هل يمكن أن تصبح RWA نقطة تحول جديدة في سوق العملات الرقمية؟
مع إطلاق ETF بيتكوين الفوري، يشهد مجال التشفير نقطة تحول جديدة في التنمية. لقد وضعت سياسات إدارة ترامب الأساس لهذا المجال، والآن مع دخول عمالقة المالية التقليديين، يتم دفع تطوير أصول العالم الحقيقي RWA( في هذا المجال بشكل أكبر. بدأت المزيد من المؤسسات المالية في استكشاف كيفية تنفيذ التداول والإدارة على السلسلة للأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات من خلال تقنية blockchain، وهذه الاتجاهات تعيد تشكيل مشهد السوق المالية.
في الآونة الأخيرة، أطلقت شركة مالية معينة سلسلة من التدابير التي تشير إلى أن قطاع RWA بدأ تدريجياً في الاتجاه نحو السائدة. هذه الثورة أثارت أيضاً جولة جديدة من الصراعات في وول ستريت، وتقوم بهدوء بتغيير قواعد اللعبة في سوق العملات الرقمية والمالية التقليدية.
![لعبة الأوراق المالية على سلسلة الكتل في وول ستريت: المنافسة الخفية لرأس المال في مسار الأصول الحقيقية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-68b9d8044655b4ab04877cd9b04a9f91.webp(
الاختلافات والتشابهات في مشاريع RWA
) يعتمد على المشاريع الممثلة لشركات إدارة الأصول الكبيرة
قامت شركة مالية معينة بتحركات متكررة، حيث أطلقت منصة السوق العالمية، والتي تقدم خدمات ربط blockchain بشكل أساسي للأسهم والسندات وصناديق المؤشرات المتداولة. تلا ذلك إعلانها عن مشروع جديد تمثل في سلسلة الكتل Layer 1، والهدف هو بناء بنية تحتية مالية أقوى، ودفع توكينج RWA.
هذه السلسلة العامة هي البنية التحتية لمنصة السوق العالمية، وتركز على تحقيق توكنة RWA ودمجها مع التشفير. تدعم المستثمرين العالميين من خلال منصة التشفير للحصول على وصول على السلسلة للأوراق المالية المدرجة في الولايات المتحدة، وتكسر القيود الجغرافية، وتقدم خدمات التداول على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع.
أطلقت هذه السلسلة العامة خطة لدمج الامتثال على مستوى المؤسسات في هيكل السلسلة العامة، من خلال آليات مبتكرة مثل آلية التحقق من العقد المسموح بها وبروتوكول عبر السلاسل الأصلي، في محاولة للتغلب على نقاط الألم الحالية في رفع الأصول الحقيقية على السلسلة من الناحيتين التقنية والتنظيمية. من خلال استخدام الأصول المالية التقليدية كضمان، لضمان أمان الشبكة، وتحقيق التشغيل المتداخل مع أنظمة التسوية التقليدية، مما يعمل على تعزيز السيولة بين السلسلة والسوق.
في المنافسة والقيود لمشاريع نفس المجال
ترتبط هذه النقطة بتصميم هيكلها الفريد والموارد المؤسسية القوية، كما أنها تعكس صراع السلطة والمصالح بين التشفير والمالية التقليدية.
التنافسية:
توكنيزه RWA والتحويل الحر: من خلال ربط الأصول مثل الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار المتداولة بالتوكنات بنسبة 1:1، يمكن للمستثمرين نقل هذه الأصول المرقمة بحرية خارج الولايات المتحدة، والاندماج مع DeFi، والمشاركة في الأنشطة المالية مثل الإقراض والعوائد.
الجمع بين الانفتاح والامتثال: يجمع بين انفتاح البلوكشين العام وامتثال السلسلة المصرح بها. يتم مراجعة المدققين للتأكد من الامتثال، في حين يمكن لأي مطور ومستخدم إصدار الرموز وتطوير التطبيقات على هذه السلسلة، مما يضمن حيوية الابتكار.
المشاركة المؤسسية وبناء النظام البيئي: تضم فريق الاستشاريين المصممين العديد من المؤسسات المالية، مما ساهم في تعزيز تطبيقات المستوى المؤسسي في مجالات TradFi وDeFi.
آلية الأوراكل وأمان البيانات: يضمن نظام الأوراكل المدمج دقة البيانات على السلسلة ووقتها الحقيقي، ويقلل من مخاطر تلاعب البيانات. يعزز هذا التصميم موثوقية البيانات الأساسية مثل أسعار الأصول، وأسعار الفائدة، ومؤشرات السوق.
وظائف跨链与保障 الأمان: يتم تحقيق نقل الأصول عبر السلسلة من خلال الجسر، مما يوفر ضمانات أمان لشبكة التحقق اللامركزية، ويدعم إدارة الأصول والسيولة المؤسساتية، ويتكيف مع الصفقات الكبيرة.
