معركة العملات المستقرة على السلسلة: لعبة الدولار الرقمي بين Circle و Tether و Frax
إذا تجاهلت هذه المعركة، فسوف يضع الآخرون القواعد للسيطرة على أموالك. تشهد الساحة الآن أكبر معركة على السلطة على السلسلة في السنوات الأخيرة، وربما لا يدرك معظم الناس ذلك.
في التحفة التي أنجزها هانز هولباين عام 1533 والمعروفة باسم "السفراء"، يقف شخصان من النبلاء بثقة، محاطين بأحدث تقنيات عصرهم. على اليسار، يوجد النبيل الذي يمتلك السلطة الوراثية والنفوذ العالمي: الملك. على اليمين، يمثل الأسقف النظام والهياكل: المسؤولون المتأنقون. وبينهما توجد طاولة الكيميائي: موضوعة عليها كرة أرضية، ومزولة، وأجهزة علمية، تمثل محاولتهم للسيطرة على الآلات المعقدة المبتكرة.
لكن هورباين أخفى تحذيرًا. تحت أقدامهم، هناك جمجمة بشرية ضخمة مشوهة لا يمكن رؤيتها إلا من زاوية معينة. تشير الجمجمة إلى الانكسار: تحت الوجوه الهادئة، هناك صراع عالي المخاطر ينتظر الفرصة لقلب النظام.
اليوم، نفس المشهد يتكرر في عالم العملات الرقمية.
حرب عملة مستقرة في سلسلة الكتل هي صراع بين ثلاث قوى: الملك الحالي الذي يمتلك إمبراطورية عالمية ضخمة (USDT من Tether)؛ القوة المؤسسية التي تروج لنموذجها المعماري والتوافق (USDC من Circle)؛ وأولئك الكيميائيون المبتكرون... تقنية "السلسلة الكاملة" وفكرتها نفسها، التي تكسر وتهدد التوازن بين الجانبين. هذه هي قصة هذا الصراع، حرب للسيطرة على الدولار الرقمي، حيث يبدو أن كل شيء في خطر.
الحرب الكاملة على السلسلة: المنافسة على الدولار الحقيقي الوحيد
في عام 2024، تجاوز حجم المعاملات التي تديرها إمبراطورية مالية غير مرئية حجم معاملات فيزا. في جوهرها، توجد عملة مستقرة USDT من Tether، وهي مملكة تبلغ قيمتها حوالي 144 مليار دولار، لكنها تعاني من نقطة ضعف قاتلة.
كما قال نيقولا (نيكولو مكيافيلي) ذات مرة: "إذا كنت تستطيع أن تلاحظ المشاكل مسبقًا، يمكنك حلها بسهولة؛ ولكن إذا انتظرت حتى تظهر المشاكل، فإن أي تدابير للتعويض ستكون متأخرة جدًا، لأنه عندها لن يكون هناك علاج... السياسة هي كذلك."
نيكو قد لا يعرف عملة مستقرة، لكنه يفهم السلطة. بيانات تدفق الدفع تشير إلى أنه حتى الهيمنة الراسخة قد تهتز.
كل سلسلة تشبه نقطة تفتيش جمركية؛ الدولار يتدفق بين السلاسل كما لو كان يتم تحميل البضائع يدويًا قبل شحنها في حاويات.
هذه التجزئة هي نقطة ضعف، وفي عالم التشفير، تعني نقطة الضعف وجود منافسة. إنها حرب تعتمد على آلية الحوافز على نمط الانحدار؛ للقتال من أجل السيطرة على الدولار الرقمي نفسه.
الجائزة هي: أن تصبح الدولار الحقيقي والوحيد والعالمي عبر الشبكات.
تقدم التقرير الرائد "من منظور العملات المستقرة للدفع" (المشار إليه فيما بعد بـ "التقرير")، الذي تم إصداره بالتعاون بين Artemis و Castle Island Ventures و Dragonfly، بيانات موثوقة وواقعية. تم تأليف هذا التقرير من قبل مجموعة من المحترفين في الصناعة، بما في ذلك Nic Carter، حيث قاموا بتحليل تدفقات الدفع في العالم الحقيقي التي تقدر بـ 94.2 مليار دولار من 31 شركة، ويشير التقرير إلى أن العملات المستقرة قد تطورت من أدوات تداول مضاربة إلى شبكة تسوية ذات حركة مرور عالية على المستوى العالمي.
