مشروع قانون العملات المستقرة الأمريكية: ابتكار مالي تحت أزمة الديون أم أداة جديدة لخداع الناس لتحقيق الربح؟
في 19 مايو 2025، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على اقتراح قانون عملة GENIUS المستقرة، وكانت نتيجة التصويت 66-32. من الناحية السطحية، يُعتبر هذا تشريعًا تقنيًا يهدف إلى تنظيم الأصول الرقمية وحماية حقوق المستهلكين، ولكن عند تحليل المنطق السياسي والاقتصادي الكامن وراءه، نجد أن هذا قد يكون بداية تحول نظامي أكثر تعقيدًا وعمقًا.
في ظل الضغوط الكبيرة على الديون الحالية في الولايات المتحدة، واختلاف الحكومة مع الاحتياطي الفيدرالي في السياسة النقدية، فإن توقيت دفع قانون العملة المستقرة يستحق التفكير.
أزمة الديون: خلق سياسة العملات المستقرة
خلال فترة الوباء، طبقت الولايات المتحدة سياسة توسيع نقدي غير مسبوقة. ارتفع عرض النقود M2 من الاحتياطي الفيدرالي من 15.5 تريليون دولار في فبراير 2020 إلى 21.6 تريليون دولار حالياً، وارتفع معدل النمو من 5% إلى 25%، حيث وصل في فبراير 2021 إلى ذروته عند 26.9%، متجاوزاً بكثير معدلات النمو خلال أزمة المالية العالمية في 2008 وفترات التضخم الكبير في السبعينيات والثمانينيات.
في الوقت نفسه، انتفخ الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي إلى 7.1 تريليون دولار، ووصلت نفقات الإغاثة من الوباء إلى 5.2 تريليون دولار، وهو ما يعادل 25% من الناتج المحلي الإجمالي، متجاوزًا إجمالي تكلفة 13 حربًا، وهو الأكثر تكلفة في تاريخ الولايات المتحدة.
باختصار، أصدرت الولايات المتحدة 7 تريليونات دولار خلال عامين، مما زرع مخاطر كبيرة للتضخم وأزمة الديون في المستقبل.
إن نفقات فائدة ديون الحكومة الأمريكية تحقق أرقامًا قياسية تاريخية. اعتبارًا من أبريل 2025، تجاوز إجمالي الدين العام الأمريكي 36 تريليون دولار، ومن المتوقع أن يبلغ إجمالي المبلغ المستحق من الدين العام بما في ذلك الفائدة حوالي 9 تريليون دولار حتى عام 2025، حيث تبلغ قيمة الجزء المستحق من أصل الدين حوالي 7.2 تريليون دولار.
في السنوات العشر القادمة، من المتوقع أن تصل مدفوعات الفائدة من الحكومة الأمريكية إلى 13.8 تريليون دولار، وحصة نفقات فوائد الديون العامة من الناتج المحلي الإجمالي تزداد سنويًا. لسداد الديون، قد تحتاج الحكومة إلى زيادة الضرائب أو تقليص النفقات، مما سيكون له تأثير سلبي على الاقتصاد.
الحكومة الاحتياطي الفيدرالي: اختلافات السياسة النقدية
موقف الحكومة: خفض الفائدة أمر عاجل
الحكومة بحاجة ماسة إلى خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، والأسباب الرئيسية لذلك هي كما يلي:
تؤثر أسعار الفائدة المرتفعة بشكل مباشر على قروض الإسكان والاستهلاك، مما يشكل تهديدًا لآفاق الحكومة السياسية.
تم اعتبار أداء سوق الأسهم مؤشراً مهماً على إنجازات الحكومة، وقد قيدت بيئة أسعار الفائدة المرتفعة المزيد من ارتفاع سوق الأسهم.
أدت سياسة التعريفات الجمركية إلى زيادة تكاليف الاستيراد، مما رفع مستوى الأسعار المحلية وزاد من ضغط التضخم. يمكن أن تساعد خفض أسعار الفائدة بشكل معتدل إلى حد ما في تخفيف التأثير السلبي لسياسة التعريفات الجمركية على نمو الاقتصاد، مما يخفف من حالة التباطؤ الاقتصادي، وخلق بيئة اقتصادية أكثر ملاءمة.
