أصدر تقرير جديد من بنك التسويات الدولية (BIS) شكوكًا حول الدور طويل الأمد للعملات المستقرة في النظام المالي العالمي، حيث اعتبر أنها لا تلبي المعايير الثلاثة اللازمة للعمل كعملة حقيقية.
BIS، الهيئة المنسقة للبنوك المركزية في جميع أنحاء العالم، أعلنت عن التقرير الاقتصادي السنوي لعام 2025 يوم الثلاثاء، مشيرة إلى المخاوف بشأن الهيكل والاستقرار والنزاهة للعملات المستقرة.
BIS تحذير العملات المستقرة من نقص في الخصوصية والمرونة والسلامة
وفقًا للتقرير، فإن العملات المستقرة لا تلبي المعايير المتعلقة بالفريدة والمرونة والسلامة. هذه هي الخصائص الأساسية التي تعتبرها BIS ضرورية لأي أداة تأمل في دعم النظام النقدي الحديث.
يذكر التقرير بوضوح: "لا تلبي العملات المستقرة الثلاثة الخصائص المرغوبة للاتفاقيات النقدية السليمة وبالتالي لا يمكن أن تكون ركيزة للنظام النقدي في المستقبل."
يقر المؤلفون بأن العملة المستقرة لها بعض الفوائد. بما في ذلك القدرة على البرمجة، والخصوصية، وسهولة الاستخدام. كما أن هيكلها يوفر معاملات أسرع وأرخص، وخاصة بالنسبة للمدفوعات عبر الحدود.
لكن BIS خلصت إلى أن هذه المزايا ليست كبيرة مقارنة بالمخاطر، خاصة عند المقارنة بالعملات التي تصدرها البنوك المركزية والمؤسسات المالية المُدارة.
التقرير يقول: "على عكس العملات التي تضمنها البنوك المركزية، والتي يتم قبولها كقيمة متساوية ولا تتطلب فحصًا للخلفية، فإن العملات المستقرة التي تصدرها المؤسسات الخاصة يمكن تداولها بأسعار متقلبة."
هذا يضعف مفهوم الوحدة، وهو الفهم الذي ينص على أن العملة يجب أن تتمتع بقيمة موحدة عبر النظام بأكمله.
فيما يتعلق بمسألة المرونة، تجادل BIS بأن العملات المستقرة لا يمكن أن تستجيب للصدمات أو الزيادات المفاجئة في الطلب بنفس الطريقة التي تستجيب بها أموال البنوك المركزية.
تشير التقرير إلى أن "أي إمداد إضافي من العملات المستقرة يتطلب من حامليها دفع المبلغ الكامل مقدمًا"، بينما يطلق عليها "إعداد دفع نقدي صارم".
على العكس من ذلك، يعتمد النظام المصرفي التقليدي على البنك المركزي لضخ السيولة في أوقات التوتر.
الاختبار الثالث، النزاهة، يثير أكبر قلق. التقرير يبرز إمكانية العملة المستقرة، وخاصة تلك العملات المستقرة المحتفظ بها في محافظ غير مخزنة، التي يمكن استخدامها في أنشطة غير قانونية.
كتب BIS: "تفتقر العملات المستقرة إلى عيوب كبيرة في تعزيز نزاهة النظام النقدي"، مشيرًا إلى قدرتها على تسهيل غسل الأموال، وتمويل الإرهاب، وتجنب العقوبات.
ومع ذلك، تعترف BIS بأن الطلب على العملات المستقرة لا يزال موجودًا، خاصة في البلدان التي تعاني من تضخم مرتفع أو قيود على الوصول إلى الدولار الأمريكي. لكنهم يبرزون أن دورها يجب أن يكون محدودًا بشكل صارم وأن يتم تنظيمه بعناية.
"يمكن للمجتمع أن يتعلم مرة أخرى الدروس التاريخية حول قيود العملات غير الصحية"، يحذر المؤلفون. "يمكن أن تشجع الإجراءات الجريئة للبنوك المركزية والهيئات العامة الأخرى النظام المالي على الاتجاه الصحيح".
تسبب التقرير في موجة من السوق. انخفضت أسهم Circle، الجهة المصدرة لـ USDC، بأكثر من 15% يوم الثلاثاء بعد إعلان BIS. وصلت أسهم Circle إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق وهو 299 دولارًا يوم الاثنين لكنها انخفضت إلى 222 دولارًا بعد الإعلان.
بينما تنتقد BIS العملات المستقرة، لديهم نظرة أكثر تفاؤلاً حول الترميز. يصف التقرير الترميز بأنه "ابتكار تحويلي" يمكن أن يعزز البنية التحتية المالية من خلال البناء على الأنظمة الحالية.
كان رد الفعل على هذا التقرير متباينًا إلى حد كبير. حيث ينكر بعض الأشخاص في مجتمع العملات الرقمية هذه الاكتشافات لأنه يمكن التنبؤ بها. قال جيم ووكر، كبير الاقتصاديين في Aletheia Capital: "BIS تعارض العملات الرقمية بشكل مفرط".
