يؤدي اعتماد المؤسسات نمو RWA في عام 2025، مع وجود أكثر من 200 مشروع نشط و65 مليار دولار TVL - بزيادة 800% عن عام 2023 - مما يظهر زخماً قوياً عبر أنواع الأصول والسلاسل.
تظل التجزئة التنظيمية، ومخاطر العقود الذكية، وفجوات السيولة تعيق دمج الأصول الحقيقية، حيث أن التعقيدات القانونية والتقنية في العالم الحقيقي تتحدى توكين الأصول عبر السلاسل.
تقوم AntChain في الصين ومشاريع الطاقة المتجددة في آسيا بتطوير نماذج RWA جديدة - مما يعزز السيولة والتمويل العالمي عبر البلوكشين، والستيبلكوينز، وجسور البنية التحتية المتوافقة.
RWA تعيد تشكيل التمويل التقليدي باستخدام البلوكشين. من اتجاهات التبني العالمية إلى التحديات التنظيمية، استكشف كيف تتطور الأصول الحقيقية المرمزة في 2025 وما هو التالي.
نظرة عامة على السوق
لقد تطورت RWA بسرعة خلال العامين الماضيين. كانت في البداية فكرة متخصصة، لكنها توسعت الآن لتصبح سوقًا كبيرًا. بحلول الربع الأول من عام 2025، تجاوز إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في RWA 65 مليار دولار - زيادة بنسبة 800% مقارنة بنفس الفترة في عام 2023.
وفقًا لـ BlockData، كان هناك أكثر من 200 مشروع RWA نشط اعتبارًا من مارس 2025، بزيادة من 50 فقط في منتصف 2023. تغطي هذه المشاريع الأدوات المالية، الأصول المادية، وحقوق الكربون. كما زادت المشاركة المؤسسية بشكل كبير. استثمر أكثر من 40 مؤسسة مالية كبرى—بما في ذلك Goldman Sachs وJPMorgan وBlackRock—في أو تفاعلت مباشرة مع مبادرات RWA.
الاتجاهات الرئيسية
المؤسسات تأخذ القيادة
منذ أواخر عام 2024، تفوقت المؤسسات المالية التقليدية على الفرق الأصلية في التمويل اللامركزي. هذه المشاريع المؤسساتية تحتفظ الآن بأكثر من 50% من حصة السوق، مما يجلب مزيدًا من الامتثال والاستقرار التشغيلي.
توسع متعدد السلاسل
لم تعد RWA محصورة في Ethereum. بحلول عام 2025، ستشكل مشاريع RWA المبنية على Solana وPolygon وCosmos 38% من السوق، ارتفاعًا من 15% في عام 2023.
تنويع الأصول
تظل المنتجات ذات الدخل الثابت مثل سندات الخزانة الأمريكية هي السائدة، لكن فئات الأصول الجديدة - مثل الأسهم والعقارات وحقوق الكربون - تنمو بسرعة.
توضيحات اللوائح
قدمت عدة ولايات سياسات مستهدفة للأصول الحقيقية. تعتبر هونغ كونغ وسنغافورة والإمارات العربية المتحدة من الرواد في الجهود العالمية في الابتكار التنظيمي.
المخاطر والتحديات
عدم اليقين التنظيمي
لا يزال قطاع الأصول الحقيقية يفتقر إلى إطار تنظيمي عالمي موحد. في الولايات المتحدة، لم تتفق SEC و CFTC على كيفية تصنيف الرموز، مما يجبر المشاريع على الامتثال لعدة ولايات قضائية في نفس الوقت.
في عام 2025، واجهت عملة DMG التي تتخذ من دبي مقراً لها مشاكل قانونية بعد أن تعهدت بنفس الأصل العقاري على كل من Ethereum و Solana. عندما حاول المستثمرون استرداد الأصول على كلا السلسلتين، كانت الملكية القانونية بحوزة طرف واحد فقط. في النهاية، أمرت المحكمة في دبي بتعويض قدره 47 مليون دولار - مما كشف عن ثغرات قانونية في تسجيل الأصول عبر السلاسل.