موقف الاحتياطي الفيدرالي: الحفاظ على الاستقلالية
تتمثل المهمة المزدوجة للاحتياطي الفيدرالي في تحقيق التوظيف الكامل والحفاظ على استقرار الأسعار. وعلى عكس طريقة اتخاذ الحكومة للقرارات بناءً على التوقعات السياسية وأداء سوق الأسهم، يتصرف الاحتياطي الفيدرالي بدقة وفقًا منهجية قائمة على البيانات، حيث يقيم حالة تنفيذ المهمة المزدوجة بناءً على البيانات الاقتصادية الحالية، وعندما تظهر مشكلة في أي من هدف التضخم أو التوظيف، يتم إصدار سياسات مناسبة لمعالجتها.
بلغ معدل البطالة في الولايات المتحدة 4.2% في أبريل، كما أن التضخم يتماشى بشكل أساسي مع الهدف طويل الأجل البالغ 2%. تحت تأثير السياسات مثل التعريفات الجمركية، لم يتم نقل الركود الاقتصادي المحتمل إلى البيانات الفعلية، وبالتالي لن تتخذ الاحتياطي الفيدرالي أي إجراءات. يرى الاحتياطي الفيدرالي أن سياسة الحكومة الجمركية "من المحتمل أن تؤدي على الأقل إلى ارتفاع التضخم مؤقتًا"، و"قد تكون آثار التضخم أكثر استمرارية"، والقيام بخفض سعر الفائدة بشكل متسرع في ظل عدم عودة بيانات التضخم بالكامل إلى هدف 2% قد يجعل الوضع التضخمي أسوأ.
علاوة على ذلك، فإن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي هي مبدأ أساسي في عملية صنع القرار لديه. كان الهدف من إنشاء الاحتياطي الفيدرالي هو تمكين السياسة النقدية من اتخاذ القرارات بناءً على الأسس الاقتصادية والتحليل المهني، لضمان أن تكون صياغة السياسة النقدية ناتجة عن اعتبارات المصلحة طويلة الأجل للاقتصاد الوطني بأكمله، وليس تلبية للاحتياجات السياسية قصيرة الأجل. في مواجهة ضغوط الحكومة، يصر الاحتياطي الفيدرالي على الدفاع عن استقلاليته.
قانون GENIUS: قناة تمويل جديدة لسندات الخزانة الأمريكية
تثبت بيانات السوق بشكل كافٍ التأثير الهام للعملات المستقرة على سوق سندات الخزانة الأمريكية. قامت الشركات الرئيسية المصدرة للعملات المستقرة بشراء كميات كبيرة من سندات الخزانة الأمريكية في عام 2024، مما جعلها من المشترين الرئيسيين لسندات الخزانة الأمريكية على مستوى العالم.
يتطلب مشروع قانون GENIUS أن يتم إصدار العملات المستقرة مع الحفاظ على احتياطي بنسبة 1:1 على الأقل، ويجب أن تشمل أصول الاحتياطي أصول الدولار مثل سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. يبلغ حجم سوق العملات المستقرة الحالي 243 مليار دولار، وإذا تم تضمينه بالكامل في إطار مشروع قانون GENIUS، فسوف ينتج عنه طلب على شراء سندات الخزانة بقيمة تصل إلى مئات المليارات من الدولارات.
المزايا المحتملة
تأثير التمويل المباشر واضح، فمع إصدار 1 دولار من عملة مستقرة، يتطلب الأمر نظرياً شراء 1 دولار من سندات الخزينة الأمريكية قصيرة الأجل أو أصول مكافئة، مما يوفر مصدر تمويل جديد للحكومة.
ميزة التكلفة: مقارنة بالمزادات التقليدية لسندات الحكومة، فإن الطلب على احتياطيات العملات المستقرة أكثر استقرارًا وقابلية للتوقع، مما يقلل من عدم اليقين في تمويل الحكومة.
تأثير الحجم: بعد تنفيذ قانون GENIUS، سيضطر المزيد من مُصدري العملات المستقرة لشراء السندات الأمريكية، مما يؤدي إلى إنشاء طلب مؤسسي بحجم كبير.
