بيتكوين破飙升12万美元 مستثمر التجزئة为何集体沉默？

Question

بيتكوين冲破12万美元：一场没有 مستثمر التجزئة的资本盛宴。

عندما تومض شاشة التداول برقم تاريخي 121,344 دولار، يرفع مصرفيو وول ستريت الشمبانيا، بينما يبقى المستثمرون العاديون صامتين.

في 14 يوليو 2025، كانت نفس مجموعة الأرقام تتقافز على شاشات المتداولين في جميع أنحاء العالم: بيتكوين يتجاوز 120,000 دولار. في غضون 24 ساعة فقط، خسر حوالي 100,000 شخص أموالهم، وتبخرت 278 مليون دولار، لكن وسائل التواصل الاجتماعي كانت هادئة بشكل غير معتاد - لم تكن هناك رموز تعبيرية للاحتفال من مستثمري التجزئة، ولا "الثراء بين عشية وضحاها" تم تداولها، فقط أوامر من عمالقة مثل بلاك روك وفيديلتي يشترون في السوق خارج البورصة.

من يقود هذه "السوق الصاعدة الصامتة"؟

مأدبة رأس المال المؤسسي

وحش ETF يلتهم السيولة

صندوق تداول البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة يسجل تدفقات صافية مستمرة لمدة 19 يومًا، حيث بلغ أعلى تدفق يومي 6.5 مليون دولار، وتجاوز إجمالي حجم الإدارة 51 مليار دولار. تمتلك بلاك روك IBIT أكثر من 700,000 عملة بيتكوين، مما يعادل 3.8 مليون دولار يتم ضخها في السوق يوميًا.

ثورة الميزانية العمومية للشركات

شركة Metaplanet اليابانية المدرجة في البورصة تزيد من حيازتها بمقدار 797 بِت (بقيمة 96 مليون دولار) في يوم واحد، ليصل إجمالي حيازتها إلى 16,352 عملة، متجاوزةً تسلا لتصبح أكبر شركة حيازة خارج أمريكا الشمالية. كما تجاوز إجمالي حيازة MicroStrategy 528,000 عملة، بقيمة 35.63 مليار دولار.

نفاد مخزون البورصة

تسبب جنون المؤسسات في شراء العملات في انخفاض مخزون البيتكوين في البورصات إلى أدنى مستوى له في خمس سنوات، مما أدى إلى انقلاب كامل في علاقة العرض والطلب.

لعبة السلطة السياسية الخفية

ترامب من منتقدي "بيتكوين هو الهواء"، تحول ليصبح المتحدث الرسمي الأول عن الأصول المشفرة: دفع نحو ETF البلوش الخاصة بالتشفير، وطرح مبادرة لإنشاء احتياطي استراتيجي أمريكي لبيتكوين، حتى أنه تعاون مع صندوق عائلته وشركة التعدين Hut 8 لتأسيس شركة تعدين. وراء تحول السياسة، هناك تبرعات بقيمة 2.6 مليار دولار تم ضخها من قبل صناعة العملات المشفرة إلى لجنة العمل السياسي الفائقة التي تدعم ترامب Fairshake.

السرد حول "الذهب الرقمي" في ظل التيسير الكمي العالمي ارتفعت التوقعات بشأن خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وضعف مؤشر الدولار، حيث بلغت العلاقة السلبية بين بيتكوين ومؤشر تقلبات الأسهم الأمريكية (VIX) -0.73، مسجلة أعلى مستوى تاريخي. عندما تصدر وزارة الخزانة الأمريكية ديونًا بقيمة 956 مليار دولار في ربع السنة، أصبحت بيتكوين أداة جديدة لمواجهة تسييل الديون.

لماذا غاب مستثمر التجزئة بشكل جماعي؟

على الرغم من ارتفاع الأسعار، إلا أن السوق شهد تباينًا غريبًا:

شعبية بحث جوجل فقط 45

، أقل من ثلث القيمة القصوى عندما تجاوزت بيتكوين 100,000 دولار لأول مرة في نوفمبر 2024؛

مؤشر الخوف والطمع 73

(ذروة تاريخية 90) ، تظهر أن المشاعر لم تصل بعد إلى مرحلة الهوس؛

مستثمر التجزئة في اليابان حتى يتعجب: "عملة واحدة تكلف 110,000 دولار؟ لقد فاتني الأمر بالفعل!"

هذه الصمت وراءه هو حاجز نفسي السعر العالي لبيتكوين و تحويل سلطة التسعير الذي تهيمن عليه المؤسسات. تكشف البيانات على السلسلة عن واقع قاسي: نسبة المعاملات الكبيرة التي تتجاوز 100,000 دولار قد ارتفعت إلى 89%، بزيادة قدرها 23 نقطة مئوية مقارنة بعام 2022، حيث يتم تهميش صفقات المستثمرين من الأفراد.

