هل يمكن لنموذج التضمين إحياء إثيريوم مع تصاعد المنافسة على المسار الجديد لإعادة الرهان؟
[TL；DR]:
تقنيات مبتكرة في مجالي إعادة الرهن والتمويل اللامركزي، مثل بابلون تشين وإيغنلاير، تقود الطريق للتطوير المستقبلي.
ظهرت مشاريع إعادة الرهن لسلاسل PoS مثل Picasso و LiNEAR، مما يفتح قيمة السيولة لمزيد من السلاسل ويقدم فرص نمو جديدة للمستثمرين.
إعادة الرهان هي سرد هام في إثيريوم النظام البيئي، وقد أظهر إيجينلير آفاق تنموية واسعة من خلال تحسين كفاءة تشغيل الأصول وتحقيق الأمان.
مقدمة
في السوق الصاعدة المزدهرة لهذا العام ، و الذكاء الاصطناعي المرتقب للغاية ، RWA ، DePIN ، و بيتكوين النظام البيئي، يحمل المسار الثانوي للإيداع مركزًا تخيليًّا بشكل كبير.
من المتوقع أن يستمر هذا المسار في لعب دور خلال سوق الثيران بسرده الفريد للمكاسب وتوزيع الرموز من خلال نقاط الرهان، مما يجعله أحد المسارات التي لا يمكن للمستثمرين تجاهلها.
سنشارك أحدث التطورات في هذا المجال ، ونحلل تأثيرها الكبير على استعادة إثيريوم ، ونتطلع إلى فرص المشاركة في السوق المستقبلية.
تستمر قيمة القفل الكلي لمسار إعادة الرهان في الارتفاع، مع ظهور العديد من المشاريع
مع ظهور إعادة الرهن ، بدأ الرد الفعل من إثيريوم بشكل أساسي بصمت ، مما يشير إلى التشكيل التدريجي لمشهد تنافسي جديد.
مؤسس شركة Eigenlayer كان رائدًا في مفهوم إعادة الرهان، وهو نتاج لتطور مستمر لمسار الرهان.
في سبتمبر 2022، انتقل إثيريوم بنجاح من إثبات العمل (POW) إلى إثبات الحصة (POS)، مما يعني أن حاملي إثيريوم يمكنهم أن يصبحوا محققين للشبكة من خلال رهن ETH، وبالتالي الحفاظ على أمان واستقرار تشغيل الشبكة. ومع ذلك، فإن العتبة العالية (التي تتطلب 32 ETH) وفترة الإقفال لرهن إثيريوم أصبحت نقطة ألم رئيسية.
لمعالجة هذه المشاكل، ظهرت تشتقات الرهن السيولي (LSD) التي تجمع بين ETH المرهونة للمستثمرين التجزئة. يمكن للمرهونين الحصول على رموز مشتقة ERC-20 المقابلة بنسبة 1:1 (مثل stETH التي أصدرتها Lido)، والتي تتمتع بسيولة قوية وسهولة في التداول والاسترداد.
فيما بعد، تم إطلاق منتجات إعادة الاستثمار أيضًا تمشيًا مع الاتجاه. كما يوحي الاسم، إعادة الاستثمار هي استثمار ثانوي للأصول المستثمرة، وهي جاذبة للحصول على مكافآت الاستثمار والهبات المحتملة للمشروع.
السبب في اقتراح Eigenlayer لإعادة الإيداع هو أن العديد من التطبيقات العملية في العالم الحقيقي مثل Oracle و Decentralized Finance (DeFi) و DA Layer تتطلب أمانًا عاليًا. عندما تجعل الأموال غير كافية للمشروع من الصعب إنشاء وحدات التحقق الخاصة به. لذلك ، يلبي Eigenlayer هذا المتطلب الأمني من خلال إدخال مفهوم إعادة الإيداع.