القيود:
الاعتماد الكبير على المؤسسات، وغياب الدافع المجتمعي
يعتمد الهيكل بشكل كبير على مشاركة المؤسسات المالية التقليدية، حيث تأتي مصداقية الأصول المرمزة والسيولة بشكل رئيسي من تأييد هذه المؤسسات. على الرغم من أن هذا النموذج يضمن جودة الأصول المرمزة وامتثالها، إلا أنه يطرح مشكلة أساسية: إن نظامه البيئي مصمم بشكل رئيسي للمؤسسات، مما يؤدي إلى انخفاض نسبة مشاركة المستخدمين العاديين. بالمقارنة مع مشاريع RWA اللامركزية بالكامل، يبدو أنه امتداد لعالم المال التقليدي، حيث تتم عمليات تداول الأصول المرمزة أكثر بين المؤسسات، مما يضعف تأثير المستثمرين العاديين والمجتمعات اللامركزية.
مشكلة توزيع السلطة تحت السيطرة المركزية
على الرغم من الاحتفاظ ببعض الانفتاح، إلا أن الموثقين مرخصون، مما يعني أن السلطة الأساسية تتركز في يد عدد قليل من المؤسسات. وهذا يتناقض بشكل حاد مع بعض مشاريع الأصول الحقيقية اللامركزية بالكامل، التي تؤكد على أن أي مشارك يمكن أن يصبح نقطة رئيسية في الشبكة. قد تؤدي هذه المركزية للسلطة إلى نشوب صراعات في الحوكمة وتوزيع الموارد في المستقبل، خاصة عندما تتعارض مصالح حاملي الرموز مع مصالح المؤسسات.
قد تكون سرعة الابتكار محدودة بسبب الامتثال والمؤسسات التقليدية
نظرًا لأن العمود الفقري الأساسي هو الامتثال والمشاركة المؤسسية، فقد يؤدي ذلك أيضًا إلى تقييد سرعة الابتكار. مقارنةً بالمشاريع اللامركزية تمامًا، قد يتطلب إدخال منتجات أو تقنيات مالية جديدة المرور بعمليات امتثال معقدة وموافقات مؤسسية. وهذا يجعلها تواجه خطر الاستجابة البطيئة في مجال التشفير المتغير بسرعة، خاصة عند التنافس مع مشاريع DeFi الأكثر مرونة، حيث قد تصبح هيكلها الموجه نحو الامتثال والمؤسسات عبئًا.
العقبات الواقعية التي تواجه مشاريع RWA
على الرغم من أن تقنية blockchain توفر الأساس التكنولوجي لتحويل الأصول الحقيقية (RWA) إلى سلاسل الكتل، إلا أن السلاسل العامة الحالية لا تزال تواجه صعوبة في تلبية احتياجات التمويل التقليدي من حيث التداول عالي التردد والتسويات الفورية. في الوقت نفسه، فإن انقسام النظام البيئي عبر السلاسل والمشاكل الأمنية تزيد من صعوبة نشر المؤسسات للأصول الحقيقية (RWA). تواجه تطبيقات الأصول الحقيقية (RWA) في التمويل اللامركزي ###DeFi( العديد من العوائق الواقعية:
أولاً، أصبحت مشكلة الثقة والاتساق بين الأصول والبيانات على السلسلة التحدي الرئيسي في ربط الأصول الحقيقية (RWA) بالسلسلة. المفتاح في ربط الأصول الحقيقية بالسلسلة هو ضمان اتساق الأصول في العالم الحقيقي مع البيانات على السلسلة. على سبيل المثال، بعد توكيين العقارات، يجب أن تتطابق جميع المعلومات المسجلة على السلسلة مثل الملكية والقيمة تمامًا مع الوثائق القانونية وحالة الأصول في الواقع. ومع ذلك، يتضمن ذلك مشكلتين رئيسيتين: الأولى هي مصداقية البيانات على السلسلة، أي كيفية ضمان أن مصدر البيانات على السلسلة موثوق وغير قابل للتلاعب؛ والثانية هي تحديث البيانات بشكل متزامن، أي كيفية ضمان أن المعلومات على السلسلة تعكس في الوقت الفعلي تغييرات حالة الأصول الحقيقية. عادةً ما يتطلب حل هذه المشكلات إدخال طرف ثالث موثوق أو هيئة موثوقة مثل الحكومة أو الهيئات المعتمدة )، لكن ذلك يتعارض مع الطبيعة اللامركزية للبلوكشين، ولا تزال مشكلة الثقة هي التحدي الرئيسي الذي لا يمكن تجنبه في ربط الأصول الحقيقية بالسلسلة.