علاوة تنظيمية: تتحكم الحكومة في معايير إصدار العملات المستقرة من خلال قانون GENIUS، مما يمنحها فعليًا السلطة للتأثير على تخصيص هذه المجموعة الضخمة من الأموال. تتيح هذه "الممارسات التنظيمية" للحكومة استخدام ستار الابتكار لدفع أهداف التمويل التقليدية، بينما تتجنب القيود السياسية والمؤسسية التي تواجه السياسة النقدية التقليدية.
المخاطر المحتملة
مخاطر اختطاف السياسة النقدية من قبل السياسة: إن الطرح الضخم للعملة المستقرة بالدولار يمنح الحكومة فعليًا "حق الطباعة" الذي يتجاوز الاحتياطي الفيدرالي، مما يسمح بتحقيق أهداف تخفيض سعر الفائدة لتحفيز الاقتصاد بشكل غير مباشر. عندما لا تخضع السياسة النقدية للحكم المهني المستقل من البنك المركزي، فإنه من السهل أن تتحول إلى أداة لخدمة المصالح قصيرة الأجل للسياسيين. تشير التجارب التاريخية إلى أن السياسيين يميلون غالبًا إلى تحفيز الاقتصاد من خلال التيسير النقدي للحصول على دعم الناخبين، متجاهلين المخاطر طويلة الأجل للتضخم.
مخاطر التضخم الخفي: المستخدم الذي ينفق دولارًا واحدًا لشراء عملة مستقرة، يبدو أن المال لم يزد، لكن في الواقع يتحول الدولار الواحد نقدًا إلى جزئين: عملة مستقرة بقيمة دولار واحد في يد المستخدم + سندات حكومية قصيرة الأجل بقيمة دولار واحد اشتراها المُصدر. هذه السندات لها أيضًا وظيفة شبه نقدية في النظام المالي - سيولة عالية، يمكن استخدامها كضمان، وتستخدمها البنوك لإدارة السيولة. بمعنى آخر، الوظيفة النقدية للدولار الواحد قد تفرعت الآن إلى جزئين، مما يزيد من السيولة الفعالة في النظام المالي، مما يدفع أسعار الأصول وطلب الاستهلاك إلى الارتفاع، وبالتالي من المؤكد أن التضخم سيتعرض لضغوط تصاعدية.
الدروس التاريخية من نظام بريتون وودز: في عام 1971، أعلنت الحكومة الأمريكية بشكل أحادي عن فك ارتباط الدولار بالذهب في مواجهة نقص احتياطي الذهب والضغط الاقتصادي، مما غير تمامًا النظام النقدي الدولي. وبالمثل، عندما تواجه الحكومة الأمريكية تفاقم أزمة الدين، وثقل عبء الفائدة، من المحتمل جدًا أن يكون هناك دافع سياسي لفك ارتباط العملة المستقرة بسندات الخزانة الأمريكية، مما يدفع السوق في النهاية لدفع الثمن.
DeFi: مكبر المخاطر
بعد إصدار عملة مستقرة، من المحتمل أن تتدفق إلى نظام DeFi البيئي - تعدين السيولة، الإقراض والرهون، والزراعة المختلفة وغيرها. من خلال الإقراض في DeFi، والرهون المتعددة، واستثمار السندات الحكومية الممثلة في رموز، تتزايد المخاطر بشكل متزايد.
آلية إعادة التخزين هي مثال نموذجي، حيث يتم رفع أصول بشكل متكرر بين بروتوكولات مختلفة، وكلما أضيفت طبقة إضافية، زادت المخاطر. إذا انخفضت قيمة الأصول المعاد تخزينها بشكل حاد، فقد يؤدي ذلك إلى انهيار متسلسل، مما يسبب بيعاً جماعياً في السوق.
على الرغم من أن احتياطات هذه العملات المستقرة لا تزال سندات الخزانة الأمريكية، إلا أن سلوك السوق بعد عدة طبقات من التداخل في DeFi أصبح مختلفًا تمامًا عن حاملي سندات الخزانة التقليديين، وهذا النوع من المخاطر أصبح بعيدًا تمامًا عن النظام الرقابي التقليدي.
