أعلن رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول مؤخرًا عن قرار هام: بدء اللائحة الجديدة لتنظيم العملات المستقرة. تمثل هذه الخطوة تقدمًا حاسمًا نحو تنظيم صناعة الأصول الرقمية، وتأثيرها لا يمكن الاستهانة به.

إن إصدار اللوائح التنظيمية الجديدة هذه مرتبط ارتباطًا وثيقًا بحدث انهيار مشروع Terra (LUNA) السابق. أدى هذا الحدث إلى تبخر مئات المليارات من الدولارات، مما أثار اضطرابًا شديدًا في السوق، مما يبرز الحاجة الملحة إلى تنظيم العملات المستقرة. يهدف هذا الإجراء من قبل الجهات التنظيمية إلى حماية المستثمرين العاديين من المخاطر النظامية المحتملة التي قد تنجم عن العملات المستقرة غير المنظمة.

توضح القواعد الجديدة تقسيم المسؤوليات التنظيمية. ستصبح وزارة المالية الهيئة العليا المسؤولة عن تنظيم العملات المستقرة. بالنسبة للعملات المستقرة التقليدية مثل USDT و USDC المرتبطة بالعملات القانونية، ستكون الهيئات التنظيمية المصرفية مسؤولة عن الرقابة. أما بالنسبة لتلك العملات المستقرة التي تتمتع بخصائص مبتكرة وتحتوي على وظائف للربح، فستكون لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مسؤولة عنها بشكل رئيسي لضمان امتثالها.

من الجدير بالذكر أن نطاق تطبيق القواعد الجديدة لا يقتصر على الولايات المتحدة فقط. بالنسبة لـ 90% من عملة الدولار المستقرة المتداولة في الخارج، طالما أنها تشمل المستخدمين الأمريكيين أو لها ارتباط بالسوق الأمريكي، ستخضع للتنظيم. وهذا يعني أنه، بغض النظر عن مكان الإصدار، يجب الامتثال للوائح التنظيمية الأمريكية طالما أنها تتعلق بالسوق الأمريكي، بما في ذلك الإدارة الشفافة للحسابات ووجود احتياطيات كافية من الأموال.

ومع ذلك، تواجه هذه الخطوة التنظيمية أيضًا تحديات. إن وتيرة الابتكار في صناعة العملات الرقمية تتجاوز بكثير سرعة وضع القواعد التنظيمية. على سبيل المثال، فإن وظيفة "كسب الفائدة من خلال الرهن" التي تقدمها بعض العملات المستقرة يصعب تعريفها بدقة ضمن الإطار المالي الحالي، ولا يزال هناك جدل حول ما إذا كانت تمثل ودائع أم استثمارات.

إن إصدار هذه السلسلة من التدابير التنظيمية يعكس اهتمام الهيئات التنظيمية بسوق الأصول الرقمية، بالإضافة إلى التزامها بحماية المستثمرين والحفاظ على الاستقرار المالي. ومع ذلك، لا يزال تحقيق التوازن بين تشجيع الابتكار والحد من المخاطر أحد التحديات الكبرى التي تواجهها الهيئات التنظيمية.