هذه قصة عن كيفية استخدام ملك العملات المستقرة لذكاء المعركة لشن حرب الإمبراطورية الموحدة: سلاح جديد يسمى USD₮₀ (USDT0).
USDT هي احتياطي، USDT0 هي قناة.
المتسابقون: ملك، ورجل يرتدي بدلة، وخيميائي
تعتبر معركة العملة المستقرة على السلسلة الكاملة قصة لعبة استراتيجية، تتأثر كل لعبة بفلسفة القوة ويمكن الكشف عنها بالكامل من خلال البيانات.
1.الملك: USDT / USDT0
تقرير "مدفوعات العملات المستقرة" أكد العديد من التخمينات: USDT من Tether هو ملك الدولار الرقمي، وهو أيضًا رمز للعائلة المالكة بأكملها. في عينة كبيرة من المدفوعات من العالم الحقيقي التي يغطيها التقرير، بلغت حصة USDT من حجم التداول في السوق 90%. هذه المعاملات تأتي من شوارع وزوايا العالم، وليس من وول ستريت. يظهر التقرير أن إمبراطوريتها قائمة على شبكة Tron، والتي يُعتبر أنها أكثر شبكات الدفع شعبية، وتتفوق بفارق كبير.
USDT0 هو رمز بديل كامل على السلسلة (OFT) تم بناؤه بواسطة Everdawn Labs على أساس LayerZero، وتصميمه هو دمج ذكي. يسمح بقفل USDT التقليدي في خزينة Ethereum، بينما يُصنع USDT0 الجديد بالكامل والقابل للاستبدال بالكامل بنفس الكمية على سلسلة الهدف. هذه هي أصول واحدة ومعيارية يمكن تداولها في أي مكان. كانت هناك حاجة ملحة في السوق لهذه الحلول. منذ إطلاقه في عام 2024، ساهم USDT0 في أكثر من 2 مليار دولار من التحويلات عبر السلاسل في غضون بضعة أشهر فقط.
2.مرتدي البدلة: USDC / CCTP
إذا كانت USDT هي ملك الناس ، فإن USDC هو المنافس الذي تم صقله لفترة طويلة ، ويتطلع إلى عرش المجال المؤسسي. تشير التقارير إلى أن USDC على الرغم من التأخر إلا أنه قد استقر في المركز الثاني ، مما يجعل خياراته الاستراتيجية أكثر أهمية. تأتي قوة USDC من الثقة والامتثال والروابط العميقة مع المالية التقليدية. من الجدير بالذكر أن الطرح العام الأولي لشركة Circle كان ناجحًا للغاية مؤخرًا.
بروتوكول نقل السلاسل المتعددة (CCTP) الذي أطلقته Circle يستهدف بشكل مباشر نقاط الضعف في Tether لمواجهة مشكلة التشتت.
من خلال السماح للمستخدمين بإحراق USDC الحقيقي على سلسلة واحدة وصك USDC الأصلي المعادل على سلسلة أخرى، أنشأت Circle معيارًا نظيفًا وذو نزاهة عالية لتحويل القيمة. لقد أثبتت هذه الاستراتيجية فعاليتها في أسواق معينة. يشير التقرير إلى أنه على الرغم من أن USDT تهيمن على الساحة العالمية، إلا أن USDC أيضًا قد استحوذت على حصة كبيرة، حيث تمثل أحجام تداولها في أسواق مثل الأرجنتين والهند ما يقرب من نصف الإجمالي، مما يدل على أن استراتيجيتها التي تضع الامتثال في المقام الأول قد لقيت صدى مع شركات التكنولوجيا المالية المدعومة من رأس المال المغامر الناشئة في هذه المناطق. إن مخاطر التوقيع الفردي والتوازنات الأخرى هي موضوع كامل في حد ذاتها.
3.الخيميائي: FRAX
FRAX وبدائلها "تقريباً غير موجودة" في مجموعة بيانات تقارير الدفع.
