تحليل شامل للبيانات الاقتصادية

أ. الديناميات الاقتصادية الكلية والسياسات

1. سياسات الصين تدعم الاستقرار في التوقعات

   • دعم السياسات المالية: عقد البنك المركزي الصيني وهيئة التنظيم المالي وهيئة الأوراق المالية اليوم مؤتمرًا صحفيًا لتقديم تدابير "حزمة دعم السياسات المالية للاستقرار في السوق وتوقعات مستقرة"، ومن المتوقع أن تشمل توسيع العجز المالي، وتحسين أدوات السياسة النقدية، وإصلاح سوق رأس المال، بهدف التخفيف من الصدمات الخارجية وتعزيز الطلب الداخلي.
   • أهداف النمو الاقتصادي: صرح وزير المالية ليو فآن بأن الناتج المحلي الإجمالي للصين في الربع الأول ارتفع بنسبة 5.4% على أساس سنوي، مما يدل على بداية جيدة، والهدف السنوي لا يزال حوالي 5%. ستدعم الحكومة الاقتصاد من خلال سياسة مالية "أكثر نشاطًا وفعالية" وسياسة نقدية "معتدلة ومرنة"، بما في ذلك إصدار سندات الخزينة طويلة الأجل والاستثمار في المجالات الرئيسية.

2. تخفيض توقعات النمو العالمي وتصاعد النزاعات التجارية

   • تحذير صندوق النقد الدولي: خفض صندوق النقد الدولي توقعاته لنمو الاقتصاد العالمي لعام 2025 من 3.3% إلى 2.8%، بسبب تصعيد سياسة التعريفات الجمركية في الولايات المتحدة (حيث بلغت معدلات الضرائب لبعض السلع 125%) وزيادة مخاطر انقطاع سلاسل التوريد. انخفضت نسبة النمو في الاقتصادات المتقدمة إلى 1.4%، بينما كانت في الأسواق الناشئة 3.7%.
   • الصراع بين الصين والولايات المتحدة: تم توسيع نطاق الرسوم الجمركية الأمريكية على الصين ليشمل تقريباً جميع السلع (تم إنهاء إعفاء الرسوم الجمركية على الطرود الصغيرة في 2 مايو)، وارتفعت معدلات الرسوم المضادة من الجانب الصيني إلى 125%، حيث تجاوزت معدلات الرسوم الإجمالية لبعض السلع 150%. تأثرت الصناعات الموجهة للتصدير (مثل الإلكترونيات والآلات) بشدة، وتسارعت إعادة هيكلة سلسلة التوريد العالمية.

3. التباين الاقتصادي الإقليمي

   • ضعف منطقة اليورو: انكمش نشاط القطاع الخاص في ألمانيا (PMI 49.7)، وارتفعت نسبة البطالة في إسبانيا إلى 11.36%، وقد تضطر البنك المركزي الأوروبي إلى خفض أسعار الفائدة أكثر لمواجهة ضعف الطلب.
   • ضغط الأسواق الناشئة: أدت معدلات الفائدة المرتفعة في الولايات المتحدة وقوة الدولار إلى تدفق رأس المال إلى الخارج، مما زاد من مخاطر ديون الدول النامية، وتحذر البنك الدولي من احتمال زيادة عدد الفقراء.

ثانياً، أداء السوق واتجاهات الصناعة

1. تفكك سوق الأسهم وتدفق الأموال

   • دعم سياسة الأسهم A: قامت بورصة شنتشن بتعديل إرشادات إدارة سلوك التداول، وأدخلت تداولاً برمجياً وتنظيمًا لتمويل الهامش، بهدف منع تقلبات السوق. في الوقت نفسه، تبدأ صناديق الاستثمار الخاصة بالتأمين في دخول السوق تدريجياً، ومن المتوقع أن تجلب أكثر من مائة مليار من الأموال الإضافية.
   • انتعاش سوق الأسهم الأمريكية والمخاطر: تستفيد الأسهم التكنولوجية (مثل إنفيديا وتسلا) من موجة الذكاء الاصطناعي وتوقعات الإعفاء من الرسوم الجمركية، لكن شركات الدفاع والشركات المعتمدة على التصدير (مثل نورثروب غرومان) تراجعت بأكثر من 9% بسبب تأثير الرسوم الجمركية.