تعد ضعف الأمان الشبكي قضية مهمة أيضًا، حيث يعتمد أمان شبكة blockchain عادةً على آلية التحفيز الاقتصادي للرموز المحلية، لكن تقلب RWA غالبًا ما يكون أقل من العملات الرقمية، خاصةً في أوقات الركود في السوق، مما قد يؤدي إلى انخفاض الأمان الشبكي. علاوة على ذلك، تتطلب تعقيدات RWA معايير أمان أعلى، بينما قد لا تتمكن أنظمة blockchain الحالية من تلبية هذه الاحتياجات بالكامل.
لم يتم بعد حل مشكلة التوافق بين RWA وDeFi، حيث أن التصميم الأساسي لـDeFi هو لخدمة الأصول الأصلية للتشفير، وليس الأصول المالية التقليدية. تتضمن عملية نقل RWA إلى blockchain سلوكيات مالية معقدة مثل تقسيم الأسهم، وتوزيع الأرباح، وهذه العمليات يصعب إدارتها بفعالية من خلال أنظمة DeFi الحالية. من المهم بشكل خاص أن نظام oracle يفتقر أيضًا إلى الكفاءة في التعامل مع البيانات المالية التقليدية على نطاق واسع من حيث الوقت الحقيقي والأمان.
زادت صعوبة إدماج الأصول الحقيقية في سلسلة الكتل بسبب مشاكل السيولة الموزعة والأمان في الربط عبر السلاسل. إن إصدار الأصول الحقيقية عبر السلاسل يؤدي إلى تشتت السيولة، مما يزيد من تعقيد إدارة الأصول. على الرغم من أن آلية جسر السلاسل توفر حلولًا، إلا أنها تُدخل أيضًا مخاطر أمان جديدة، مثل هجمات الإنفاق المزدوج والثغرات في البروتوكول.
تعد قضايا تنظيم المؤسسات والامتثال أكبر عقبة غير تقنية في نقل الأصول الحقيقية (RWA) إلى السلسلة، حيث لا يمكن للعديد من المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم إجراء معاملات على السلاسل العامة، ويعود ذلك أساسًا إلى الخصوصية، ونقص إطار الامتثال، واختلاف المعايير التنظيمية العالمية. كما أن متطلبات الامتثال مثل اعرف عميلك (KYC) ومكافحة غسل الأموال تزيد من تعقيد نقل الأصول الحقيقية إلى السلسلة، مما يحد إلى حد ما من تدفق رأس المال.
تقييد السيولة في سوق العملات الرقمية والمشاركة المؤسسية يقيد أيضًا تطوير الأصول الحقيقية، حيث تتركز القيمة السوقية الإجمالية للأصول الحقيقية حاليًا في الأصول ذات المخاطر المنخفضة ( مثل السندات الحكومية وصناديق )، بينما تقدم الأسهم والعقارات تقدمًا بطيئًا في عملية التحويل إلى السلسلة. لا تزال سيولة الأصول الحقيقية تعتمد على بروتوكولات التشفير الأصلية، ولا يزال السوق الإجمالي في مرحلة التطوير المبكرة.
أخيرًا، فإن الصراع بين DeFi وآلية الثقة في المالية التقليدية هو أيضًا مسألة يجب حلها عند نقل الأصول الحقيقية (RWA) إلى السلسلة. تعتمد DeFi على بناء الثقة من خلال الشيفرة والتشفير، بينما تعتمد المالية التقليدية على العقود القانونية والمؤسسات المركزية. هذا الاختلاف في آلية الثقة يجعل المؤسسات المالية التقليدية تتوخى الحذر تجاه تقنية البلوك تشين، خاصة في مراحل الحضانة وإدارة المخاطر وغيرها من الجوانب الرئيسية.
على الرغم من أن تقنية blockchain توفر إمكانية إدخال RWA في السلسلة، إلا أنه لا يزال يواجه العديد من التحديات في التطبيقات العملية. ولكن من تناسق البيانات، وأمان الشبكة، والتوافق، والسيولة، والامتثال، إلى توافق النماذج التقنية والاقتصادية، وكذلك الصراعات في آليات الثقة، تحتاج هذه القضايا إلى الحل تدريجيا في التطوير، من أجل تعزيز الاستخدام الواسع لـ RWA في DeFi.
إذا حققت RWA النجاح، فقد تصبح إعادة توزيع السلطة بين النظامين الماليين القديم والجديد في "لعبة وول ستريت".
أهم التحديات الأساسية في RWA من الناحية غير الفنية هي كيفية تحقيق الامتثال، والتي تعتمد وراء الامتثال على اعتراف قوي من منظمات السلطة المركزية.
بعد أن أكملت أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم دفعها نحو ETF بيتكوين، شاركت في بناء استثمارات RWA، وهذا في جوهره هو السعي المبكر لإعادة توزيع السلطة بين النظام المالي التقليدي والتقنية اللامركزية الناشئة التي تعتمد على التشفير. هذه المعركة ليست مجرد منافسة في التحول التكنولوجي أو الابتكار المالي، بل هي أيضًا صراع على تحديد قواعد المالية العالمية، والسيطرة على رأس المال، وآلية توزيع الثروة في المستقبل.
