استراتيجية بيتكوين لمتافلانيت: دمج السندات ذات معدل الفائدة الصفري مع الاستثمارات عالية المخاطر

مؤخراً، أثارت شركة Metaplanet اليابانية المُدرجة في البورصة اهتماماً واسعاً في السوق بسبب استراتيجيتها المالية الفريدة. قامت الشركة بجمع الأموال من خلال إصدار سندات ذات معدل فائدة صفر، واستثمرت جميعها في بيتكوين، مما جعلها تُعتبر "شركة بيتكوين اليابانية". تخطط Metaplanet لجمع 4.5 مليار ين ياباني (حوالي 30 مليون دولار أمريكي) من خلال هذه الطريقة، لزيادة كمية احتياطياتها من بيتكوين.

منذ أن بدأت Metaplanet بإدراج البيتكوين كأصل احتياطي في خزائنها في مايو 2024، قامت بشراء أكثر من 1,000 عملة بيتكوين. ومن الجدير بالذكر أنه منذ يناير 2024، ارتفعت أسهم الشركة بنسبة 2,450%. إن هذه الاستراتيجية التي تجمع بين العملات المشفرة والأدوات المالية عالية المخاطر لا توفر فقط إمكانية عوائد مرتفعة للمستثمرين، بل تأتي أيضًا مع مخاطر محتملة هائلة.

آلية عمل السندات ذات معدل الفائدة الصفري واستثمار بيتكوين

تستخدم Metaplanet في تمويلها سندات ذات معدل فائدة صفر، حيث لا تدفع هذه السندات أي فائدة، ويأتي دخل المستثمرين من شراء السندات بسعر أقل من قيمتها الاسمية، واسترداد المبلغ الكامل عند الاستحقاق. على سبيل المثال، قد يتم إصدار سند بقيمة اسمية 100 ين بسعر 90 ين، وعند الاستحقاق يمكن للمستثمرين الحصول على 100 ين، وبالتالي تحقيق ربح قدره 10 ين.

بالنسبة لمتPlanets، فإن هذه الطريقة في التمويل لها تكاليف منخفضة للغاية، ولا تحتاج إلى دفع الفوائد بشكل دوري، بل يتعين فقط سداد رأس المال عند استحقاق السندات. ومع ذلك، لم تستخدم الشركة هذه الأموال في العمليات التجارية العادية، بل استثمرتها بالكامل في بيتكوين، وهو أصل عالي التقلب.

تعتقد Metaplanet أن البيتكوين لديه القدرة على الزيادة في القيمة على المدى الطويل، ويمكن أن يقاوم التضخم، وكأصل نادر، قد تزيد قيمته مع زيادة الطلب في السوق. ومع ذلك، فإن هذه الاستراتيجية تواجه أيضًا مخاطر واضحة: إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل حاد، فسوف تتقلص قيمة الأصول التي تحتفظ بها الشركة بشكل كبير، ومع ذلك، يجب سداد المبلغ الثابت من رأس المال عند استحقاق السندات.

تأثير الرافعة المالية

خطة تمويل السندات لشركة Metaplanet هي في جوهرها نوع من العمليات الرافعة. تستخدم الشركة الديون منخفضة التكلفة للرفع من الأصول ذات العوائد المحتملة العالية، وتأمل أن تسدد ديونها بقيمة أعلى بعد زيادة قيمة البيتكوين وتحقيق الأرباح.

على سبيل المثال، لنفترض أن Metaplanet تستخدم 4.5 مليار ين ياباني من سندات الدين لشراء بيتكوين، بسعر ابتدائي قدره 3 ملايين ين ياباني/قطعة، والتي تحصل بها على 150 قطعة BTC. في سيناريو متفائل، إذا ارتفع سعر البيتكوين إلى 4.5 مليون ين ياباني/قطعة، فإن القيمة السوقية الإجمالية لـ BTC التي تمتلكها الشركة ستصل إلى 6.75 مليار ين ياباني. بعد سداد 4.5 مليار ين ياباني من أصل سندات الدين، لا يزال هناك 2.25 مليار ين ياباني من الربح الصافي.

ومع ذلك، في السيناريو المتشائم، إذا انخفض سعر البيتكوين إلى 1,000,000 ين ياباني لكل عملة، فإن القيمة السوقية الإجمالية للـ BTC ستبلغ فقط 1.5 مليار ين ياباني. في هذه الحالة، لن تحقق الشركة أي أرباح، بل ستحتاج إلى جمع 3 مليارات ين ياباني إضافية لسداد الديون، مما يضعها تحت ضغط مالي هائل.

ضغط السداد: تحدي سعر البيتكوين وتدفق النقد المزدوج

على الرغم من أن السندات ذات المعدل الفائدة الصفري لا تتضمن نفقات فوائد، إلا أن الالتزام بسداد رأس المال عند الاستحقاق ثابت. تواجه قدرة Metaplanet على السداد تحديين مزدوجين يتمثلان في سعر البيتكوين وإدارة التدفق النقدي للشركة:

1. تقلبات سعر البيتكوين: إذا انخفض السعر بشكل كبير، فقد لا تكون القيمة السوقية للبيتكوين الذي تمتلكه الشركة كافية لتغطية ديون بقيمة 45 مليار ين.

2. سيولة التدفق النقدي وقدرة إعادة التمويل: إذا كانت الشركة غير قادرة على تحويل أصول البيتكوين إلى نقد في الوقت المناسب، أو كانت السيولة في السوق الثانوية غير كافية، فقد تواجه أزمة "عدم وجود سيولة نقدية". بالإضافة إلى ذلك، قد تزيد الشكوك في تصنيف ائتمان Metaplanet من صعوبة إعادة التمويل.

وجهة نظر المستثمر: التوازن بين المخاطر والعائدات

بالنسبة لمستثمري السندات، فإن سندات Metaplanet ذات معدل الفائدة صفر توفر فرصًا ومخاطر.

1. تصنيف الائتمان وثقة السوق: على الرغم من تقديم ضمانات للأصول، إلا أنه في ظل عدم الكشف عن تصنيف محدد، يجب على المستثمرين تقييم قدرتهم على سداد الديون بحذر.

2. المتغيرات الأساسية في سوق البيتكوين: تتعلق قيمة أصول Metaplanet ارتباطًا وثيقًا بسعر البيتكوين، مما يجعلها عاملًا رئيسيًا في اتخاذ قرارات الاستثمار.

3. العوائد المحتملة ومخاطر التخلف عن السداد تتعايش: يجب على المستثمرين موازنة العوائد بين القيمة الاسمية للسند وسعر الإصدار مقابل مخاطر التخلف المحتملة.

تظهر استراتيجية Metaplanet مفهوم الاستثمار عالي المخاطر وعالي العائد. إذا استمر سعر بيتكوين في الارتفاع، ستحقق الشركة أرباحًا كبيرة، وسيستفيد المساهمون والمستثمرون من ذلك. ومع ذلك، فإن التقلبات الشديدة في سعر بيتكوين قد تؤدي أيضًا إلى خسائر جسيمة.

في المستقبل، ستعتمد نجاح أو فشل هذه الاستراتيجية بشكل رئيسي على اتجاه أسعار البيتكوين وقدرة الشركة على إدارة التدفقات النقدية. بالنسبة للمستثمرين، سيكون من الحكمة التحكم بشكل معقول في المخاطر وتنويع الاستثمار أثناء السعي لتحقيق عوائد مرتفعة.