الأمان الفني
تظل ثغرات العقود الذكية والبيانات غير الموثوقة خارج السلسلة من المخاوف الرئيسية.
في عام 2024، تعرض بروتوكول Tinlake الخاص بـ Centrifuge للاختراق. قام المهاجم بالتلاعب ببيانات السداد لاستخراج 8.3 مليون دولار من خلال إنشاء سجلات سداد مزيفة. قامت المنصة بتجميد جميع الأحواض وبدأت تدقيقًا أمنيًا كاملًا.
مخاطر السيولة
سوق RWA يظهر فجوات في السيولة، خاصةً للمستثمرين الأفراد.
في مارس 2025، تم تداول توكن عقار ريل تي في ديترويت بخصم 30% بعد تأخير تقارير الإيجار الفصلية. على الرغم من استقرار الأصول، منع ضعف السيولة المستثمرين من الخروج من المراكز بكفاءة.
مشهد المشروع: ثلاثة أنواع من الأصول الحقيقية
ليست جميع مشاريع RWA متساوية. يجب على المستثمرين التمييز بين المبادرات الحقيقية وتلك الانتهازية. عمومًا، تقع المشاريع الحالية في ثلاث فئات:
RWA شرعي
تقوم هذه المشاريع بتوكنة الأصول الواقعية تحت إشراف تنظيمي صارم.
توجد الأصول خارج السلسلة وتحتفظ بها المؤسسات المالية قانونيًا.
تصدر الرموز وفقًا للإرشادات من السلطات مثل SEC أو MAS أو MiCA.
على الرغم من أنها تتضمن تكاليف أعلى وتعقيدًا، إلا أن هذه المشاريع تقدم الشفافية والأصالة والأمان. يركز هذا التقرير بشكل أساسي على مثل هذه الأمثلة.
قائمة على السرد RWA
تستخدم هذه العلامة RWA لجذب الانتباه المضارب. على سبيل المثال، قد تعلن شركة مدرجة تعاني من الفشل عن خطط لتوكن الأصول وتوقيع شراكات، يتبعها تغطية إعلامية عدوانية. غالبًا ما تكون هذه الجهود محاولات لتلاعب التقييم بدلاً من التنمية الحقيقية.
فرينج RWA
في البر الرئيسي للصين، يقوم بعض الأصول الحقيقية حاليًا بتوكنة السلع اليومية—مثل المشروبات الكحولية، الشاي الأخضر، أو حقوق تأجير الآلات.
أحد المشاريع قام بتخزين حقوق استرداد العنب. لم يحمل المشترون ديونًا أو حقوق ملكية ولكنهم كانوا يراهنون على حصاد جيد. إذا كانت الأحوال الجوية أو العائد مخيّبة للآمال، كيف يتم تحديد قيمة الرمز؟ هذا يقدم عدم اليقين في التقييم.
تدعي مشاريع أخرى أن رموزها مدعومة بالسلع، واعدة بعوائد مستقبلية. ومع ذلك، نظرًا لعدم وجود أمناء مرخصين والامتثال للبيع بالتجزئة، فإن هذه النماذج معرضة للخطر لتصنيفها كجمع تبرعات غير قانونية.
دراسة حالة: مبادرة أنتشاين في الصين
تركز AntChain على البنية التحتية المتجددة. تقوم بتوكنة الأصول المادية مثل محطات شحن السيارات الكهربائية والألواح الشمسية لتمكين التمويل عبر الحدود والسيولة.
هيكل "سلسلتان-جسر واحد" يعمل على النحو التالي:
سلسلة الأصول تقوم بتحميل بيانات التشغيل من الأجهزة في الوقت الحقيقي.
سلسلة التداول، المبنية داخل صندوق Ensemble في هونغ كونغ، تتيح التداول المتوافق باستخدام عملات CNH و HKD المستقرة.
