RWA: البحث عن اختراق في الفجوة

المقدمة

تُعتبر توكنية الأصول الحقيقية (RWA) قادرة على تعزيز السيولة والشفافية وسهولة الوصول، مما يتيح المزيد من الأشخاص الوصول إلى الأصول ذات القيمة العالية. لكن هذا التفسير ليس دقيقًا تمامًا. ستتناول هذه المقالة من منظور شخصي حالة تطوير RWA في السياق الحالي.

! RWA: في الفجوة

1. المحاولات المبكرة لـ RWA

يمكن تتبع دمج blockchain مع الأصول الحقيقية إلى Colored Coins على Bitcoin. كانت هذه هي المحاولة النظامية الأولى لتحقيق وظائف غير نقدية على blockchain، وكانت بداية تحول blockchain نحو الذكاء. لكن بسبب القيود التقنية ومشكلات الثقة المركزية، انتهت هذه المحاولة بالفشل.

ظهور الإيثيريوم فتح عصر التشفير الكامل في البلوكشين. ومع ذلك، باستثناء العملات المستقرة المدعومة بالعملات القانونية، لم تتمكن الأصول الحقيقية (RWA) من تحقيق تقدم ملموس على مدار السنوات العشر الماضية. ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى الأسباب التالية:

1. تناقض اللامركزية والرقابة: تحتاج RWA إلى قاعدة ثقة من كيانات مركزية، وهذا يتعارض مع الطبيعة اللامركزية للبلوكشين.

2. تعقيد الأصول: من السهل نسبيًا تحويل الأصول المالية إلى رموز، ولكن تحويل الأصول غير المالية إلى رموز يواجه العديد من التحديات.

3. عائد الاستثمار ليس تنافسياً: مقارنة بعوائد السوق cryptocurrency العالية، فإن معدل العائد للأصول التقليدية يكاد يكون غير جذاب للمستخدمين.

٢. الرقابة تدفع لتطوير RWA

مؤخراً، أصدرت كل من هونغ كونغ ودبي وسنغافورة أطر تنظيمية تتعلق بالأصول الحقيقية، مما يوفر أساساً لتطوير الأصول الحقيقية. لكن التجزئة في التنظيم واليقظة التقليدية للتمويل تجاه المخاطر لا تزال تعطي هذا المجال غموضاً.

تشمل الأطر التنظيمية في مختلف المناطق الجوانب التالية:

• متطلبات التعريف والتسجيل للأوراق المالية
• تدابير KYC/AML
• ملاءمة المستثمر
• الإفصاح عن المعلومات
• قيود السيولة
• مسار الامتثال

على الرغم من أن إصدار إطار التنظيم يوفر مساحة لتطوير الأصول الحقيقية (RWA)، إلا أنه يجلب أيضًا تحديات جديدة. تفتقر بروتوكولات RWA الحالية إلى القدرة الكافية على الوصول والتشغيل البيني، مما يشكل تأثير "الجزر".

تستكشف بعض المشاريع طرقًا لتجاوز القيود التنظيمية. على سبيل المثال، تمكنت بروتوكول معين من تجنب تصنيفها كأوراق مالية من خلال تصميم رموز خاصة وفترة قفل، بينما حققت تفاعلًا مع عالم DeFi.

٣. تكوين أصول RWA ومزاياها

حاليًا، تتجاوز القيمة الإجمالية للأصول RWA على السلسلة 20 مليار دولار، وتشمل بشكل رئيسي الائتمان الخاص، وسندات الخزانة الأمريكية، والسلع الأساسية، والعقارات، والأوراق المالية للأسهم. تركز بروتوكولات RWA بشكل أساسي على مستخدمي المالية التقليدية، وخاصة الشركات الصغيرة والمتوسطة والمستخدمين على مستوى المؤسسات.

تشمل مزايا نقل هذه الأصول إلى السلسلة:

1. تسوية فورية على مدار الساعة
2. تجاوز القيود الإقليمية، وتوفير السيولة العالمية
3. تقليل تكلفة الخدمة الحدية
4. توفير قنوات التمويل للقطاعات الخاصة
5. خفض عتبة الاستثمار

يمكن أن يؤدي نجاح RWA إلى توفير مساحة سوقية تصل إلى تريليونات في صناعة العملات المشفرة. بالنسبة لـ DeFi، يمكن أن توفر RWA قاعدة أصول أكثر استقرارًا وخيارات أصول أكثر تنوعًا.

! RWA: في الفجوة

أربعة، RWA كحامل السيف

في بعض المجالات، قد تصبح RWA "حامل السيف" في عالم البلوكشين، متوازنةً مع بعض المشكلات التي تثيرها اللامركزية. على سبيل المثال، غالبًا ما يفتقر حاملو NFT حاليًا إلى الحقوق الفعلية للملكية الفكرية. قد توفر RWA أفكارًا جديدة لحل هذه الأنواع من المشكلات، مما يسمح للمستثمرين بالحصول على المزيد من الحقوق الجوهرية.

خمسة، مستقبل RWA

يمكن أن تعيد RWA تشكيل النظام المالي، وتجلب الفرص من العالم الحقيقي إلى السلسلة، وتساعد في تنظيم البيئة البيئية للبلوكشين. ولكن في الوقت الحالي، تقتصر على الإطار التنظيمي، وشكلها لا يزال مشابهًا للبروتوكولات الخاصة على السلسلة العامة. في المستقبل، يجب التغلب على هذه القيود لتحقيق قابلية تشغيل أوسع.

يجب أن تتمكن RWA المثالية من تحقيق حرية تدفق الأصول والاستثمار على مستوى عالمي. على سبيل المثال، يمكن للمستخدمين التبديل بسلاسة بين أهداف الاستثمار عبر مناطق زمنية ودول مختلفة، والمشاركة في تخصيص الأصول على مستوى عالمي. إن هذه الطريقة في إدارة الأصول التي تتجاوز المناطق والزمان هي الرؤية النهائية لـ RWA.

! RWA: في الفجوة