هذا لا يعني الفشل، بل يوضح أدوارهم. فراكس ليست حالياً ملك الساحة في مجال المدفوعات؛ إنها أشبه بالخيميائي في المختبر، تستكشف باستمرار حدود الدولار الرقمي وتضغط على السوق، مما يجبر العمالقة على التطور، وإلا فإنهم يواجهون خطر الإقصاء.
يجمع FRAX بين التفاعل الخوارزمي والدعم المؤسسي، لكن ذكر UST لا يزال يجعل الكثيرين حذرين.
مثل معظم الأنظمة المالية المغلقة التي لا يمكنها استخدام وسائل القوة، هذه العبارة مناسبة بشكل خاص: "في مجال مالي مغلق، المال الكثير يحدد النتائج."
تم الآن سك Frax USD إلى frxUSD، وتستمد قوتها من "الوصي المقدس" المعين من قبل الهيئة الحاكمة.
بيدلايد BUIDL، سوبرستيت USTB ويانوس-هندرسون JTRSY، يقفلون السندات الحكومية والنقد القابل للتحقق، حيث يتم سك عملة واحدة مقابل كل دولار مقفل؛ بعد حرق العملة، يجب على الخزينة إعادة ذلك الدولار، وبالتالي فإن الربط يعتمد على الاحتياطي القابل للتدقيق على السلسلة.
حتى الآن، حققت هذه المشاريع نجاحًا كبيرًا. كيف تعمل؟
يسعى الأشخاص الذين يسعون لتحقيق العوائد إلى إيداع frxUSD في خزينة sfrxUSD، والتي ستدعم الأصول الموجهة نحو السندات قصيرة الأجل، وتجارة التحكيم DeFi أو سوق AMO، مما يؤدي إلى زيادة أسعار الفائدة مع الحفاظ على القيمة الاسمية ثابتة.
المستثمرون على المدى الطويل الذين يشاركون في مزاد FXB سيبدلون FRAX الموجود مقابل حصة أكبر عند الاستحقاق، ويرسمون منحنى عائد أصلي على السلسلة غير متأثر بمخاطر الائتمان الخارجية. على Fraxtal، كل معاملة مرئية بوضوح، والرمز المسمى حديثًا FRAX يقدم الوقود للغاز، ومن خلال قفل veFRAX، يتحكم في المختبر بأكمله.
كل هذا يحدث على سلسلة Fraxtal L2، حيث تعمل عملة FRAX (المعروفة سابقاً باسم FXS) كرسوم غاز، ومن خلال آلية قفل veFRAX، توفر نقطة ربط لحوكمة النظام البيئي الأوسع.
ومع ذلك، فإن كل نوع من الأصول المدعومة سيجلب له "سوروس" خاص به.
من سيلعب دور سوروس؟ أي منصة تمتلك أموالاً قوية ورافعة مالية على السلسلة. Jump Crypto وWintermute أو أي مؤسسة مشابهة تتناسب مع هذا النموذج.
يمكنهم الاقتراض بكميات كبيرة من frxUSD أو FRAX التقليدي، ثم بيعها بأقل من السعر المرتبط، ثم القيام بعمليات بيع قصيرة متعددة، وبعد ذلك استردادها من خزائن الضمان التي لا تزال تحتفظ بالاحتياطيات.
تأتي الأرباح من الفرق بين الرموز المميزة التي تم شراؤها بسعر مخفض في السوق والمبلغ الكامل بالدولار الذي يتم تحريره عند الاسترداد. إذا كان هناك تأخير في الأوراق الرابطة أو ازدحام في الجسور ، فسوف يتسع الفرق. قد يؤدي تراكم veFRAX خلال فترات الهدوء في السوق إلى تسريع الضغوط على النظام.
قد يكون هذا مبسطًا للغاية، لكن المشككون قد يقولون إن ذلك يشبه بناء سوق سندات عالي الانحناء على منحنى هش.
سيثبت الوقت كل شيء، مثل هذه التجارب غالبًا ما تؤدي إلى تأثيرات إيجابية طويلة الأمد يصعب تصديقها.