من تجربة السوق العامة، عندما يعتمد مشروع الأمان المقدم من خلال إعادة الرهان، يتوقع السوق عمومًا أن يقدم مكافآت توزيع الهواء كحوافز، مما يوسع إلى حد ما حماس المستثمرين للمشاركة في إعادة الرهان، ويأتي العديد من منتجات LSTfi ومنشآت الدعم ذات الصلة أيضًا بكثرة.
اعتبارًا من تاريخ الكتابة، وفقًا لإحصائيات DefiLlama، ارتفع إجمالي قيمة القرض والإقراض (TVL) لقطاع إعادة الإيداع إلى 13.86 مليار دولار.
المصدر: ديفي لاما
ارتفاع مشاريع إعادة رهن السيولة متعددة السلاسل
استنادًا إلى ملاحظتنا ، فإن تطوير الدائرة المتزايدة لم يعد مقتصرًا على بروتوكول إعادة الرهان الخام لإثيريوم فحسب. هذا المفهوم للأمان المشترك بدأ أيضًا في التوسع إلى سلاسل أخرى وحتى السلسلة بأكملها ، مما أدى إلى ظهور العديد من الأسس والمرافق المالية المستندة إلى إعادة الرهان. سيؤدي هذا إلى تحسين كفاءة استخدام قيمة سيولة الأصول في كل سلسلة وتوسيع سيناريوهات التمكين بشكل أكبر.
إعادة تثبيت بيتكوين: سلسلة بابلون
سلسلة بابل هي بروتوكول لعملية حجز البيتكوين يهدف إلى تعزيز أمان سلاسل الحصة الأخرى بواسطة استغلال أمان اقتصاد العملات المشفرة البيتكوين البالغة قيمتها أكثر من تريليون دولار.
المصدر: سلسلة بابليون
إنه يخلق سوق ثنائي يسمح لحائزي بيتكوين برهن BTC الخاص بهم بأمان واختيار سلاسل PoS وتطبيقات الويب اللامركزية التي يرغبون في دعمها والربح منها. إن مفتاح عمل بابل يكمن في فرض آلية العقوبة والتغلب على نقاط الضعف في وظائف العقد الذكية لبيتكوين من خلال دمج تكنولوجيا التشفير المتقدمة وتحسين لغة برمجة سكريبت بيتكوين.
يستخدم بابلون إحدى السمات الرئيسية لبيتكوين - الطابع الزمني - لتسجيل نقاط فحص بشكل منتظم لشبكات PoS الأخرى على سلسلة كتل بيتكوين، مما يوفر طبقة من الأمان للمعاملات. أي مهاجم يحاول التشويش على شبكة PoS باستخدام سلسلة بابلون سيضطر إلى مهاجمة سلسلة كتل بيتكوين نفسها، مما يخلق أمانًا مكافئًا لبيتكوين لهذه السلاسل.
تتكون هندسة بابل من ثلاثة أجزاء: بيتكوين كخدمة الطابع الزمني، سلسلة بابل كمنطقة الكون المتوسطة والمجمع، ومناطق Cosmos الأخرى كمستهلكين للأمان.
تتيح هذه الهندسة المعمارية لـ Babylon تجميع نقاط التفتيش من مناطق مختلفة وإجراء التحقق من الطابع الزمني من خلال سلسلة بيتكوين، مما يضمن أمان جميع المعاملات.
بالإضافة إلى ذلك، تسرع بابلون أيضًا فترة الربط عن طريق إرسال نقاط التفتيش إلى سلسلة بيتكوين، مما يقلل من وقت السحب الذي كان قد يستغرق أيامًا أو حتى أسابيع إلى ساعات.
Solana إعادة تخزين: بيكاسو
بيكاسو هي طبقة بنية تحتية تركز على قابلية التشغيل البيني ل DeFi ، باستخدام تقنية Cosmos SDK لتوصيل أنظمة بيئية متعددة من خلال توسيع بروتوكول IBC. 
المصدر: بيكاسو
أطلق بيكاسو شبكة اختبار لإثيريوم و IBC في أكتوبر 2023، ويخطط لتحقيق اتصال IBC بين إثيريوم و سولانا في الربع الثاني من عام 2024. يستخدم رموز PICA لحماية أمان الشبكة.
