في 4 يوليو 2025، نشر ممثل دائني FTX سنيل على منصة التواصل الاجتماعي لقطة شاشة لوثيقة تصفية إفلاس FTX، والتي تُظهر أن FTX ستسعى للحصول على مشورة قانونية، وإذا كان المستخدم ينتمي إلى ولاية قضائية أجنبية مقيدة، فقد يتم مصادرة أموال المطالبات.
أعلن سونيل أيضًا عن بيانات: 82% من أموال المطالبات في "الدول المقيدة" تأتي من مستخدمين صينيين.
لكن لأن التداول بالعملات المشفرة غير مسموح به في البلاد، قد يتم تصنيف هؤلاء المستخدمين على أنهم "غير قانونيين"، مما يؤدي إلى فقدان الحق في المطالبة بالتعويض. وهذا يعني أن هؤلاء المستخدمين لا يمكنهم فقط استعادة خسائرهم، بل قد يتم "مصادرة" أصولهم بشكل "قانوني".
انفجر المجتمع، حيث أن الشكوك حول مبررات فريق التصفية ليست سوى عذر للتملص من المسؤولية. ويدعي البعض أن قرار FTX هو "سرقة أمريكية"، معبرين عن أسفهم "أن المواطنين أقل من الكلاب"، مما يعكس إحباطًا عميقًا وعجزًا. يعتقد بعض الناس أنه على الرغم من القيود الصارمة التي تفرضها الصين على تداول العملات المشفرة، إلا أن أموال المستخدمين لا يجب أن تُصادر مباشرة، وأن قرار FTX يفتقر إلى أساس قانوني واضح.
بعد هذا البيان الذي قد يعيد كتابة فهم حقوق الدائنين العالميين، فإن أكثر ما يثير قلق الجمهور ليس فقط ما إذا كانت FTX "تتصرف وفقًا للقانون"، ولكن من يتخذ القرارات، وما هي المعايير التي يتم العمل بناءً عليها، ومن هو المستفيد النهائي.
من هو الشخص الذي سيتولى الأمر؟
التي تولت السيطرة على هذه الأنقاض هي مجموعة من إعادة هيكلة الإفلاس من وول ستريت: برئاسة المحارب القديم في إعادة الهيكلة جون ج. راي الثالث كمدير تنفيذي، وتم تشكيل فريق التصفية بقيادة مكتب المحاماة العريق سوليفان & كرومويل (المشار إليه لاحقًا S&C).
جون ج. راي، خبير في مجال تصفية الشركات. تولى قضية إفلاس إنرون، وفي تلك "المحاكمة القرن"، جلب لـ S&C ما يقرب من 700 مليون دولار.
هذه المرة، جاء مع نفس فريق المكتب القانوني، وأخذ FTX.
الراتب المرتفع ليس مشكلة، المشكلة هي إلى أي مدى هو مرتفع. وفقًا للوثائق العامة، فإن الأجر في الساعة لشركاء S&C يصل إلى 2000 دولار، بينما يطالب جون راي أيضًا بمعدل 1300 دولار في الساعة. وفقًا للبيانات التي كشفت عنها بلومبرغ، اعتبارًا من أوائل عام 2025، بلغت التكاليف المتراكمة للخدمات القانونية المقدمة من S&C في إجراءات إفلاس FTX الفصل 11 249 مليون دولار.
الأصول التي كان من المفترض أن تخص جميع الدائنين تُقطع قطعة قطعة من قبل "فريق محترف". وهذا هو السبب في أن دائني FTX يوجهون اللوم دائمًا: "إنهم يعيدون سيناريو إنرون."
ومن المثير للدهشة أيضًا سرعة إعلان FTX عن إفلاسها. وحتى تم تسريب المسودة الكاملة لشهادة SBF أمام الكونغرس، لم نكن نعلم كيف تم "اصطياده" قبل يومين من تقديم طلب الإفلاس.
تظهر مسودة شهادة أعدها SBF (سام بانكمان-فرايد) لتقديمها إلى الكونغرس أن كبير المستشارين القانونيين لشركة FTX.US، رين ميلر، الذي يأتي أيضًا من S&C، قد عمل بشكل وثيق مع فريق التصفية، مما أجبر SBF وإدارته على التوجه بسرعة نحو إجراءات الإفلاس الفصل 11.