بعد كل شيء، هذه هي العملة المشفرة...... قبل أن يبدأ الناس في استخدامها حقًا، كانت العملة مجرد قشرة فارغة. ما الذي يجعل الكود الفارغ يتحول إلى عملة يومية؟
قصة الدولارين: توحيد الدولار الشارعي والدولار المؤسسي
المعنى الحقيقي لـ USDT0 هو القدرة على ربط عالمين مختلفين تمامًا: عالم الدولار في الشارع وعالم الدولار في الشركات. الإطار الذي اقترحه ناثان "طبقات تحقيق القيمة" يمكن أن يساعد في فهم هذا التقسيم بشكل أفضل، حيث يعتقد أن مستخدمي العملات المستقرة ينقسمون إلى فئتين: "الأشخاص الذين يحتاجون إلى عملة مستقرة والأشخاص الذين لا يحتاجون إلى عملة مستقرة."
شارع الدولار (Street Dollar) هو طريق بقاء USDT.
استخدمت المصممة الحرة من بوليفيا آنا هذا لمواجهة التضخم الذي يتجاوز 100% سنويًا. استخدم ديفيد، صاحب الأعمال الصغيرة في لاجوس، هذا لدفع مستحقاته للموردين الصينيين، متجاوزًا الرقابة الصارمة على العملات الأجنبية من البنك المركزي.
بالنسبة لهم، فإن USDT هي أداة عملية. كما أوضح ناثان، بالنسبة لمستخدمي هذه الأسواق الناشئة، "إن عدم الحاجة إلى ترخيص للعملات المستقرة هو فتح ثوري". إنه يمنحهم وسيلة لاستخدام العملات المستقرة، وهو ما كان غير متصور في السابق. هذه هي نموذج الاقتصاد الخاص بـ Tron، حيث يظهر تقرير "مدفوعات العملات المستقرة" أن أكثر من 5200 عنوان يحمل رصيد USDT أقل من 1,000 دولار.
كما أوضح باولو أردوينو (الرئيس التنفيذي لشركة تيثر)، فإن الدولار الرقمي سيسد الفجوة في السوق التي تركتها عجز السياسة المالية والفساد. عدم الحاجة إلى إذن يعني حقًا عدم الحاجة إلى إذن.
الثقة تمنح القيمة؛ الاعتماد الحقيقي والمستمر يعتمد على الكسب.
دولار المؤسسة (Enterprise Dollar) هو فرصة ل USDT. إنه الدولار المستخدم في السحابة المالية عالية التقنية على الإيثريوم و L2. إنه دولار قابل للبرمجة ويمكن استخدامه كضمان للقروض، ويولد عائدات في برك السيولة المعقدة، وهو أيضًا أداة للتداول عالي التردد. بالنسبة للمستخدمين الغربيين، يعتقد ناثان: "إن القابلية للبرمجة هي العامل الرئيسي في ابتكار العملات المستقرة الغربية".
قبل ظهور USDT0، كان هذان العالمين مستقلين تمامًا عن بعضهما. وقد تسبب ذلك في مشكلة خطيرة، كما أكد سام برونر من a16z على ذلك.
وصف هذا بأنه تحدٍ لتحقيق "وحدة العملة"، أي يجب أن تكون جميع أشكال العملات قابلة للتبادل بالتساوي. لا يختلف Tron USDT المقيد في عالم الدولار في الشوارع عن Ethereum USDT في عالم DeFi.
تحاول USDT0 حل هذه المشكلة.
USDT هو احتياطي، USDT0 هو قناة.
يمكن لآنا تحويل الدولارات التي كسبتها في الشارع، من خلال صفقة بسيطة، إلى بروتوكول الادخار في Arbitrum لكسب عائد بنسبة 5%. يمكن لشركة ديفيد استخدام نفس الأصل لدفع 219,000 دولار للموردين، بينما كان يتطلب تحويل هذا الأصل سابقاً 26 دولاراً. USDT0 يربط الطاقة الأصلية والفوضوية في الشارع بالآلية القوية والفعالة لـ DeFi، مما يجعل دولار Tether متكاملاً حقاً.