تتحقق التدفقات عبر الحدود من خلال تقنية الجسر الخاصة بـ AntChain.
تم إطلاق العديد من الحالات التجريبية. جمعت شركة GCL للطاقة الجديدة 28 مليون دولار في 48 ساعة من خلال توكنينغ محطة كهرباء شمسية بقدرة 82 ميجاوات. جمعت محطة شحن Langxin RWA 14 مليون دولار في رأس المال الخارجي. شبكة تبادل البطاريات التي تشمل 4000 خزانة تشهد الآن أكثر من 2.8 مليون دولار في حجم التوكنينغ اليومي. تظهر هذه النتائج زيادة في السيولة بنسبة 300٪، مع عوائد سنوية تصل إلى 5-8٪.
معضلة الامتثال
نظرًا لمتطلبات KYC / AML الصارمة، تحد العديد من مشاريع RWA من المشاركة بناءً على الموقع وملف المستثمر. يتعارض هذا مع مهمة RWA المتمثلة في الوصول الواسع ويؤدي إلى أنظمة بيئية مدفوعة من قبل المؤسسات. لتحقيق الاعتماد الجماعي، يجب على RWAs تحقيق التوازن بين الامتثال، واللامركزية، وتجربة المستخدم—مثل كيفية ديمقراطية صناديق الاستثمار المتداولة للمالية.
حتى الآن، تقود السندات الأمريكية والأسهم المرمزة السوق. لكن هذه أصول تقليدية في شكل رقمي. الفرصة الحقيقية تكمن في الأصول غير السائلة وصعبة التقييم. يمكن أن تفتح أدوات blockchain إمكانياتها وتربطها بأنظمة DeFi.
الخاتمة
مع تزايد الطلب على أنظمة أكثر كفاءة وشفافية في المالية العالمية، أصبحت الأصول الحقيقية قوة مركزية في إعادة تشكيل الأسواق التقليدية. من صناديق الاستثمار العقاري في سنغافورة المرمزة إلى فواتير المزارعين الأفارقة، توسعت حالات الاستخدام لتتجاوز بكثير أنواع الأصول التقليدية.
في آسيا، جمعت مشاريع الطاقة الشمسية ملايين خلال ساعات. في هونغ كونغ، يتم تسوية العملات المستقرة الآن في أقل من أربع ساعات. هذه الابتكارات تدفع المالية التقليدية لتطوير أطر تقييمها.
ومع ذلك، تبقى التحديات قائمة. لا تزال الهيئات التنظيمية تواجه الابتكار والمخاطر. تظل الوكالات الأمريكية صارمة، بينما تتبنى هونغ كونغ نهج البيئة التجريبية - مما يخلق تجزئة تنظيمية. كما أن المخاطر التقنية لا تزال قائمة، بما في ذلك تأخيرات في تغذية الأوراق المالية الثابتة وضعف سلاسل الكتل.
ومع ذلك، غالبًا ما تزدهر الفوضى في ظل عدم اليقين. عندما تقوم الشركات بتوكنة عوائد الإيجار وتقوم الصناديق السيادية بأتمتة استراتيجيات ESG عبر العقود الذكية، تبدأ هياكل القوة المالية في التغير.
من الممكن أن تظهر الشركات التي تمتلك بنية تحتية متوافقة عبر السلاسل كـ"غولدمان ساكس الرقمي" في المستقبل. بالنسبة للمستثمرين العاديين، المفتاح ليس مطاردة المشاريع الفردية، بل تحديد البروتوكولات الجديدة التي تبني توافقًا دائمًا. في عصر الإنترنت القائم على القيمة، تُبنى الخنادق الحقيقية على ثقة المجتمع - وليس فقط على الشيفرة.