على الرغم من أن تقنية البلوك تشين جلبت الأمل في اللامركزية، إلا أن وول ستريت تحاول في ظل الواقع الذي تتركز فيه رأس المال والسلطة بشكل كبير، أن تدرج هذه الثورة التكنولوجية ضمن نطاق سيطرتها، من خلال أشكال جديدة من التحكم في الأسواق وت securitization الأصول، للحفاظ على هيمنتها في النظام المالي العالمي.
( إعادة توازن سلطة النظام المالي العالمي
تحتل وول ستريت منذ فترة طويلة الهيمنة في النظام المالي العالمي، حيث تتحكم في تدفق الأموال، وإدارة الأصول، والنقاط الرئيسية للخدمات المالية. تقوم المؤسسات المالية التقليدية بالتحكم في رأس المال العالمي من خلال احتكار البنية التحتية المالية ) البنوك، وأسواق الأوراق المالية، وأنظمة التسوية وغيرها (. ومع ذلك، فإن ظهور تقنية التشفير قد كسر هذا الوضع:
تمكن التمويل اللامركزي ) DeFi ### من تقويض البنية التحتية التقليدية للتمويل التي تسيطر عليها وول ستريت لفترة طويلة من خلال تقليل الوساطة. يتيح DeFi تدفق رأس المال، وإدارة الأصول، وغيرها من الوظائف الأساسية للعمل على منصات لامركزية، حيث يمكن للمستخدمين إدارة الأصول، والإقراض، والتداول مباشرة على البلوكشين دون وسطاء مثل البنوك أو البنوك الاستثمارية. لكن هذا يشكل تهديدًا كبيرًا لوول ستريت، حيث يعني هذا التحول في السلطة أن وول ستريت قد تفقد السيطرة على النظام المالي العالمي.
( توكن الأصول: من يمكنه التحكم في البنية التحتية المالية الجديدة
تشفير RWA، على الرغم من أنه يهدف إلى تعزيز سيولة الأصول، إلا أن وراءه صراعًا على السيطرة على البنية التحتية المالية الجديدة. تعتبر شبكات blockchain منصات مرشحة للبنية التحتية المالية العالمية من الجيل الجديد، ومن يستطيع الهيمنة على هذه البنية التحتية، يمكنه أن يحتل مركز الصدارة في ربط الأصول الواقعية بـ blockchain في المستقبل.
تتجلى مصالح وول ستريت في نوايا السيطرة على هذه الشبكات اللامركزية. قد لا ينكرون التشفير مباشرة، ولكن من خلال الاستثمار أو الاستحواذ أو التعاون، يتحكمون في هذه المنصات التشفيرية الناشئة، مما يعيد التركيز إلى رأس المال. على الرغم من أن التشفير يهدف إلى اللامركزية، إلا أن كميات كبيرة من رأس المال والسيولة لا تزال سهلة التركيز في أيدي عدد قليل من المؤسسات المالية الكبيرة أو صناديق التحوط. مما يؤدي في النهاية إلى أن الموارد الأساسية على منصات التشفير مثل السيولة ) وحقوق حوكمة البروتوكول ( ستعود مرة أخرى إلى عدد قليل من اللاعبين، مما يجعل سوق الأصول اللامركزية بحاجة ماسة إلى قوى مركزية ضخمة.
) التحكّم في الفجوات التنظيمية والسلطة خارج القانون
وفقًا لتقرير 6 فبراير، أظهرت أحدث دراسة حول تداولات المتداولين المؤسسيين من أحد البنوك الاستثمارية الشهيرة أن 29% من المتداولين المؤسسيين يقومون حاليًا أو سيقومون قريبًا بالتداول في سوق العملات الرقمية هذا العام، بزيادة قدرها 7 نقاط مئوية عن العام الماضي.
لقد كانت التحكيم استراتيجية تداول بارعة يستخدمها النخبة في وول ستريت. في مواجهة بيئة تنظيمية غير مؤكدة تتميز بطبيعة لامركزية البلوكتشين، قد تستفيد المؤسسات في وول ستريت في المستقبل من الاختلافات التنظيمية بين الدول والمناطق، من خلال إنشاء كيانات تشغيلية في الولايات القضائية التي تتمتع بتنظيمات أكثر مرونة، وبالتالي تجنب تنظيمات أكثر صرامة. على سبيل المثال:
في بعض المشاريع، قد يؤدي توكنينغ بعض الأصول الحقيقية إلى التهرب من القوانين التقليدية للأوراق المالية أو القوانين المتعلقة بالأسواق المالية. من خلال التلاعب بتدفق الأصول وهيكل رأس المال في بيئات تنظيمية مختلفة، يتم تعزيز السيطرة على الأسواق الناشئة. لا يستبعد هذا "اللون الرمادي
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
هل يمكن أن تصبح RWA المسار الرئيسي لإعادة توزيع القوة بين النظامين الماليين القديم والجديد؟
هل يمكن أن تصبح RWA نقطة تحول جديدة في سوق العملات الرقمية؟
مع إطلاق ETF بيتكوين الفوري، يشهد مجال التشفير نقطة تحول جديدة في التنمية. لقد وضعت سياسات إدارة ترامب الأساس لهذا المجال، والآن مع دخول عمالقة المالية التقليديين، يتم دفع تطوير أصول العالم الحقيقي RWA( في هذا المجال بشكل أكبر. بدأت المزيد من المؤسسات المالية في استكشاف كيفية تنفيذ التداول والإدارة على السلسلة للأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات من خلال تقنية blockchain، وهذه الاتجاهات تعيد تشكيل مشهد السوق المالية.
