[السوق اليابانية] قراءة اتجاه إصلاح سوق النمو، ما هي الأسهم التي تتمتع بجاذبية استثمارية؟ | إعادة زيارة موضوع السوق. تحليل جوهر الموضوع من قبل المحللين | مانكري، معلومات استثمارية من شركة مانكس للأوراق المالية ووسائط مفيدة للمال
مؤشر نيكاي ارتفع بشكل مفاجئ. كنت أعتقد أن هذه اللحظة لا تزال بعيدة، لكن يمكن القول إن جو السوق قد تغير بالفعل بسرعة. كانت الشرارة هي اتفاق وقف إطلاق النار السريع في الشرق الأوسط. إلى جانب انتشار الرأي القائل بتجنب تصعيد الصراع، انتشرت أيضاً التوقعات بشأن التعريفات الجمركية نحو "حل واقعي وودود"، مما أدى إلى شعور بالراحة لدى المستثمرين.
على الرغم من أن هناك شعورًا بعدم اليقين لا يزال يحيط بالاقتصاد المحلي، يمكن اعتبار أن تجنب "السيناريو الأسوأ" (مع بقاء تساؤلات حول ما إذا كان حقًا هو الأسوأ) قد لقي قبولًا. أعتقد أن هذه الموجة من التراجع ستستمر في المستقبل، ولكن يجب أن نكون مدركين أن تأثير التعريفات الجمركية وارتفاع الأسعار في اليابان سيظهران في النهاية على الاقتصاد. يجب علينا الاستمتاع بالرقص طالما أن الموسيقى تعزف، ولكن الحقيقة الأخرى هي أن نهاية الاحتفال تعني أنه سيكون هناك تنظيف بعده.
سجل مؤشر سوق طوكيو النمو 9 أسابيع متتالية من الشموع الصاعدة
الآن، دعونا نتناول موضوع "سوق النمو". أعتقد أن العديد منكم قد لاحظ ذلك بالفعل، لكن في الآونة الأخيرة، كان هناك ارتفاع ملحوظ في أسعار الأسهم في سوق النمو. سجل مؤشر سوق النمو في بورصة طوكيو أدنى مستوى له في أوائل أبريل بعد "صدمة الرسوم الجمركية لترمب"، حيث حقق تسعة أسابيع متتالية من الشموع الصاعدة على أساس أسبوعي، وكانت نسبة الارتفاع خلال هذه الفترة تتجاوز 40٪. ومن ناحية أخرى، سجل مؤشر أسعار الأسهم في بورصة طوكيو الرئيسية ارتفاعًا يبلغ حوالي 25٪.
لقد كانت مؤشرات أسعار الأسهم في سوق النمو في السابق تحت أداء سوق البرايم لفترة طويلة، ولكن يمكن القول أخيرًا أن سوق النمو، كما يشير اسمه، قد بدأ يتم تقييمه كنمو. في هذه العمود، أشرت سابقًا إلى أن هذه الظاهرة تشير إلى أن "سوق الأسهم تركز على (الإصلاح المتوقع في سوق البرايم) بدلاً من (النمو المتوقع في سوق النمو)", ولكن يمكن القول الآن أن هناك تغييرًا بدأ يحدث حيث يتم تحويل التركيز من "الإصلاح إلى النمو" كما ينبغي أن يكون.
سببين لانتعاش سوق النمو
ومع ذلك، أعتقد أن الوضع ليس بهذه السهولة. أعتقد أن هناك سببين وراء انتعاش سوق النمو هذا.
أحدها هو سلسلة من الرسوم الجمركية على ترامب. بينما تواجه الشركات المدرجة في البورصة الكبرى التي لديها أعمال كبيرة نسبيًا نحو الولايات المتحدة غموضًا بشأن الرسوم الجمركية، فإن الشركات المدرجة في البورصة النامية تُفضل على ما يبدو من خلال عملية الاستبعاد نظرًا لانطباعها بارتفاع وزن السوق المحلية.