فيما يتعلق ب Solana ، قام Picasso ببناء طبقة إعادة التخزين ، والمعروفة باسم “blockchain الزائر” ، كطبقة التحقق لجعل Solana متوافقا مع IBC. يجب التحقق من صحة هذه الطبقة واستخدام الأصول المخزنة لحماية أمنها الخاص ، بينما يمكن أن تكون SOL ومشتقاتها بمثابة ضمان.
لتوجيه السيولة ، قام بيكاسو بإطلاق فعالية Mantis Games ، والتي تنقسم إلى ثلاث مراحل ، بما في ذلك مزادات NFT ومباريات رهان الفريق ومباريات التبادل مع نظام تسجيل النقاط.
بالإضافة إلى ذلك، قام بيكاسو بتصميم خدمة التحقق النشطة (AVS) لتسهيل التوافق بين سولانا وسلاسل أخرى. في رسوم الجسر، يتم إعطاء 20% لحامل PICA و 40% لإعادة حاملي الرهن.
من أبرز ملامح هذا البروتوكول هو أن بروتوكول روم سيعمل كطبقة إعادة الرهان الثانية لاستخدام بيكاسو سولانا، ومن المتوقع الإعلان عن المزيد من التفاصيل قريبًا.
إعادة الرهان القريب: لينيار
LiNEAR هو مشروع يعزز أمان شبكة سلسلة NEAR من خلال إعادة الرهن. كبروتوكول DeFi الرائد لـ NEAR ، يعزز أمان الشبكة واللامركزية من خلال إيداع السيولة المبتكرة وخوارزميات تحسين المحقق الآلي.
المصدر: LiNEAR
LiNEAR ملتزمة بتبسيط مشاركة المستخدم في الشبكات اللامركزية، خاصة مع تقدم نظام NEAR لتجريد السلسلة.
يتيح التجريد المتسلسل للمستخدمين تجاوز عمليات البلوكشين المتعددة دون الحاجة إلى فهم التقنيات الأساسية. لذلك، يركز لينير على إعادة الرهن وتخفيض عتبة الدخول للنظم البيئية المتعددة.
استراتيجيتها الأساسية هي إعادة تجديد سيولة السلسلة بأكملها، مما يضمن أمان بنية السلسلة التجريدية وتجنب مساوئ الحلول المركزية والمسموح بها. من خلال الاستفادة من آليات أمان سلسلة الكتل الحالية، وتحسين كفاءة رأس المال، وتعزيز التكامل الوثيق للطبقة الأساسية وسلسلة الكتل، تحمي إعادة تجديد بفعالية بنية السلسلة التجريدية.
تشمل وظائف التجريد المتسلسلة لـ NEAR المصادقة الاجتماعية وتجميع الحسابات وتوقيع السلسلة، مما يوفر للمستخدمين حسابًا وواجهة موحدة. لتحقيق هذا الرؤية، تقوم LiNEAR بتطوير بنية تحتية لامركزية جديدة مثل شبكات مبادئ التوقيع ووسائل الاتصال بالغاز المتعددة.
إعادة تراكم السلسلة بالكامل: StackStone
StackStone هو بروتوكول سيولة كامل السلسلة لإعادة الرهان يظهر قدرة عالية على التوسع من خلال دعم مجموعة متنوعة من حمامات الرهان وكونه متوافقًا مع إعادة الرهان القادمة. لقد أنشأ StackStone أيضًا سوق سيولة متعددة السلاسل استنادًا إلى عملتي LST و STONE الأصليتين، مما يوفر للمستخدمين مزيدًا من حالات الاستخدام وفرص الدخل.
المصدر: ستيكستون
تشمل أبرز ملامح ستاكستون ما يلي:
بروتوكول الحصة المتكامل المتمركز: يهدف إلى إنشاء سوق سيولة LST عبر السلاسل الجانبية، وربط إثيريوم وسلاسل الكتل الأخرى، وحل مشكلة السيولة وتجزئة الأصول بين الشبكة الرئيسية والشبكات الأخرى.
