وضع DEX الدائم لعام 2025: زخم قوي، حجم التداول ارتفع

المؤلف الأصلي: Launchy

ترجمة النص الأصلي: شينتشاو TechFlow

أصبحت بورصات اللامركزية الدائمة (Perpetual DEXs) من أدوات التمويل اللامركزي التجريبية، منافساً مهماً في سوق المشتقات المشفرة. في عام 2024، شهد هذا المجال نمواً انفجارياً، حيث بلغ إجمالي حجم التداول لبورصات Perp DEX 1.5 تريليون دولار، وهو ما يزيد بأكثر من ضعف عن 647.6 مليار دولار في عام 2023. فقط في شهر ديسمبر، بلغ حجم التداول 344.75 مليار دولار، محققاً رقماً قياسياً تاريخياً في حجم التداول الشهري.

!

مصدر البيانات: CoinGecko

هذا الارتفاع الكبير يعود بشكل رئيسي إلى منصات مثل Hyperliquid. حيث ارتفع حجم التداول السنوي لـ Hyperliquid من 21 مليار دولار في عام 2023 إلى 570 مليار دولار في عام 2024، محققًا زيادة بنسبة 25.3 مرة. كما حققت Drift و Jupiter تقدمًا ملحوظًا، حيث زاد حجم التداول السنوي بنسبة 628% و 5176% على التوالي.

مع ظهور الابتكارات مثل دفاتر الطلبات المحلية (native order books) وسلاسل السرعة النهائية (fast-finality chains) وميزات المعرفة الصفرية (zk-enabled features) والأنظمة البيئية الخاصة بالتطبيقات (app-specific ecosystems)، وضعت سنة 2025 الأساس للمرحلة التالية من DEX المستدامة - التبني السائد.

تستعرض هذه التقرير البيانات وراء هذه التطورات، والأنظمة الأساسية التي تقود هذا التطور، والتقنيات والاتجاهات السوقية التي ستشكل مستقبل Perp DEXs.

النقاط الرئيسية

• Hyperliquid تهيمن على سوق التداول الدائم في DeFi:

تحتل Hyperliquid حاليًا 80٪ من حصة سوق DEX اللامركزية للعقود الآجلة، حيث تصل حجم التداول الشهري إلى 165 مليار دولار. يساعد نموذج الرموز الذي يركز على المستخدمين الأفراد (نموذج الرموز الذي يركز على التجزئة) في تحقيق زخم قوي دون دعم من رأس المال المجازف.

• زادت أحجام التداول في Perp DEX في عام 2024:

سوق العملات الرقمية ينمو من 647.6 مليار دولار في عام 2023 إلى أكثر من 1.5 تريليون دولار في عام 2024. فقط في شهر ديسمبر، بلغ حجم التداول 344.75 مليار دولار، مما يدل على تسارع النشاط بين المستخدمين.

• المنصات الرائدة تدمج حصة السوق:

حاليًا، تهيمن عدد قليل من المنصات على أنشطة DEX الدائمة. تتصدر Hyperliquid و Jupiter و ApeX و RabbitX و MYX في حجم التداول وقاعدة المستخدمين بفضل قدرتها التنفيذية الممتازة وتأثير الشبكة.

• سولانا وأربيتروم أصبحتا قوتين رئيسيتين للدعم:

تدعم هذه السلاسل الكتل أسرع DEX نموًا، حيث تمتلك بنية تحتية منخفضة الكمون وقابلة للتوسع. يعتمد Jupiter على Solana، بينما يعتمد Hyperliquid على Arbitrum، مما يعكس تمامًا مزايا السلاسل المحددة.

• لا تزال البورصات المركزية (CEX) تهيمن، لكن الفجوة تتقلص:

في مايو 2025، بلغت أحجام التداول في بينانس 1.7 تريليون دولار أمريكي، لكن حجم التداول في Hyperliquid قد استحوذ على حوالي 9% منها. مع تزايد عدد المتداولين الذين يفضلون الحفظ الذاتي والشفافية، فإن سرعة تقدم DEX تتسارع بسرعة.

نظرة عامة على سوق DEX الدائم

مع دخول عام 2025، حققت سوق البورصات اللامركزية الدائمة (Perp DEX) أعلى مستوى تاريخي من حيث الاستخدام والابتكار. زاد حجم التداول بنسبة تزيد عن 138% على أساس سنوي، وبلغ إجمالي حجم التداول لأفضل البورصات اللامركزية أكثر من 1.5 تريليون دولار.

