نائب المدير العام في صندوق النقد الدولي بو لي يرى أن هناك مسألتين غير محلولتين في الصراع العالمي حول هيمنة العملة المستقرة، تحديداً في طريقة تصنيف العملات المستقرة.
خلال كلمته في جلسة النقاش في اجتماع دافوس الصيفي للمنتدى الاقتصادي العالمي كما أوردت صحيفة كاixin، تحدث نائب المدير العام لصندوق النقد الدولي أو IMF عن تسريع استكشاف العملات المستقرة في العديد من المناطق حول العالم. وقد ذكر التقدم الكبير الذي تحقق في مناطق مثل الولايات المتحدة وأوروبا وآسيا لتنظيم العملات المستقرة.
"حاليًا، يتم إجراء عدد كبير من التجارب والتن explorations الخاصة بتنظيم العملات الرقمية أو العملات المستقرة حول العالم،" قال بو لي في بيانه في دافوس الصيفي 2025.
وفقًا لي، تعمل العديد من الدول حاليًا على بناء أطر قانونية وتنظيمية مناسبة للعملة المستقرة. بدوره، تتطلع المؤسسات المالية والشركات المختلفة إلى خدمات العملة المستقرة لاستيعاب الزيادة المحتملة في التبني.
ومع ذلك، أشار لي أيضًا إلى بعض العيوب داخل الأطر التي لم يتم معالجتها بعد. وقد اعتقد أن هناك غموضًا لا يزال قائمًا بشأن ما إذا كانت العملات المستقرة تُصنف كنوع من العملات النقدية أو تحت الأصول المالية مثل الذهب والأسهم أو غيرها.
لأن، تابع لي، اعتمادًا على نوع فئة الأصول التي تندرج تحتها، ستكون اللوائح المتعلقة بالعملات المستقرة مختلفة تمامًا.
"لكن هذه مجرد نقطة البداية. لا تزال هناك العديد من المشاكل التي يجب حلها ويجب تعزيز الإجماع العالمي بشكل أكبر"، قال نائب المدير العام لصندوق النقد الدولي.
يعتقد لي أنه إذا كانت العملات المستقرة تقع تحت فئة العملة، تمامًا مثل طبيعة الأصول المرتبطة بها، فعندئذ سيحتاج المشرعون أيضًا إلى النظر فيما إذا كانت تقع تحت M0 أو M2 في النظام المالي. الفرق في الفئات يؤثر بشكل مباشر على إنشاء آليات مثل متطلبات مكافحة غسل الأموال والسيولة.
لماذا تشعر صندوق النقد الدولي بالقلق بشأن تصنيف العملات المستقرة؟
كما ذكر في خطاب نائب مدير صندوق النقد الدولي، فإن M0 تعني القاعدة النقدية أو النقود المتداولة. تشير إلى أكثر أشكال النقود سيولة، وهي النقود الفعلية. تشمل هذه الفئة من العملات العملات المعدنية، والأوراق النقدية، واحتياطيات البنوك التجارية المخزنة في البنك المركزي. وكل ذلك يُعد احتياطيات 1:1 للعديد من العملات المستقرة المتداولة اليوم.
في غضون ذلك، M2 أو النقود الشاملة هي فئة مختلفة. بالإضافة إلى M0، تشمل M2 الودائع تحت الطلب، وحسابات التوفير، بالإضافة إلى أموال سائلة أخرى لا تقع مباشرة تحت العملة القابلة للإنفاق. هذا النوع من الأدوات النقدية يشبه إلى حد كبير إجمالي الأموال المتاحة في الاقتصاد المستخدمة في الادخار، والاستثمار، والإنفاق.
إذا تمت معاملة العملات المستقرة كـ M0، فسيتم اعتبارها كأشباه نقد رقمي، مما يتطلب تنظيمًا صارمًا حول الإصدار، والاسترداد، والسيولة، والاحتياطيات. وهذا قد يؤدي بالبنوك المركزية إلى النظر فيما إذا كانت العملات المستقرة يمكن أن تنافس إصدار العملات السيادية، مثل العملة الرقمية للبنك المركزي أو CBDCs.
من ناحية أخرى، إذا تم اعتبار العملات المستقرة كـ M2، فسيتم التعامل معها تمامًا مثل الودائع البنكية أو صناديق السوق النقدي. ستخضع هذه الأدوات للتنظيمات الخاصة بالوسطاء الماليين.
مؤخراً، أشعلت الولايات المتحدة شرارة في السباق العالمي لاعتماد العملات المستقرة بعد أن أقروا قانون العبقرية الذي يهدف إلى توفير وضوح تنظيمي لعملات مستقرة مدعومة بالدولار الأمريكي. في هذه الأثناء، أقرّت هونغ كونغ أيضاً إطار قانون العملات المستقرة الذي سيدخل حيز التنفيذ في 1 أغسطس. وأشارت صندوق النقد الدولي إلى هذا التغيير في المشهد الاقتصادي العالمي.
شهدت دول أخرى مثل روسيا وكوريا الجنوبية وحتى الصين زيادة في الضغط من اللاعبين المؤسسيين وتجار التجزئة لتعزيز أطر تنظيم العملات المستقرة الخاصة بهم حتى لا يتخلفوا عن أمريكا ومناطق أخرى.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
نائب المدير العام لصندوق النقد الدولي يسلط الضوء على القضايا في سباق العملات المستقرة العالمية
نائب المدير العام في صندوق النقد الدولي بو لي يرى أن هناك مسألتين غير محلولتين في الصراع العالمي حول هيمنة العملة المستقرة، تحديداً في طريقة تصنيف العملات المستقرة.