جادل بأن استدعاء دعم البنك المركزي كشرط أساسي للعملة هو "سخيف" عند النظر إلى الفشل النقدي في الماضي.
تقرير BIS يعزز الرقابة المشددة من قبل الجهات التنظيمية على العملات المستقرة على مستوى العالم.
على الرغم من أن استخدامهم يستمر في الزيادة، لا سيما في الأسواق الناشئة، فإن رسالة BIS واضحة جداً: العملات المستقرة ليست جاهزة لاستبدال العملات التقليدية، وقد لا تتمكن أبداً من القيام بذلك.
على الرغم من انتقادات BIS، لا يزال دافع العملة المستقرة في تزايد
بينما تواصل بنك التسويات الدولية (BIS) التحذير من دمج العملات المستقرة في المالية التقليدية، فإن الطلب العالمي على هذه العملة الرقمية الدولار يظهر قصة مختلفة.
تجاوز المعروض من العملات المستقرة الآن 150 مليار دولار، مع الاستخدام المتزايد من قبل المؤسسات والتجزئة. في عام 2024، ستتجاوز العملات المستقرة حتى فيزا لفترة قصيرة من حيث حجم المعاملات، وهو علامة على مدى إجراء عمالقة الدفع لتغيير جاد.
تُعتبر الشركات الكبرى مثل أمازون ووول مارت قد استكشفت أنظمة تعتمد على العملات المستقرة، مما يضيف ضغوطًا على مقدمي الخدمات التقليديين مثل فيزا وماستركارد. في حين أن ريبل تستعد لدخول السوق بعملة مستقرة مدعومة بالدولار الأمريكي، مما يزيد من المنافسة.
مؤخراً، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على قانون GENIUS، وهو مشروع قانون يهدف إلى إنشاء إطار تنظيمي للعملات المستقرة. إذا تمت الموافقة عليه من قبل مجلس النواب، فقد يحول الولايات المتحدة إلى مركز عالمي للأصول الرقمية المدعومة بالدولار.
حتى الرئيس دونالد ترامب أعرب عن دعمه لهذا القانون.
مع تزايد شعبية العملات المستقرة، تقوم منصات مثل Coinbase و JPMorgan ببناء البنية التحتية لمدفوعات العملات المشفرة، وحوالي 90% من المؤسسات المالية تستخدم حاليا أو تستكشف دمج العملات المستقرة.
على الرغم من شكوك BIS، لا يزال الدافع وراء العملات المستقرة مستمراً في النمو، مع التنظيم والابتكار والتبني الذي يعزز المرحلة التالية.
شاهد النسخة الأصلية
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
BIS "دوي غاو نوت لانت" في العملة المستقرة: هل هي أبداً عملة حقيقية؟
أصدر تقرير جديد من بنك التسويات الدولية (BIS) شكوكًا حول الدور طويل الأمد للعملات المستقرة في النظام المالي العالمي، حيث اعتبر أنها لا تلبي المعايير الثلاثة اللازمة للعمل كعملة حقيقية. BIS، الهيئة المنسقة للبنوك المركزية في جميع أنحاء العالم، أعلنت عن التقرير الاقتصادي السنوي لعام 2025 يوم الثلاثاء، مشيرة إلى المخاوف بشأن الهيكل والاستقرار والنزاهة للعملات المستقرة. BIS تحذير العملات المستقرة من نقص في الخصوصية والمرونة والسلامة وفقًا للتقرير، فإن العملات المستقرة لا تلبي المعايير المتعلقة بالفريدة والمرونة والسلامة. هذه هي الخصائص الأساسية التي تعتبرها BIS ضرورية لأي أداة تأمل في دعم النظام النقدي الحديث. يذكر التقرير بوضوح: "لا تلبي العملات المستقرة الثلاثة الخصائص المرغوبة للاتفاقيات النقدية السليمة وبالتالي لا يمكن أن تكون ركيزة للنظام النقدي في المستقبل." يقر المؤلفون بأن العملة المستقرة لها بعض الفوائد. بما في ذلك القدرة على البرمجة، والخصوصية، وسهولة الاستخدام. كما أن هيكلها يوفر معاملات أسرع وأرخص، وخاصة بالنسبة للمدفوعات عبر الحدود. لكن BIS خلصت إلى أن هذه المزايا ليست كبيرة مقارنة بالمخاطر، خاصة عند المقارنة بالعملات التي تصدرها البنوك المركزية والمؤسسات المالية المُدارة. التقرير يقول: "على عكس العملات التي تضمنها البنوك المركزية، والتي يتم قبولها كقيمة متساوية ولا تتطلب فحصًا للخلفية، فإن العملات المستقرة التي تصدرها المؤسسات الخاصة يمكن تداولها بأسعار متقلبة." هذا يضعف مفهوم الوحدة، وهو الفهم الذي ينص على أن العملة يجب أن تتمتع بقيمة موحدة عبر النظام بأكمله. فيما يتعلق بمسألة المرونة، تجادل BIS بأن العملات المستقرة لا يمكن أن تستجيب للصدمات أو الزيادات المفاجئة في الطلب بنفس الطريقة التي تستجيب بها