عمليات الحكومة: ابتكار مالي أم أداة لجمع الأموال؟
بالنظر إلى العمليات السابقة للحكومة، من الصعب علينا أن نصدق أن دفع عملة مستقرة هو ببساطة لإنقاذ الاقتصاد الأمريكي، بل من المحتمل أن يكون أداة لجمع الثروة لبعض العائلات السياسية.
مشروع مالي معين: أطلقت عائلة من الطبقة العليا في الحكومة مشروع عملة مشفرة، وجمعت من خلال بيع الرموز ما لا يقل عن 5.5 مليار دولار، حيث حدثت معظم المبيعات بعد الفوز في الانتخابات. كما أطلق المشروع عملة مستقرة مرتبطة بالدولار، وأعلنت شركة استثمار عن استثمار 2 مليار دولار في منصة تداول معينة عبر هذه العملة المستقرة.
إصدار العملات الشخصية: في يناير من هذا العام، أصدرت الحكومة العليا عملة MEME الشخصية، مما فتح الطريق لسياسيين لإصدار عملات. سيطر مجموعة ذات صلة على 80% من حصة العملة. منذ إصدار هذه العملة، تكبد أكثر من 813,000 محفظة عملات مشفرة خسائر تقارب 2 مليار دولار. الأسبوع الماضي، نظمت الحكومة العليا حفلة خاصة لأصحاب الـ 25 عملة الأوائل، مما أثار جدلاً واسعاً.
التلاعب في السوق عبر وسائل التواصل الاجتماعي: أثارت تصرفات كبار المسؤولين في الحكومة على وسائل التواصل الاجتماعي تساؤلات حول التلاعب في السوق. في 2 أبريل، وقعت الحكومة على أمر إداري بشأن الرسوم الجمركية، مما أدى إلى انهيار سوق الأسهم الأمريكية؛ وفي 9 أبريل، أعلنت عن تعليق السياسة، مما أدى إلى ارتفاع سوق الأسهم الأمريكية. قبل 4 ساعات من إعلان تغيير السياسة، نشر كبار المسؤولين في الحكومة على منصة التواصل الاجتماعي "هذه فرصة ممتازة للشراء"، وارتفعت أسعار الأسهم ذات الصلة بنسبة 22.67%، وزادت الثروة الشخصية بمقدار 415 مليون دولار.
تتعلق عملة الدولار المستقرة بالسياسة النقدية، والتنظيم المالي، والابتكار التكنولوجي، والمناورات السياسية، وأي تحليل من زاوية واحدة ليس شاملاً بما فيه الكفاية. إن الاتجاه النهائي للعملة المستقرة يعتمد على كيفية وضع التنظيمات، وكيفية تطور التكنولوجيا، وكيف يلعب المشاركون في السوق، فضلاً عن التغيرات في البيئة الاقتصادية الكلية. فقط من خلال المراقبة المستمرة والتحليل العقلاني، يمكننا فهم التأثير العميق للعملة المستقرة للدولار على النظام المالي العالمي.
ومع ذلك، هناك شيء واحد يمكن التأكد منه: في هذه اللعبة المالية، من المحتمل أن يكون المستثمرون العاديون هم المتحملون النهائيون للتكاليف.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
مشروع قانون عملة مستقرة GENIUS في الولايات المتحدة: ابتكار مالي في ظل أزمة الديون أم أداة جديدة لخداع الناس لتحقيق الربح
مشروع قانون العملات المستقرة الأمريكية: ابتكار مالي تحت أزمة الديون أم أداة جديدة لخداع الناس لتحقيق الربح؟
في 19 مايو 2025، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على اقتراح قانون عملة GENIUS المستقرة، وكانت نتيجة التصويت 66-32. من الناحية السطحية، يُعتبر هذا تشريعًا تقنيًا يهدف إلى تنظيم الأصول الرقمية وحماية حقوق المستهلكين، ولكن عند تحليل المنطق السياسي والاقتصادي الكامن وراءه، نجد أن هذا قد يكون بداية تحول نظامي أكثر تعقيدًا وعمقًا.
في ظل الضغوط الكبيرة على الديون الحالية في الولايات المتحدة، واختلاف الحكومة مع الاحتياطي الفيدرالي في السياسة النقدية، فإن توقيت دفع قانون العملة المستقرة يستحق التفكير.