هناك أيضًا توقعات بأن إصلاحات بورصة طوكيو ستؤثر على سوق النمو. هذا الإصلاح يعدل معايير الحفاظ على الإدراج في سوق النمو من "الحد الأدنى لقيمة السوق 4 مليارات ين بعد 10 سنوات من الإدراج" إلى "الحد الأدنى لقيمة السوق 10 مليارات ين بعد 5 سنوات من الإدراج". لا يزال هذا في مرحلة الاقتراح، ولكن يمكنني أن أتخيل أن هناك ارتباطات متزايدة في سوق الأسهم مشابهة لتلك التي حدثت بسبب الإصلاحات في سوق البرايم، والتي أدت إلى تغييرات جذرية في وعي الشركات مثل زيادة توزيع الأرباح وإعادة شراء الأسهم.
إذا كانت هذه الآراء صحيحة، يمكن القول إن التحول في التركيز من "الإصلاح إلى النمو" الذي تم الإشارة إليه في الفقرة السابقة ليس كبيرًا بعد، وأن الحقيقة هي أن توقعات الإصلاح (وليس توقعات النمو) قد تكون هي التي تقود أسعار الأسهم. في الواقع، في الفترة الأخيرة التي شهدت فيها مؤشر نيكاي حركة، كان مؤشر السوق النمو الأسبوعي هو أول خط سلبي بعد عشرة أسابيع، وأيضًا أداؤه كان أدنى من مؤشر أسعار الأسهم الرئيسية. يبدو أن كل هذه الأمور تشير إلى أن توقعات النمو لم تصبح بعد هي الرهان الرئيسي.
آثار إصلاح سوق النمو في بورصة طوكيو
قد يمكن القول إن إصلاح سوق النمو هذا، رغم أنه في الأصل كان مُعدًا ليكون سوقًا للأسهم ذات النمو، فإن الوضع الفعلي هو أن الشركات الصغيرة التي تبلغ قيمتها السوقية أقل من 5 مليارات ين تشكل حوالي 40% من حوالي 600 شركة مدرجة في سوق النمو، مما دفع بورصة طوكيو إلى التوتر. (من ناحية أخرى، فإن نسبة الشركات المدرجة في سوق النمو التي تتجاوز قيمتها السوقية 10 مليارات ين تشكل حوالي ثلث السوق، مما يوضح ظاهرة الانقسام.)
من بين هذه الشركات الصغيرة، هناك حالات تفتقر فيها الإدارة بشكل كبير إلى فهم معنى ومسؤولية الإدراج، وتعتبر السيناريوهات النمو السطحية والسهلة التي لا توجد بها علامات على التحضير الجيد مقبولة كـ "هدف الإدراج". ويبدو أن خطة الإصلاح الخاصة بسوق النمو من طوكيو تهدف أيضاً إلى تصحيح هذا الوضع. وعلاوة على ذلك، فإن التداعيات كبيرة جداً، حيث بدأت بالفعل حالات من عدم القدرة على الدخول في التحضير للإدراج بين الشركات المرشحة التي يثار حولها الشك بشأن تحقيق المعايير.
ومع ذلك، من وجهة نظر رواد الأعمال والمستثمرين، فإن هذا يعد فقدان فرصة لنمو الشركة، ولا شيء سوى تقليص خيارات الاستثمار. إذا كان هناك خطر من أن ذلك قد يقضي على فرص تنمية الشركات الشابة التي ستقود الجيل القادم، فإن ذلك يتعارض مع المعنى الحقيقي للأسواق المالية. يجب أن نقول إن ذنب شركات السمسرة التي سمحت بسهولة بمثل هذه الشركات التي تعتبر "هدف الإدراج" والتي اضطرت بورصة طوكيو إلى البدء في الإصلاحات، هو ذنب ثقيل للغاية.
كيف ستتحرك الشركات بسبب إصلاحات البورصة اليابانية؟ فحص الأسهم النموّية
ومع ذلك، إذا لم يتمكنوا من الوفاء بالمعايير وتم شطبهم من الإدراج، فلن يكون هناك فائدة من ذلك. من المتوقع أن تتحرك العديد من الشركات المدرجة في البورصة ذات النمو نحو تأمين قيمة سوقية تبلغ 10 مليار ين بشكل نشط في المستقبل. ستبدأ الشركات التي تتجنب الاستثمار في النمو وتراكم كميات كبيرة من النقد في توزيع الأرباح، ومع زيادة حالات الاندماج والاستحواذ (سواء من يقوم بذلك أو من يتم ذلك له) ستزداد فرص الاستثمار في هذه الشركات حتى في الأسهم ذات النمو.