خلال كلمته في جلسة النقاش في اجتماع دافوس الصيفي للمنتدى الاقتصادي العالمي كما أوردت صحيفة كاixin، تحدث نائب المدير العام لصندوق النقد الدولي أو IMF عن تسريع استكشاف العملات المستقرة في العديد من المناطق حول العالم. وقد ذكر التقدم الكبير الذي تحقق في مناطق مثل الولايات المتحدة وأوروبا وآسيا لتنظيم العملات المستقرة.
"حاليًا، يتم إجراء عدد كبير من التجارب والتن explorations الخاصة بتنظيم العملات الرقمية أو العملات المستقرة حول العالم،" قال بو لي في بيانه في دافوس الصيفي 2025.
وفقًا لي، تعمل العديد من الدول حاليًا على بناء أطر قانونية وتنظيمية مناسبة للعملة المستقرة. بدوره، تتطلع المؤسسات المالية والشركات المختلفة إلى خدمات العملة المستقرة لاستيعاب الزيادة المحتملة في التبني.
ومع ذلك، أشار لي أيضًا إلى بعض العيوب داخل الأطر التي لم يتم معالجتها بعد. وقد اعتقد أن هناك غموضًا لا يزال قائمًا بشأن ما إذا كانت العملات المستقرة تُصنف كنوع من العملات النقدية أو تحت الأصول المالية مثل الذهب والأسهم أو غيرها.
لأن، تابع لي، اعتمادًا على نوع فئة الأصول التي تندرج تحتها، ستكون اللوائح المتعلقة بالعملات المستقرة مختلفة تمامًا.
"لكن هذه مجرد نقطة البداية. لا تزال هناك العديد من المشاكل التي يجب حلها ويجب تعزيز الإجماع العالمي بشكل أكبر"، قال نائب المدير العام لصندوق النقد الدولي.
يعتقد لي أنه إذا كانت العملات المستقرة تقع تحت فئة العملة، تمامًا مثل طبيعة الأصول المرتبطة بها، فعندئذ سيحتاج المشرعون أيضًا إلى النظر فيما إذا كانت تقع تحت M0 أو M2 في النظام المالي. الفرق في الفئات يؤثر بشكل مباشر على إنشاء آليات مثل متطلبات مكافحة غسل الأموال والسيولة.
لماذا تشعر صندوق النقد الدولي بالقلق بشأن تصنيف العملات المستقرة؟
كما ذكر في خطاب نائب مدير صندوق النقد الدولي، فإن M0 تعني القاعدة النقدية أو النقود المتداولة. تشير إلى أكثر أشكال النقود سيولة، وهي النقود الفعلية. تشمل هذه الفئة من العملات العملات المعدنية، والأوراق النقدية، واحتياطيات البنوك التجارية المخزنة في البنك المركزي. وكل ذلك يُعد احتياطيات 1:1 للعديد من العملات المستقرة المتداولة اليوم.
في غضون ذلك، M2 أو النقود الشاملة هي فئة مختلفة. بالإضافة إلى M0، تشمل M2 الودائع تحت الطلب، وحسابات التوفير، بالإضافة إلى أموال سائلة أخرى لا تقع مباشرة تحت العملة القابلة للإنفاق. هذا النوع من الأدوات النقدية يشبه إلى حد كبير إجمالي الأموال المتاحة في الاقتصاد المستخدمة في الادخار، والاستثمار، والإنفاق.
إذا تمت معاملة العملات المستقرة كـ M0، فسيتم اعتبارها كأشباه نقد رقمي، مما يتطلب تنظيمًا صارمًا حول الإصدار، والاسترداد، والسيولة، والاحتياطيات. وهذا قد يؤدي بالبنوك المركزية إلى النظر فيما إذا كانت العملات المستقرة يمكن أن تنافس إصدار العملات السيادية، مثل العملة الرقمية للبنك المركزي أو CBDCs.
من ناحية أخرى، إذا تم اعتبار العملات المستقرة كـ M2، فسيتم التعامل معها تمامًا مثل الودائع البنكية أو صناديق السوق النقدي. ستخضع هذه الأدوات للتنظيمات الخاصة بالوسطاء الماليين.
مؤخراً، أشعلت الولايات المتحدة شرارة في السباق العالمي لاعتماد العملات المستقرة بعد أن أقروا قانون العبقرية الذي يهدف إلى توفير وضوح تنظيمي لعملات مستقرة مدعومة بالدولار الأمريكي. في هذه الأثناء، أقرّت هونغ كونغ أيضاً إطار قانون العملات المستقرة الذي سيدخل حيز التنفيذ في 1 أغسطس. وأشارت صندوق النقد الدولي إلى هذا التغيير في المشهد الاقتصادي العالمي.
شهدت دول أخرى مثل روسيا وكوريا الجنوبية وحتى الصين زيادة في الضغط من اللاعبين المؤسسيين وتجار التجزئة لتعزيز أطر تنظيم العملات المستقرة الخاصة بهم حتى لا يتخلفوا عن أمريكا ومناطق أخرى.