أزمة الديون: خلق سياسة العملات المستقرة
خلال فترة الوباء، طبقت الولايات المتحدة سياسة توسيع نقدي غير مسبوقة. ارتفع عرض النقود M2 من الاحتياطي الفيدرالي من 15.5 تريليون دولار في فبراير 2020 إلى 21.6 تريليون دولار حالياً، وارتفع معدل النمو من 5% إلى 25%، حيث وصل في فبراير 2021 إلى ذروته عند 26.9%، متجاوزاً بكثير معدلات النمو خلال أزمة المالية العالمية في 2008 وفترات التضخم الكبير في السبعينيات والثمانينيات.
في الوقت نفسه، انتفخ الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي إلى 7.1 تريليون دولار، ووصلت نفقات الإغاثة من الوباء إلى 5.2 تريليون دولار، وهو ما يعادل 25% من الناتج المحلي الإجمالي، متجاوزًا إجمالي تكلفة 13 حربًا، وهو الأكثر تكلفة في تاريخ الولايات المتحدة.
باختصار، أصدرت الولايات المتحدة 7 تريليونات دولار خلال عامين، مما زرع مخاطر كبيرة للتضخم وأزمة الديون في المستقبل.
إن نفقات فائدة ديون الحكومة الأمريكية تحقق أرقامًا قياسية تاريخية. اعتبارًا من أبريل 2025، تجاوز إجمالي الدين العام الأمريكي 36 تريليون دولار، ومن المتوقع أن يبلغ إجمالي المبلغ المستحق من الدين العام بما في ذلك الفائدة حوالي 9 تريليون دولار حتى عام 2025، حيث تبلغ قيمة الجزء المستحق من أصل الدين حوالي 7.2 تريليون دولار.
في السنوات العشر القادمة، من المتوقع أن تصل مدفوعات الفائدة من الحكومة الأمريكية إلى 13.8 تريليون دولار، وحصة نفقات فوائد الديون العامة من الناتج المحلي الإجمالي تزداد سنويًا. لسداد الديون، قد تحتاج الحكومة إلى زيادة الضرائب أو تقليص النفقات، مما سيكون له تأثير سلبي على الاقتصاد.
الحكومة الاحتياطي الفيدرالي: اختلافات السياسة النقدية
موقف الحكومة: خفض الفائدة أمر عاجل
الحكومة بحاجة ماسة إلى خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، والأسباب الرئيسية لذلك هي كما يلي:
موقف الاحتياطي الفيدرالي: الحفاظ على الاستقلالية
تتمثل المهمة المزدوجة للاحتياطي الفيدرالي في تحقيق التوظيف الكامل والحفاظ على استقرار الأسعار. وعلى عكس طريقة اتخاذ الحكومة للقرارات بناءً على التوقعات السياسية وأداء سوق الأسهم، يتصرف الاحتياطي الفيدرالي بدقة وفقًا منهجية قائمة على البيانات، حيث يقيم حالة تنفيذ المهمة المزدوجة بناءً على البيانات الاقتصادية الحالية، وعندما تظهر مشكلة في أي من هدف التضخم أو التوظيف، يتم إصدار سياسات مناسبة لمعالجتها.
بلغ معدل البطالة في الولايات المتحدة 4.2% في أبريل، كما أن التضخم يتماشى بشكل أساسي مع الهدف طويل الأجل البالغ 2%. تحت تأثير السياسات مثل التعريفات الجمركية، لم يتم نقل الركود الاقتصادي المحتمل إلى البيانات الفعلية، وبالتالي لن تتخذ الاحتياطي الفيدرالي أي إجراءات. يرى الاحتياطي الفيدرالي أن سياسة الحكومة الجمركية "من المحتمل أن تؤدي على الأقل إلى ارتفاع التضخم مؤقتًا"، و"قد تكون آثار التضخم أكثر استمرارية"، والقيام بخفض سعر الفائدة بشكل متسرع في ظل عدم عودة بيانات التضخم بالكامل إلى هدف 2% قد يجعل الوضع التضخمي أسوأ.