في الربع الرابع من عام 2024 ، استحوذت Hyperliquid على أكثر من 55٪ من حجم التداول ، خاصة بعد أن ارتفعت حصتها في السوق إلى 66٪ في ديسمبر من خلال حملة توزيع كبيرة. في الوقت نفسه ، انخفضت حصة السوق لقائد السوق السابق dYdX بشكل كبير من 73٪ في يناير 2023 إلى 7٪ في نهاية عام 2024. بينما ظهرت Jupiter المبنية على Solana بسرعة لتصبح ثاني أكبر DEX دائم ، حيث أسهمت Solana نفسها بـ 15٪ من حجم تداول Perp DEX.

!

حتى نوفمبر 2024، تجاوزت القيمة الإجمالية لعقود الفروقات المفتوحة في الأسواق المركزية 100 مليار دولار، لكن المنصات اللامركزية تعمل على تقليص الفجوة بسرعة. تتمتع DEX الدائمة حالياً بقدرة تنافسية من حيث السيولة وسرعة التنفيذ وقابلية التجميع، ومن المتوقع أن تكون 2025 سنة حاسمة في التحول من تداول المشتقات المركزية إلى اللامركزية.

الشكل الحالي

!

بحلول منتصف عام 2025، تتجه سوق DEX الدائم نحو تركيزها في عدد قليل من المنصات الرائدة، حيث تتفوق Hyperliquid بشكل كبير. حاليًا، بلغ حجم تداولها خلال 24 ساعة 11.25 مليار دولار، وبلغ إجمالي حجم التداول 1.58 تريليون دولار، وهو ما يتجاوز بكثير أقرب منافسيها. يعود هذا النمو إلى بنيتها التحتية القوية، والدعم الواسع لـ 130 نوعًا من الأصول، والميزة التنافسية لمنصتها المعتمدة على Arbitrum.

تتبعها DEX المتقدمة المستندة إلى Solana ، Jupiter ، التي تبلغ حجم تداولها اليومي 570.85 مليون دولار ، وبلغ إجمالي حجم التداول 312.13 مليار دولار ، وقد نجحت في فتح سوقها الخاص بفضل بيئة Solana ذات الكمون المنخفض. بالإضافة إلى ذلك ، تشمل المنصات الأخرى التي تستحق المتابعة Vertex (إجمالي حجم التداول 217.91 مليار دولار) و ApeX (197.99 مليار دولار) و RabbitX (166.95 مليار دولار). تدعم العديد من هذه المنصات النشر عبر سلاسل متعددة ، مما يوسع نطاق وصول المستخدمين وعمق السيولة.

في مجال المنافسة بالرافعة المالية، أصبحت DEX أكثر عدوانية. تقدم Gains Trade رافعة تصل إلى 500 مرة، تغطي 230 نوعًا من الأصول؛ بينما تقدم ApolloX رافعة تصل إلى 1001 مرة، في حين تقدم Equation رافعة تبلغ 150 مرة، مما جذب انتباه المتداولين ذوي المخاطر العالية. في الوقت نفسه، تبرز منصات مثل RabbitX و Drift التركيز على كفاءة تكاليف المستخدمين النشطين من خلال تقديم رسوم طلبات وأوامر بنسبة 0.00%.

لا تزال سولانا وأربيتروم هما أكثر سلاسل الطبقة الأساسية شيوعًا، حيث تستفيد عدة منصات (مثل سينفوتشرز، جي إم إكس، ودريفت) من قابلية التوسع في رول أب أو سلاسل L1 المخصصة للتطبيقات. على الرغم من تراجع هيمنة سوق dYdX، إلا أن حجم تداولها التراكمي لا يزال يصل إلى 1.49 تريليون دولار، وتعمل على خمس سلاسل رئيسية.

مع تعمق السيولة، وتسارع التوسع عبر سلاسل الكتل، وتزايد المنافسة حول حوافز المستخدمين، فإن مجال DEX الدائم يتطور بسرعة. لم يعد تركيز المنافسة في السوق على "من سيطلق أولاً"، بل على "من يمكنه التوسع بسرعة، وتنفيذ موثوق، وتقديم أفضل تجربة تداول."

قائمة أفضل عشرة DEX دائم بناءً على حجم التداول

حتى منتصف عام 2025، تهيمن عدد قليل من المنصات الرئيسية على مجال منصات التداول اللامركزية الدائمة (Perp DEX)، حيث تتركز أنشطة التداول بشكل متزايد في أكبر عشر بروتوكولات. وتعتمد هذه التصنيفات على حجم التداول الحالي على مدار 24 ساعة والحجم التراكمي، مما يعكس حجم كل منصة وقدرتها التنافسية.

• هايبرليكويد

!