كما هو موضح في الصورة أعلاه، فإن بلوكتشين ترون، الذي يعتبر الخيار المفضل لمدفوعات العملات المستقرة، يعكس ذلك بشكل كامل. تقدم ترون أقل رسوم يد.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
حرب العملات المستقرة في جميع السلاسل: USDT وUSDC وFRAX تتنافس على هيمنة الدولار الرقمي
معركة العملات المستقرة على السلسلة: لعبة الدولار الرقمي بين Circle و Tether و Frax
إذا تجاهلت هذه المعركة، فسوف يضع الآخرون القواعد للسيطرة على أموالك. تشهد الساحة الآن أكبر معركة على السلطة على السلسلة في السنوات الأخيرة، وربما لا يدرك معظم الناس ذلك.
في التحفة التي أنجزها هانز هولباين عام 1533 والمعروفة باسم "السفراء"، يقف شخصان من النبلاء بثقة، محاطين بأحدث تقنيات عصرهم. على اليسار، يوجد النبيل الذي يمتلك السلطة الوراثية والنفوذ العالمي: الملك. على اليمين، يمثل الأسقف النظام والهياكل: المسؤولون المتأنقون. وبينهما توجد طاولة الكيميائي: موضوعة عليها كرة أرضية، ومزولة، وأجهزة علمية، تمثل محاولتهم للسيطرة على الآلات المعقدة المبتكرة.
لكن هورباين أخفى تحذيرًا. تحت أقدامهم، هناك جمجمة بشرية ضخمة مشوهة لا يمكن رؤيتها إلا من زاوية معينة. تشير الجمجمة إلى الانكسار: تحت الوجوه الهادئة، هناك صراع عالي المخاطر ينتظر الفرصة لقلب النظام.
اليوم، نفس المشهد يتكرر في عالم العملات الرقمية.
حرب عملة مستقرة في سلسلة الكتل هي صراع بين ثلاث قوى: الملك الحالي الذي يمتلك إمبراطورية عالمية ضخمة (USDT من Tether)؛ القوة المؤسسية التي تروج لنموذجها المعماري والتوافق (USDC من Circle)؛ وأولئك الكيميائيون المبتكرون... تقنية "السلسلة الكاملة" وفكرتها نفسها، التي تكسر وتهدد التوازن بين الجانبين. هذه هي قصة هذا الصراع، حرب للسيطرة على الدولار الرقمي، حيث يبدو أن كل شيء في خطر.
الحرب الكاملة على السلسلة: المنافسة على الدولار الحقيقي الوحيد
في عام 2024، تجاوز حجم المعاملات التي تديرها إمبراطورية مالية غير مرئية حجم معاملات فيزا. في جوهرها، توجد عملة مستقرة USDT من Tether، وهي مملكة تبلغ قيمتها حوالي 144 مليار دولار، لكنها تعاني من نقطة ضعف قاتلة.
كما قال نيقولا (نيكولو مكيافيلي) ذات مرة: "إذا كنت تستطيع أن تلاحظ المشاكل مسبقًا، يمكنك حلها بسهولة؛ ولكن إذا انتظرت حتى تظهر المشاكل، فإن أي تدابير للتعويض ستكون متأخرة جدًا، لأنه عندها لن يكون هناك علاج... السياسة هي كذلك."
نيكو قد لا يعرف عملة مستقرة، لكنه يفهم السلطة. بيانات تدفق الدفع تشير إلى أنه حتى الهيمنة الراسخة قد تهتز.
كل سلسلة تشبه نقطة تفتيش جمركية؛ الدولار يتدفق بين السلاسل كما لو كان يتم تحميل البضائع يدويًا قبل شحنها في حاويات.
هذه التجزئة هي نقطة ضعف، وفي عالم التشفير، تعني نقطة الضعف وجود منافسة. إنها حرب تعتمد على آلية الحوافز على نمط الانحدار؛ للقتال من أجل السيطرة على الدولار الرقمي نفسه.
الجائزة هي: أن تصبح الدولار الحقيقي والوحيد والعالمي عبر الشبكات.
تقدم التقرير الرائد "من منظور العملات المستقرة للدفع" (المشار إليه فيما بعد بـ "التقرير")، الذي تم إصداره بالتعاون بين Artemis و Castle Island Ventures و Dragonfly، بيانات موثوقة وواقعية. تم تأليف هذا التقرير من قبل مجموعة من المحترفين في الصناعة، بما في ذلك Nic Carter، حيث قاموا بتحليل تدفقات الدفع في العالم الحقيقي التي تقدر بـ 94.2 مليار دولار من 31 شركة، ويشير التقرير إلى أن العملات المستقرة قد تطورت من أدوات تداول مضاربة إلى شبكة تسوية ذات حركة مرور عالية على المستوى العالمي.
