تزداد جاذبية السندات الحكومية الألمانية تراجعًا بسبب توسيع السياسات المالية وزيادة توقعات الاقتراض. في 27 يونيو، تحدث أليكس برازير، رئيس الاستثمارات وحلول المحفظة العالمية في بلاك روك، إلى بلومبرغ تي في. وقال: "نظرًا لحجم التوسع المالي في ألمانيا... في الواقع، لا تبدو السندات الألمانية جذابة للغاية." على الرغم من عودة بعض رؤوس الأموال من الولايات المتحدة، لاحظ برازير أن المسار المالي لألمانيا يضعف الجاذبية العامة للسندات. نتيجة لذلك، تعتبر بلاك روك حاليًا أكثر تفضيلًا للسندات الحكومية البريطانية، التي تُعتبر أكثر استقرارًا. يبدو أن استراتيجية الاقتراض الحالية في ألمانيا تؤثر سلبًا على ثقة المستثمرين على المدى الطويل.
المستثمرون يحولون رأس المال وسط عدم اليقين المالي الألماني
بينما لا يزال الحذر قائمًا، بدأ بعض المستثمرين في إعادة توجيه رأس المال من الولايات المتحدة إلى الأسواق الأوروبية. قال برازير إن تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة ونتائج الاستطلاعات تظهر اهتمامًا متجددًا بالاستثمار الأوروبي. "عندما نستطلع آراء المستثمرين، لا يزالوا يبحثون عن إعادة توطين رأس المال نحو أوروبا،" أوضح. يُقال إن المستثمرين المقيمين في الولايات المتحدة يشهدون تحسينات في الفرص عبر المنطقة. ومع ذلك، لا يزال الاهتمام بسندات الحكومة الألمانية مقيدًا بسبب المخاوف المالية. تسهم زيادة عوائد السندات والاقتراض على نطاق واسع في تردد المستثمرين. وعلى النقيض من ذلك، تحظى السندات البريطانية بمزيد من الاهتمام بسبب بيئتها المالية الأكثر استقرارًا نسبيًا.
مخاوف الاستقرار السياسي تحول التركيز من الولايات المتحدة إلى أوروبا
في وقت سابق من عام 2025، كانت سندات الحكومة الألمانية تُعتبر خيارًا أكثر أمانًا خلال تقلبات السياسة الأمريكية. أدت حالة عدم اليقين المرتبطة بسياسات الرئيس السابق ترامب إلى سعي المستثمرين نحو الاستقرار في الديون الأوروبية. لكن الآن، بدأت الأنظار تتجه نحو المخاطر المالية الخاصة بألمانيا. ارتفع عائد السندات لمدة 30 عامًا بمقدار 11 نقطة أساس هذا الأسبوع فقط، ليصل إلى 3.10%. وقد مثّل ذلك أكبر زيادة أسبوعية منذ مارس وأعلى مستوى خلال شهر. تعكس هذه التحركات القلق المتزايد في السوق بشأن الاتجاه المالي طويل الأجل لألمانيا وتأثيره المحتمل على أداء السندات.
ميزانية الحكومة الألمانية لعام 2025 تثير إعادة تقييم المستثمرين
أصبح ميزانية ألمانيا لعام 2025 مركزية لتفاعلات سوق السندات في الأسابيع الأخيرة. وافق مجلس وزراء المستشار فريدريش ميرز على خطة بقيمة 82 مليار يورو من الاقتراض الجديد هذا العام. تمتد الخطة حتى عام 2029 وتشمل زيادة إجمالية متوقعة قدرها 500 مليار يورو في الدين. وفقًا لوثائق الميزانية، سيتجاوز الاقتراض السنوي 126 مليار يورو بحلول السنة النهائية. هذه الأرقام هي الآن مؤشرات رئيسية للمستثمرين الذين يقيّمون المخاطر في السندات الحكومية الألمانية. تشير المسار المالي المرسوم إلى زيادة الضغط على العوائد، خاصة بالنسبة للاستحقاقات الطويلة الأجل.