لذلك، يمكن اعتبار مجموعة الشركات التي تتراوح قيمتها السوقية بين 75 و90 مليار ين كعينة أساسية، ومن خلال تصفية الشركات التي حققت أرباح تشغيلية إيجابية على مدار الفترتين الأخيرتين ولديها توقعات إيجابية للأرباح التشغيلية، بالإضافة إلى الشركات التي تمتلك صافي نقدي يتجاوز الأرباح التشغيلية، يمكننا ذكر شركات مثل جاي جروب هولدينغز (3063)، مجموعة AIAI (6557)، رينتراكوس (6045)، المعهد الزراعي الشامل (3541)، جي إم أو تكنولوجيا (6026)، مجموعة ماتياريال (156A)، ديف (151A)، لاكير (4074)، CRI-ميدل وير (3698)، زينكن (7371)، ميتاريال (6182).
عند البحث عن الشركات التي تتمتع بجاذبية استحواذ عالية مع مضاعف EV/EBITDA أقل من 5 في نفس مجموعة السكان، يمكن إدراج شركات مثل هوكوتين (2173) وترندرز (6069) ونيفيتي لايف ستايل (4262). يمكن القول إن الخطوات المستقبلية لهذه المجموعة من الشركات تستحق الانتباه.
هذه الأنواع من الفحص ليست أداة اختيار أسهم شاملة (بالطبع، من الممكن العثور على أسهم مختلفة إذا تم تغيير الشروط)، لكنها فعالة حقًا كأداة لتصفية الأسهم. من فضلك، فكر أيضًا في الاستثمار الذي يتماشى مع اتجاه إصلاح سوق النمو من هذه الزاوية.
شاهد النسخة الأصلية
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
[السوق اليابانية] قراءة اتجاه إصلاح سوق النمو، ما هي الأسهم التي تتمتع بجاذبية استثمارية؟ | إعادة زيارة موضوع السوق. تحليل جوهر الموضوع من قبل المحللين | مانكري، معلومات استثمارية من شركة مانكس للأوراق المالية ووسائط مفيدة للمال
مؤشر نيكاي ارتفع بشكل مفاجئ. كنت أعتقد أن هذه اللحظة لا تزال بعيدة، لكن يمكن القول إن جو السوق قد تغير بالفعل بسرعة. كانت الشرارة هي اتفاق وقف إطلاق النار السريع في الشرق الأوسط. إلى جانب انتشار الرأي القائل بتجنب تصعيد الصراع، انتشرت أيضاً التوقعات بشأن التعريفات الجمركية نحو "حل واقعي وودود"، مما أدى إلى شعور بالراحة لدى المستثمرين.
على الرغم من أن هناك شعورًا بعدم اليقين لا يزال يحيط بالاقتصاد المحلي، يمكن اعتبار أن تجنب "السيناريو الأسوأ" (مع بقاء تساؤلات حول ما إذا كان حقًا هو الأسوأ) قد لقي قبولًا. أعتقد أن هذه الموجة من التراجع ستستمر في المستقبل، ولكن يجب أن نكون مدركين أن تأثير التعريفات الجمركية وارتفاع الأسعار في اليابان سيظهران في النهاية على الاقتصاد. يجب علينا الاستمتاع بالرقص طالما أن الموسيقى تعزف، ولكن الحقيقة الأخرى هي أن نهاية الاحتفال تعني أنه سيكون هناك تنظيف بعده.