كتب SBF في شهادته: "أرسل لي أشخاص من Sullivan & Cromwell وRyne Miller الكثير من التهديدات، لقد أزعجوا أصدقائي وعائلتي... جاء إليّ بعضهم وهو يبكي."
لكنه لم يعد لديه فرصة للتراجع. لم يتم الرد على رسائله الخمس من قبل جون راي.
هو مجرد البطل السابق في هذه السلب الرائع.
تم الضغط على طلب الإفلاس في وسط القصف الليلي، والذعر، والعزلة. كان يعتزم الاستمرار في جمع الأموال، في محاولة لإنقاذ الموقف، لكنه تم طرده من المسرح مسبقًا من قبل المستشار القانوني الذي استقدمه بنفسه.
لكن اللعبة الحقيقية - حول من سيتولى هذه الشركة، ومن سيأخذ إرثها - قد بدأت للتو.
من يقسم إرث FTX؟
إن طريقة تصرف فريق تصفية الإفلاس هذا مع محفظة استثمارات FTX التاريخية تثير الغضب والدهشة.
كانت هذه المحفظات عناصر مهمة في خطة SBF لتحقيق حلم "الفعالية النفعية"، وكانت تُعتبر في وقت ما احتياطيًا ثمينًا يمكن أن يساعد FTX في العودة، لكن فريق John Ray باعها تقريبًا بطريقة "قطع واحدة"، حيث كانت أسعار البيع في الغالب أقل بكثير من القيمة الحقيقية.
أكثر ثلاث صفقات لفتت الأنظار، تكفي لإلقاء نظرة على عبثية عملية التصفية بأكملها:
المؤشر: 200 ألف دولار تشتري 500 مليون دولار من التنهدات
Cursor ، الذي أطلق عليه الذكاء الاصطناعي لقب "أداة Vibe coding الأسطورية" ، استثمرت FTX 200 ألف دولار في جولة التمويل الأولية ، وتم بيعه بسعره الأصلي خلال عملية التصفية. يبدو للوهلة الأولى أنه ليس هناك خسارة ، ولكن بالنظر إلى أن Cursor قد تم تقييمه من قبل وسائل الإعلام الموثوقة مثل TechCrunch و Bloomberg بمبلغ يصل إلى 9 مليارات دولار ، فإن سعر البيع هذا يعتبر غير معقول.
وفقًا لحسابات محافظة، كان بإمكان FTX استرداد أرباح الأسهم التي تبلغ على الأقل 500 مليون دولار، ولكنه سلمها بسهولة تحت إدارة فريق المحامين. حتى أن هناك سخرية في الصناعة تشير إلى "كسب المال أسرع من ترامب"، مشيرة مباشرة إلى أن هذا الأصل تم بيعه "بشكل خاص مظلم".
ميسن لابس / SUI: 96 مليون دولار لبيع حلم سلسلة عامة بقيمة 4.6 مليار
تُعتبر مختبرات ميستين وسلسلة SUI التي طورتها بمثابة سولانا التالية، حيث تتمتع بقدرة عالية على توسيع السلاسل العامة.
استحوذت FTX في عام 2022 على حصة في Mysten مقابل حوالي 100 مليون دولار وحق الاشتراك في 890 مليون توكن SUI، لكن فريق التصفية تعامل مع هذه الأصول بسعر 96 مليون دولار في عام 2023، مبرراً ذلك بـ "استعادة الأموال بسرعة".
وفي ذروة ارتفاعه، تجاوزت قيمة هذه الكمية من SUI 46 مليار دولار، مما يعني أن 96 مليون دولار في ذلك الوقت كانت تعادل فقط 2% من القيمة المستقبلية.
سخرت المجتمع ذات مرة، إذا رأى SBF أسعار SUI في السجن، من المحتمل أن يثور غيظه حتى يتقيأ الدم.
أنثروبك: بيع 13 مليار دولار لطائرة عملاقة بقيمة 615 مليار
أنثروبيك، التي أسسها مسؤولون سابقون في أوبن إيه آي، تركز على أمان الذكاء الاصطناعي، وقد استثمر SBF شخصياً 500 مليون دولار، ويملك حوالي 8% من الأسهم.