حجم التداول خلال 30 يومًا: 2548.1 مليار دولار أمريكي

إجمالي حجم التداول: 1.58 تريليون دولار أمريكي

سلسلة الدعم: 1 (Arbitrum)

تواصل Hyperliquid بفضل بنيتها التحتية الأصلية عالية الأداء على Arbitrum، ودعمها لـ 130 زوجًا من التداولات، ومجتمع مستخدمين نشط للغاية، احتلالها للصدارة المطلقة في سوق DEX الدائم. وقد تجاوز حجم التداول التراكمي الخاص بها 1.5 تريليون دولار، حتى أن حجم التداول اليومي يتجاوز العديد من البورصات المركزية (CEX).

• أستر

!

حجم التداول خلال 30 يومًا: 281.6 مليار دولار

إجمالي حجم التداول: غير معروف

سلاسل الدعم: 4 (سلسلة BNB، إيثريوم، سولانا وأربيتروم)

Aster هو أحدث وأكبر من يظهر في القائمة، حيث قفز إلى المركز الثاني بفضل دعمه القوي للعديد من الشبكات. إن صعوده السريع يشير إلى أن اهتمام المتداولين بالبدائل التي توفر قدرة وصول أوسع في تزايد.

• كوكب المشتري

!

حجم التداول خلال 30 يومًا: 196.1 مليار دولار

إجمالي حجم التداول: 3121.3 مليار دولار

سلسلة الدعم: 1 (سولانا)

تظل Jupiter القوة الرئيسية على Solana، حيث تركز على عدد قليل من أزواج التداول وتوفر عمق السيولة. على الرغم من أن حجم تداولها لمدة 30 يومًا قد انخفض مقارنةً بالمنصات الأخرى، إلا أن زخم نموها على المدى الطويل لا يزال قويًا.

• بروتوكول ApeX

!

حجم التداول خلال 30 يومًا: 89.8 مليار دولار

إجمالي حجم التداول: 1979.9 مليار دولار

سلسلة الدعم: 1 (استنادًا إلى Layer 2 المتوافقة مع Ethereum من StarkWare)

على الرغم من أن ApeX تركز فقط على سلسلة واحدة، إلا أن حجم تداولها لا يزال كبيرًا بفضل السيولة القوية، ودعم 20 رمزًا، وتجربة مستخدم مبسطة.

• RabbitX Fusion

!

حجم التداول خلال 30 يومًا: 58.4 مليار دولار

إجمالي حجم التداول: 1669.5 مليار دولار

سلسلة الدعم: 1 (StarkNet)

تحتفظ RabbitX بالقدرة التنافسية بفضل هيكل الرسوم الصفري والبنية التحتية الموجهة نحو المؤسسات، مما يجعلها مفضلة بشكل خاص لدى متداولي التحكيم بين البورصات.

• إيدج إكس

!

بيانات edgeX Perps / DefiLlama

حجم التداول لمدة 30 يومًا: 75.2 مليار دولار

إجمالي حجم التداول: مجهول

الشبكة المدعومة: 1 (مبنية على StarkWare طبقة 2 المتوافقة مع إيثيريوم)

كحصان أسود، أظهرت edgeX بيانات تداول قوية في المراحل المبكرة بفضل تجربة المستخدم المبسطة ونشر السلسلة الواحدة.

• تمويل MYX

!

بيانات MYX Finance Perps / DefiLlama

حجم التداول لمدة 30 يومًا: 75 مليار دولار

إجمالي حجم التداول: غير معروف

السلاسل المدعومة: 4 (Arbitrum، BNB Chain، Linea)

تقوم MYX بتوسيع المخاطر من خلال التعددية السلسلية وتلتقط السيولة في أنظمة بيئية مختلفة. تبرز مرونتها بشكل خاص في أوقات تقلبات السوق.

*GMX

!

بيانات GMX Perps / DefiLlama

حجم التداول خلال 30 يومًا: 60.2 مليار دولار

إجمالي حجم التداول: 2619.1 مليار دولار

سلاسل الدعم: 3 (ARB، AVAX، إلخ)

كلاعب رائد في DEX الدائم، لا يزال GMX يحتل مكانة في المنافسة الشديدة بفضل ثقة المجتمع والأساس العميق من السيولة.

*DYDX

!

بيانات dYdX Perps / DefiLlama

حجم التداول لمدة 30 يومًا: 54.2 مليار دولار أمريكي

إجمالي حجم التداول: 1.49 تريليون دولار أمريكي

سلاسل الدعم: 2 (ETH، Cosmos)

dYdX لا تزال واحدة من أكثر المنصات نضجًا. إن تحولها إلى سلسلة مخصصة مبنية على Cosmos (V4) قد خفض من التأخير، لكن حصة حجم التداول النسبية لديها انخفضت.

