثل الدمج (2022) وDencun (2024) وPectra القادمة (2025) تحسينات في قابلية التوسع. ومع ذلك، لا يزال الشبكة غير قادرة على منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. على سبيل المثال، تتعامل شبكة دفع معينة مع أكثر من 65,000 معاملة في الثانية، وهو مستوى لم تصل إليه إثيريوم بعد. بالنسبة للمؤسسات التي تحتاج إلى تداول عالي التكرار أو تسويات في الوقت الحقيقي، تظل هذه الفجوات في الأداء عاملاً مقيدًا رئيسيًا.
تسبب التأخير أيضًا في تحديات. يتطلب إنشاء الكتلة في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية اللازمة للتسوية الآمنة، وغالبًا ما يتطلب الأمر حتى ثلاث دقائق للوصول إلى النهائية. في حالة الازدحام الشبكي، قد يزداد هذا التأخير أكثر ------ مما يخلق صعوبات للعمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز قضية مقلقة. خلال أوقات الذروة، تجاوزت رسوم المعاملات 50 دولارًا، حتى في الحالات العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. هذا المستوى من عدم اليقين في الرسوم يجعل التخطيط التجاري أكثر تعقيدًا، وقد يضعف من تنافسية الخدمات القائمة على إثيريوم.
توضح منصة معينة هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إثيريوم، توسعت الشركة إلى منصات أخرى، وبدأت أيضًا في تطوير سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إثيريوم لعبت دورًا حاسمًا في تسهيل التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنها تواجه الآن ضغوطًا متزايدة لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وحساسية للأداء.
3.1. صعود البلوكشين العام السريع والفعال من حيث التكلفة
مع تزايد وضوح قيود إثيريوم، أصبح المزيد من المؤسسات تستكشف مزايا بديلة في الأداء الرئيسي مثل سرعة المعاملات، واستقرار الرسوم، ووقت النهائية لتكملة سلسلة الكتل العامة لإثيريوم.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين المؤسسيين، فإن العدد الفعلي للأصول الرمزية (باستثناء العملات المستقرة) على هذه المنصات لا يزال أقل بكثير مقارنة بإيثريوم. في العديد من الحالات، لا تزال الأصول الرمزية التي يتم إطلاقها على السلاسل العامة جزءًا من استراتيجية النشر المتعددة السلاسل التي تهيمن عليها إيثريوم.
ومع ذلك، لا تزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات جديدة للتوكنينغ. على سبيل المثال، في أحد Layer 2، حصلت منصة معينة على اهتمام، حيث تمثل أكثر من 18% من حجم النشاط في هذا المجال ------ بعد إثيريوم مباشرة.
في المرحلة الحالية، بدأت blockchain العامة فقط بإنشاء موطئ قدم. تواجه المنصات مثل بعض سلاسل الكتل عالية الأداء التي شهدت نموًا سريعًا في نظامها البيئي DeFi الآن مشكلة استراتيجية: كيف يمكن تحويل هذه الزخم إلى وضع مستدام في مجال RWA. لا يكفي الاعتماد فقط على الأداء التكنولوجي المتميز. للتنافس مع إثيريوم، من الضروري تقديم بنية تحتية وخدمات تلبي توقعات الثقة والامتثال من قبل المستثمرين المؤسسيين.
في النهاية، ستعتمد نجاح هذه السلاسل الكتلية في سوق الأصول الحقيقية (RWA) أقل على الطاقة الإنتاجية الأصلية، وأكثر على قدرتها على تقديم قيمة ملموسة. ستحدد الأنظمة البيئية المتميزة التي تم بناؤها حول المزايا الفريدة لكل سلسلة موقعها الطويل الأمد في هذا المجال الناشئ.
3.2. ظهور البلوكشين المخصص لـ RWA
تتخلى المزيد والمزيد من منصات البلوكشين عن التصميم الشامل وتتبنى التخصص في مجالات معينة. هذه الظاهرة واضحة أيضًا في مجال الأصول الحقيقية، حيث تظهر موجة جديدة من سلاسل مخصصة تم بناؤها خصيصًا لتسهيل توكينغ الأصول من العالم الحقيقي.