〈ثورة RWA: الدليل الكامل لترميز الأصول في العالم الحقيقي الجزء 2〉這篇文章最早發佈於《CoinRank》。
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
ثورة الأصول الحقيقية: الدليل الكامل لتوكنيزا الأصول الحقيقية الجزء 2
يؤدي اعتماد المؤسسات نمو RWA في عام 2025، مع وجود أكثر من 200 مشروع نشط و65 مليار دولار TVL - بزيادة 800% عن عام 2023 - مما يظهر زخماً قوياً عبر أنواع الأصول والسلاسل.
تظل التجزئة التنظيمية، ومخاطر العقود الذكية، وفجوات السيولة تعيق دمج الأصول الحقيقية، حيث أن التعقيدات القانونية والتقنية في العالم الحقيقي تتحدى توكين الأصول عبر السلاسل.
تقوم AntChain في الصين ومشاريع الطاقة المتجددة في آسيا بتطوير نماذج RWA جديدة - مما يعزز السيولة والتمويل العالمي عبر البلوكشين، والستيبلكوينز، وجسور البنية التحتية المتوافقة.
RWA تعيد تشكيل التمويل التقليدي باستخدام البلوكشين. من اتجاهات التبني العالمية إلى التحديات التنظيمية، استكشف كيف تتطور الأصول الحقيقية المرمزة في 2025 وما هو التالي.
نظرة عامة على السوق
لقد تطورت RWA بسرعة خلال العامين الماضيين. كانت في البداية فكرة متخصصة، لكنها توسعت الآن لتصبح سوقًا كبيرًا. بحلول الربع الأول من عام 2025، تجاوز إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في RWA 65 مليار دولار - زيادة بنسبة 800% مقارنة بنفس الفترة في عام 2023.
وفقًا لـ BlockData، كان هناك أكثر من 200 مشروع RWA نشط اعتبارًا من مارس 2025، بزيادة من 50 فقط في منتصف 2023. تغطي هذه المشاريع الأدوات المالية، الأصول المادية، وحقوق الكربون. كما زادت المشاركة المؤسسية بشكل كبير. استثمر أكثر من 40 مؤسسة مالية كبرى—بما في ذلك Goldman Sachs وJPMorgan وBlackRock—في أو تفاعلت مباشرة مع مبادرات RWA.
الاتجاهات الرئيسية
المؤسسات تأخذ القيادة
منذ أواخر عام 2024، تفوقت المؤسسات المالية التقليدية على الفرق الأصلية في التمويل اللامركزي. هذه المشاريع المؤسساتية تحتفظ الآن بأكثر من 50% من حصة السوق، مما يجلب مزيدًا من الامتثال والاستقرار التشغيلي.
توسع متعدد السلاسل
لم تعد RWA محصورة في Ethereum. بحلول عام 2025، ستشكل مشاريع RWA المبنية على Solana وPolygon وCosmos 38% من السوق، ارتفاعًا من 15% في عام 2023.
تنويع الأصول
تظل المنتجات ذات الدخل الثابت مثل سندات الخزانة الأمريكية هي السائدة، لكن فئات الأصول الجديدة - مثل الأسهم والعقارات وحقوق الكربون - تنمو بسرعة.
توضيحات اللوائح
قدمت عدة ولايات سياسات مستهدفة للأصول الحقيقية. تعتبر هونغ كونغ وسنغافورة والإمارات العربية المتحدة من الرواد في الجهود العالمية في الابتكار التنظيمي.
المخاطر والتحديات
عدم اليقين التنظيمي
لا يزال قطاع الأصول الحقيقية يفتقر إلى إطار تنظيمي عالمي موحد. في الولايات المتحدة، لم تتفق SEC و CFTC على كيفية تصنيف الرموز، مما يجبر المشاريع على الامتثال لعدة ولايات قضائية في نفس الوقت.
في عام 2025، واجهت عملة DMG التي تتخذ من دبي مقراً لها مشاكل قانونية بعد أن تعهدت بنفس الأصل العقاري على كل من Ethereum و Solana. عندما حاول المستثمرون استرداد الأصول على كلا السلسلتين، كانت الملكية القانونية بحوزة طرف واحد فقط. في النهاية، أمرت المحكمة في دبي بتعويض قدره 47 مليون دولار - مما كشف عن ثغرات قانونية في تسجيل الأصول عبر السلاسل.