علاوة على ذلك، فإن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي هي مبدأ أساسي في عملية صنع القرار لديه. كان الهدف من إنشاء الاحتياطي الفيدرالي هو تمكين السياسة النقدية من اتخاذ القرارات بناءً على الأسس الاقتصادية والتحليل المهني، لضمان أن تكون صياغة السياسة النقدية ناتجة عن اعتبارات المصلحة طويلة الأجل للاقتصاد الوطني بأكمله، وليس تلبية للاحتياجات السياسية قصيرة الأجل. في مواجهة ضغوط الحكومة، يصر الاحتياطي الفيدرالي على الدفاع عن استقلاليته.
قانون GENIUS: قناة تمويل جديدة لسندات الخزانة الأمريكية
تثبت بيانات السوق بشكل كافٍ التأثير الهام للعملات المستقرة على سوق سندات الخزانة الأمريكية. قامت الشركات الرئيسية المصدرة للعملات المستقرة بشراء كميات كبيرة من سندات الخزانة الأمريكية في عام 2024، مما جعلها من المشترين الرئيسيين لسندات الخزانة الأمريكية على مستوى العالم.
يتطلب مشروع قانون GENIUS أن يتم إصدار العملات المستقرة مع الحفاظ على احتياطي بنسبة 1:1 على الأقل، ويجب أن تشمل أصول الاحتياطي أصول الدولار مثل سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. يبلغ حجم سوق العملات المستقرة الحالي 243 مليار دولار، وإذا تم تضمينه بالكامل في إطار مشروع قانون GENIUS، فسوف ينتج عنه طلب على شراء سندات الخزانة بقيمة تصل إلى مئات المليارات من الدولارات.
المزايا المحتملة
المخاطر المحتملة
مخاطر اختطاف السياسة النقدية من قبل السياسة: إن الطرح الضخم للعملة المستقرة بالدولار يمنح الحكومة فعليًا "حق الطباعة" الذي يتجاوز الاحتياطي الفيدرالي، مما يسمح بتحقيق أهداف تخفيض سعر الفائدة لتحفيز الاقتصاد بشكل غير مباشر. عندما لا تخضع السياسة النقدية للحكم المهني المستقل من البنك المركزي، فإنه من السهل أن تتحول إلى أداة لخدمة المصالح قصيرة الأجل للسياسيين. تشير التجارب التاريخية إلى أن السياسيين يميلون غالبًا إلى تحفيز الاقتصاد من خلال التيسير النقدي للحصول على دعم الناخبين، متجاهلين المخاطر طويلة الأجل للتضخم.
مخاطر التضخم الخفي: المستخدم الذي ينفق دولارًا واحدًا لشراء عملة مستقرة، يبدو أن المال لم يزد، لكن في الواقع يتحول الدولار الواحد نقدًا إلى جزئين: عملة مستقرة بقيمة دولار واحد في يد المستخدم + سندات حكومية قصيرة الأجل بقيمة دولار واحد اشتراها المُصدر. هذه السندات لها أيضًا وظيفة شبه نقدية في النظام المالي - سيولة عالية، يمكن استخدامها كضمان، وتستخدمها البنوك لإدارة السيولة. بمعنى آخر، الوظيفة النقدية للدولار الواحد قد تفرعت الآن إلى جزئين، مما يزيد من السيولة الفعالة في النظام المالي، مما يدفع أسعار الأصول وطلب الاستهلاك إلى الارتفاع، وبالتالي من المؤكد أن التضخم سيتعرض لضغوط تصاعدية.
الدروس التاريخية من نظام بريتون وودز: في عام 1971، أعلنت الحكومة الأمريكية بشكل أحادي عن فك ارتباط الدولار بالذهب في مواجهة نقص احتياطي الذهب والضغط الاقتصادي، مما غير تمامًا النظام النقدي الدولي. وبالمثل، عندما تواجه الحكومة الأمريكية تفاقم أزمة الدين، وثقل عبء الفائدة، من المحتمل جدًا أن يكون هناك دافع سياسي لفك ارتباط العملة المستقرة بسندات الخزانة الأمريكية، مما يدفع السوق في النهاية لدفع الثمن.
DeFi: مكبر المخاطر
بعد إصدار عملة مستقرة، من المحتمل أن تتدفق إلى نظام DeFi البيئي - تعدين السيولة، الإقراض والرهون، والزراعة المختلفة وغيرها. من خلال الإقراض في DeFi، والرهون المتعددة، واستثمار السندات الحكومية الممثلة في رموز، تتزايد المخاطر بشكل متزايد.