إشارات المخاطر المتدفقة في الخفاء

وراء الاحتفال، تظهر أربع مخاطر بهدوء:

تراكم فقاعة الرافعة المالية: Tether تصدر 40 مليار USDT خلال أسبوع، وارتفع معدل نمو إمدادات العملات المستقرة (SSR) ليتجاوز 1.2، وارتفعت رسوم التمويل لعقود الفيوتشر إلى أعلى مستوى لها هذا العام؛

طائر البجعة السوداء للسياسات: تقترب المهلة النهائية التي حددها ترامب لزيادة الرسوم على الاتحاد الأوروبي والمكسيك (22 يوليو) ، وقد يؤدي تصعيد الحرب التجارية إلى انخفاض متزامن للأصول ذات المخاطر.

مخاوف من التشبع في الجانب الفني: عند مستوى 125,000 دولار، تتجمع عقود الخيارات بقيمة 3.7 مليار دولار، المواجهة بين الشراء والبيع على وشك الانطلاق؛

تأثير الأرباح على عمال المناجم: انخفضت هامش الربح لشركة جيا نان للتكنولوجيا إلى 29% (مقارنة بـ42% في نفس الفترة من العام الماضي)، حيث تؤثر المنافسة العالية على قوة الحوسبة على وسادة الأمان.

150 ألف دولار هي المحطة التالية؟

المشهد الأول: تنفيذ التنظيم يؤدي إلى انفجار "الثور المتوافق" إذا أقر الكونغرس الأمريكي هذا الأسبوع مشروع قانون "GENIUS" الذي يحدد إطار تدقيق العملات المستقرة، فقد يقوم عمالقة إدارة الأصول التقليدية بزيادة نسبة تخصيصهم لبيتكوين من 0.3% إلى 1%، مما يؤدي إلى 800 مليار دولار من الأموال الجديدة - وهو ما يكفي لدفع السعر لتجاوز 150,000 دولار.

السيناريو الثاني: العاصفة الكلية تخلق "بديل الذهب" ستصل نفقات الفائدة الأمريكية في عام 2025 إلى 1.6 تريليون دولار، إذا تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 4.5%، قد ترتفع علاقة بيتكوين بالذهب من 0.2 إلى 0.6، مما يجذب صناديق السيادة للدخول.

المشهد الثالث: الثورة التكنولوجية تعيد تشكيل منطق التقييم تجاوزت كمية قفل شبكة Merline Chain من الطبقة الثانية لبيتكوين 35 مليار دولار، وزاد إجمالي قيمة القفل (TVL) في نظام Stacks البيئي بمقدار 300% شهريًا. إذا تم حل عنق الزجاجة في التوسع، قد تتطور بيتكوين من "الذهب الرقمي" إلى أصل أساسي للإنترنت القيمي.

فجر النظام المالي الجديد

عندما تبيع البنك المركزي الألماني الذهب وتتحول إلى بيتكوين، وعندما تضيف حكومات الولايات الأمريكية ذلك إلى احتياطياتها الاستراتيجية، وعندما تستخدم الأسر في أمريكا الجنوبية BTC كتحوط ضد تدهور عملتها المحلية - هذه الثورة الرأسمالية التي أطلقها 120,000 دولار تعيد كتابة قواعد توزيع القوة المالية.

“هذه ليست احتفالية لمستثمر التجزئة، بل هي بداية إعادة تسعير المؤسسات.” همس تاجر في وول ستريت أمام مكتب OTC في وقت متأخر من الليل. على الشاشة الإلكترونية خلفه، كانت أوامر شراء ETF من بلاك روك تتدفق إلى النظام بمعدل 13 طلب في الثانية، بينما تم تحويل 80,000 عملة بيتكوين من عناوين الحيتان المبكرة إلى البورصة للاستعداد للبيع - هذه التبادلات الملحمية بين رأس المال القديم والجديد ستحدد ما إذا كانت بيتكوين يمكن أن تتجاوز حقًا "القفزة المثيرة" من أصل ذو مخاطر إلى تخزين قيمة.

التاريخ لن يتكرر ببساطة، لكنه سيحمل قوافي مشابهة:

2017 تجاوزت 20000 دولار، درجة بحث جوجل 100، مؤشر الخوف والطمع 90؛

تجاوز 120,000 دولار في عام 2025، كثافة البحث 45، مؤشر الخوف والطمع 73.

حفل البلوغ في السوق دائمًا ما يُختتم بـ خروج صاخب وصعود عقلاني.