تبريرات إنشاء بلوكتشين مخصص للأصول الحقيقية واضحة جداً. يتطلب توكينج الأصول من العالم الحقيقي دمجاً مباشراً مع القوانين المالية الحالية، مما يجعل استخدام بنية تحتية للبلوكتشين العامة غير كافٍ في العديد من الحالات. يجب معالجة المتطلبات التقنية المحددة ------ وخاصة المتعلقة بالامتثال التنظيمي ------ من القاعدة.
من المجالات الرئيسية معالجة الامتثال. تعتبر إجراءات KYC و AML ضرورية لعمليات توكن ، ولكن تقليديًا كانت تتم معالجتها خارج السلسلة. تحد هذه الطريقة من الابتكار لأنها ببساطة تغلف الأصول المالية التقليدية في تنسيق سلسلة الكتل دون إعادة تصميم المنطق الأساسي للامتثال.
التحول الحالي هو في إدماج هذه الوظائف المتوافقة بالكامل
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
إثيريوم تهيمن على سوق RWA والعديد من المنصات الجديدة تتنافس على المرحلة التالية من الارتفع
إثيريوم في سوق RWA: من هو التالي في استلام الراية؟
يحلل هذا التقرير الهيمنة الحالية لإثيريوم في سوق توكنات الأصول العالمية، ويفحص التحديات الهيكلية التي تواجهها، ويناقش أي منصات بلوكتشين من المحتمل أن تقود المرحلة التالية من نمو RWA.
ملخص النقاط
إثيريوم بفضل ميزته التنافسية السابقة، والتجارب المؤسسية السابقة، والسيولة العميقة على السلسلة والهندسة المعمارية اللامركزية، يقود حاليًا سوق RWA.
ومع ذلك، فإن بلوكتشين العامة ذات المعاملات الأسرع والأرخص، بالإضافة إلى سلسلة RWA المصممة لتلبية المتطلبات التنظيمية، تعمل على معالجة قيود إثيريوم من حيث التكلفة والأداء. هذه المنصات الناشئة تضع نفسها كمرافق للبنية التحتية من الجيل التالي من خلال تقديم قابلية التوسع التقنية الممتازة أو ميزات الامتثال المدمجة.
المرحلة التالية من نمو RWA ستقودها سلسلة تتكامل بنجاح ثلاثة عناصر: التوافق التنظيمي على السلسلة، نظام خدمات مبني حول الأصول الواقعية، والسيولة ذات المعنى الواقعي على السلسلة.
1. أين ينمو سوق RWA حالياً؟
أصبحت توكنزة الأصول الواقعية (RWA) واحدة من أبرز المواضيع في صناعة blockchain. أصدرت شركات الاستشارات العالمية توقعات سوق واسعة، وقامت مؤسسات بتحليل الأسواق الناشئة بعمق ------ مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
RWA تشير إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب هذه العملية للتوكنينغ بنية تحتية من البلوكشين. في الوقت الحالي، إثيريوم هو البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من تزايد المنافسة، لا يزال إثيريوم يحتفظ بمكانته الرائدة في سوق RWA. لقد ظهرت بلوكشين RWA متخصصة، كما أن بعض المنصات الناضجة في مجال DeFi تتوسع أيضًا إلى مجال RWA. ومع ذلك، لا يزال إثيريوم يمثل أكثر من 50% من إجمالي أنشطة السوق، مما يبرز قوة مكانته الحالية.
تستعرض هذه التقرير العوامل الرئيسية التي تهيمن بها إثيريوم حاليًا على سوق RWA، وتستكشف تطورات الظروف التي قد تشكل مرحلة النمو والمنافسة التالية.
2. لماذا يمكن لإثيريوم الحفاظ على مكانته الرائدة؟
2.1. ميزة الإرسال المسبق والثقة المؤسسية
إثيريوم هي المنصة الافتراضية الافتراضية للتوكنات المؤسسية لعدة أسباب واضحة. لقد أدخلت أولاً العقود الذكية واستعدت بنشاط لسوق الأصول الحقيقية.