باع فريق التسوية جميع أسهمه في عام 2024 على مرتين، ليجمع إجمالي 1.3 مليار دولار، وكان يُعتقد في البداية أن هذا إنجاز جيد في التحويل، لكن بعد أقل من عام، قفزت قيمة Anthropic إلى 61.5 مليار دولار، وبالتالي، فإن قيمة حصة FTX البالغة 8% تقترب من 5 مليارات دولار.
وهذا يعني أن فريق التصفية للإفلاس فوت على الأقل 3.7 مليار دولار من العائدات الإضافية.
إن رؤية الاستثمار لدى FTX كانت صحيحة، ولا أحد تقريباً يمكن أن ينكر ذلك. لقد أطلقوا الرصاص بدقة قبل أن تأتي الرياح المواتية، وراهنوا في أكثر اللحظات التي تم تجاهل هذه الشركات فيها، وحصلوا على حصة أساسية.
لكن بعد انهيار FTX، تم التعامل مع هذه المراهنات كخردة.
بجانب هذه الحالات الثلاثة النموذجية، أثار فريق تصفية FTX جدلاً كبيراً من خلال استخدام نفس الأسلوب في معاملات مثل LedgerX و Blockfolio وحزم تداول SOL.
على سبيل المثال، عندما تم تصفية مزاد رموز SOL في عام 2024، قامت مؤسسات مثل Galaxy Trading و Pantera Capital بشراء كميات كبيرة بأسعار منخفضة، ثم ارتفع سعر SOL بشكل كبير، مما حقق أرباحًا مذهلة، بينما لم يكن بإمكان الدائنين الأصليين سوى مشاهدة الفرصة تضيع أمام أعينهم. وفقًا لتقارير من صحيفة Financial Times و Cointelegraph، يُعتقد أن FTX فقدت على الأقل مئات الملايين من الدولارات من القيمة المحتملة في تصريف الأصول ذات الجودة العالية.
لماذا حدثت هذه "عمليات التصفية السريعة" المركزة خلال فترة قصيرة؟ وفقًا لما قاله جون راي، فإن السبب هو "تأمين الأموال في الوقت المناسب وتجنب مخاطر التقلبات"، لكن محللي الصناعة يشيرون إلى أن هذه الأسباب لا تفسر لماذا كانت التخفيضات الكبيرة تستهدف فقط الأصدقاء المؤسسيين المعروفين، والعديد من الأصول شهدت تضاعفًا كبيرًا في القيمة في أقل من 6 أشهر.
لذا ظهرت نظرية مؤامرة تقول إن فريق التسوية باع في فترة زمنية قصيرة الأشياء الجيدة لصناديق يعرفونها جيدًا، بينما يستطيعون الحصول على أتعاب محاماة باهظة، وإغلاق القضية بسرعة، وفي النهاية تحقيق ربح كبير. الأصول التي كانت تنتمي للدائنين تم تحويلها بسعر منخفض إلى أشخاص أقرب إلى مركز السلطة في إطار "الشرعية والامتثال".
تستمر قيمة الأسهم والرموز والخيارات التي تم تداولها بأسعار منخفضة في النمو؛ بينما لا يمكن للشخص الذي كان من المفترض أن يحتفظ بهذه الزيادة إلا أن ينظر من خلال ملف PDF المعلن، وهو يشاهد المستقبل يُنتزع من قبل الآخرين.
إفلاس أم "نهب قانوني"؟
لا يوجد قطاع أفضل من صناعة العملات المشفرة في النسيان. السوق الآن قد عاد للسباق نحو الذكاء الاصطناعي، العملات المستقرة، والأصول الواقعية، وكأن أزمة عام 2022 قد انتهت، لكن هذا البرنامج التصحيحي لم ينته بعد.
على مدى السنوات الثلاث الماضية، تم تقطيع أصول FTX وتغليفها وبيعها بالمزاد، مما أدى إلى تجريد منصة كاملة من كل مستقبلها، وتركها مجرد قشرة فارغة.
إن حجم وتعقيد تصفية إفلاس FTX كافٍ ليُدوَّن في تاريخ العملات المشفرة العالمي، ولكن ما يستحق الكتابة في المنهج الدراسي هو على الأرجح خيبة الأمل الجماعية للدائنين في نظام الثقة القانونية.