آلية OPAP (تحسين محفظة الاستثمار واقتراحات التوزيع): توفر حلاً لامركزيًا للرهان على السيولة ، مما يسمح للمستخدمين بإيداع ETH في البروتوكولات مقابل رموز STONE. مع زيادة إيرادات البروتوكول ، سيستمر قيمة STONE (معدل الصرف مقابل ETH) في الارتفاع.
التوافق بين السلاسل الجانبية: بناءً على تصميم LayerZero، يدعم نقل الأصول ومواءمة الأسعار بسهولة بين عدة سلاسل جانبية. حاليًا، يدعم سلاسل عامة مثل إثيريوم، Manta، Base، BNB سلسلة، مانتل، لينيا، الخ.
تحسين الدخل التلقائي: باستخدام آلية OPAP ، يتم تعديل تخصيص الأصول الأساسية تلقائيا لضمان حصول حاملي STONE على دخل التخزين الأمثل.
الأمان: تلتزم StackStone بتوفير خدمات إدارة الإيرادات الأكثر أمانًا للمستخدمين.
لتلخيص
هذا سوق ناشئة متنامية بسرعة، ليس فقط مبتكرين مثل Eigenlayer ولكن أيضًا مجمعين مثل StackStone مكرسين لتوسيع سيولة السلسلة الكاملة للرهان. إنهم يركزون على تطوير حلول وتوسيع سيناريوهات عوائد مالية جديدة باستمرار في بروتوكولات إعادة رهان السيولة.
حاليًا ، لا يزال المسار في تقاطع المحيط الأزرق والأحمر ، ومن المتوقع المزيد من التغييرات في نمط السوق في الأسابيع والشهور القادمة.
بالطبع، تحمل طريقة تضمين إنشاء الأصول الجديدة عن طريق رهن ETH والأصول الأصلية الأخرى مخاطر كثيرة.
على سبيل المثال، قد يكون لدى المستخدمين تحفظات حول استخدام الرموز الأصلية لـ EigenLayer حيث يمكنهم رهن مباشرة للحصول على مكافآت إثيريوم.
إذا تم إعادة وضع كمية كبيرة من الإثيريوم في بروتوكولات أخرى، فإنه في حالة حدوث ثغرة أمان، قد يؤثر ذلك على أمان شبكة إثيريوم. هناك أيضًا مسألة تخصيص مكافآت الرمز؛ إذا حصل المشاركون في إعادة الوضع على مكافآت كثيرة جدًا، فقد يؤثر ذلك على اقتصاد الرمز للبروتوكول.
إعادة الرهن تنطوي أيضًا على مخاطر إلغاء فترة الرهن ومشاكل إدارة الإثيريوم.
على الرغم من المخاطر، في السوق الثورية، يمكن اعتبار إصدار هذه الأصول الجديدة عملية إنشاء رغوة، وهو أمر حاسم لتوسيع قيمة الأصول والحصول على عوائد زائدة.
وفي الوقت نفسه، مع تطور التقنيات مثل التجزئة والتجريد السلسلة، يوفر نمط Eigenlayer إمكانية نشر التطبيقات بسرعة وبسهولة وبتكلفة منخفضة للمشاريع.
تشير الطلبية الحالية في السوق على بروتوكولات EigenLayer و Liquid لإعادة الرهان إلى أننا في رحلة استكشاف مثيرة. على الرغم من أن ظهور التكنولوجيات والشركات الجديدة يأتي معها مخاطر ، إلا أنه يستحق تقييمها والتحكم فيها بدلاً من التخلي عنها والقمع عليها.
فيما يتعلق بالبروتوكولات الجديدة والنماذج المنتج الجديدة التي ستظهر في المستقبل، وكيف يمكنها أن تدمج وتعزز حتى نظام الإيثريوم، ستكون هذه مسألة طويلة الأمد، وسنواصل مراقبة تطور هذا المجال عن كثب.