إن الإنفاق الدفاعي هو أحد المحركات الرئيسية وراء الميزانية الموسعة التي حددتها الحكومة الألمانية. تهدف ألمانيا إلى تخصيص ما لا يقل عن 3.5٪ من ناتجها المحلي الإجمالي للإنفاق العسكري، ارتفاعًا من 2٪. يتماشى هذا مع الأهداف الأخيرة لحلف الناتو واقتراحات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بهدف 5٪. من المتوقع أن تناقش الدول الأعضاء هذه الأهداف الإنفاقية في قمة حلف الناتو في لاهاي. تبدأ القمة يوم الثلاثاء وقد توضح المزيد بشأن الالتزامات المالية الدفاعية. تضيف هذه المكونة من الميزانية المزيد من الضغط على التوقعات المالية طويلة الأجل لألمانيا.
قد تؤدي إصدار السندات القادمة إلى تقلبات في العائدات
يتركز الانتباه أيضًا على مبيعات السندات القادمة من وكالة المالية الألمانية. ستقوم الوكالة بنشر أرقام محدثة لإصدار السندات للربع الثالث في الساعة 10 صباحًا في فرانكفورت. يتوقع المحللون أن يتجاوز الإجمالي التوقعات السابقة التي تم وضعها في ديسمبر. ستعكس الزيادة النطاق المالي الأوسع الذي تم تقديمه في ميزانية الحكومة الألمانية لعام 2025. قد يؤدي المزيد من العرض إلى زيادة الضغط على العوائد، خاصة بالنسبة للسندات طويلة الأجل. قد تستمر هذه التطورات في تحويل اهتمام المستثمرين نحو سندات الحكومة البريطانية ذات الملفات المالية الأكثر توقعًا.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
بلاك روك تفضل السندات البريطانية مع ارتفاع مخاطر التوسع المالي الألماني
تزداد جاذبية السندات الحكومية الألمانية تراجعًا بسبب توسيع السياسات المالية وزيادة توقعات الاقتراض. في 27 يونيو، تحدث أليكس برازير، رئيس الاستثمارات وحلول المحفظة العالمية في بلاك روك، إلى بلومبرغ تي في. وقال: "نظرًا لحجم التوسع المالي في ألمانيا... في الواقع، لا تبدو السندات الألمانية جذابة للغاية." على الرغم من عودة بعض رؤوس الأموال من الولايات المتحدة، لاحظ برازير أن المسار المالي لألمانيا يضعف الجاذبية العامة للسندات. نتيجة لذلك، تعتبر بلاك روك حاليًا أكثر تفضيلًا للسندات الحكومية البريطانية، التي تُعتبر أكثر استقرارًا. يبدو أن استراتيجية الاقتراض الحالية في ألمانيا تؤثر سلبًا على ثقة المستثمرين على المدى الطويل.
المستثمرون يحولون رأس المال وسط عدم اليقين المالي الألماني
بينما لا يزال الحذر قائمًا، بدأ بعض المستثمرين في إعادة توجيه رأس المال من الولايات المتحدة إلى الأسواق الأوروبية. قال برازير إن تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة ونتائج الاستطلاعات تظهر اهتمامًا متجددًا بالاستثمار الأوروبي. "عندما نستطلع آراء المستثمرين، لا يزالوا يبحثون عن إعادة توطين رأس المال نحو أوروبا،" أوضح. يُقال إن المستثمرين المقيمين في الولايات المتحدة يشهدون تحسينات في الفرص عبر المنطقة. ومع ذلك، لا يزال الاهتمام بسندات الحكومة الألمانية مقيدًا بسبب المخاوف المالية. تسهم زيادة عوائد السندات والاقتراض على نطاق واسع في تردد المستثمرين. وعلى النقيض من ذلك، تحظى السندات البريطانية بمزيد من الاهتمام بسبب بيئتها المالية الأكثر استقرارًا نسبيًا.