من جهة، قام فريق المحامين المعنيين بالتصفية الذي يمثله جون راي وS&C، بشكل قانوني تمامًا بتحصيل أتعاب باهظة، مما يجعل من شبه المستحيل محاسبتهم قضائيًا. من جهة أخرى، قاموا بفرض غطاء حماية لأنفسهم من خلال شروط الإعفاء، حتى لو تم الطعن في "التصفية الخبيثة" في المستقبل، فلن يتحملوا أي مسؤولية.
بالنسبة لآلاف المستثمرين الأفراد الذين تم نهبهم من قبل FTX، ليست هذه فدية، بل هي جرح ثانٍ. قد تكون قد فاتتك الفرصة، ولكن حرمانك من فرصة استرداد عادلة هو الأكثر قسوة.
حاليًا، من المتوقع أن يتم توزيع الأصول المفلسة لـ FTX عالميًا بمبلغ إجمالي يتراوح بين 14.5 مليار إلى 16.3 مليار دولار، ولكن إذا لم يتمكن المستخدمون من مناطق مثل الصين من تقديم مطالباتهم بنجاح، فإن ذلك يعني مأساة معلقة أخرى: يتم استبعاد بعض الأشخاص تمامًا من النظام القانوني، بينما تبتلع الإجراءات القانونية المعقدة و المناطق الرمادية للمحامين المفلسين الأموال التي كانت تعود لهم.
الأكثر من ذلك، أن الفريق FTX قد أدرج في الخطة الجديدة المقدمة إلى محكمة الإفلاس بنداً مخفياً يعفي المستشارين من المسؤولية، مما يجعل من شبه المستحيل على الدائنين مقاضاتهم أو تقديم شكاوى.
ربما تكون انهيار FTX مجرد قاع آخر لدورة أخرى في الصناعة، لكن بالنسبة للأشخاص المحاصرين في ذلك، وخاصة عشرات الآلاف من المستثمرين الأفراد الصينيين، فإنها ليست فقط خسارة للأموال، بل هي نهاية للأمل.
تلك المجموعة المعروفة باسم "فريق التسوية المحترف" من المحامين والمستشارين، يمكنهم بضع كلمات فقط تحديد مصير أصول بقيمة مئات المليارات من الدولارات، لكن لم يبقَ أي شخص لهؤلاء المستثمرين العاديين، فرصة للعودة.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
كم كسب محامي إفلاس FTX الذي لم يعوض الضحايا المحليين؟
المؤلف: نعسان ، BlockBeats
في 4 يوليو 2025، نشر ممثل دائني FTX سنيل على منصة التواصل الاجتماعي لقطة شاشة لوثيقة تصفية إفلاس FTX، والتي تُظهر أن FTX ستسعى للحصول على مشورة قانونية، وإذا كان المستخدم ينتمي إلى ولاية قضائية أجنبية مقيدة، فقد يتم مصادرة أموال المطالبات.
أعلن سونيل أيضًا عن بيانات: 82% من أموال المطالبات في "الدول المقيدة" تأتي من مستخدمين صينيين.
لكن لأن التداول بالعملات المشفرة غير مسموح به في البلاد، قد يتم تصنيف هؤلاء المستخدمين على أنهم "غير قانونيين"، مما يؤدي إلى فقدان الحق في المطالبة بالتعويض. وهذا يعني أن هؤلاء المستخدمين لا يمكنهم فقط استعادة خسائرهم، بل قد يتم "مصادرة" أصولهم بشكل "قانوني".
انفجر المجتمع، حيث أن الشكوك حول مبررات فريق التصفية ليست سوى عذر للتملص من المسؤولية. ويدعي البعض أن قرار FTX هو "سرقة أمريكية"، معبرين عن أسفهم "أن المواطنين أقل من الكلاب"، مما يعكس إحباطًا عميقًا وعجزًا. يعتقد بعض الناس أنه على الرغم من القيود الصارمة التي تفرضها الصين على تداول العملات المشفرة، إلا أن أموال المستخدمين لا يجب أن تُصادر مباشرة، وأن قرار FTX يفتقر إلى أساس قانوني واضح.
بعد هذا البيان الذي قد يعيد كتابة فهم حقوق الدائنين العالميين، فإن أكثر ما يثير قلق الجمهور ليس فقط ما إذا كانت FTX "تتصرف وفقًا للقانون"، ولكن من يتخذ القرارات، وما هي المعايير التي يتم العمل بناءً عليها، ومن هو المستفيد النهائي.