هذه قصة عن كيفية استخدام ملك العملات المستقرة لذكاء المعركة لشن حرب الإمبراطورية الموحدة: سلاح جديد يسمى USD₮₀ (USDT0).
USDT هي احتياطي، USDT0 هي قناة.
المتسابقون: ملك، ورجل يرتدي بدلة، وخيميائي
تعتبر معركة العملة المستقرة على السلسلة الكاملة قصة لعبة استراتيجية، تتأثر كل لعبة بفلسفة القوة ويمكن الكشف عنها بالكامل من خلال البيانات.
1.الملك: USDT / USDT0
تقرير "مدفوعات العملات المستقرة" أكد العديد من التخمينات: USDT من Tether هو ملك الدولار الرقمي، وهو أيضًا رمز للعائلة المالكة بأكملها. في عينة كبيرة من المدفوعات من العالم الحقيقي التي يغطيها التقرير، بلغت حصة USDT من حجم التداول في السوق 90%. هذه المعاملات تأتي من شوارع وزوايا العالم، وليس من وول ستريت. يظهر التقرير أن إمبراطوريتها قائمة على شبكة Tron، والتي يُعتبر أنها أكثر شبكات الدفع شعبية، وتتفوق بفارق كبير.
USDT0 هو رمز بديل كامل على السلسلة (OFT) تم بناؤه بواسطة Everdawn Labs على أساس LayerZero، وتصميمه هو دمج ذكي. يسمح بقفل USDT التقليدي في خزينة Ethereum، بينما يُصنع USDT0 الجديد بالكامل والقابل للاستبدال بالكامل بنفس الكمية على سلسلة الهدف. هذه هي أصول واحدة ومعيارية يمكن تداولها في أي مكان. كانت هناك حاجة ملحة في السوق لهذه الحلول. منذ إطلاقه في عام 2024، ساهم USDT0 في أكثر من 2 مليار دولار من التحويلات عبر السلاسل في غضون بضعة أشهر فقط.
2.مرتدي البدلة: USDC / CCTP
إذا كانت USDT هي ملك الناس ، فإن USDC هو المنافس الذي تم صقله لفترة طويلة ، ويتطلع إلى عرش المجال المؤسسي. تشير التقارير إلى أن USDC على الرغم من التأخر إلا أنه قد استقر في المركز الثاني ، مما يجعل خياراته الاستراتيجية أكثر أهمية. تأتي قوة USDC من الثقة والامتثال والروابط العميقة مع المالية التقليدية. من الجدير بالذكر أن الطرح العام الأولي لشركة Circle كان ناجحًا للغاية مؤخرًا.
بروتوكول نقل السلاسل المتعددة (CCTP) الذي أطلقته Circle يستهدف بشكل مباشر نقاط الضعف في Tether لمواجهة مشكلة التشتت.
من خلال السماح للمستخدمين بإحراق USDC الحقيقي على سلسلة واحدة وصك USDC الأصلي المعادل على سلسلة أخرى، أنشأت Circle معيارًا نظيفًا وذو نزاهة عالية لتحويل القيمة. لقد أثبتت هذه الاستراتيجية فعاليتها في أسواق معينة. يشير التقرير إلى أنه على الرغم من أن USDT تهيمن على الساحة العالمية، إلا أن USDC أيضًا قد استحوذت على حصة كبيرة، حيث تمثل أحجام تداولها في أسواق مثل الأرجنتين والهند ما يقرب من نصف الإجمالي، مما يدل على أن استراتيجيتها التي تضع الامتثال في المقام الأول قد لقيت صدى مع شركات التكنولوجيا المالية المدعومة من رأس المال المغامر الناشئة في هذه المناطق. إن مخاطر التوقيع الفردي والتوازنات الأخرى هي موضوع كامل في حد ذاتها.
3.الخيميائي: FRAX
FRAX وبدائلها "تقريباً غير موجودة" في مجموعة بيانات تقارير الدفع.