مخاوف الاستقرار السياسي تحول التركيز من الولايات المتحدة إلى أوروبا
في وقت سابق من عام 2025، كانت سندات الحكومة الألمانية تُعتبر خيارًا أكثر أمانًا خلال تقلبات السياسة الأمريكية. أدت حالة عدم اليقين المرتبطة بسياسات الرئيس السابق ترامب إلى سعي المستثمرين نحو الاستقرار في الديون الأوروبية. لكن الآن، بدأت الأنظار تتجه نحو المخاطر المالية الخاصة بألمانيا. ارتفع عائد السندات لمدة 30 عامًا بمقدار 11 نقطة أساس هذا الأسبوع فقط، ليصل إلى 3.10%. وقد مثّل ذلك أكبر زيادة أسبوعية منذ مارس وأعلى مستوى خلال شهر. تعكس هذه التحركات القلق المتزايد في السوق بشأن الاتجاه المالي طويل الأجل لألمانيا وتأثيره المحتمل على أداء السندات.
ميزانية الحكومة الألمانية لعام 2025 تثير إعادة تقييم المستثمرين
أصبح ميزانية ألمانيا لعام 2025 مركزية لتفاعلات سوق السندات في الأسابيع الأخيرة. وافق مجلس وزراء المستشار فريدريش ميرز على خطة بقيمة 82 مليار يورو من الاقتراض الجديد هذا العام. تمتد الخطة حتى عام 2029 وتشمل زيادة إجمالية متوقعة قدرها 500 مليار يورو في الدين. وفقًا لوثائق الميزانية، سيتجاوز الاقتراض السنوي 126 مليار يورو بحلول السنة النهائية. هذه الأرقام هي الآن مؤشرات رئيسية للمستثمرين الذين يقيّمون المخاطر في السندات الحكومية الألمانية. تشير المسار المالي المرسوم إلى زيادة الضغط على العوائد، خاصة بالنسبة للاستحقاقات الطويلة الأجل.
إن الإنفاق الدفاعي هو أحد المحركات الرئيسية وراء الميزانية الموسعة التي حددتها الحكومة الألمانية. تهدف ألمانيا إلى تخصيص ما لا يقل عن 3.5٪ من ناتجها المحلي الإجمالي للإنفاق العسكري، ارتفاعًا من 2٪. يتماشى هذا مع الأهداف الأخيرة لحلف الناتو واقتراحات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بهدف 5٪. من المتوقع أن تناقش الدول الأعضاء هذه الأهداف الإنفاقية في قمة حلف الناتو في لاهاي. تبدأ القمة يوم الثلاثاء وقد توضح المزيد بشأن الالتزامات المالية الدفاعية. تضيف هذه المكونة من الميزانية المزيد من الضغط على التوقعات المالية طويلة الأجل لألمانيا.
قد تؤدي إصدار السندات القادمة إلى تقلبات في العائدات
يتركز الانتباه أيضًا على مبيعات السندات القادمة من وكالة المالية الألمانية. ستقوم الوكالة بنشر أرقام محدثة لإصدار السندات للربع الثالث في الساعة 10 صباحًا في فرانكفورت. يتوقع المحللون أن يتجاوز الإجمالي التوقعات السابقة التي تم وضعها في ديسمبر. ستعكس الزيادة النطاق المالي الأوسع الذي تم تقديمه في ميزانية الحكومة الألمانية لعام 2025. قد يؤدي المزيد من العرض إلى زيادة الضغط على العوائد، خاصة بالنسبة للسندات طويلة الأجل. قد تستمر هذه التطورات في تحويل اهتمام المستثمرين نحو سندات الحكومة البريطانية ذات الملفات المالية الأكثر توقعًا.