من هو الشخص الذي سيتولى الأمر؟
التي تولت السيطرة على هذه الأنقاض هي مجموعة من إعادة هيكلة الإفلاس من وول ستريت: برئاسة المحارب القديم في إعادة الهيكلة جون ج. راي الثالث كمدير تنفيذي، وتم تشكيل فريق التصفية بقيادة مكتب المحاماة العريق سوليفان & كرومويل (المشار إليه لاحقًا S&C).
جون ج. راي، خبير في مجال تصفية الشركات. تولى قضية إفلاس إنرون، وفي تلك "المحاكمة القرن"، جلب لـ S&C ما يقرب من 700 مليون دولار.
هذه المرة، جاء مع نفس فريق المكتب القانوني، وأخذ FTX.
الراتب المرتفع ليس مشكلة، المشكلة هي إلى أي مدى هو مرتفع. وفقًا للوثائق العامة، فإن الأجر في الساعة لشركاء S&C يصل إلى 2000 دولار، بينما يطالب جون راي أيضًا بمعدل 1300 دولار في الساعة. وفقًا للبيانات التي كشفت عنها بلومبرغ، اعتبارًا من أوائل عام 2025، بلغت التكاليف المتراكمة للخدمات القانونية المقدمة من S&C في إجراءات إفلاس FTX الفصل 11 249 مليون دولار.
الأصول التي كان من المفترض أن تخص جميع الدائنين تُقطع قطعة قطعة من قبل "فريق محترف". وهذا هو السبب في أن دائني FTX يوجهون اللوم دائمًا: "إنهم يعيدون سيناريو إنرون."
ومن المثير للدهشة أيضًا سرعة إعلان FTX عن إفلاسها. وحتى تم تسريب المسودة الكاملة لشهادة SBF أمام الكونغرس، لم نكن نعلم كيف تم "اصطياده" قبل يومين من تقديم طلب الإفلاس.
تظهر مسودة شهادة أعدها SBF (سام بانكمان-فرايد) لتقديمها إلى الكونغرس أن كبير المستشارين القانونيين لشركة FTX.US، رين ميلر، الذي يأتي أيضًا من S&C، قد عمل بشكل وثيق مع فريق التصفية، مما أجبر SBF وإدارته على التوجه بسرعة نحو إجراءات الإفلاس الفصل 11.
كتب SBF في شهادته: "أرسل لي أشخاص من Sullivan & Cromwell وRyne Miller الكثير من التهديدات، لقد أزعجوا أصدقائي وعائلتي... جاء إليّ بعضهم وهو يبكي."
لكنه لم يعد لديه فرصة للتراجع. لم يتم الرد على رسائله الخمس من قبل جون راي.
هو مجرد البطل السابق في هذه السلب الرائع.
تم الضغط على طلب الإفلاس في وسط القصف الليلي، والذعر، والعزلة. كان يعتزم الاستمرار في جمع الأموال، في محاولة لإنقاذ الموقف، لكنه تم طرده من المسرح مسبقًا من قبل المستشار القانوني الذي استقدمه بنفسه.
لكن اللعبة الحقيقية - حول من سيتولى هذه الشركة، ومن سيأخذ إرثها - قد بدأت للتو.
من يقسم إرث FTX؟
إن طريقة تصرف فريق تصفية الإفلاس هذا مع محفظة استثمارات FTX التاريخية تثير الغضب والدهشة.
كانت هذه المحفظات عناصر مهمة في خطة SBF لتحقيق حلم "الفعالية النفعية"، وكانت تُعتبر في وقت ما احتياطيًا ثمينًا يمكن أن يساعد FTX في العودة، لكن فريق John Ray باعها تقريبًا بطريقة "قطع واحدة"، حيث كانت أسعار البيع في الغالب أقل بكثير من القيمة الحقيقية.
أكثر ثلاث صفقات لفتت الأنظار، تكفي لإلقاء نظرة على عبثية عملية التصفية بأكملها:
Cursor ، الذي أطلق عليه الذكاء الاصطناعي لقب "أداة Vibe coding الأسطورية" ، استثمرت FTX 200 ألف دولار في جولة التمويل الأولية ، وتم بيعه بسعره الأصلي خلال عملية التصفية. يبدو للوهلة الأولى أنه ليس هناك خسارة ، ولكن بالنظر إلى أن Cursor قد تم تقييمه من قبل وسائل الإعلام الموثوقة مثل TechCrunch و Bloomberg بمبلغ يصل إلى 9 مليارات دولار ، فإن سعر البيع هذا يعتبر غير معقول.