سجل مؤشر سوق طوكيو النمو 9 أسابيع متتالية من الشموع الصاعدة
الآن، دعونا نتناول موضوع "سوق النمو". أعتقد أن العديد منكم قد لاحظ ذلك بالفعل، لكن في الآونة الأخيرة، كان هناك ارتفاع ملحوظ في أسعار الأسهم في سوق النمو. سجل مؤشر سوق النمو في بورصة طوكيو أدنى مستوى له في أوائل أبريل بعد "صدمة الرسوم الجمركية لترمب"، حيث حقق تسعة أسابيع متتالية من الشموع الصاعدة على أساس أسبوعي، وكانت نسبة الارتفاع خلال هذه الفترة تتجاوز 40٪. ومن ناحية أخرى، سجل مؤشر أسعار الأسهم في بورصة طوكيو الرئيسية ارتفاعًا يبلغ حوالي 25٪.
لقد كانت مؤشرات أسعار الأسهم في سوق النمو في السابق تحت أداء سوق البرايم لفترة طويلة، ولكن يمكن القول أخيرًا أن سوق النمو، كما يشير اسمه، قد بدأ يتم تقييمه كنمو. في هذه العمود، أشرت سابقًا إلى أن هذه الظاهرة تشير إلى أن "سوق الأسهم تركز على (الإصلاح المتوقع في سوق البرايم) بدلاً من (النمو المتوقع في سوق النمو)", ولكن يمكن القول الآن أن هناك تغييرًا بدأ يحدث حيث يتم تحويل التركيز من "الإصلاح إلى النمو" كما ينبغي أن يكون.
سببين لانتعاش سوق النمو
ومع ذلك، أعتقد أن الوضع ليس بهذه السهولة. أعتقد أن هناك سببين وراء انتعاش سوق النمو هذا.
أحدها هو سلسلة من الرسوم الجمركية على ترامب. بينما تواجه الشركات المدرجة في البورصة الكبرى التي لديها أعمال كبيرة نسبيًا نحو الولايات المتحدة غموضًا بشأن الرسوم الجمركية، فإن الشركات المدرجة في البورصة النامية تُفضل على ما يبدو من خلال عملية الاستبعاد نظرًا لانطباعها بارتفاع وزن السوق المحلية.
هناك أيضًا توقعات بأن إصلاحات بورصة طوكيو ستؤثر على سوق النمو. هذا الإصلاح يعدل معايير الحفاظ على الإدراج في سوق النمو من "الحد الأدنى لقيمة السوق 4 مليارات ين بعد 10 سنوات من الإدراج" إلى "الحد الأدنى لقيمة السوق 10 مليارات ين بعد 5 سنوات من الإدراج". لا يزال هذا في مرحلة الاقتراح، ولكن يمكنني أن أتخيل أن هناك ارتباطات متزايدة في سوق الأسهم مشابهة لتلك التي حدثت بسبب الإصلاحات في سوق البرايم، والتي أدت إلى تغييرات جذرية في وعي الشركات مثل زيادة توزيع الأرباح وإعادة شراء الأسهم.
إذا كانت هذه الآراء صحيحة، يمكن القول إن التحول في التركيز من "الإصلاح إلى النمو" الذي تم الإشارة إليه في الفقرة السابقة ليس كبيرًا بعد، وأن الحقيقة هي أن توقعات الإصلاح (وليس توقعات النمو) قد تكون هي التي تقود أسعار الأسهم. في الواقع، في الفترة الأخيرة التي شهدت فيها مؤشر نيكاي حركة، كان مؤشر السوق النمو الأسبوعي هو أول خط سلبي بعد عشرة أسابيع، وأيضًا أداؤه كان أدنى من مؤشر أسعار الأسهم الرئيسية. يبدو أن كل هذه الأمور تشير إلى أن توقعات النمو لم تصبح بعد هي الرهان الرئيسي.
آثار إصلاح سوق النمو في بورصة طوكيو
قد يمكن القول إن إصلاح سوق النمو هذا، رغم أنه في الأصل كان مُعدًا ليكون سوقًا للأسهم ذات النمو، فإن الوضع الفعلي هو أن الشركات الصغيرة التي تبلغ قيمتها السوقية أقل من 5 مليارات ين تشكل حوالي 40% من حوالي 600 شركة مدرجة في سوق النمو، مما دفع بورصة طوكيو إلى التوتر. (من ناحية أخرى، فإن نسبة الشركات المدرجة في سوق النمو التي تتجاوز قيمتها السوقية 10 مليارات ين تشكل حوالي ثلث السوق، مما يوضح ظاهرة الانقسام.)