في الآونة الأخيرة، أطلقت شركة مالية معينة سلسلة من التدابير التي تشير إلى أن قطاع RWA بدأ تدريجياً في الاتجاه نحو السائدة. هذه الثورة أثارت أيضاً جولة جديدة من الصراعات في وول ستريت، وتقوم بهدوء بتغيير قواعد اللعبة في سوق العملات الرقمية والمالية التقليدية.
![لعبة الأوراق المالية على سلسلة الكتل في وول ستريت: المنافسة الخفية لرأس المال في مسار الأصول الحقيقية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-68b9d8044655b4ab04877cd9b04a9f91.webp(
الاختلافات والتشابهات في مشاريع RWA
) يعتمد على المشاريع الممثلة لشركات إدارة الأصول الكبيرة
قامت شركة مالية معينة بتحركات متكررة، حيث أطلقت منصة السوق العالمية، والتي تقدم خدمات ربط blockchain بشكل أساسي للأسهم والسندات وصناديق المؤشرات المتداولة. تلا ذلك إعلانها عن مشروع جديد تمثل في سلسلة الكتل Layer 1، والهدف هو بناء بنية تحتية مالية أقوى، ودفع توكينج RWA.
هذه السلسلة العامة هي البنية التحتية لمنصة السوق العالمية، وتركز على تحقيق توكنة RWA ودمجها مع التشفير. تدعم المستثمرين العالميين من خلال منصة التشفير للحصول على وصول على السلسلة للأوراق المالية المدرجة في الولايات المتحدة، وتكسر القيود الجغرافية، وتقدم خدمات التداول على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع.
أطلقت هذه السلسلة العامة خطة لدمج الامتثال على مستوى المؤسسات في هيكل السلسلة العامة، من خلال آليات مبتكرة مثل آلية التحقق من العقد المسموح بها وبروتوكول عبر السلاسل الأصلي، في محاولة للتغلب على نقاط الألم الحالية في رفع الأصول الحقيقية على السلسلة من الناحيتين التقنية والتنظيمية. من خلال استخدام الأصول المالية التقليدية كضمان، لضمان أمان الشبكة، وتحقيق التشغيل المتداخل مع أنظمة التسوية التقليدية، مما يعمل على تعزيز السيولة بين السلسلة والسوق.
في المنافسة والقيود لمشاريع نفس المجال
ترتبط هذه النقطة بتصميم هيكلها الفريد والموارد المؤسسية القوية، كما أنها تعكس صراع السلطة والمصالح بين التشفير والمالية التقليدية.
التنافسية:
توكنيزه RWA والتحويل الحر: من خلال ربط الأصول مثل الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار المتداولة بالتوكنات بنسبة 1:1، يمكن للمستثمرين نقل هذه الأصول المرقمة بحرية خارج الولايات المتحدة، والاندماج مع DeFi، والمشاركة في الأنشطة المالية مثل الإقراض والعوائد.
الجمع بين الانفتاح والامتثال: يجمع بين انفتاح البلوكشين العام وامتثال السلسلة المصرح بها. يتم مراجعة المدققين للتأكد من الامتثال، في حين يمكن لأي مطور ومستخدم إصدار الرموز وتطوير التطبيقات على هذه السلسلة، مما يضمن حيوية الابتكار.
المشاركة المؤسسية وبناء النظام البيئي: تضم فريق الاستشاريين المصممين العديد من المؤسسات المالية، مما ساهم في تعزيز تطبيقات المستوى المؤسسي في مجالات TradFi وDeFi.
آلية الأوراكل وأمان البيانات: يضمن نظام الأوراكل المدمج دقة البيانات على السلسلة ووقتها الحقيقي، ويقلل من مخاطر تلاعب البيانات. يعزز هذا التصميم موثوقية البيانات الأساسية مثل أسعار الأصول، وأسعار الفائدة، ومؤشرات السوق.
وظائف跨链与保障 الأمان: يتم تحقيق نقل الأصول عبر السلسلة من خلال الجسر، مما يوفر ضمانات أمان لشبكة التحقق اللامركزية، ويدعم إدارة الأصول والسيولة المؤسساتية، ويتكيف مع الصفقات الكبيرة.