هذا لا يعني الفشل، بل يوضح أدوارهم. فراكس ليست حالياً ملك الساحة في مجال المدفوعات؛ إنها أشبه بالخيميائي في المختبر، تستكشف باستمرار حدود الدولار الرقمي وتضغط على السوق، مما يجبر العمالقة على التطور، وإلا فإنهم يواجهون خطر الإقصاء.
يجمع FRAX بين التفاعل الخوارزمي والدعم المؤسسي، لكن ذكر UST لا يزال يجعل الكثيرين حذرين.
مثل معظم الأنظمة المالية المغلقة التي لا يمكنها استخدام وسائل القوة، هذه العبارة مناسبة بشكل خاص: "في مجال مالي مغلق، المال الكثير يحدد النتائج."
تم الآن سك Frax USD إلى frxUSD، وتستمد قوتها من "الوصي المقدس" المعين من قبل الهيئة الحاكمة.
بيدلايد BUIDL، سوبرستيت USTB ويانوس-هندرسون JTRSY، يقفلون السندات الحكومية والنقد القابل للتحقق، حيث يتم سك عملة واحدة مقابل كل دولار مقفل؛ بعد حرق العملة، يجب على الخزينة إعادة ذلك الدولار، وبالتالي فإن الربط يعتمد على الاحتياطي القابل للتدقيق على السلسلة.
حتى الآن، حققت هذه المشاريع نجاحًا كبيرًا. كيف تعمل؟
يسعى الأشخاص الذين يسعون لتحقيق العوائد إلى إيداع frxUSD في خزينة sfrxUSD، والتي ستدعم الأصول الموجهة نحو السندات قصيرة الأجل، وتجارة التحكيم DeFi أو سوق AMO، مما يؤدي إلى زيادة أسعار الفائدة مع الحفاظ على القيمة الاسمية ثابتة.
المستثمرون على المدى الطويل الذين يشاركون في مزاد FXB سيبدلون FRAX الموجود مقابل حصة أكبر عند الاستحقاق، ويرسمون منحنى عائد أصلي على السلسلة غير متأثر بمخاطر الائتمان الخارجية. على Fraxtal، كل معاملة مرئية بوضوح، والرمز المسمى حديثًا FRAX يقدم الوقود للغاز، ومن خلال قفل veFRAX، يتحكم في المختبر بأكمله.
كل هذا يحدث على سلسلة Fraxtal L2، حيث تعمل عملة FRAX (المعروفة سابقاً باسم FXS) كرسوم غاز، ومن خلال آلية قفل veFRAX، توفر نقطة ربط لحوكمة النظام البيئي الأوسع.
ومع ذلك، فإن كل نوع من الأصول المدعومة سيجلب له "سوروس" خاص به.
من سيلعب دور سوروس؟ أي منصة تمتلك أموالاً قوية ورافعة مالية على السلسلة. Jump Crypto وWintermute أو أي مؤسسة مشابهة تتناسب مع هذا النموذج.
يمكنهم الاقتراض بكميات كبيرة من frxUSD أو FRAX التقليدي، ثم بيعها بأقل من السعر المرتبط، ثم القيام بعمليات بيع قصيرة متعددة، وبعد ذلك استردادها من خزائن الضمان التي لا تزال تحتفظ بالاحتياطيات.
تأتي الأرباح من الفرق بين الرموز المميزة التي تم شراؤها بسعر مخفض في السوق والمبلغ الكامل بالدولار الذي يتم تحريره عند الاسترداد. إذا كان هناك تأخير في الأوراق الرابطة أو ازدحام في الجسور ، فسوف يتسع الفرق. قد يؤدي تراكم veFRAX خلال فترات الهدوء في السوق إلى تسريع الضغوط على النظام.
قد يكون هذا مبسطًا للغاية، لكن المشككون قد يقولون إن ذلك يشبه بناء سوق سندات عالي الانحناء على منحنى هش.
سيثبت الوقت كل شيء، مثل هذه التجارب غالبًا ما تؤدي إلى تأثيرات إيجابية طويلة الأمد يصعب تصديقها.
