استراتيجية Q2 بيتكوين الأرباح غير المحققة 140.5 مليار دولار، منذ اعتماد استراتيجية BTC ارتفع سعر السهم بأكثر من 3300%

ملخص：

بسبب انتعاش سعر البيتكوين والتغييرات الأخيرة في المعايير المحاسبية، حققت شركة Strategy التابعة لمايكل سايلور 14.05 مليار دولار من الأرباح غير المحققة في الربع الثاني. تمتلك الشركة حوالي 65 مليار دولار من البيتكوين، مما يجعلها أكبر حائز مؤسسي لهذه العملة الرقمية، وقد زادت حيازتها بحوالي 6.8 مليار دولار من البيتكوين خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في 30 يونيو. منذ أن بدأ سيلر شراء البيتكوين في منتصف عام 2020 كتحوط ضد التضخم، ارتفعت أسعار أسهم Strategy بأكثر من 3300٪.

ارتفاع البيتكوين وتغيرات المحاسبة تدفع أرباح غير محققة ضخمة وفقًا لتقرير بلومبرغ، وبسبب ارتفاع سعر البيتكوين وتغيير قواعد المحاسبة التي تم اعتمادها مؤخرًا، سجلت شركة Strategy، التي يقودها مايكل سايلور (والتي كانت تُعرف سابقًا باسم MicroStrategy)، أرباحًا غير محققة من البيتكوين تصل إلى 14.05 مليار دولار في الربع الثاني. وكشفت الشركة في الوثائق المقدمة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) يوم الاثنين أن هذه الأرباح تم تعويضها جزئيًا بواسطة رسوم الضرائب المؤجلة ذات الصلة البالغة 4.04 مليار دولار. من الجدير بالذكر أن هذه هي الأسبوع الأول منذ أبريل الذي لم تقم فيه الشركة بزيادة حيازتها من البيتكوين. حاليًا، تمتلك Strategy بيتكوين بقيمة حوالي 65 مليار دولار، مما يجعلها تحتفظ بلقب أكبر حيازة بيتكوين من قبل الشركات في العالم.

طريق التحول: من شركة برمجيات إلى عملاق الرافعة المالية لبيتكوين لقد نجحت شركة سايلر في تحويل هذه الشركة المصنعة لبرمجيات المؤسسات التي كانت تواجه صعوبات، من خلال إصدار الأسهم العادية والأسهم المفضلة وتمويل الديون، إلى هدف رائد للاستثمار بالرافعة المالية في البيتكوين. يوم الاثنين الماضي، أعلنت الشركة عن إضافة خطة بيع "إصدار بسعر السوق" (ATM) للدورة الثالثة من الأسهم المفضلة التي بدأت في إصدارها في وقت سابق من هذا العام، بهدف تأمين التمويل لشراء البيتكوين المستمر. تظهر البيانات أنه خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في 30 يونيو، قامت Strategy بزيادة حيازتها بحوالي 68 مليار دولار من البيتكوين.

!

عمالقة الربح مقابل إيرادات الأعمال البرمجية الصغيرة على الرغم من أن الأرباح غير المحققة الفصلية لـ Strategy قد تجعلها تنضم إلى صفوف النخبة في وول ستريت مثل أمازون وجيه بي مورغان التي حققت أرباحًا تزيد عن 10 مليارات دولار في فصل واحد، إلا أن توقعات المحللين الذين استطلعتهم بلومبرغ تشير إلى أن إيراداتها من الأعمال البرمجية الأساسية من المتوقع أن تكون فقط 112.8 مليون دولار. تخطط الشركة للإفراج عن تقريرها المالي للربع الثاني في أغسطس.

ارتفعت أسعار الأسهم: تفوقت بشكل كبير على زيادة البيتكوين والسوق العامة منذ أن بدأ سعر سيلر الاستثمار في البيتكوين كأداة للتحوط ضد التضخم في منتصف عام 2020، فقد ارتفع سعر سهم الاستراتيجية بأكثر من 3300%. خلال نفس الفترة، ارتفعت البيتكوين بنحو 1000%، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 115% فقط. في الربع الثاني وحده، ارتفع سعر سهم الاستراتيجية بنسبة 40%، متفوقًا بشكل ملحوظ على ارتفاع S&P بنسبة 11%.

!

نقطة تحول رئيسية: تغيير قواعد محاسبة البيتكوين في الربع الأول، اعتمدت Strategy معايير جديدة للمحاسبة على البيتكوين، تتطلب تقييم القيمة السوقية في الوقت الحقيقي لمخزون البيتكوين الخاص بها. وهذا يعني أن Strategy وغيرها من حاملي البيتكوين في الشركات يجب عليهم الآن تأكيد التقلبات المحاسبية غير المحققة، مما يؤدي غالبًا إلى تقلبات حادة في الأرباح. نتيجة لهذا التأثير وانخفاض البيتكوين بنسبة 12% خلال الربع، سجلت Strategy خسائر قياسية بلغت 42 مليار دولار في الربع الأول.

المعايير القديمة المحددة: تقليل القيمة فقط دون زيادة القيمة قبل هذا التغيير المحاسبي، قامت Strategy بتصنيف حيازتها من البيتكوين كأصول غير ملموسة مشابهة لـ براءات الاختراع أو العلامات التجارية. أجبرت هذه التصنيف الشركة على خفض قيمة الأصول بشكل دائم عندما ينخفض سعر البيتكوين دون التكلفة التاريخية. بينما لا يمكن تأكيد أرباح الزيادة إلا عند بيع الرموز فعليًا.

تشير بيانات السوق إلى أن سعر سهم Strategy يبلغ الآن 395.67 دولار، بانخفاض قدره 2.06% اليوم، وتبلغ قيمته السوقية 1105.27 مليار دولار.