بدعم من مجتمع المطورين النشط للغاية، أنشأ إثيريوم معايير التوكن الأساسية مثل ERC-1400 و ERC-3643 قبل فترة طويلة من ظهور المنصات التنافسية. وقد وفرت هذه الأسس المبكرة الأساس الفني والتنظيمي الضروري لمشاريع التجريب.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات بتقييم إثيريوم قبل التفكير في البدائل. ساعدت عدة مبادرات بارزة في أواخر العقد 2010 في التحقق من دور إثيريوم في التمويل المؤسسي:
مشروع بلوكتشين لأحد البنوك الكبرى (2016-2017): لدعم حالات الاستخدام المؤسسية، طورت هذه البنك نسخة مرخصة من إثيريوم. يشير إطلاق العملة الرقمية المستخدمة في التحويلات بين البنوك إلى أن بنية إثيريوم - حتى في شكلها الخاص - يمكن أن تلبي متطلبات التنظيم المتعلقة بحماية البيانات والامتثال.
إصدار سندات من بنك فرنسي (2019): أصدر هذا البنك سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على شبكة إثيريوم العامة. وهذا يدل على أن الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم يمكن إصدارها وتسويتها على بلوكتشين العامة مع الحد الأدنى من مشاركة الوسطاء.
سندات رقمية من البنك الأوروبي للاستثمار (2021): تعاون البنك الأوروبي للاستثمار (EIB) مع العديد من البنوك لإصدار سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على شبكة إثيريوم. تم تسوية هذه السندات باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) التي أصدرها البنك المركزي الفرنسي، مما يبرز إمكانيات إثيريوم في أسواق رأس المال المتكاملة بالكامل.
تعززت مصداقية إثيريوم من خلال هذه الحالات التجريبية الناجحة. بالنسبة للمؤسسات، يعتمد الثقة على حالات الاستخدام الموثوقة والمراجع من المشاركين الخاضعين للتنظيم الآخرين. تستمر السجلات السابقة لإثيريوم في جذب الانتباه، مما يشكل حلقة تعزيز للاعتماد.
على سبيل المثال، في عام 2018، أعلنت منصة معينة في الوثائق الرسمية أنها ستبني أدوات لإدارة دورة حياة الأوراق المالية الرقمية على إثيريوم. وقد وضع هذا الإجراء الأساس للإطلاق النهائي لصندوق شركة إدارة أصول كبيرة، والذي يعد حالياً أكبر صندوق مُرمّز مُصدر على إثيريوم.
2.2. منصة تدفق رأس المال الحقيقي
إثيريوم في سوق RWA تواصل الهيمنة بسبب قدرتها على تحويل السيولة على السلسلة إلى قوة شرائية فعلية. إن توكينغ الأصول في العالم الحقيقي ليس مجرد عملية تقنية. يتطلب السوق الوظيفي رأس المال القادر على الاستثمار في هذه الأصول وتداولها بنشاط. من هذه الناحية، فإن إثيريوم هو المنصة الوحيدة التي تمتلك عمقًا وقابلة للتنفيذ في السيولة على السلسلة.
هذه النقطة واضحة في العديد من المنصات، حيث تمتلك جميعها كمية كبيرة من الصناديق الرمزية على إثيريوم. جذبت هذه المنصات مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الأمريكية الرمزية، وإقراض قائم على العملات المستقرة، وأدوات توليد عائدات بالدولار الاصطناعي.
قامت منصة ما من خلال منتجات مدعومة بسندات حكومية بتجميع أكثر من 6 مليارات دولار من القيمة الإجمالية المقفلة (TVL).
استخدم منصة أخرى سيولة العملات المستقرة من بروتوكول معين لشراء سندات حكومية من العالم الحقيقي بقيمة تزيد عن 24 مليار دولار.