القيود:
الاعتماد الكبير على المؤسسات، وغياب الدافع المجتمعي
يعتمد الهيكل بشكل كبير على مشاركة المؤسسات المالية التقليدية، حيث تأتي مصداقية الأصول المرمزة والسيولة بشكل رئيسي من تأييد هذه المؤسسات. على الرغم من أن هذا النموذج يضمن جودة الأصول المرمزة وامتثالها، إلا أنه يطرح مشكلة أساسية: إن نظامه البيئي مصمم بشكل رئيسي للمؤسسات، مما يؤدي إلى انخفاض نسبة مشاركة المستخدمين العاديين. بالمقارنة مع مشاريع RWA اللامركزية بالكامل، يبدو أنه امتداد لعالم المال التقليدي، حيث تتم عمليات تداول الأصول المرمزة أكثر بين المؤسسات، مما يضعف تأثير المستثمرين العاديين والمجتمعات اللامركزية.
مشكلة توزيع السلطة تحت السيطرة المركزية
على الرغم من الاحتفاظ ببعض الانفتاح، إلا أن الموثقين مرخصون، مما يعني أن السلطة الأساسية تتركز في يد عدد قليل من المؤسسات. وهذا يتناقض بشكل حاد مع بعض مشاريع الأصول الحقيقية اللامركزية بالكامل، التي تؤكد على أن أي مشارك يمكن أن يصبح نقطة رئيسية في الشبكة. قد تؤدي هذه المركزية للسلطة إلى نشوب صراعات في الحوكمة وتوزيع الموارد في المستقبل، خاصة عندما تتعارض مصالح حاملي الرموز مع مصالح المؤسسات.
قد تكون سرعة الابتكار محدودة بسبب الامتثال والمؤسسات التقليدية
نظرًا لأن العمود الفقري الأساسي هو الامتثال والمشاركة المؤسسية، فقد يؤدي ذلك أيضًا إلى تقييد سرعة الابتكار. مقارنةً بالمشاريع اللامركزية تمامًا، قد يتطلب إدخال منتجات أو تقنيات مالية جديدة المرور بعمليات امتثال معقدة وموافقات مؤسسية. وهذا يجعلها تواجه خطر الاستجابة البطيئة في مجال التشفير المتغير بسرعة، خاصة عند التنافس مع مشاريع DeFi الأكثر مرونة، حيث قد تصبح هيكلها الموجه نحو الامتثال والمؤسسات عبئًا.
العقبات الواقعية التي تواجه مشاريع RWA
على الرغم من أن تقنية blockchain توفر الأساس التكنولوجي لتحويل الأصول الحقيقية (RWA) إلى سلاسل الكتل، إلا أن السلاسل العامة الحالية لا تزال تواجه صعوبة في تلبية احتياجات التمويل التقليدي من حيث التداول عالي التردد والتسويات الفورية. في الوقت نفسه، فإن انقسام النظام البيئي عبر السلاسل والمشاكل الأمنية تزيد من صعوبة نشر المؤسسات للأصول الحقيقية (RWA). تواجه تطبيقات الأصول الحقيقية (RWA) في التمويل اللامركزي ###DeFi( العديد من العوائق الواقعية:
أولاً، أصبحت مشكلة الثقة والاتساق بين الأصول والبيانات على السلسلة التحدي الرئيسي في ربط الأصول الحقيقية (RWA) بالسلسلة. المفتاح في ربط الأصول الحقيقية بالسلسلة هو ضمان اتساق الأصول في العالم الحقيقي مع البيانات على السلسلة. على سبيل المثال، بعد توكيين العقارات، يجب أن تتطابق جميع المعلومات المسجلة على السلسلة مثل الملكية والقيمة تمامًا مع الوثائق القانونية وحالة الأصول في الواقع. ومع ذلك، يتضمن ذلك مشكلتين رئيسيتين: الأولى هي مصداقية البيانات على السلسلة، أي كيفية ضمان أن مصدر البيانات على السلسلة موثوق وغير قابل للتلاعب؛ والثانية هي تحديث البيانات بشكل متزامن، أي كيفية ضمان أن المعلومات على السلسلة تعكس في الوقت الفعلي تغييرات حالة الأصول الحقيقية. عادةً ما يتطلب حل هذه المشكلات إدخال طرف ثالث موثوق أو هيئة موثوقة مثل الحكومة أو الهيئات المعتمدة )، لكن ذلك يتعارض مع الطبيعة اللامركزية للبلوكشين، ولا تزال مشكلة الثقة هي التحدي الرئيسي الذي لا يمكن تجنبه في ربط الأصول الحقيقية بالسلسلة.
