العد التنازلي لمغادرة باول: عاصفة مالية عالمية ناجمة عن "تجديد"؟

المؤلف الأصلي: فيري، تشاين كاتشر

تعديل النص الأصلي: TB، ChainCatcher

"هل يمكن لـ'التجديد' أن يزيل رئيس الاحتياطي الفيدرالي؟"

بدأ ترامب في "قصف" باول منذ فترة الانتخابات، والآن يستخدم جدل التجديد كذريعة للضغط عليه. هذه المسرحية السياسية التي تبدو غير معقولة تدفع مشاعر الأسواق العالمية نحو نقطة حرجة.

ما هي الضغوط التي يتحملها باول اليوم؟ إذا تم إجباره حقًا على الاستقالة، ما هي العاصفة التي ستنشأ؟

ترامب وباول: حب وكراهية استمر لمدة سبع سنوات

تعود الصراعات بين ترامب وباول في جوهرها إلى جملة واحدة: أحدهم يريد خفض الفائدة، والآخر يصر على عدم خفضها. ومنذ عام 2018، استمر هذا الاختلاف الجوهري بينهما.

من المثير للاهتمام أن تعيين باول جاء في الواقع بتكليف من ترامب. في فبراير 2018، تولى باول رسميًا رئاسة الاحتياطي الفيدرالي، حيث تم ترشيحه من قبل ترامب. في ذلك الوقت، كان ترامب يتوقع من باول تنفيذ سياسة نقدية توسعية لدعم النمو الاقتصادي.

في أكتوبر 2018، انتقد ترامب باول علنًا لأول مرة، قائلاً إن رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بسرعة كبيرة هو "أكبر تهديد"، متهمًا باول بأنه "مجنون". بدأت الخلافات بينهما في الظهور علنًا، ومنذ ذلك الحين استمر ترامب في الضغط على باول، واستمرت حرب التصريحات.

في عام 2022، تم ترشيح باول من قبل بايدن لإعادة تعيينه حتى مايو 2026. بعد دخول عام الانتخابات 2024، تصاعدت الأمور أكثر. سواء خلال الحملة الانتخابية أو بعد الفوز، استمر ترامب في انتقاد باول "بأن تحركاته بطيئة، وتخفيض أسعار الفائدة غير كافٍ". على مدار الأشهر القليلة الماضية، طالب ترامب باول بالاستقالة عدة مرات.

ومع ذلك، فإن ترامب يريد استبدال باول، وهذا ليس بالأمر السهل. وفقًا للقانون الأمريكي، ليس للرئيس الحق في إقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي بسبب اختلافات في السياسة، ما لم يكن لديه دليل على "سلوك غير قانوني أو تقصير شديد".

في يوليو من هذا العام، ظهر اختراق حقيقي. فجأة، أطلق فريق ترامب "سيناريو جديد": حيث طالب ترامب الكونغرس بالتحقيق في باول، مشيرًا إلى "وجود انحياز سياسي" و"تقديم بيانات مضللة أمام الكونغرس"، متهمًا باول بقيادة مشروع تجديد مبنى الاحتياطي الفيدرالي بوجود شبهة انتهاكات خطيرة.

خلال هذه الفترة، كانت هناك شائعات تفيد بأن باول "يعتبر الاستقالة"، مما جعل الأمر يتصاعد بسرعة. سبع سنوات من الصراع على السلطة، تصل إلى ذروتها.

معضلة السياسة: "جحيم النقود" باول

قال روبرت هيرتزل، الاقتصادي السابق في الاحتياطي الفيدرالي: "لقد تم دفع الاحتياطي الفيدرالي إلى الزاوية."

حاليًا، يجد باول نفسه في "جحيم" السياسة النقدية: من جهة، قد تؤدي سياسة التعريفات الجمركية التي اتبعها ترامب إلى ضغوط تصاعدية على الأسعار، ومن جهة أخرى، تظهر سوق العمل علامات على التبريد. التهديد المزدوج يشكل تحديًا لباول ولصياغة السياسة في الاحتياطي الفيدرالي.

إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في وقت مبكر جداً، فقد يؤدي ذلك إلى فقدان السيطرة على توقعات التضخم لدى المستهلكين؛ وإذا اختار رفع أسعار الفائدة لضبط التضخم، فقد يؤدي ذلك إلى اضطراب في سوق السندات، وارتفاع معدلات الفائدة، أو قد يثير "ذعر مالي".

خارج فخ الاقتصاد، يواجه أيضًا معركة سياسية شرسة. ومع ذلك، فيما يتعلق بالضغط الذي يمارسه ترامب، اختار باول مواجهة ذلك. طلب من المفتش العام مواصلة مراجعة مشروع تجديد المقر، وندد بشكل نادر عبر الموقع الرسمي للاحتياطي الفيدرالي، حيث رد بالتفصيل على أسباب زيادة التكاليف، ودحض الاتهامات المتعلقة بـ"الترميم الفاخر".

تواجه باول ضغوطًا مزدوجة من الاقتصاد والسياسة، وهو في وقت عصيب في مسيرته المهنية.

ماذا سيحدث إذا استقال باول؟

إذا استقال باول تحت الضغط، فقد تتزعزع "مرساة التسعير" في الأسواق المالية العالمية.

قال سارفيلوس، رئيس الاستراتيجية العالمية في سوق الصرف الأجنبي في دويتشه بنك، إنه إذا قام ترامب بإقالة باول بشكل قسري، فقد ينخفض مؤشر الدولار المقوم بالتجارة بنسبة 3% - 4% خلال 24 ساعة، وستشهد سوق السندات بيعًا بمقدار 30-40 نقطة أساسية. ستتحمل الدولار والسندات علاوة مخاطر "دائمة"، وقد يقلق المستثمرون بشأن تسييس اتفاقيات تبادل العملات بين الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى.

وأشار سارافيلوس أيضًا إلى أن "ما يثير القلق أكثر هو الوضع الضعيف الحالي للتمويل الخارجي للاقتصاد الأمريكي، والذي قد يؤدي إلى تقلبات سعرية أكثر حدة وتدميراً مما نتوقعه."

علاوة على ذلك، أصدرت مجموعة الاستراتيجيات في مجموعة ING الهولندية بقيادة بادرايك غارفي تقريرًا يشير إلى أن "احتمالية استقالة باول قبل الموعد المحدد منخفضة"، ولكن في حال حدوث ذلك، سيؤدي إلى انحدار منحنى عوائد السندات الأمريكية، حيث سيتوقع المستثمرون انخفاض أسعار الفائدة، وتسارع التضخم، وضعف استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. كما أشاروا إلى أن ذلك سيشكل "تركيبة قاتلة" تؤدي إلى انخفاض قيمة الدولار.

تحليل كول كريبتو Phyrex يأخذ وجهة نظر أكثر خطورة للأصول. يقول تحليله إنه حتى لو تمكن ترامب من استبدال باول بسلاسة، فلن يتمكن بالضرورة من "تغطية السماء بيد واحدة" للسيطرة على الاحتياطي الفيدرالي. إذا عادت التضخم بالفعل للارتفاع، فإن الرئيس الجديد سيضطر في النهاية إلى العودة إلى مسار التشديد. إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في سبتمبر في ظل اقتصاد مستقر ومعدل بطالة منخفض، فقد تشهد الأصول ذات المخاطر انتعاشًا قصير الأجل، وسيفيد سوق العملات المشفرة أيضًا. لكن المعدلات الحالية لا تزال عند 4.5%، والمياه التي يجب إطلاقها لا تزال "كثيرة جدًا".

تتحرك مكان باول قليلاً، فتتذبذب الأسواق. هذه ليست مجرد لعبة سياسة نقدية، بل هي صراع على السلطة والاستقلال.