• باراديكس

!

بيانات Paradex Perps / DefiLlama

حجم التداول خلال 30 يومًا: 33.5 مليار دولار

إجمالي حجم التداول: غير معروف

سلسلة الدعم: 1 (سلسلة باراديكس)

تعتبر باراديكس من المنصات الجديدة التي دخلت قائمة العشرة الأوائل، حيث شهدت زيادة سريعة في استخدامها. إن إعدادها على سلسلة واحدة يبسط عملية التنفيذ، بينما يركز السيولة.

القائمة الكاملة لـ Perp DEX

!

!

صراع حصة السوق بين CEX و DEX

لسنوات طويلة، كانت البورصات المركزية (CEX) مثل Binance وOKX وBybit تهيمن على سوق العقود الدائمة، حيث كان حجم التداول الشهري مستقرًا عند عدة تريليونات دولار. ومع ذلك، فإن البورصات اللامركزية للعقود الدائمة (DEX) بدأت تظهر تدريجيًا، ومن بين هذه البروتوكولات، يتصدر Hyperliquid هذه الموجة.

حتى مايو 2025، استحوذت Hyperliquid على 80% من سوق العقود الآجلة اللامركزية. هذه البيانات تمثل زيادة ملحوظة مقارنة بـ 30% في نوفمبر 2024. في غضون ستة أشهر فقط، تضاعف حصة السوق لهذه البروتوكول، مما يظهر الطلب المتزايد من المستخدمين على منصات تدعم الإدارة الذاتية، والوصول غير المصرح به، وأدنى مخاطر من الأطراف.

المصدر: The Block

Hyperliquid ليست بورصة لامركزية عادية. على عكس العديد من المشاريع التي تم إطلاقها بتمويل من رأس المال المغامر، تم تطويرها بشكل مستقل دون دعم من رأس المال الاستثماري. والنتيجة هي أن جميع حاملي الرموز (بما في ذلك المؤسسات) يجب عليهم شراء HYPE من السوق المفتوحة. هذه النموذج يتجنب المشكلات الشائعة المتعلقة بخطط فتح الرموز، مما يسهل مسار نمو أكثر عضوية يقوده المستثمرون الأفراد.

على الرغم من أن Hyperliquid تهيمن على DEX، إلا أن حصتها في السوق الدائم لا تزال صغيرة. في مايو 2025، بلغ حجم تداول البروتوكول 165 مليار دولار، بينما بلغ حجم تداول Binance 1.7 تريليون دولار. حجم Hyperliquid يعادل فقط حوالي 9% من Binance، لكن هذه النسبة ترتفع بشكل مطرد.

من حيث النظرة العامة، لا تزال Binance تهيمن على السوق المركزي بميزة مطلقة، لكن الفجوة تتقلص. وفقًا لأحدث البيانات، وصلت أحجام تداول Hyperliquid إلى 12% من Binance، بعد أن كانت تقريبًا صفرًا في بداية عام 2023.

مع زيادة ضغوط التنظيم على البورصات المركزية ، وارتفاع طلب المتداولين على مزيد من السيطرة والشفافية ، أصبحت DEX مثل Hyperliquid بديلاً قابلاً للتطبيق. إذا استمرت الاتجاهات الحالية ، ستصبح الحدود بين الأسواق الدائمة المركزية واللامركزية أكثر غموضًا في الأشهر المقبلة.

ملخص التفكير

لقد نضجت DEX الدائمة. من كونها مجال DeFi صغير في البداية، أصبحت هذه البروتوكولات الآن قادرة على تحدي عمالقة المركزية بشكل واقعي. أثبتت نموذج وأداء Hyperliquid أنه طالما كانت تجربة المستخدم على المنصات اللامركزية تنافسية بما فيه الكفاية، فإن المستخدمين على استعداد للتحول إلى هذا الخيار الجديد.

بينما تواجه المنصات المركزية عدم اليقين التنظيمي، تتقدم التكنولوجيا اللامركزية بسرعة، ويتغير زخم الصناعة.

إن المنافسة في عام 2025 لا تتعلق فقط بالابتكار، بل تتعلق أيضًا بالحجم والموثوقية وتجربة المستخدم. قد لا يحتاج جيل المتداولين في العملات المشفرة المقبل إلى التعامل مع البورصات المركزية.

إخلاء المسؤولية: هذه المقالة ومحتوياتها المرتبطة هي لأغراض تعليمية فقط، ولا ينبغي اعتبارها أو استخدامها كنصيحة مالية أو قانونية أو استثمارية أو أي شكل آخر من أشكال النصائح.