تعد ضعف الأمان الشبكي قضية مهمة أيضًا، حيث يعتمد أمان شبكة blockchain عادةً على آلية التحفيز الاقتصادي للرموز المحلية، لكن تقلب RWA غالبًا ما يكون أقل من العملات الرقمية، خاصةً في أوقات الركود في السوق، مما قد يؤدي إلى انخفاض الأمان الشبكي. علاوة على ذلك، تتطلب تعقيدات RWA معايير أمان أعلى، بينما قد لا تتمكن أنظمة blockchain الحالية من تلبية هذه الاحتياجات بالكامل.
لم يتم بعد حل مشكلة التوافق بين RWA وDeFi، حيث أن التصميم الأساسي لـDeFi هو لخدمة الأصول الأصلية للتشفير، وليس الأصول المالية التقليدية. تتضمن عملية نقل RWA إلى blockchain سلوكيات مالية معقدة مثل تقسيم الأسهم، وتوزيع الأرباح، وهذه العمليات يصعب إدارتها بفعالية من خلال أنظمة DeFi الحالية. من المهم بشكل خاص أن نظام oracle يفتقر أيضًا إلى الكفاءة في التعامل مع البيانات المالية التقليدية على نطاق واسع من حيث الوقت الحقيقي والأمان.
زادت صعوبة إدماج الأصول الحقيقية في سلسلة الكتل بسبب مشاكل السيولة الموزعة والأمان في الربط عبر السلاسل. إن إصدار الأصول الحقيقية عبر السلاسل يؤدي إلى تشتت السيولة، مما يزيد من تعقيد إدارة الأصول. على الرغم من أن آلية جسر السلاسل توفر حلولًا، إلا أنها تُدخل أيضًا مخاطر أمان جديدة، مثل هجمات الإنفاق المزدوج والثغرات في البروتوكول.
تعد قضايا تنظيم المؤسسات والامتثال أكبر عقبة غير تقنية في نقل الأصول الحقيقية (RWA) إلى السلسلة، حيث لا يمكن للعديد من المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم إجراء معاملات على السلاسل العامة، ويعود ذلك أساسًا إلى الخصوصية، ونقص إطار الامتثال، واختلاف المعايير التنظيمية العالمية. كما أن متطلبات الامتثال مثل اعرف عميلك (KYC) ومكافحة غسل الأموال تزيد من تعقيد نقل الأصول الحقيقية إلى السلسلة، مما يحد إلى حد ما من تدفق رأس المال.
تقييد السيولة في سوق العملات الرقمية والمشاركة المؤسسية يقيد أيضًا تطوير الأصول الحقيقية، حيث تتركز القيمة السوقية الإجمالية للأصول الحقيقية حاليًا في الأصول ذات المخاطر المنخفضة ( مثل السندات الحكومية وصناديق )، بينما تقدم الأسهم والعقارات تقدمًا بطيئًا في عملية التحويل إلى السلسلة. لا تزال سيولة الأصول الحقيقية تعتمد على بروتوكولات التشفير الأصلية، ولا يزال السوق الإجمالي في مرحلة التطوير المبكرة.
أخيرًا، فإن الصراع بين DeFi وآلية الثقة في المالية التقليدية هو أيضًا مسألة يجب حلها عند نقل الأصول الحقيقية (RWA) إلى السلسلة. تعتمد DeFi على بناء الثقة من خلال الشيفرة والتشفير، بينما تعتمد المالية التقليدية على العقود القانونية والمؤسسات المركزية. هذا الاختلاف في آلية الثقة يجعل المؤسسات المالية التقليدية تتوخى الحذر تجاه تقنية البلوك تشين، خاصة في مراحل الحضانة وإدارة المخاطر وغيرها من الجوانب الرئيسية.
على الرغم من أن تقنية blockchain توفر إمكانية إدخال RWA في السلسلة، إلا أنه لا يزال يواجه العديد من التحديات في التطبيقات العملية. ولكن من تناسق البيانات، وأمان الشبكة، والتوافق، والسيولة، والامتثال، إلى توافق النماذج التقنية والاقتصادية، وكذلك الصراعات في آليات الثقة، تحتاج هذه القضايا إلى الحل تدريجيا في التطوير، من أجل تعزيز الاستخدام الواسع لـ RWA في DeFi.
إذا حققت RWA النجاح، فقد تصبح إعادة توزيع السلطة بين النظامين الماليين القديم والجديد في "لعبة وول ستريت".
أهم التحديات الأساسية في RWA من الناحية غير الفنية هي كيفية تحقيق الامتثال، والتي تعتمد وراء الامتثال على اعتراف قوي من منظمات السلطة المركزية.
بعد أن أكملت أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم دفعها نحو ETF بيتكوين، شاركت في بناء استثمارات RWA، وهذا في جوهره هو السعي المبكر لإعادة توزيع السلطة بين النظام المالي التقليدي والتقنية اللامركزية الناشئة التي تعتمد على التشفير. هذه المعركة ليست مجرد منافسة في التحول التكنولوجي أو الابتكار المالي، بل هي أيضًا صراع على تحديد قواعد المالية العالمية، والسيطرة على رأس المال، وآلية توزيع الثروة في المستقبل.