استخدم النظام الأساسي الثالث عملته المستقرة الاصطناعية على إثيريوم لإنشاء بنية تحتية للعائدات بدون بنوك، مما جذب الطلب المؤسسي والسيولة في DeFi.
تظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنها توفر قاعدة سيولة قوية تتيح الاستثمارات الحقيقية وإدارة الأصول. بالمقارنة، فإن العديد من منصات RWA الناشئة تجد صعوبة في ضمان تدفق رأس المال أو نشاط السوق الثانوية بعد مرحلة إصدار التوكنات الأولية.
السبب وراء هذا الاختلاف واضح جداً. لقد قامت إثيريوم بدمج العملات المستقرة وبروتوكولات DeFi والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. هذا خلق بيئة مالية شاملة حيث يمكن إصدار وتداول وتسوية جميع العمليات على السلسلة.
لذلك، إثيريوم هو أكثر البيئات فعالية لتحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة شراء فعلية. وهذا يمنحها ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
2.3. من خلال اللامركزية لبناء الثقة
تلعب اللامركزية دورًا حاسمًا في بناء الثقة. تتضمن توكينز الأصول الواقعية نقل ملكية الأصول عالية القيمة وسجلات المعاملات إلى الأنظمة الرقمية. خلال هذه العملية، يتركز اهتمام المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. وهذه هي النقطة التي توفر فيها بنية إثيريوم اللامركزية مزايا ملحوظة.
إثيريوم كشبكة بلوكشين عامة تعمل، مدعومة من قبل آلاف العقد المستقلة المنتشرة حول العالم. الشبكة مفتوحة لأي شخص، ويتم تحديد التغييرات من خلال توافق المشاركين، وليس من خلال تحكم مركزي. وبالتالي، فإنها تتجنب نقطة الفشل الواحدة، وتضمن المقاومة لهجمات القراصنة والرقابة، وتحافظ على وقت التشغيل المستمر.
في سوق RWA، تخلق هذه البنية قيمة حقيقية. يتم تسجيل المعاملات في دفتر أستاذ غير قابل للتغيير، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. تتيح العقود الذكية معاملات موثوقة بدون وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات وتنفيذ الاتفاقيات والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
هذه الميزات------الشفافية والأمان وسهولة الوصول------تجعل إثيريوم خيارًا جذابًا للمؤسسات التي تستكشف توكينغ الأصول. نظامه اللامركزي يتوافق مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات مالية عالية المخاطر.
3. تحديات جديدة تعيد تشكيل المشهد
إثيريوم الرئيسية أثبتت جدوى التمويل القائم على الرموز. ومع ذلك، فإن النجاح قد كشف أيضًا عن القيود الهيكلية التي تعيق اعتماد المؤسسات بشكل أوسع. تشمل الحواجز الرئيسية سعة المعاملات المحدودة، ومشكلات التأخير، وهيكل الرسوم غير القابل للتنبؤ.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت حلول Layer 2 Rollup. تشمل الترقيات الكبيرة مثل الدمج (2022) وDencun (2024) وPectra القادمة (2025) تحسينات في قابلية التوسع. ومع ذلك، لا يزال الشبكة غير قادرة على منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. على سبيل المثال، تتعامل شبكة دفع معينة مع أكثر من 65,000 معاملة في الثانية، وهو مستوى لم تصل إليه إثيريوم بعد. بالنسبة للمؤسسات التي تحتاج إلى تداول عالي التكرار أو تسويات في الوقت الحقيقي، تظل هذه الفجوات في الأداء عاملاً مقيدًا رئيسيًا.
تسبب التأخير أيضًا في تحديات. يتطلب إنشاء الكتلة في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية اللازمة للتسوية الآمنة، وغالبًا ما يتطلب الأمر حتى ثلاث دقائق للوصول إلى النهائية. في حالة الازدحام الشبكي، قد يزداد هذا التأخير أكثر ------ مما يخلق صعوبات للعمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز قضية مقلقة. خلال أوقات الذروة، تجاوزت رسوم المعاملات 50 دولارًا، حتى في الحالات العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. هذا المستوى من عدم اليقين في الرسوم يجعل التخطيط التجاري أكثر تعقيدًا، وقد يضعف من تنافسية الخدمات القائمة على إثيريوم.