2. السلع وتقلبات الأسعار

   • الذهب والنفط الخام: ارتفع سعر الذهب الفوري ثم تراجع إلى 3372 دولارًا للأوقية، ويعاني على المدى القصير من ضغط انتعاش الدولار، لكن منطق الملاذ الآمن لا يزال قائمًا على المدى الطويل؛ ارتفع خام برنت بنسبة 3.19% إلى 67.44 دولارًا للبرميل، مدعومًا بالأوضاع في الشرق الأوسط وقرارات خفض الإنتاج من قبل أوبك+
   • سعر صرف الرنمينبي: تحت توقعات تدخل البنك المركزي، استقر سعر الرنمينبي مقابل الدولار عند 7.05، لكن ضغط خروج رأس المال زاد بسبب اتساع الفارق بين أسعار الفائدة الأمريكية والصينية.

3. أحداث الصناعة

   • التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي: تم إصدار إصدار الكمبيوتر الشخصي من نظام هارموني من هواوي، مما يتحدى نظام ويندوز البيئي؛ شركة إنفيديا تحقق أعلى قيمة سوقية في العالم، ويدفع الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي مؤشر ناسداك للارتفاع بأكثر من 30% هذا العام.
   • التخزين والإلكترونيات الاستهلاكية: أدى نقص إمدادات DRAM إلى ارتفاع الأسعار، مما دفع شركات الهواتف المحمولة وأجهزة الكمبيوتر لتسريع إعادة ملء المخزون؛ زادت إيرادات مبيعات الإلكترونيات الاستهلاكية خلال عطلة "عيد العمال" بنسبة 118% على أساس سنوي، مما يدل على تأثير التحفيز السياسي.

ثالثاً، تحذير المخاطر والتركيز المستقبلي

1. نقاط المخاطر قصيرة الأجل

   • تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي: ضغط ترامب على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة، لكن مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (5.8%) لا يزال مرتفعًا، مما قد يؤدي إلى تباطؤ وتيرة تخفيض أسعار الفائدة، وقد تؤثر ضيق السيولة بالدولار على ديون الأسواق الناشئة.
   • الجغرافيا السياسية: إذا تصاعدت الأوضاع في الشرق الأوسط، فقد ترتفع أسعار النفط إلى 100 دولار للبرميل، مما يزيد من ضغوط التضخم العالمية.

2. التحديات الهيكلية الطويلة الأمد

   • ضغط الانكماش في الصين: انخفض مؤشر أسعار المنتجين (PPI) سلبًا لمدة 29 شهرًا متتاليًا، وقد يؤدي تحويل الصادرات إلى السوق المحلية إلى نشوب حرب أسعار، مما يضغط على أرباح الشركات بشكل أكبر.
   • الديون والركود التضخمي: تجاوزت نسبة الدين العام الأمريكي إلى الناتج المحلي الإجمالي 95%، وارتفعت تكلفة خدمة الدين بشكل كبير في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، مما يثير الشكوك حول استدامة المالية العامة.

نظرة سريعة على البيانات الرئيسية

| المؤشر | البيانات/الحدث | تحليل التأثير | | ----------------- | -------------------- | ---------------------------- | | نمو الناتج المحلي الإجمالي في الصين للربع الأول | 5.4% (على أساس سنوي) | دعم مرونة الصادرات، لكن الضغط اللاحق يتزايد | | توقعات نمو صندوق النقد الدولي العالمية | 2.8% في 2025 (كانت 3.3%) | الحرب التجارية وعدم اليقين في السياسات تهيمن على المخاطر | | مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في الولايات المتحدة | 5.8% | التضخم المقاوم يقيد مساحة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي | | سعر خام برنت | 67.44 دولار/برميل | النزاعات الجيوسياسية وتقليص الإنتاج تدعم الأسعار على المدى القصير |

أهم الأخبار اليوم: تفاصيل مؤتمر نشر السياسة المالية في الصين، تقدم المفاوضات اللاحقة حول الرسوم الجمركية بين الصين والولايات المتحدة، وتصريحات مسؤولين من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.