الأمان الفني
تظل ثغرات العقود الذكية والبيانات غير الموثوقة خارج السلسلة من المخاوف الرئيسية.
في عام 2024، تعرض بروتوكول Tinlake الخاص بـ Centrifuge للاختراق. قام المهاجم بالتلاعب ببيانات السداد لاستخراج 8.3 مليون دولار من خلال إنشاء سجلات سداد مزيفة. قامت المنصة بتجميد جميع الأحواض وبدأت تدقيقًا أمنيًا كاملًا.
مخاطر السيولة
سوق RWA يظهر فجوات في السيولة، خاصةً للمستثمرين الأفراد.
في مارس 2025، تم تداول توكن عقار ريل تي في ديترويت بخصم 30% بعد تأخير تقارير الإيجار الفصلية. على الرغم من استقرار الأصول، منع ضعف السيولة المستثمرين من الخروج من المراكز بكفاءة.
مشهد المشروع: ثلاثة أنواع من الأصول الحقيقية
ليست جميع مشاريع RWA متساوية. يجب على المستثمرين التمييز بين المبادرات الحقيقية وتلك الانتهازية. عمومًا، تقع المشاريع الحالية في ثلاث فئات:
RWA شرعي
تقوم هذه المشاريع بتوكنة الأصول الواقعية تحت إشراف تنظيمي صارم.
توجد الأصول خارج السلسلة وتحتفظ بها المؤسسات المالية قانونيًا.
تصدر الرموز وفقًا للإرشادات من السلطات مثل SEC أو MAS أو MiCA.
على الرغم من أنها تتضمن تكاليف أعلى وتعقيدًا، إلا أن هذه المشاريع تقدم الشفافية والأصالة والأمان. يركز هذا التقرير بشكل أساسي على مثل هذه الأمثلة.
قائمة على السرد RWA
تستخدم هذه العلامة RWA لجذب الانتباه المضارب. على سبيل المثال، قد تعلن شركة مدرجة تعاني من الفشل عن خطط لتوكن الأصول وتوقيع شراكات، يتبعها تغطية إعلامية عدوانية. غالبًا ما تكون هذه الجهود محاولات لتلاعب التقييم بدلاً من التنمية الحقيقية.
فرينج RWA
في البر الرئيسي للصين، يقوم بعض الأصول الحقيقية حاليًا بتوكنة السلع اليومية—مثل المشروبات الكحولية، الشاي الأخضر، أو حقوق تأجير الآلات.
أحد المشاريع قام بتخزين حقوق استرداد العنب. لم يحمل المشترون ديونًا أو حقوق ملكية ولكنهم كانوا يراهنون على حصاد جيد. إذا كانت الأحوال الجوية أو العائد مخيّبة للآمال، كيف يتم تحديد قيمة الرمز؟ هذا يقدم عدم اليقين في التقييم.
تدعي مشاريع أخرى أن رموزها مدعومة بالسلع، واعدة بعوائد مستقبلية. ومع ذلك، نظرًا لعدم وجود أمناء مرخصين والامتثال للبيع بالتجزئة، فإن هذه النماذج معرضة للخطر لتصنيفها كجمع تبرعات غير قانونية.
دراسة حالة: مبادرة أنتشاين في الصين
تركز AntChain على البنية التحتية المتجددة. تقوم بتوكنة الأصول المادية مثل محطات شحن السيارات الكهربائية والألواح الشمسية لتمكين التمويل عبر الحدود والسيولة.
هيكل "سلسلتان-جسر واحد" يعمل على النحو التالي:
سلسلة الأصول تقوم بتحميل بيانات التشغيل من الأجهزة في الوقت الحقيقي.
سلسلة التداول، المبنية داخل صندوق Ensemble في هونغ كونغ، تتيح التداول المتوافق باستخدام عملات CNH و HKD المستقرة.