توضح منصة معينة هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إثيريوم، توسعت الشركة إلى منصات أخرى، وبدأت أيضًا في تطوير سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إثيريوم لعبت دورًا حاسمًا في تسهيل التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنها تواجه الآن ضغوطًا متزايدة لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وحساسية للأداء.
3.1. صعود البلوكشين العام السريع والفعال من حيث التكلفة
مع تزايد وضوح قيود إثيريوم، أصبح المزيد من المؤسسات تستكشف مزايا بديلة في الأداء الرئيسي مثل سرعة المعاملات، واستقرار الرسوم، ووقت النهائية لتكملة سلسلة الكتل العامة لإثيريوم.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين المؤسسيين، فإن العدد الفعلي للأصول الرمزية (باستثناء العملات المستقرة) على هذه المنصات لا يزال أقل بكثير مقارنة بإيثريوم. في العديد من الحالات، لا تزال الأصول الرمزية التي يتم إطلاقها على السلاسل العامة جزءًا من استراتيجية النشر المتعددة السلاسل التي تهيمن عليها إيثريوم.
ومع ذلك، لا تزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات جديدة للتوكنينغ. على سبيل المثال، في أحد Layer 2، حصلت منصة معينة على اهتمام، حيث تمثل أكثر من 18% من حجم النشاط في هذا المجال ------ بعد إثيريوم مباشرة.
في المرحلة الحالية، بدأت blockchain العامة فقط بإنشاء موطئ قدم. تواجه المنصات مثل بعض سلاسل الكتل عالية الأداء التي شهدت نموًا سريعًا في نظامها البيئي DeFi الآن مشكلة استراتيجية: كيف يمكن تحويل هذه الزخم إلى وضع مستدام في مجال RWA. لا يكفي الاعتماد فقط على الأداء التكنولوجي المتميز. للتنافس مع إثيريوم، من الضروري تقديم بنية تحتية وخدمات تلبي توقعات الثقة والامتثال من قبل المستثمرين المؤسسيين.
في النهاية، ستعتمد نجاح هذه السلاسل الكتلية في سوق الأصول الحقيقية (RWA) أقل على الطاقة الإنتاجية الأصلية، وأكثر على قدرتها على تقديم قيمة ملموسة. ستحدد الأنظمة البيئية المتميزة التي تم بناؤها حول المزايا الفريدة لكل سلسلة موقعها الطويل الأمد في هذا المجال الناشئ.
3.2. ظهور البلوكشين المخصص لـ RWA
تتخلى المزيد والمزيد من منصات البلوكشين عن التصميم الشامل وتتبنى التخصص في مجالات معينة. هذه الظاهرة واضحة أيضًا في مجال الأصول الحقيقية، حيث تظهر موجة جديدة من سلاسل مخصصة تم بناؤها خصيصًا لتسهيل توكينغ الأصول من العالم الحقيقي.
تبريرات إنشاء بلوكتشين مخصص للأصول الحقيقية واضحة جداً. يتطلب توكينج الأصول من العالم الحقيقي دمجاً مباشراً مع القوانين المالية الحالية، مما يجعل استخدام بنية تحتية للبلوكتشين العامة غير كافٍ في العديد من الحالات. يجب معالجة المتطلبات التقنية المحددة ------ وخاصة المتعلقة بالامتثال التنظيمي ------ من القاعدة.
من المجالات الرئيسية معالجة الامتثال. تعتبر إجراءات KYC و AML ضرورية لعمليات توكن ، ولكن تقليديًا كانت تتم معالجتها خارج السلسلة. تحد هذه الطريقة من الابتكار لأنها ببساطة تغلف الأصول المالية التقليدية في تنسيق سلسلة الكتل دون إعادة تصميم المنطق الأساسي للامتثال.
التحول الحالي هو في إدماج هذه الوظائف المتوافقة بالكامل