آلية إعادة التخزين هي مثال نموذجي، حيث يتم رفع أصول بشكل متكرر بين بروتوكولات مختلفة، وكلما أضيفت طبقة إضافية، زادت المخاطر. إذا انخفضت قيمة الأصول المعاد تخزينها بشكل حاد، فقد يؤدي ذلك إلى انهيار متسلسل، مما يسبب بيعاً جماعياً في السوق.
على الرغم من أن احتياطات هذه العملات المستقرة لا تزال سندات الخزانة الأمريكية، إلا أن سلوك السوق بعد عدة طبقات من التداخل في DeFi أصبح مختلفًا تمامًا عن حاملي سندات الخزانة التقليديين، وهذا النوع من المخاطر أصبح بعيدًا تمامًا عن النظام الرقابي التقليدي.
عمليات الحكومة: ابتكار مالي أم أداة لجمع الأموال؟
بالنظر إلى العمليات السابقة للحكومة، من الصعب علينا أن نصدق أن دفع عملة مستقرة هو ببساطة لإنقاذ الاقتصاد الأمريكي، بل من المحتمل أن يكون أداة لجمع الثروة لبعض العائلات السياسية.
مشروع مالي معين: أطلقت عائلة من الطبقة العليا في الحكومة مشروع عملة مشفرة، وجمعت من خلال بيع الرموز ما لا يقل عن 5.5 مليار دولار، حيث حدثت معظم المبيعات بعد الفوز في الانتخابات. كما أطلق المشروع عملة مستقرة مرتبطة بالدولار، وأعلنت شركة استثمار عن استثمار 2 مليار دولار في منصة تداول معينة عبر هذه العملة المستقرة.
إصدار العملات الشخصية: في يناير من هذا العام، أصدرت الحكومة العليا عملة MEME الشخصية، مما فتح الطريق لسياسيين لإصدار عملات. سيطر مجموعة ذات صلة على 80% من حصة العملة. منذ إصدار هذه العملة، تكبد أكثر من 813,000 محفظة عملات مشفرة خسائر تقارب 2 مليار دولار. الأسبوع الماضي، نظمت الحكومة العليا حفلة خاصة لأصحاب الـ 25 عملة الأوائل، مما أثار جدلاً واسعاً.
التلاعب في السوق عبر وسائل التواصل الاجتماعي: أثارت تصرفات كبار المسؤولين في الحكومة على وسائل التواصل الاجتماعي تساؤلات حول التلاعب في السوق. في 2 أبريل، وقعت الحكومة على أمر إداري بشأن الرسوم الجمركية، مما أدى إلى انهيار سوق الأسهم الأمريكية؛ وفي 9 أبريل، أعلنت عن تعليق السياسة، مما أدى إلى ارتفاع سوق الأسهم الأمريكية. قبل 4 ساعات من إعلان تغيير السياسة، نشر كبار المسؤولين في الحكومة على منصة التواصل الاجتماعي "هذه فرصة ممتازة للشراء"، وارتفعت أسعار الأسهم ذات الصلة بنسبة 22.67%، وزادت الثروة الشخصية بمقدار 415 مليون دولار.
تتعلق عملة الدولار المستقرة بالسياسة النقدية، والتنظيم المالي، والابتكار التكنولوجي، والمناورات السياسية، وأي تحليل من زاوية واحدة ليس شاملاً بما فيه الكفاية. إن الاتجاه النهائي للعملة المستقرة يعتمد على كيفية وضع التنظيمات، وكيفية تطور التكنولوجيا، وكيف يلعب المشاركون في السوق، فضلاً عن التغيرات في البيئة الاقتصادية الكلية. فقط من خلال المراقبة المستمرة والتحليل العقلاني، يمكننا فهم التأثير العميق للعملة المستقرة للدولار على النظام المالي العالمي.
ومع ذلك، هناك شيء واحد يمكن التأكد منه: في هذه اللعبة المالية، من المحتمل أن يكون المستثمرون العاديون هم المتحملون النهائيون للتكاليف.