تتحقق التدفقات عبر الحدود من خلال تقنية الجسر الخاصة بـ AntChain.
تم إطلاق العديد من الحالات التجريبية. جمعت شركة GCL للطاقة الجديدة 28 مليون دولار في 48 ساعة من خلال توكنينغ محطة كهرباء شمسية بقدرة 82 ميجاوات. جمعت محطة شحن Langxin RWA 14 مليون دولار في رأس المال الخارجي. شبكة تبادل البطاريات التي تشمل 4000 خزانة تشهد الآن أكثر من 2.8 مليون دولار في حجم التوكنينغ اليومي. تظهر هذه النتائج زيادة في السيولة بنسبة 300٪، مع عوائد سنوية تصل إلى 5-8٪.
معضلة الامتثال
نظرًا لمتطلبات KYC / AML الصارمة، تحد العديد من مشاريع RWA من المشاركة بناءً على الموقع وملف المستثمر. يتعارض هذا مع مهمة RWA المتمثلة في الوصول الواسع ويؤدي إلى أنظمة بيئية مدفوعة من قبل المؤسسات. لتحقيق الاعتماد الجماعي، يجب على RWAs تحقيق التوازن بين الامتثال، واللامركزية، وتجربة المستخدم—مثل كيفية ديمقراطية صناديق الاستثمار المتداولة للمالية.
حتى الآن، تقود السندات الأمريكية والأسهم المرمزة السوق. لكن هذه أصول تقليدية في شكل رقمي. الفرصة الحقيقية تكمن في الأصول غير السائلة وصعبة التقييم. يمكن أن تفتح أدوات blockchain إمكانياتها وتربطها بأنظمة DeFi.
الخاتمة
مع تزايد الطلب على أنظمة أكثر كفاءة وشفافية في المالية العالمية، أصبحت الأصول الحقيقية قوة مركزية في إعادة تشكيل الأسواق التقليدية. من صناديق الاستثمار العقاري في سنغافورة المرمزة إلى فواتير المزارعين الأفارقة، توسعت حالات الاستخدام لتتجاوز بكثير أنواع الأصول التقليدية.
في آسيا، جمعت مشاريع الطاقة الشمسية ملايين خلال ساعات. في هونغ كونغ، يتم تسوية العملات المستقرة الآن في أقل من أربع ساعات. هذه الابتكارات تدفع المالية التقليدية لتطوير أطر تقييمها.
ومع ذلك، تبقى التحديات قائمة. لا تزال الهيئات التنظيمية تواجه الابتكار والمخاطر. تظل الوكالات الأمريكية صارمة، بينما تتبنى هونغ كونغ نهج البيئة التجريبية - مما يخلق تجزئة تنظيمية. كما أن المخاطر التقنية لا تزال قائمة، بما في ذلك تأخيرات في تغذية الأوراق المالية الثابتة وضعف سلاسل الكتل.
ومع ذلك، غالبًا ما تزدهر الفوضى في ظل عدم اليقين. عندما تقوم الشركات بتوكنة عوائد الإيجار وتقوم الصناديق السيادية بأتمتة استراتيجيات ESG عبر العقود الذكية، تبدأ هياكل القوة المالية في التغير.
من الممكن أن تظهر الشركات التي تمتلك بنية تحتية متوافقة عبر السلاسل كـ"غولدمان ساكس الرقمي" في المستقبل. بالنسبة للمستثمرين العاديين، المفتاح ليس مطاردة المشاريع الفردية، بل تحديد البروتوكولات الجديدة التي تبني توافقًا دائمًا. في عصر الإنترنت القائم على القيمة، تُبنى الخنادق الحقيقية على ثقة المجتمع - وليس فقط على الشيفرة.
〈ثورة RWA: الدليل الكامل لترميز الأصول في العالم الحقيقي الجزء 2〉這篇文章最早發佈於《CoinRank》。