وفقًا لحسابات محافظة، كان بإمكان FTX استرداد أرباح الأسهم التي تبلغ على الأقل 500 مليون دولار، ولكنه سلمها بسهولة تحت إدارة فريق المحامين. حتى أن هناك سخرية في الصناعة تشير إلى "كسب المال أسرع من ترامب"، مشيرة مباشرة إلى أن هذا الأصل تم بيعه "بشكل خاص مظلم".
تُعتبر مختبرات ميستين وسلسلة SUI التي طورتها بمثابة سولانا التالية، حيث تتمتع بقدرة عالية على توسيع السلاسل العامة.
استحوذت FTX في عام 2022 على حصة في Mysten مقابل حوالي 100 مليون دولار وحق الاشتراك في 890 مليون توكن SUI، لكن فريق التصفية تعامل مع هذه الأصول بسعر 96 مليون دولار في عام 2023، مبرراً ذلك بـ "استعادة الأموال بسرعة".
وفي ذروة ارتفاعه، تجاوزت قيمة هذه الكمية من SUI 46 مليار دولار، مما يعني أن 96 مليون دولار في ذلك الوقت كانت تعادل فقط 2% من القيمة المستقبلية.
سخرت المجتمع ذات مرة، إذا رأى SBF أسعار SUI في السجن، من المحتمل أن يثور غيظه حتى يتقيأ الدم.
أنثروبيك، التي أسسها مسؤولون سابقون في أوبن إيه آي، تركز على أمان الذكاء الاصطناعي، وقد استثمر SBF شخصياً 500 مليون دولار، ويملك حوالي 8% من الأسهم.
باع فريق التسوية جميع أسهمه في عام 2024 على مرتين، ليجمع إجمالي 1.3 مليار دولار، وكان يُعتقد في البداية أن هذا إنجاز جيد في التحويل، لكن بعد أقل من عام، قفزت قيمة Anthropic إلى 61.5 مليار دولار، وبالتالي، فإن قيمة حصة FTX البالغة 8% تقترب من 5 مليارات دولار.
وهذا يعني أن فريق التصفية للإفلاس فوت على الأقل 3.7 مليار دولار من العائدات الإضافية.
إن رؤية الاستثمار لدى FTX كانت صحيحة، ولا أحد تقريباً يمكن أن ينكر ذلك. لقد أطلقوا الرصاص بدقة قبل أن تأتي الرياح المواتية، وراهنوا في أكثر اللحظات التي تم تجاهل هذه الشركات فيها، وحصلوا على حصة أساسية.
لكن بعد انهيار FTX، تم التعامل مع هذه المراهنات كخردة.
بجانب هذه الحالات الثلاثة النموذجية، أثار فريق تصفية FTX جدلاً كبيراً من خلال استخدام نفس الأسلوب في معاملات مثل LedgerX و Blockfolio وحزم تداول SOL.
على سبيل المثال، عندما تم تصفية مزاد رموز SOL في عام 2024، قامت مؤسسات مثل Galaxy Trading و Pantera Capital بشراء كميات كبيرة بأسعار منخفضة، ثم ارتفع سعر SOL بشكل كبير، مما حقق أرباحًا مذهلة، بينما لم يكن بإمكان الدائنين الأصليين سوى مشاهدة الفرصة تضيع أمام أعينهم. وفقًا لتقارير من صحيفة Financial Times و Cointelegraph، يُعتقد أن FTX فقدت على الأقل مئات الملايين من الدولارات من القيمة المحتملة في تصريف الأصول ذات الجودة العالية.
لماذا حدثت هذه "عمليات التصفية السريعة" المركزة خلال فترة قصيرة؟ وفقًا لما قاله جون راي، فإن السبب هو "تأمين الأموال في الوقت المناسب وتجنب مخاطر التقلبات"، لكن محللي الصناعة يشيرون إلى أن هذه الأسباب لا تفسر لماذا كانت التخفيضات الكبيرة تستهدف فقط الأصدقاء المؤسسيين المعروفين، والعديد من الأصول شهدت تضاعفًا كبيرًا في القيمة في أقل من 6 أشهر.