أموال البنوك المركزية. تشير التقرير إلى أن "أي إمداد إضافي من العملات المستقرة يتطلب من حامليها دفع المبلغ الكامل مقدمًا"، بينما يطلق عليها "إعداد دفع نقدي صارم". على العكس من ذلك، يعتمد النظام المصرفي التقليدي على البنك المركزي لضخ السيولة في أوقات التوتر. الاختبار الثالث، النزاهة، يثير أكبر قلق. التقرير يبرز إمكانية العملة المستقرة، وخاصة تلك العملات المستقرة المحتفظ بها في محافظ غير مخزنة، التي يمكن استخدامها في أنشطة غير قانونية. كتب BIS: "تفتقر العملات المستقرة إلى عيوب كبيرة في تعزيز نزاهة النظام النقدي"، مشيرًا إلى قدرتها على تسهيل غسل الأموال، وتمويل الإرهاب، وتجنب العقوبات. ومع ذلك، تعترف BIS بأن الطلب على العملات المستقرة لا يزال موجودًا، خاصة في البلدان التي تعاني من تضخم مرتفع أو قيود على الوصول إلى الدولار الأمريكي. لكنهم يبرزون أن دورها يجب أن يكون محدودًا بشكل صارم وأن يتم تنظيمه بعناية. "يمكن للمجتمع أن يتعلم مرة أخرى الدروس التاريخية حول قيود العملات غير الصحية"، يحذر المؤلفون. "يمكن أن تشجع الإجراءات الجريئة للبنوك المركزية والهيئات العامة الأخرى النظام المالي على الاتجاه الصحيح". تسبب التقرير في موجة من السوق. انخفضت أسهم Circle، الجهة المصدرة لـ USDC، بأكثر من 15% يوم الثلاثاء بعد إعلان BIS. وصلت أسهم Circle إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق وهو 299 دولارًا يوم الاثنين لكنها انخفضت إلى 222 دولارًا بعد الإعلان. بينما تنتقد BIS العملات المستقرة، لديهم نظرة أكثر تفاؤلاً حول الترميز. يصف التقرير الترميز بأنه "ابتكار تحويلي" يمكن أن يعزز البنية التحتية المالية من خلال البناء على الأنظمة الحالية. كان رد الفعل على هذا التقرير متباينًا إلى حد كبير. حيث ينكر بعض الأشخاص في مجتمع العملات الرقمية هذه الاكتشافات لأنه يمكن التنبؤ بها. قال جيم ووكر، كبير الاقتصاديين في Aletheia Capital: "BIS تعارض العملات الرقمية بشكل مفرط".
جادل بأن استدعاء دعم البنك المركزي كشرط أساسي للعملة هو "سخيف" عند النظر إلى الفشل النقدي في الماضي. تقرير BIS يعزز الرقابة المشددة من قبل الجهات التنظيمية على العملات المستقرة على مستوى العالم. على الرغم من أن استخدامهم يستمر في الزيادة، لا سيما في الأسواق الناشئة، فإن رسالة BIS واضحة جداً: العملات المستقرة ليست جاهزة لاستبدال العملات التقليدية، وقد لا تتمكن أبداً من القيام بذلك. على الرغم من انتقادات BIS، لا يزال دافع العملة المستقرة في تزايد بينما تواصل بنك التسويات الدولية (BIS) التحذير من دمج العملات المستقرة في المالية التقليدية، فإن الطلب العالمي على هذه العملة الرقمية الدولار يظهر قصة مختلفة. تجاوز المعروض من العملات المستقرة الآن 150 مليار دولار، مع الاستخدام المتزايد من قبل المؤسسات والتجزئة. في عام 2024، ستتجاوز العملات المستقرة حتى فيزا لفترة قصيرة من حيث حجم المعاملات، وهو علامة على مدى إجراء عمالقة الدفع لتغيير جاد. تُعتبر الشركات الكبرى مثل أمازون ووول مارت قد استكشفت أنظمة تعتمد على العملات المستقرة، مما يضيف ضغوطًا على مقدمي الخدمات التقليديين مثل فيزا وماستركارد. في حين أن ريبل تستعد لدخول السوق بعملة مستقرة مدعومة بالدولار الأمريكي، مما يزيد من المنافسة. مؤخراً، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على قانون GENIUS، وهو مشروع قانون يهدف إلى إنشاء إطار تنظيمي للعملات المستقرة. إذا تمت الموافقة عليه من قبل مجلس النواب، فقد يحول الولايات المتحدة إلى مركز عالمي للأصول الرقمية المدعومة بالدولار. حتى الرئيس دونالد ترامب أعرب عن دعمه لهذا القانون. مع تزايد شعبية العملات المستقرة، تقوم منصات مثل Coinbase و JPMorgan ببناء البنية التحتية لمدفوعات العملات المشفرة، وحوالي 90% من المؤسسات المالية تستخدم حاليا أو تستكشف دمج العملات المستقرة. على الرغم من شكوك BIS، لا يزال الدافع وراء العملات المستقرة مستمراً في النمو، مع التنظيم والابتكار والتبني الذي يعزز المرحلة التالية.