من بين هذه الشركات الصغيرة، هناك حالات تفتقر فيها الإدارة بشكل كبير إلى فهم معنى ومسؤولية الإدراج، وتعتبر السيناريوهات النمو السطحية والسهلة التي لا توجد بها علامات على التحضير الجيد مقبولة كـ "هدف الإدراج". ويبدو أن خطة الإصلاح الخاصة بسوق النمو من طوكيو تهدف أيضاً إلى تصحيح هذا الوضع. وعلاوة على ذلك، فإن التداعيات كبيرة جداً، حيث بدأت بالفعل حالات من عدم القدرة على الدخول في التحضير للإدراج بين الشركات المرشحة التي يثار حولها الشك بشأن تحقيق المعايير.
ومع ذلك، من وجهة نظر رواد الأعمال والمستثمرين، فإن هذا يعد فقدان فرصة لنمو الشركة، ولا شيء سوى تقليص خيارات الاستثمار. إذا كان هناك خطر من أن ذلك قد يقضي على فرص تنمية الشركات الشابة التي ستقود الجيل القادم، فإن ذلك يتعارض مع المعنى الحقيقي للأسواق المالية. يجب أن نقول إن ذنب شركات السمسرة التي سمحت بسهولة بمثل هذه الشركات التي تعتبر "هدف الإدراج" والتي اضطرت بورصة طوكيو إلى البدء في الإصلاحات، هو ذنب ثقيل للغاية.
كيف ستتحرك الشركات بسبب إصلاحات البورصة اليابانية؟ فحص الأسهم النموّية
ومع ذلك، إذا لم يتمكنوا من الوفاء بالمعايير وتم شطبهم من الإدراج، فلن يكون هناك فائدة من ذلك. من المتوقع أن تتحرك العديد من الشركات المدرجة في البورصة ذات النمو نحو تأمين قيمة سوقية تبلغ 10 مليار ين بشكل نشط في المستقبل. ستبدأ الشركات التي تتجنب الاستثمار في النمو وتراكم كميات كبيرة من النقد في توزيع الأرباح، ومع زيادة حالات الاندماج والاستحواذ (سواء من يقوم بذلك أو من يتم ذلك له) ستزداد فرص الاستثمار في هذه الشركات حتى في الأسهم ذات النمو.
لذلك، يمكن اعتبار مجموعة الشركات التي تتراوح قيمتها السوقية بين 75 و90 مليار ين كعينة أساسية، ومن خلال تصفية الشركات التي حققت أرباح تشغيلية إيجابية على مدار الفترتين الأخيرتين ولديها توقعات إيجابية للأرباح التشغيلية، بالإضافة إلى الشركات التي تمتلك صافي نقدي يتجاوز الأرباح التشغيلية، يمكننا ذكر شركات مثل جاي جروب هولدينغز (3063)، مجموعة AIAI (6557)، رينتراكوس (6045)، المعهد الزراعي الشامل (3541)، جي إم أو تكنولوجيا (6026)، مجموعة ماتياريال (156A)، ديف (151A)، لاكير (4074)، CRI-ميدل وير (3698)، زينكن (7371)، ميتاريال (6182).
عند البحث عن الشركات التي تتمتع بجاذبية استحواذ عالية مع مضاعف EV/EBITDA أقل من 5 في نفس مجموعة السكان، يمكن إدراج شركات مثل هوكوتين (2173) وترندرز (6069) ونيفيتي لايف ستايل (4262). يمكن القول إن الخطوات المستقبلية لهذه المجموعة من الشركات تستحق الانتباه.
هذه الأنواع من الفحص ليست أداة اختيار أسهم شاملة (بالطبع، من الممكن العثور على أسهم مختلفة إذا تم تغيير الشروط)، لكنها فعالة حقًا كأداة لتصفية الأسهم. من فضلك، فكر أيضًا في الاستثمار الذي يتماشى مع اتجاه إصلاح سوق النمو من هذه الزاوية.