على الرغم من أن تقنية البلوك تشين جلبت الأمل في اللامركزية، إلا أن وول ستريت تحاول في ظل الواقع الذي تتركز فيه رأس المال والسلطة بشكل كبير، أن تدرج هذه الثورة التكنولوجية ضمن نطاق سيطرتها، من خلال أشكال جديدة من التحكم في الأسواق وت securitization الأصول، للحفاظ على هيمنتها في النظام المالي العالمي.
( إعادة توازن سلطة النظام المالي العالمي
تحتل وول ستريت منذ فترة طويلة الهيمنة في النظام المالي العالمي، حيث تتحكم في تدفق الأموال، وإدارة الأصول، والنقاط الرئيسية للخدمات المالية. تقوم المؤسسات المالية التقليدية بالتحكم في رأس المال العالمي من خلال احتكار البنية التحتية المالية ) البنوك، وأسواق الأوراق المالية، وأنظمة التسوية وغيرها (. ومع ذلك، فإن ظهور تقنية التشفير قد كسر هذا الوضع:
تمكن التمويل اللامركزي ) DeFi ### من تقويض البنية التحتية التقليدية للتمويل التي تسيطر عليها وول ستريت لفترة طويلة من خلال تقليل الوساطة. يتيح DeFi تدفق رأس المال، وإدارة الأصول، وغيرها من الوظائف الأساسية للعمل على منصات لامركزية، حيث يمكن للمستخدمين إدارة الأصول، والإقراض، والتداول مباشرة على البلوكشين دون وسطاء مثل البنوك أو البنوك الاستثمارية. لكن هذا يشكل تهديدًا كبيرًا لوول ستريت، حيث يعني هذا التحول في السلطة أن وول ستريت قد تفقد السيطرة على النظام المالي العالمي.
( توكن الأصول: من يمكنه التحكم في البنية التحتية المالية الجديدة
تشفير RWA، على الرغم من أنه يهدف إلى تعزيز سيولة الأصول، إلا أن وراءه صراعًا على السيطرة على البنية التحتية المالية الجديدة. تعتبر شبكات blockchain منصات مرشحة للبنية التحتية المالية العالمية من الجيل الجديد، ومن يستطيع الهيمنة على هذه البنية التحتية، يمكنه أن يحتل مركز الصدارة في ربط الأصول الواقعية بـ blockchain في المستقبل.
تتجلى مصالح وول ستريت في نوايا السيطرة على هذه الشبكات اللامركزية. قد لا ينكرون التشفير مباشرة، ولكن من خلال الاستثمار أو الاستحواذ أو التعاون، يتحكمون في هذه المنصات التشفيرية الناشئة، مما يعيد التركيز إلى رأس المال. على الرغم من أن التشفير يهدف إلى اللامركزية، إلا أن كميات كبيرة من رأس المال والسيولة لا تزال سهلة التركيز في أيدي عدد قليل من المؤسسات المالية الكبيرة أو صناديق التحوط. مما يؤدي في النهاية إلى أن الموارد الأساسية على منصات التشفير مثل السيولة ) وحقوق حوكمة البروتوكول ( ستعود مرة أخرى إلى عدد قليل من اللاعبين، مما يجعل سوق الأصول اللامركزية بحاجة ماسة إلى قوى مركزية ضخمة.
) التحكّم في الفجوات التنظيمية والسلطة خارج القانون
وفقًا لتقرير 6 فبراير، أظهرت أحدث دراسة حول تداولات المتداولين المؤسسيين من أحد البنوك الاستثمارية الشهيرة أن 29% من المتداولين المؤسسيين يقومون حاليًا أو سيقومون قريبًا بالتداول في سوق العملات الرقمية هذا العام، بزيادة قدرها 7 نقاط مئوية عن العام الماضي.
لقد كانت التحكيم استراتيجية تداول بارعة يستخدمها النخبة في وول ستريت. في مواجهة بيئة تنظيمية غير مؤكدة تتميز بطبيعة لامركزية البلوكتشين، قد تستفيد المؤسسات في وول ستريت في المستقبل من الاختلافات التنظيمية بين الدول والمناطق، من خلال إنشاء كيانات تشغيلية في الولايات القضائية التي تتمتع بتنظيمات أكثر مرونة، وبالتالي تجنب تنظيمات أكثر صرامة. على سبيل المثال:
في بعض المشاريع، قد يؤدي توكنينغ بعض الأصول الحقيقية إلى التهرب من القوانين التقليدية للأوراق المالية أو القوانين المتعلقة بالأسواق المالية. من خلال التلاعب بتدفق الأصول وهيكل رأس المال في بيئات تنظيمية مختلفة، يتم تعزيز السيطرة على الأسواق الناشئة. لا يستبعد هذا "اللون الرمادي