بعد كل شيء، هذه هي العملة المشفرة...... قبل أن يبدأ الناس في استخدامها حقًا، كانت العملة مجرد قشرة فارغة. ما الذي يجعل الكود الفارغ يتحول إلى عملة يومية؟
قصة الدولارين: توحيد الدولار الشارعي والدولار المؤسسي
المعنى الحقيقي لـ USDT0 هو القدرة على ربط عالمين مختلفين تمامًا: عالم الدولار في الشارع وعالم الدولار في الشركات. الإطار الذي اقترحه ناثان "طبقات تحقيق القيمة" يمكن أن يساعد في فهم هذا التقسيم بشكل أفضل، حيث يعتقد أن مستخدمي العملات المستقرة ينقسمون إلى فئتين: "الأشخاص الذين يحتاجون إلى عملة مستقرة والأشخاص الذين لا يحتاجون إلى عملة مستقرة."
شارع الدولار (Street Dollar) هو طريق بقاء USDT.
استخدمت المصممة الحرة من بوليفيا آنا هذا لمواجهة التضخم الذي يتجاوز 100% سنويًا. استخدم ديفيد، صاحب الأعمال الصغيرة في لاجوس، هذا لدفع مستحقاته للموردين الصينيين، متجاوزًا الرقابة الصارمة على العملات الأجنبية من البنك المركزي.
بالنسبة لهم، فإن USDT هي أداة عملية. كما أوضح ناثان، بالنسبة لمستخدمي هذه الأسواق الناشئة، "إن عدم الحاجة إلى ترخيص للعملات المستقرة هو فتح ثوري". إنه يمنحهم وسيلة لاستخدام العملات المستقرة، وهو ما كان غير متصور في السابق. هذه هي نموذج الاقتصاد الخاص بـ Tron، حيث يظهر تقرير "مدفوعات العملات المستقرة" أن أكثر من 5200 عنوان يحمل رصيد USDT أقل من 1,000 دولار.
كما أوضح باولو أردوينو (الرئيس التنفيذي لشركة تيثر)، فإن الدولار الرقمي سيسد الفجوة في السوق التي تركتها عجز السياسة المالية والفساد. عدم الحاجة إلى إذن يعني حقًا عدم الحاجة إلى إذن.
الثقة تمنح القيمة؛ الاعتماد الحقيقي والمستمر يعتمد على الكسب.
دولار المؤسسة (Enterprise Dollar) هو فرصة ل USDT. إنه الدولار المستخدم في السحابة المالية عالية التقنية على الإيثريوم و L2. إنه دولار قابل للبرمجة ويمكن استخدامه كضمان للقروض، ويولد عائدات في برك السيولة المعقدة، وهو أيضًا أداة للتداول عالي التردد. بالنسبة للمستخدمين الغربيين، يعتقد ناثان: "إن القابلية للبرمجة هي العامل الرئيسي في ابتكار العملات المستقرة الغربية".
قبل ظهور USDT0، كان هذان العالمين مستقلين تمامًا عن بعضهما. وقد تسبب ذلك في مشكلة خطيرة، كما أكد سام برونر من a16z على ذلك.
وصف هذا بأنه تحدٍ لتحقيق "وحدة العملة"، أي يجب أن تكون جميع أشكال العملات قابلة للتبادل بالتساوي. لا يختلف Tron USDT المقيد في عالم الدولار في الشوارع عن Ethereum USDT في عالم DeFi.
تحاول USDT0 حل هذه المشكلة.
USDT هو احتياطي، USDT0 هو قناة.
يمكن لآنا تحويل الدولارات التي كسبتها في الشارع، من خلال صفقة بسيطة، إلى بروتوكول الادخار في Arbitrum لكسب عائد بنسبة 5%. يمكن لشركة ديفيد استخدام نفس الأصل لدفع 219,000 دولار للموردين، بينما كان يتطلب تحويل هذا الأصل سابقاً 26 دولاراً. USDT0 يربط الطاقة الأصلية والفوضوية في الشارع بالآلية القوية والفعالة لـ DeFi، مما يجعل دولار Tether متكاملاً حقاً.
كما هو موضح في الصورة أعلاه، فإن بلوكتشين ترون، الذي يعتبر الخيار المفضل لمدفوعات العملات المستقرة، يعكس ذلك بشكل كامل. تقدم ترون أقل رسوم يد.