لذا ظهرت نظرية مؤامرة تقول إن فريق التسوية باع في فترة زمنية قصيرة الأشياء الجيدة لصناديق يعرفونها جيدًا، بينما يستطيعون الحصول على أتعاب محاماة باهظة، وإغلاق القضية بسرعة، وفي النهاية تحقيق ربح كبير. الأصول التي كانت تنتمي للدائنين تم تحويلها بسعر منخفض إلى أشخاص أقرب إلى مركز السلطة في إطار "الشرعية والامتثال".
تستمر قيمة الأسهم والرموز والخيارات التي تم تداولها بأسعار منخفضة في النمو؛ بينما لا يمكن للشخص الذي كان من المفترض أن يحتفظ بهذه الزيادة إلا أن ينظر من خلال ملف PDF المعلن، وهو يشاهد المستقبل يُنتزع من قبل الآخرين.
إفلاس أم "نهب قانوني"؟
لا يوجد قطاع أفضل من صناعة العملات المشفرة في النسيان. السوق الآن قد عاد للسباق نحو الذكاء الاصطناعي، العملات المستقرة، والأصول الواقعية، وكأن أزمة عام 2022 قد انتهت، لكن هذا البرنامج التصحيحي لم ينته بعد.
على مدى السنوات الثلاث الماضية، تم تقطيع أصول FTX وتغليفها وبيعها بالمزاد، مما أدى إلى تجريد منصة كاملة من كل مستقبلها، وتركها مجرد قشرة فارغة.
إن حجم وتعقيد تصفية إفلاس FTX كافٍ ليُدوَّن في تاريخ العملات المشفرة العالمي، ولكن ما يستحق الكتابة في المنهج الدراسي هو على الأرجح خيبة الأمل الجماعية للدائنين في نظام الثقة القانونية.
من جهة، قام فريق المحامين المعنيين بالتصفية الذي يمثله جون راي وS&C، بشكل قانوني تمامًا بتحصيل أتعاب باهظة، مما يجعل من شبه المستحيل محاسبتهم قضائيًا. من جهة أخرى، قاموا بفرض غطاء حماية لأنفسهم من خلال شروط الإعفاء، حتى لو تم الطعن في "التصفية الخبيثة" في المستقبل، فلن يتحملوا أي مسؤولية.
بالنسبة لآلاف المستثمرين الأفراد الذين تم نهبهم من قبل FTX، ليست هذه فدية، بل هي جرح ثانٍ. قد تكون قد فاتتك الفرصة، ولكن حرمانك من فرصة استرداد عادلة هو الأكثر قسوة.
حاليًا، من المتوقع أن يتم توزيع الأصول المفلسة لـ FTX عالميًا بمبلغ إجمالي يتراوح بين 14.5 مليار إلى 16.3 مليار دولار، ولكن إذا لم يتمكن المستخدمون من مناطق مثل الصين من تقديم مطالباتهم بنجاح، فإن ذلك يعني مأساة معلقة أخرى: يتم استبعاد بعض الأشخاص تمامًا من النظام القانوني، بينما تبتلع الإجراءات القانونية المعقدة و المناطق الرمادية للمحامين المفلسين الأموال التي كانت تعود لهم.
الأكثر من ذلك، أن الفريق FTX قد أدرج في الخطة الجديدة المقدمة إلى محكمة الإفلاس بنداً مخفياً يعفي المستشارين من المسؤولية، مما يجعل من شبه المستحيل على الدائنين مقاضاتهم أو تقديم شكاوى.
ربما تكون انهيار FTX مجرد قاع آخر لدورة أخرى في الصناعة، لكن بالنسبة للأشخاص المحاصرين في ذلك، وخاصة عشرات الآلاف من المستثمرين الأفراد الصينيين، فإنها ليست فقط خسارة للأموال، بل هي نهاية للأمل.
تلك المجموعة المعروفة باسم "فريق التسوية المحترف" من المحامين والمستشارين، يمكنهم بضع كلمات فقط تحديد مصير أصول بقيمة مئات المليارات من الدولارات، لكن لم يبقَ أي شخص لهؤلاء المستثمرين العاديين، فرصة للعودة.